Altes Elliott-Wellen-Forum - The Daily Reckoning - Fueling The Street (John Myers)

Firmian 28.02.2004, 11:21	The Daily Reckoning - Fueling The Street (John Myers) Thread gesperrt
	-->Fueling The Street The Daily Reckoning Managua, Nicaragua Wednesday, 25 February 2004 --------------------- * God's own plan... ruined... Dow down five days straight... * Dollar short squeeze... but the bonfire of the currencies continues... seven ways to sell the dollar... * Lumps piling back into mutual funds... market newbies getting fleeced... scorn of the distaff half... and more! --------------------- What kind of God would make a world so simple we humans could understand it? We ask the question just to test our own thinking. Like lighting a match near a gas line, we look for leaks and jump back when we find them. We think a huge, 50-year-old, dollar-centered credit boom in the U.S. is beginning to unwind. American assets are just beginning a major bear market. Before it is over, debt levels will be at half their present level. Stocks will be less than half today's prices. Junk bonds will be worthless. And American workers, at least those who can find a job, will earn much less - relative to the rest of the world - than they do now. Gold, the anti-illusion metal, should be entering a major bull market. But what do we know? Yet... imagine a world so obvious, so transparent, so predictable that every lump and numbskull could tell what was going to happen. You see the problem, don't you, dear reader? Everyone would take the most advantageous positions ahead of schedule; instead of waiting for a crash to wipe them out, for example, an investor would sell out in advance... and move the crash forward, long before it was 'supposed' to happen. God's Own Plan would be ruined... corrupted by mortal simpletons... destroyed by his own nincompoop creations. God wouldn't be God any more. He would be just another incompetent deity. But what if just this sort of blow-up were part of The Plan? Oh, the Great Puzzler... there seems no end to the mischief and subtle complexity. Yesterday, for example, Alan Greenspan said that Americans have nothing to worry about. True, they have no savings... and job prospects aren't so hot. But not to worry - they are getting richer thanks to rising real estate prices. But what if the price of every house in America suddenly doubled, overnight? Would anyone really be even a penny richer? Of course not. Homeowners might THINK they were richer... and many would pay twice as much in mortgage payments. People lurch from one illusion to another. As more and more people embrace the reigning illusion, they set in motion its own destruction... like passengers rushing to one side of a leaky boat, they soon swamp it. Americans seem to think they need no savings. A bird in the hand seems hardly worth bothering with... not when there are two of them hiding in every bush. Nearly every investment has gone up more than the cost of money. Nearly every day, in nearly every way... things just get better and better. Beating the bushes, they scare up birds and take a shot at getting rich. But the more bushes they beat, the fewer birds take wing. Dividend yields are below 2%. Residential real estate yields not much more. Bond yields are lower than they've been since Eisenhower was president - and bond prices are still going up. And what is left? Even junk bonds and emerging markets are sky high. Under the illusion that everything rises in price forever, investors have already bid everything up already. Where can it go from here? Likewise, under the illusion that they will never really have to pay their debts, Americans have borrowed so much, they practically guarantee the end of the credit boom itself. Taking the most advantageous positions, individuals, banks and businesses - and even central banks - have borrowed so much that even at current low rates they have a hard time keeping up with the payments. And yet, they borrow still. Soon, they will have raced ahead to the end of the game... where they will be unable to borrow a single penny more. And then, what will happen to the credit boom when there is no more credit? Imagine a world in which Americans had to repay their debts, instead of borrowing more. Imagine a president who submits a budget to Congress with a provision to pay off a half-trillion in federal debt... rather than add that much. Imagine the economy as Americans reduce debt to GDP levels from over 300% back to the 150% of the Eisenhower years. Imagine the strange world where Americans come to the conclusion that they will always have to pay their debts... and that stocks and real estate prices always go down... and that there are no birds in the bush worth beating for. That day, dear reader, will be the day to buy! Until then, here's Addison checking to see what the lumps are up to... --------------------- Addison Wiggin en route for Puerto Vallarta, site of this week's Supper Club meeting... -"You have those [lumps] who are under-invested, frightened by the bear market and haven't put their money back into stocks yet," an analyst told USAToday this morning."They buy most days. -"But you also have the profit-takers who have been in the market for a while and have made large gains, particularly in Nasdaq stocks. They are worried about a correction of some magnitude, so they're locking in gains." - For the past five days on Wall Street, those locking in gains have outpaced the market newbies... and have knocked Mr. Market on his arse. The Dow dropped 43 points, closing down for the fifth straight day at 10,566. The Nasdaq and S&P 500 lost 2 points apiece, closing at 1,991 and 1,139 respectively. - The Conference Board revealed yesterday that consumers might finally have overcome their euphoric holiday shopping delirium, albeit a month late. In February, the consumer confidence index came in a full 5 points below 'expectations' at 87.3... down from January's blissful 96.8. A survey of the dullards who track this number seriously showed the expected number to be 92.9. Our guess? Consumers are getting a little weary of Fed professions of faith in an improving jobs picture... and are starting to reign in credit card spending. - But what's this? One of the Fed governors was all but committing political heresy yesterday in London. The Fed's Edward Gramlich, who is also a former director of the Congressional Budget Office, told bond traders that"fiscal austerity is the one tried-and-true approach to dealing with budget and trade deficits simultaneously." -"That's bad news," opines Bloomberg's John Berry."As Fed Chairman Alan Greenspan put it last week, there's no constituency in this country for a balanced budget." Seems like your wistful editors might have had the same idea at one time or another. Rather, we suspect with a sigh, neither consumers nor the nimrods they've elected to Congress are going to go softly into the dying light of credit-driven, debt-drenched consumer capitalism. -"There are serious deflationary forces at work in the world at large," writes our friend John Mauldin."There is an imbalance in world trade, as the U.S. has accounted for 96% of the growth in world trade for the last few years. Thus, foreign nations have to be willing to either not take depreciating U.S. dollars and suffer the inevitable slowdown in their economies, or take less for their products in order to be able to keep their work forces producing and economies bumping along." - The dollar fell a penny to $1.26 overnight against the euro... well above its historic low set last Tuesday. But in spite of last week's retrenchment in the dollar, the imbalances in world trade remain a cause for concern - for anyone holding dollar assets."The odds on a dollar crisis are high enough," explains Peter Bernstein,"to warrant setting aside some portion of portfolio assets as a hedge to protect the positive bets that most portfolios contain... a dollar crisis appears to be a real possibility. As all the necessary conditions for this catastrophe are in place, no investor can afford to ignore risks of this magnitude." -"In case you were wondering," writes Chuck Butler on the Everbank Trading desk,"This is not the end of the dollar weakness! For anyone saying that it is, I have to ask, why they would think that! The Current Account/Trade Deficit is still out of hand, The Budget Deficit is growing like a weed, yields on assets are abysmal... The U.S. administration is in love with the weak dollar, especially in this election year... And they have a strong willingness to allow the markets to direct the dollar lower... So... There you have it! Besides, trends don't end on a dime like that!" - Suspecting that last week's climb back to $1.25 was classic 'short squeeze' - too many short positions, all loaded with stop losses - Chuck says he's got his"finger on the trigger" again."I'm not totally prepared to sound the 'all clear' horn," says Chuck,"but the slate is clean, so to speak, and investors can now make new trades based on what they see the dollar doing... Hmmm... Myself? I would be shorting it again!" --------------------- Bill Bonner, back in Nicaragua... * The price of gold shot up more than $5 yesterday. * Americans put $47 million into mutual funds last month - the boom is still on! *"Yes, I thought property in this area would rise, too," your editor replied to his wife as the conversation continued. "Well, why didn't you buy some property?" "Hmmm... investors shouldn't invest on the basis of what they think will happen," he explained,"but on the basis of what should happen..." He was about to describe how he thought investors should position themselves... not according to their own dim view of the future, but according to what ought to happen. A good stock at a cheap price ought to go up. A bad one at a high price ought to come down. (The coast of Nicaragua was so beautiful, it ought to be more expensive, he thought to himself... but he left it out of his argument since it seemed to contradict his excuse.) A person might expect stocks to rise... and still bet against them. Or, he might think real estate prices would continue to go up... and still not want to buy... But he was cut off... "Oh... don't start..." said the distaff half. --------------------- The Daily Reckoning PRESENTS: Greenspan's easy money policies are creating ever more dollars - which are worth less and less. How many can the system take... before dollar holders decide to get out of the game? FUELING THE STREET by John Myers The Street is thriving, thanks to interest rates we haven't seen since the Kennedy administration and monetary growth we haven't seen since Carter. And unlike other periods, where investors accused the Fed of"taking the punch bowl away" at the very moment the economy began to improve, this time the central bank keeps filling it no matter how wild the party becomes or how low the dollar falls. The Fed's easy money policy seems to be reviving the economy, while at the same time giving investors the confidence and courage of fighter pilots. As the Big Board returns to stratospheric heights, the question remains: Will the economy provide enough lift to prevent the markets from falling into a flat spin? Most economists argue yes. They believe we are on the verge of growing productivity gains that will soak up the excess money sloshing around the economy, thereby eliminating Wall Street's unspoken demon - future inflation. The Wall Street consensus is that as the economy gains steam, the plethora of borrowed money will be invested into new capital, which will spur growth and employment. Once this occurs, the Treasury can slow down the presses, and after four years of cutting rates, the Fed can finally begin to raise them. The bulls believe that rising productivity and improved profits will make the stock market immune to higher interest rates. It all sounds good on paper. But I think there are two flies in the ointment. First, easy money has encouraged already overextended consumers to go even deeper into debt. With so much of this debt tied to variable rates, when interest rates go up - which they will inevitably do - consumption could slow to a crawl and bankruptcies could soar. Second, excess greenbacks and poor returns on U.S. fixed investments have caused an exodus out of dollars. You can see this phenomenon in the dollar's plummeting value against the euro. In the past two years, the dollar has fallen roughly 40% against the European currency. But the dollar has declined relative to many other major currencies, too. The U.S. dollar index, which measures the market value of the dollar versus the trade-weighted average of six other currencies, currently sits at 86... down from its high of 120. Long-term support exists at 80, but I expect the dollar will break below this floor sometime this year. If foreign investors believe likewise, more dollars will be converted into other currencies... and into real assets. The reason for this is simple. If investors become bearish on the buck, they will sell dollars. But no currency - not even the euro - is large enough to absorb a huge influx of capital without quickly becoming overvalued. That leaves investors with only one other choice - real assets. Turning to real assets is exactly what happened in the 1970s. In 1974 my brother Richard, now an oil and gas lawyer, was an assistant to the Canadian ambassador in West Germany. He told me that hundreds of West German investors inquired about buying raw western Canadian farmland. Were these investors afraid of the type of runaway inflation their country was tortured by in the 1920s? No, not one bit. They were worried about what they should do with dollar assets that had been sold. They believed too much money had gone into German marks and Swiss francs and that alternate currencies were becoming too expensive. So they began buying real assets. That included precious metals and even raw Canadian farmland. That turned out to be a smart investment. A quarter section of land bought in southern Alberta in 1974 cost C$600. By 1980 that same quarter section could be sold for about C$1,200. During that same period, German investors who remained in 30-year Treasury bonds lost more than 40% of their repatriated capital. Thirty years later, the dollar again faces a potential vote of no confidence by the citizens of the world. That puts the Fed on a razor's edge. Weaken the dollar a bit, and the central bank can help ease the massive trade deficit. Weaken it too much, and the Fed risks a major devaluation... a devaluation that has already begun! I agree with analyst Paul van Eden when he says the dollar's demise could just be starting:"The inflation of the dollar, the debunking of the American economic miracle, the arrogance of American Foreign Policy and, perhaps most importantly, the detrimental impact that the War on Terrorism is bound to have on American liberty - not to mention the misallocation of capital and increase in debt that go hand-in-hand with war - are all virtual guarantees that the dollar is going to lose some of its superhero status." But it's not just big investors who will be moving greenbacks into real assets. It's also billions of citizens in the developing world who hold much of their savings in physical dollars. Think about it. According to the Fed, there are 665 billion dollars in circulation. Now, there are about 285 million Americans. If Americans owned this stockpile of dollars, then every man, woman and child would have $2,333 in CASH, stuffed into their wallets, purses and mattresses. Of course, banks and retailers account for some of this money, but you get my point. The truth is the dollar is held by everyone, everywhere. Princes hold it... paupers hold it... and so do communist dictators. The dollar is the currency that everyone in the world stashes away. There is a huge overhang of dollars that can be converted into something else without notice. And as the dollar continues to weaken, the world's savers will increasingly opt to hold their savings in another type of currency. But as in the 1970s, currencies outside the dollar will not be enough to absorb the exodus from the greenback. Real assets will have to take up the slack. That's why we believe the secular bull market in hard assets is just getting started... and as the dollar falls, its prospects only look brighter. Regards, John Myers for the Daily Reckoning
Firmian 28.02.2004, 11:30 @ Firmian	Dt. Fassung
	-->Das wird der Tag sein, an dem man kaufen sollte! von unserem Korrespondenten Bill Bonner Welcher Gott würde eine Welt erschaffen, die so einfach wäre, dass wir Menschen sie verstehen könnten? Ich stelle diese Frage nur, um mein eigenes Denken zu testen. Meine Vorgehensweise ist vergleichbar mit dem Anzünden eines Feuerzeugs in der Nähe einer Gasleitung: Ich suche nach Löchern und springe zurück, wenn ich sie finde. Ich denke, dass ein großer, 50 Jahre alter, auf den Dollar zentrierter Kreditboom in den USA beginnt, sich aufzulösen. Die amerikanischen Vermögenswerte beginnen gerade einen größeren Bärenmarkt. Bevor der vorüber ist, wird sich das Schuldenniveau halbiert haben (vom derzeitigen Niveau aus gesehen). Die Aktien werden dann weniger als die Hälfte der heutigen Kurse kosten. Risiko-Anleihen werden wertlos sein. Und die amerikanischen Arbeiter - zumindest die, die einen Job finden können - werden relativ zum Rest der Welt deutlich weniger verdienen, als sie es jetzt tun. Gold, das Metall der Anti-Illusionen, sollte hingegen einen neuen Bullenmarkt erleben. Aber was weiß ich schon? Stellen Sie sich eine Welt vor, die so eindeutig, offensichtlich und transparent wäre... und so vorhersehbar... dass jeder Idiot sagen könnte, was passieren wird. Sie sehen das Problem, oder, liebe(r) Leser(in)? Jeder würde die ertragreichsten Vermögensanlagen früher kaufen wollen; statt beispielsweise abzuwarten, bis seine Aktien eingebrochen sind, würde ein Investor vor dem Einbruch verkaufen... und wenn sich alle so verhalten, dann wird der Crash früher stattfinden, als er sonst stattgefunden hätte, da alle früher verkauft haben. Gottes Plan wäre ruiniert... korrumpiert von sterblichen Einfaltspinseln... zerstört durch seine eigenen trotteligen Kreaturen. Gott wäre dann kein Gott nur. Sondern nur eine weitere inkompetente Gottheit. Aber was wäre, wenn dieser große Zusammenbruch ein Teil des Plans wäre? Oh, dieses große Puzzle... es scheint kein Ende für Unfug und subtile Komplexität zu geben. Ein Beispiel: Am Dienstag sagte Alan Greenspan den Amerikanern, dass sie sich keine Sorgen zu machen bräuchten. Zugegeben, sie hätten keine Ersparnisse... und die Aussichten am Arbeitsmarkt seien nicht so heiß. Aber kein Grund zur Sorge - denn sie würden dank den steigenden Immobilienpreisen reicher. Aber was wäre, wenn sich der Preis von jedem Haus in Amerika über Nacht plötzlich verdoppeln würde? Wären dann alle auch nur um einen Cent reicher? Natürlich nicht. Die Hausbesitzer könnten DENKEN, dass sie reicher geworden sind... und viele neue Häuslebauer würden dann für ihre Hypotheken doppelt so viel zahlen müssen. Die Leute torkeln von einer Illusion in die nächste. Wenn immer mehr Leute sich an die derzeit am meisten verbreitete Illusion halten, dann setzen sie dadurch ihre eigene Zerstörung in Gang... wie Passagiere, die alle auf die gleiche Seite eines leckgeschlagenen Bootes wechseln, dieses Boot bald zum kentern bringen. Die Amerikaner scheinen zu denken, dass sie keine Ersparnisse brauchen. Fast jedes Investment ist im Wert gestiegen, und zwar stärker als die Kosten des Geldes (die Zinsen). Fast jeden Tag, und auf fast jede Weise... werden die Dinge immer besser. Aber die Dividendenrenditen liegen unter 2 %. Die Renditen, die man mit Immobilien erzielen kann, liegen nicht viel höher. Die Anleihenrenditen sind so niedrig wie seit den 1950ern nicht mehr - und sie fallen weiter, da die Kurse der Anleihen steigen. Was bleibt da noch übrig zum Investieren? Selbst die Emerging Markets sind in den Himmel gestiegen. In ihrer Illusion, dass alle Kurse für immer weiter steigen, haben die Investoren bereits alles nach oben getrieben. Da ist die Luft dünn geworden. Und unter der Illusion, dass sie ihre Schulden niemals wirklich zurückzahlen müssen, haben die Amerikaner sich soviel Geld geliehen, dass sie damit praktisch das Ende des Kreditbooms garantieren. Die Individuen, Banken und Unternehmen - und selbst die Zentralbanken - haben sich soviel geliehen, dass sie es selbst zu den derzeitigen niedrigen Zinssätzen schwer haben werden, die Zins- und Tilgungszahlungen erbringen zu können. Und dennoch leihen sie sich weiter munter Geld. Bald werden sie zum Ende des Spiels gelangen... wo sich nicht mehr fähig sein werden, sich einen einzigen zusätzlichen Cent zu leihen. Und dann - was wird dann mit dem Kreditboom passieren, wenn es keine neuen Kredite mehr gibt? Stellen Sie sich eine Welt vor, in der die Amerikaner ihre Schulden zurückzahlen müssen - anstatt neue Schulden aufzunehmen. Stelen Sie sich einen Präsidenten vor, der dem Kongress vorschlägt, eine halbe Billion Dollar Schulden zurückzuzahlen... anstatt die Schulden um diesen Betrag zu erhöhen. Stellen Sie sich vor, dass der Anteil der gesamten Schulden am Bruttoinlandsprodukt von derzeit über 300 % auf 150 % zurückfällt, wie es in den 1950ern der Fall war. Stellen Sie sich vor, dass die Amerikaner zu der Einsicht gelangen werden, dass sie ihre Schulden immer zurückzahlen werden... Dieser Tag, liebe(r) Leser(in), wird der Tag sein, an dem man kaufen sollte! Bis dahin sagt uns jetzt Addison Wiggin, was die Kleinanleger in New York denken: ---------------------------------------------------------------------- Donnerstag, 26. Februar 2004 Verrat bei der Fed! von unserem Korrespondenten Addison Wiggin Einerseits hat man die Kleinanleger, die unterinvestiert sind, die Angst vor dem Bärenmarkt hatten, und die ihr Geld noch nicht wieder in Aktien investiert haben", so ein Analyst gegenüber USAToday gestern. "Die kaufen heute." "Dann hat man aber auch die, die jetzt Gewinne mitnehmen, weil sie schon eine Zeitlang im Markt sind und große Gewinne gemacht haben, besonders mit Nasdaq-Aktien. Die machen sich über eine größere Korrektur Sorgen, und sie sichern ihre Gewinne." Zu den Wirtschaftsnews: Der Index des Verbrauchervertrauens (Conference Board) ist vorgestern volle 5 Punkte unter den Erwartungen reingekommen. Bei 87,3 Punkten... nachdem im Januar noch 96,8 erreicht worden waren. Und die Erwartungs-Komponente liegt bei 92,9. Meine Einschätzung dazu? Die Konsumenten werden ein bisschen skeptisch in Bezug auf die Versicherung der Fed, dass sich die Lage am Arbeitsmarkt verbessert... Aber was ist das? Einer der Fed-Gouverneure begeht Verrat! Edward Gramlich sagte gegenüber Anleihenhändlern, dass"fiskalische Strenge ein guter Ansatz ist, um simultan mit Haushalts- und Handelsbilanzdefiziten klarzukommen." "Das sind schlechte News", so John Berry von Bloomberg."Wie es Alan Greenspan schon letzte Woche gesagt hat - in diesem Land gibt es keine Wählerschaft, die für einen ausgeglichenen Haushalt ist." Übrigens: Die aktuelle Dollar-Erholung ist kein Trendwechsel. Sie ist das klassische Beispiel von einem"short squeeze" - zu viele sind auf dem falschen Fuß erwischt worden, was zu selbstverstärkenden Effekten führt, da viele Stoppmarken ausgelöst wurden. Langsam sollte alles "geklärt" sein, und die Investoren können wieder Trades auf Grundlage dessen machen, was der Dollar tut. Hm... was ich machen würde? Ich würde wieder auf einen fallenden Dollar setzen! ---------------------------------------------------------------------- Donnerstag, 26. Februar 2004 Immobilienpreise in Nicaragua von unserem Korrespondenten Bill Bonner, derzeit in Nicaragua... * Die Amerikaner haben im letzten Monat 47 Millionen Dollar in Aktienfonds gesteckt - der Boom geht weiter! *"Ja, ich dachte, dass die Immobilienpreise in dieser Gegend steigen würden", antwortete ich meiner Frau. "Nun, warum hast Du dann keine Immobilien gekauft?" "Hmmm... Investoren sollten nicht auf der Basis von dem, was sie denken, das passieren wird, investieren", antwortete ich,"sondern auf der Basis von dem, was passieren sollte..." Ich war dabei, zu beschrieben, wie Investoren sich positionieren sollten... und zwar nicht anhand ihrer eigenen schwachen Einschätzung von dem, was passieren wird, sondern anhand von dem, was passieren sollte. Eine gute Aktie, die günstig bewertet ist, sollte steigen. Eine schlechte Aktie mit hohem Kurs sollte fallen. (Die Küste in Nicaragua war so schön, die sollte einfach teurer sein, dachte ich mir... aber ich ließ dieses Argument aus, denn das schien meiner Entschuldigung zu widersprechen). Eine Person kann erwarten, dass eine Aktie steigen wird... und dennoch dagegen wetten. Oder man kann denken, dass die Immobilienpreise weiter steigen werden... und dennoch nicht kaufen wollen. Aber ich wurde unterbrochen. "Oh... fand nicht damit an", sagte meine bessere Hälfte. ---------------------------------------------------------------------- Donnerstag, 26. Februar 2004 Die vernünftigste Frau der Welt und Alan Greenspan von unserem Korrespondenten Bill Bonner Ich hatte vor kurzem hier im Investor's Daily über"die vernünftigste Frau der Welt" geschrieben - und es wird Sie vielleicht überraschen, dass Alan Greenspan ihren Weg gekreuzt hat. Und zwar in der Intellektuellen-Gruppe des"Kollektivs", die von Ayn Rand gegründet worden war. Zu diesem kopflastigen Liberalismus der Madame Rand stieß Alan Greenspan irgendwann in den 1950ern dazu. Er rückte sehr schnell in die Rolle von Rands persönlichem Schoßhund. Alan und Ayn schienen ihre eigene, ganz spezielle Verknüpfung gefunden zu haben, meinten Beobachter. In der kleinen Gruppe von"Gläubigen" wurden Alan mehr Freiheiten gewährt als allen anderen. Ohne die Fesseln irgendwelcher Konventionen und Traditionen hatten die Mitglieder des"Kollektivs" wesentlich mehr Freiheiten, zu denken was sie wollten, als andere - egal wie absurd diese gedanklichen Entwürfe auch sein mochten. Rand zum Beispiel hasste Bärte und misstraute Nichtrauchern. Als kleine russische Jüdin bewunderte sie große blonde Männer als heroische Gestalten; für sie waren das Männer wie sie"sein konnten und sein sollten". Einen von ihnen, Frank O'Connor, heiratete sie eine Woche nach ihrer ersten Begegnung in Hollywood. Ein anderer, Nathaniel Branden, 25 Jahre jünger als sie selbst, wurde mit Wissen und Zustimmung ihres Gatten ihr Liebhaber. In der Welt rationaler Eigeninteressen können sich Menschen von fast allem selbst überzeugen - selbst davon, dass außerehelicher Verkehr und betrogene Ehemänner akzeptabel sind. Die Anspannung jedoch, die mit der Härte dieses Denkens einherging, hat viele von ihren Anhängern fast gebrochen - auch O'Connor... und auch Brandens Frau. Warum sollte Branden mit der Frau, die er so bewunderte, nicht schlafen? Rand hatte die Entschuldigung bereits formuliert - in der "Tugend des Eigennutzes"."Der Mensch ist das vernünftige Tier", lautete ihre Devise. Er hat im Gegensatz zu Kaninchen und Gänsen die Fähigkeit zu denken. Ein rational handelnder Mensch ist in der Lage, herauszufinden, was ihn glücklich machen wird. Er wird seine Launen und Marotten der Vernunft unterordnen, glaubte Rand. Viele Leser fragten sich daraufhin, ob sie einem solchen rationalen Menschen denn schon jemals begegnet seien. Rationalität bietet keinen Schutzwall gegen Absurdität - das ist immer wieder bewiesen worden. Selbst die aufgeräumtesten Menschen lassen sich beeindrucken und verführen. Auf der Suche nach dem persönlichen Glück kaufen sie Technologie-Aktien, die mit dem 200fachen ihrer Gewinne bewertet werden, und begeben sich in die Gesellschaft von irgendjemand Dahergelaufenem, um einen vermeintlich besseren Platz auf dieser Welt zu finden. So waren die Anhänger von Rands rationalem Egoismus in der Lage, ohne jeglichen Hintergedanken eine Menge Selbstbetrug zu betreiben. In den 1970ern hatte Alan Greenspan endlich etwas gefunden, was er wirklich wollte. Seine Karriere als Musiker bei der Henry Jerome Band hatte er bereits Jahre zuvor an den Nagel gehängt und sich in der Folge an den Vorlieben seines Vaters orientiert - und das waren ökonomische Prognosen. Wie gut auch immer seine Prognosen zu diesem Zeitpunkt gewesen sein mögen - als wesentlich durchschlagskräftiger stellte sich dann aber seine Fähigkeit heraus, bei wichtigen Leuten Eindruck zu schinden. Am 4. September 1974 schwor der Atheist Greenspan seinen Talmud-Eid. Später legte der liberale Greenspan seinen Treueschwur gegenüber der Regierung der Vereinigten Staaten in seiner Rolle als Vorsitzender des Kommission zur wirtschaftlichen Beratung des Präsidenten in ökonomischen Fragen ab. Ayn Rand und Rose Greenspan, Alans Mutter, schauten auf - und waren stolz.

The Daily Reckoning - Fueling The Street (John Myers)

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