-->Wirtschaftsnobelpreisträger Modigliani in USA gestorben
Cambridge/USA (AP) Der Wirtschaftsnobelpreisträger Franco Modigliani ist am Donnerstag im Alter von 85 Jahren in den USA gestorben. Das teilte die renommierte Hochschule Massachusetts Institute of Technology (MIT) mit, an der Modigliani früher lehrte. Er sei in seinem Haus in Cambridge gestorben, sagte MIT-Sprecherin Sarah Wright. Modigliani war 1985 für seine Forschungen über Finanzmärkte und Sparverhalten mit dem Nobelpreis für Wirtschaft ausgezeichnet worden.

Modigliani kam in Italien zur Welt

und wanderte zu Beginn des Zweiten Weltkriegs in die USA aus. Noch am Dienstag hatte er gemeinsam mit zwei Kollegen ein Protestschreiben in der «New York Times» veröffentlicht. Darin sprach er sich gegen eine Entscheidung der jüdischen Organisation Anti-Defamation League aus, dem italienischen Ministerpräsidenten Silvio Berlusconi einen Preis zu verleihen.

Die drei Wissenschaftler erklärten, vor dem Hintergrund von Berlusconis Bemerkungen über den früheren Diktator Benito Mussolini sei es unangemessen, den Regierungschef mit einem Preis auszuzeichnen. Berlusconi hatte vor zwei Wochen gesagt, Mussolini habe niemanden getötet und Menschen nur zum Urlaub ins Exil geschickt. Er entschuldigte sich später für die Äußerungen. Unter Mussolini wurden mehr als 7.000 Juden deportiert, 5.910 von ihnen wurden getötet.

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-->Hi,

beim MM-Theorem geht's darum, dass es ohne Steuern wurscht ist (für den Wert), ob eine Firma auf der Passivseite equity oder debts hat. [Dass da trotzdem ein Unterschied ist, weil debts Termin zur Zahlung haben, also andere cash-flow-Erfordernisse bedeuten als equity, die man bedienen kann oder nicht, bzw. deren Bedienung vor allem durch zusätzliche Passivierung unendlich lange vor sich hergeschoben werden kann, spielt jetzt keine Rolle].

Spannend wird's, wenn Steuern dazu kommen. Da die ausgezahlten bzw. auch schon die gebuchten Zinsen auf debts über die G+V abgezogen werden können, ergibt sich bei debts eine niedrigere Steuerbelastung im Gegensatz zur Passivseite bestehend aus equity, da die ausgeschütteten (oder auch nur gebuchten, also passiv vorgetragenen, somit einbehaltenen) Gewinne in jedem Fall besteuert werden, da die selbst die Besteuerungsgrundlage sind.

Auf irgendwas muss der Staat schließlich zugreifen können, falls er Unternehmen besteuert [was auch Quatsch ist, da Steuern letztlich immer nur von natürlichen Personen gezahlt werden können, egal, wo sie erhoben werden, siehe dazu das Problem der"steuerlichen Anrechnung" von bereits versteuerten Dividenden usw.].

Also ist es aufgrund der Besteuerung von equity-Erträgen (im Gegensatz zu debts-Zinskosten) je nach Lage der Dinge besser, nur mit debts zu arbeiten. Das Problem spielte übrigens bei der deutschen Gewerbesteuer eine Nebenrolle, bei deren Bemessung auch debts (z.B. Eigentümer-Darlehen) herangezogen wurden, die dem Kapital gleichgestellt waren. Da hat's dann eben nicht funktioniert.

Ansonsten: Ich habe Modigliani einmal interviewt und er war wirklich sehr nett. Italiäääänisch eben.

Gruß!