-->19.05.2003 / 10:29 Uhr

<font size=5>Deflation...

..oder die stille Sehnsucht nach Inflation</font>

Plötzlich ist sie in aller Munde — die Furcht vor dem Verfall der Preise. Doch warum das Unbehagen?

von Hans v. der Hagen

Die Wirtschaft fürchtet ein ebenso neues wie altes Phantom. Eines freilich, das vielleicht gar nicht mehr so lange im Verborgenen bleibt: <font color="#FF0000">die Deflation</font>.

Und die Angst vor diesem Phantom breitet sich aus. Sorgte es noch vor wenigen Monaten bei Volkswirten <font color="#FF0000">für kaum mehr als wohlige Schauer, scheint es mittlerweile zumindest die Finanzmärkte bereits im Griff zu haben: Die Aktienpreise liegen danieder und die Kurse erstklassiger Staatsanleihen wuchern empor</font>.

So sähe jedenfalls ein typisches Deflationsszenario aus. Es würde die Erwartung widerspiegeln, dass sich die Ertragssituation der Unternehmen zunächst kaum verbesserte, andererseits die Gläubiger guter Schuldner in Deflationszeiten zu den Gewinnern zählten. Denn das Geld wird dann mehr wert.

Zu dem Stimmungswechsel haben vor allem die jüngsten Signale der wichtigen Notenbanken beidseits des Atlantiks beigetragen. <font color="#FF0000">Der Internationale Währungsfonds warnt gar vor einer „beträchtlichen“ Deflationsgefahr in Deutschland — sofern das Wachstum so schwach bleibe wie befürchtet</font>. <font color="#FF0000">Hinzu kommt, dass die US-Inflationsrate für Gebrauchsgüter zuletzt auf den tiefsten Stand seit 1966 rutschte</font>.

Die Erwartung...

Nun mag sich mancher fragen, warum denn Preisrückgänge so schlimm seien. Wenn stört es schon, günstiger einzukaufen. Wäre eine Deflation nicht gar der Befreiungsschlag vom berüchtigten Zwang zum Wachstum?
Die Antwort lautet: Nein.

Den wichtigsten Grund dafür mag der ein oder andere bereits an sich selbst beobachtet haben, etwa beim Computerkauf. Die Aussicht, dass bereits in wenigen Monaten für das gleiche Geld ein erheblich leistungsfähigerer PC erhältlich ist, lässt viele den Kauf eines neuen Rechners hinauszögern.

Hier ließe sich einwenden, dass der Preisverfall in der Computerindustrie zunächst ja nicht — deflationstypisch — Folge schwacher Nachfrage ist, sondern starker Produktivitätszuwächse.

Doch entspricht das Verhalten der Verbraucher durchaus dem in einer echten Deflation: <font color="#FF0000">Der Konsum wird aufgeschoben. Schließlich ist selbst das energischste Kaufenwollen noch kein Kauf</font>.

Nun ist der Preisverfall in einer Produktkategorie allenfalls für die betroffene Branche problematisch, für die Gesamtwirtschaft ist er es nicht. Im Gegenteil, die Verbraucher haben mehr Geld für andere Produkte zur Verfügung.

Anders ist es aber, wenn die Konsumenten in vielen Wirtschaftszweigen rückläufige Preise erwarten: Dann schränken sie ihre Ausgaben auf breiter Front ein, der Verbrauch erlahmt und mit ihm die Konjunktur: Unternehmen bleiben auf ihren Produkten sitzen und können den sinkenden Preisen auf der Kostenseite kaum mehr Paroli bieten: Vor allem die Ausgaben für das Personal lassen sich meist allenfalls über Entlassungen, nicht aber über Lohnsenkungen drücken. In Zeiten von Inflation ist das einfacher — reale Einkommensverluste können meist durch nominelle Lohnerhöhung kaschiert werden.

Nach und nach wird die gesamte Wirtschaft von dem Problem erfasst: Denn die Banken — als Gläubiger theoretisch von der deflationsbedingten Geldaufwertung profitierend — erhalten angesichts der angespannten Liquiditätslage der Unternehmen <font color="#FF0000">häufiger ihre Kredite nicht oder nur schleppend zurück</font>.

...bestimmt das Verhalten

<font color="#FF0000">Mehr noch: Mit Blick auf die wachsende Zahl von Firmenpleiten verliert sich die Bereitschaft, überhaupt noch Kredite zu vergeben</font>.

Zugleich sinkt aber auch auf Unternehmensseite trotz niedrigerer Zinsen das Interesse an Fremdfinanzierungen: Aufgrund des rückläufigen Preisniveaus werden keine zusätzlichen Kapazitäten benötigt. Und die sparsameren Verbraucher, an die ohnehin nur ein Bruchteil der Zinssenkungen weitergegeben wird, fragen ebenfalls weniger Kredite nach.

Dieses Phänomen ist denn auch schon seit einiger Zeit <font color="#FF0000">realiter zu beobachten</font>: <font color="#FF0000">Trotz einer Welle von Zinssenkungen nimmt in den USA zumindest bei den Firmen die Nachfrage nach Krediten ab</font>.

Und genau davor fürchten sich die Notenbanken: <font color="#FF0000">Ihr wichtigstes Steuerinstrument, der Zins, verliert seine Wirkung. Die Finanzmärkte werden mit Geld überflutet, aber es kommt in der Realwirtschaft nicht an</font>.

Was tun? Die Mittel zur Bekämpfung einer Deflation sind ebenso bescheiden wie umstritten, zumal es für die Zentralbanken schwieriger wird, geldpolitisch vorsorglich zu handeln.

Manche Experten glauben, dass — wenn die Zinsen nur tief genug seien — sich das Problem über den Marktmechanismus von alleine lösen werde.

Andere empfehlen, die Wirtschaft auf ein längerfristig tiefes Zinsniveau vorzubereiten und auf diese Weise für mehr Planungssicherheit zu sorgen (so tat es unlängst die US-Notenbank), vermehrt Geld zu drucken, am Devisenmarkt zu intervenieren oder — staatlicherseits — die Steuern zu senken. Die Dosierbarkeit dieser Mitteln ist zwar problematisch, doch zumindest lässt sich mit ihnen Inflationserwartung schüren.

Ein wichtiger Aspekt. <font color="#FF0000">Denn die Vergangenheit hat gezeigt, dass Deflation besonders dann verheerend sein kann, wenn sich die Erwartung sinkender Preise erst einmal in den Köpfen der Verbraucher zementiert</font>. Darum hat Deflation, anders als Inflation, auch ungemein viel mit Rethorik zu tun: Man mag zwar davor warnen — möchte aber nicht, dass es geglaubt wird.

Quelle: http://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/artikel/608/11597/

-->"...Hier ließe sich einwenden, dass der Preisverfall in der Computerindustrie zunächst ja nicht — deflationstypisch — Folge schwacher Nachfrage ist, sondern starker Produktivitätszuwächse."

Der Herr Hagen kann nicht mal zwischen Innovation und Produktivität unterscheiden, Rest ist auch nur das übliche Geschwafel.

Ich sehe bisher keine Deflationsgefahr, wenn sie aber kommen sollte kann man Überkapazitäten grundsätzlich nicht durch Geldpolitik beseitigen!

gruss
cg

-->>Ein wichtiger Aspekt. <font color="#FF0000">Denn die Vergangenheit hat gezeigt, dass Deflation besonders dann verheerend sein kann, wenn sich die Erwartung sinkender Preise erst einmal in den Köpfen der Verbraucher zementiert</font>. Darum hat Deflation, anders als Inflation, auch ungemein viel mit Rethorik zu tun: Man mag zwar davor warnen — möchte aber nicht, dass es geglaubt wird.

Hi Sascha,

Die Aussicht auf Defla mag erschreckend erscheinen, aber weit erschreckender ist das seichte Gedenke. Gnade uns Gott, wenn danach Politik - Wirtschafts-, Währungs-, Sozial- und was-auch-immer-für-ein-Krempel-Politik - gemacht wird.

Deswegen ein paar Quer-Denk-Fragen ("Infla""Defla" in Anführungszeichen, da meist nicht sauber mit den Begriffen umgegangen wird):

~ Wenn wegen"Infla" mir mein Geld immer weniger kauft, dann kaufe ich mehr?
Umgekehrt: Wenn es wegen"Defla" mir mehr kauft, dann kaufe ich weniger?

~ Was hilft mir"Infla", wenn meine Kosten schneller steigen als der Umsatz? Umgekehrt: Was schadete mir"Defla", wenn meine Kosten schneller sinken als die Umsätze?

~ Was nützt es mir, wenn Dinge die ich heute brauche, morgen billiger sind? Und nächstes Jahr noch billiger?

~ Sind sinkende Preise per se schlecht? Oder liegt es an der Ursache für den Preisschwund, ob fallende Preise gedeilich oder ungedeilich sind?

~ Wenn über"Anpassung" (Inflationierung) der Geldmenge das Preisniveau stabil gehalten werden kann, wer kassiert dann das Wirtschaftswachstum ein? Der Staat? Wenn ja, was ist daran so gut für die Bürger? Umgekehrt: wenn via sinkende Preise die Gehaltserhöhung im Geschäft statt findet, was schdet es den Leuten?

Eines spüre ich ganz genau: selbst wenn es gelingt Preis-Infla zu erzeugen, wird es damit nicht besser werden. Eher noch übler. An einem profunden Umbau führt diesmal kein Weg vorbei.

Schönen philosophischen Sonntag ;-)
Diogenes

-->
>Ich sehe bisher keine Deflationsgefahr, wenn sie aber kommen sollte kann man Überkapazitäten grundsätzlich nicht durch Geldpolitik beseitigen!

Überkapazitäten und felhinvestitionen KANN man gar nicht durch Geldpolitik beseitigen. No way.

-->>
>>Ich sehe bisher keine Deflationsgefahr, wenn sie aber kommen sollte kann man Überkapazitäten grundsätzlich nicht durch Geldpolitik beseitigen!
>Überkapazitäten und felhinvestitionen KANN man gar nicht durch Geldpolitik beseitigen. No way.

Überkapazitäten kann man nur durch den Tod vieler Firmen beseitigen.
Und das kostet Arbeitsplätze und treibt die Kosten der Sozialhaushalte je Kopf der noch immer arbeitenden Bürger soweit in die Höhe bis diese freiwillig selbst aufgeben weil der Grenz-Nutzen-Effekt nicht mehr da ist (wohl dem der es kann) oder das System verliert die Flexibilitt und platzt.
Noch immer gibt es gewisse Elastizitäten im System denn wer mit Sozialhilfe zufrieden ist kann noch immer aussteigen und so tun als wenn er dem Arbeitsmarkt zur Verfügung stünde.
Die Variationen sind unendlich denn welcher Arzt schickt jemand zum Spargelstechen wenn er über Kreuzschmerzen jammert?
Der gleiche würde wohl des Nachts sich nicht mehr an die Schmerzen im Kreuz erinnern wenn es keine Sozialhilfe gäbe.
Taurig daran ist nur daß diejenigen die der Sozialhilfe echt bedürfen am Ende mit durch den Rost fallen.
Aber anders ist dieses System nicht zu Fall zu bringen.Es endet im Arbeitsdienst und Arbeitszwang.Alleine diese Vorstellung hätte noch vor 10 Jahren eine Revolution ausgelöst.
Die breite Masse wird erst ihren Hintern erheben wenn die Mägen knurren.
Und bis dahin ist noch etwas Zeit.
Dann müssen aber die Rollbahnen der Flugplätze in einwandfreiem Zustand sein um die herrschenden Parteifunktionäre noch rechtzeitig in Sicherheit zu bringen;-))

Gruß EUKLID

-->>>Ein wichtiger Aspekt. <font color="#FF0000">Denn die Vergangenheit hat gezeigt, dass Deflation besonders dann verheerend sein kann, wenn sich die Erwartung sinkender Preise erst einmal in den Köpfen der Verbraucher zementiert</font>. Darum hat Deflation, anders als Inflation, auch ungemein viel mit Rethorik zu tun: Man mag zwar davor warnen — möchte aber nicht, dass es geglaubt wird.
>Hi Sascha,
>Die Aussicht auf Defla mag erschreckend erscheinen, aber weit erschreckender ist das seichte Gedenke. Gnade uns Gott, wenn danach Politik - Wirtschafts-, Währungs-, Sozial- und was-auch-immer-für-ein-Krempel-Politik - gemacht wird.
>Deswegen ein paar Quer-Denk-Fragen ("Infla""Defla" in Anführungszeichen, da meist nicht sauber mit den Begriffen umgegangen wird):
> ~ Wenn wegen"Infla" mir mein Geld immer weniger kauft, dann kaufe ich mehr?
>Umgekehrt: Wenn es wegen"Defla" mir mehr kauft, dann kaufe ich weniger?
> ~ Was hilft mir"Infla", wenn meine Kosten schneller steigen als der Umsatz? Umgekehrt: Was schadete mir"Defla", wenn meine Kosten schneller sinken als die Umsätze?
> ~ Was nützt es mir, wenn Dinge die ich heute brauche, morgen billiger sind? Und nächstes Jahr noch billiger?
> ~ Sind sinkende Preise per se schlecht? Oder liegt es an der Ursache für den Preisschwund, ob fallende Preise gedeilich oder ungedeilich sind?
> ~ Wenn über"Anpassung" (Inflationierung) der Geldmenge das Preisniveau stabil gehalten werden kann, wer kassiert dann das Wirtschaftswachstum ein? Der Staat? Wenn ja, was ist daran so gut für die Bürger? Umgekehrt: wenn via sinkende Preise die Gehaltserhöhung im Geschäft statt findet, was schdet es den Leuten?
>Eines spüre ich ganz genau: selbst wenn es gelingt Preis-Infla zu erzeugen, wird es damit nicht besser werden. Eher noch übler. An einem profunden Umbau führt diesmal kein Weg vorbei.
>Schönen philosophischen Sonntag ;-)
>Diogenes


Deine Fragen sind berechtigt.
Um den Fragenkatalog zu beantworten, müssten ergänzend noch eine Reihe von
Annahmen zugrundegelegt werden, die je nach Annahme zu ganz anderen Betrachtungen führen.

Bekanntlich ist eine"Geldmenge" in einer VZ im Umlauf.
Diese Menge ist zum einen bei Schuldner und zum anderen bei Gläubigern.

Falls nun lediglich 10% anzahlmässige Gläubiger einer VW den Grossteil anrecht auf ihre Guthaben haben, werden diese einen ganz anderen Standpunkt zu Infla/Defla vertreten, als es wenn es umgekehrt wären.

Wie die aktuelle Verteilung sich in den letzten Jahren entwickelt hat, ist klar.

Die Beispiele Gates, Ballmer (gerade eben) Ebner (Teilversilberung Ems Holding) etc. zeigen, was die"Grossfinanz" (nicht klassenkämpferisch gemeint) favorisieren und wie sie bereits vorsorgen.

Gruss

-->RE:"10% anzahlmässige Gläubiger einer VW" Ich bin mir nicht sicher, wie ein vernünftiger"Gläubiger" über Deflation denkt. Er ist bestimmt nicht glücklich darüber!

Denn was bringt es jemanden wenn seine Forderungen immer mehr wert werden, wenn er dabei ständig Angst haben muss, dass sie von heute auf morgen sogar völlig wertlos sein können.
Zahlungsunfähigkeit der Schuldner.
Oder der eleganteste Weg, da es ja nur 10% einer VW sind: WÄHRUNGSREFORM!!

10%Gläubiger: Muss man anders sehen. Wo haben den die Leute ihr Geld angelegt? In Lebensversicherungen.

Zum Thema Lebnsversicherung

Zum Thema Inflation:

Also die pure Existenz wird teuerer:
Fressen, Saufen,Fäkalien/Müllentsorgung, Heizen, die wichtigsten Versicherungen Kranken,Haus, Auto, Mobilität, ja primitive Dinge wie Kontoführungsgebühren................

Beispiel: Das pure Eigentum an einem Haus wird wertmässig sinken. Die Eigenschaft als Nutzer,BESITZER des Hauses wird teuerer.

-->Moin Diogenes,

ich glaube nicht mehr, daß es der Politik gelingt, eine neue Preisinflation zu erzeugen, es sei denn über staatlich administrierte Preiserhöhungen wie die Tabak- oder"Ã-ko"steuer. Die Reaktion wird Konsumzurückhaltung sein, und nicht vermehrtes Geldausgeben.

Die Deflation an der Preisfront ist meiner Meinung nach unerheblich für die Deflation.

Wichtigster Treibsatz für die Deflation ist das Verfaulen der Schulden. Faule Schulden gibts es genug auf der Welt, Staatsschulden, Pleitekonzerne, schlecht finanzierte Banken, usw. Und diese Schulden stecken die noch guten, bezahlbaren Schulden an: Die notleidenden Schuldner brauchen dringend neuen Kredit, sie tun fast alles für frisches Geld, und dadurch steigen die Kosten auch für die guten Schuldner, so daß diese auch Probleme kriegen.

Und solange diese notleidenden Schulden und Schuldner nicht auf dem Komposthaufen der Geschichte landen, so lange wird die Deflation dauern.

Und dabei sind die Preise bei Aldi & Co unerheblich. Selbst wenn die Preise steigen, heißt das noch lange nicht, daß die Leute mehr Geld ausgeben oder die Schuldenkrise überwunden wird. Dann werden die Leute halt ärmer.

Und das ist das Neue an dieser Krise. Es gibt keinen anderen Ausweg außer die Deflation und das Ausbuchen der faulen Schulden bis zum bitteren Ende durchzustehen. Und falls wir eine Hyperinflation kriegen, ist das nix anderes als beschleunigtes Ausbuchen mit darauf folgendem Neustart der Wirtschaft.

-->>Taurig daran ist nur daß diejenigen die der Sozialhilfe echt bedürfen am Ende mit durch den Rost fallen.
>Aber anders ist dieses System nicht zu Fall zu bringen.Es endet im Arbeitsdienst und Arbeitszwang.Alleine diese Vorstellung hätte noch vor 10 Jahren eine Revolution ausgelöst.
>Die breite Masse wird erst ihren Hintern erheben wenn die Mägen knurren.
>Und bis dahin ist noch etwas Zeit.
>Dann müssen aber die Rollbahnen der Flugplätze in einwandfreiem Zustand sein um die herrschenden Parteifunktionäre noch rechtzeitig in Sicherheit zu bringen;-))
>Gruß EUKLID

Apropos noch etwas Zeit: ich meine, dass es jetzt gaaanz langsam an der Zeit ist, die Sterbetafeln der Versicherungswirtschaft, des zustaendigen Bundesamtes fuer Statistik und der Sterbestatistik gleichen Amtes auf monatlicher oder Quartalsbasis zu tracken.

Die Trennung nach Bundeslaendern waere meo gusto kein Fehler, vielleicht wird soeben der Laenderfinanzausgleich nachhaltig frisiert.

Hoastess onn hoast mii? [img][/img]

Gruss
TD