-->End Of The 100-Year Bear Market

The Daily Reckoning

London, England

Tuesday, 2 March 2004

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*** More about indeflation that you didn't particularly
want to know...

*** Dr. Copper and Professor Bond... at odds...

*** Pssst... wanna lose some money? Outsource government!
And more...

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Indeflation.

That is the word we have given to this curious creature in
front of us. Neither inflation nor deflation... indeflation
is a ghastly unnatural hybrid, with rising consumer prices
(caused by a drop in the dollar, not by economic growth) in
the middle of a long, drawn-out Japanese-style slump.

Presently copper and oil, for example, are going up -
typically, signs of inflationary pressure. Copper is at an
8-year high. And gasoline rises about 3 cents every week.
Copper is often referred to as"Dr. Copper... the metal with
a Ph.D. in economics" because it is said to predict trends.
When copper goes down, the economy follows. When it goes
up... the economy soon gets"overheated," with rising
consumer prices.

But the bond market is no dope either, and it continues to
forecast (with low and falling yields) a sluggish economy
with declining prices.

Who's right? Could it be they both are... or, that both are
heralds of this new indeflation we're worrying about?

For several years now, we have noted the way in which the
U.S. economy seemed to follow the Japanese model - with a
10-year lag. Asset prices rose on Wall Street throughout
the '90s... and peaked in January or March of 2000....just
as they had in Japan 10 years earlier. Even the 'recovery'
that we see today still looks a lot like the 'recovery' in
Japan in 1994... just before the stock market headed down
again, and the nation slipped into deflation.

Of course, America isn't Japan - in one especially potent
particular. Savings rates in Japan never fell below 10%.
And, 10 years ago, Japan was still the world's biggest
creditor. America enters its decline with savings rates
near 1%... and as the world's biggest debtor.

For most economists, this nuance is not only telling, it is
conclusive. Ben Bernanke and the Fed have already pledged
to do what they have to do to save a nation of debtors from
getting what they deserve. They've announced that they will
inflate the nation's money supply as much as necessary to
avoid Japan's 10-year-long deflationary slump. Almost
everyone takes them at their word. Besides, America can't
stand deflation, they point out.

But wanting isn't getting, we counter. Every debtor in
America may crave inflation... but that doesn't mean they
will have it.

The world is even stranger than it seems. What is said to
guarantee inflation - America's lack of savings - may be
what actually seals the deal for deflation... or this new
indeflation we have been describing.

The Japanese did not have to borrow from abroad to fund
their businesses, households or government. They 'owed it
to themselves' and could simply hunker down - even for 10
years - until the mistakes were gradually written off and
cast away.

But America depends on the kindness of strangers in order
to pay for its War on Terror, its big screen TVs... even for
drugs for its old people. The nation and its currency are
vulnerable to foreign lenders in a way Japan never was. The
dollar has lost 40% against the euro already. As kindness
becomes more costly for them, you can expect even the nice
Japanese and Chinese to turn away from it. There is no law
that says the dollar has to fall further... but with an
unresolved current account deficit of nearly 5% of GDP and
the U.S. national debt rising by about $2 billion every
business day... the dollar could still lose 50%... or
more... of its value.

A falling dollar increases prices for imports - notably oil
- and thereby increases Americans' cost of living. It has
the probable additional consequence of destroying the U.S.
economy... which lowers employment and many domestic
prices... while collapsing stock and real estate markets.
Indeflation, in other words.

Here's more news from our man on The Street:

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Eric Fry, musing in Manhattan...

- Mr. Market doesn't care what J.P. Morgan thinks... The
prestigious Wall Street firm downgraded Intel shares to
"neutral" from"overweight," as analyst Christopher Danely
expressed concerns over subdued notebook PC demand and
product delays. But the bellwether semiconductor stock
soared anyway, leading the stock market to its biggest
rally in two weeks.

- The Dow Jones Industrials Average climbed 94 points to
10,678, while the Nasdaq jumped 28 points to 2,058. The
technology-laden Nasdaq had fallen 5.2% amid a six-week
losing streak.

- We are, of course, sympathetic to the Morgan analyst's
sense of value... or anti-value. But it's a fool's mission
to try instructing Mr. Market about value; he simply
doesn't care... and neither does the lumpeninvestoriat.

-"We assume investors will buy until it is patently clear
that they shouldn't," says UBS equity strategist Gary
Gordon. More likely, investors will buy until well beyond
the moment that it is patently clear that they
shouldn't... Isn't that what investors always do?

- Morgan's downgrade of Intel might have gained more
traction, but for an upbeat report from the Semiconductor
Industry Association yesterday morning. The SIA announced
that worldwide sales of semiconductors rose 27.4% in
January from a year earlier and are on track to grow more
than 19 percent for 2004 as a whole. Upon hearing this
wonderful news, the lumps couldn't restrain themselves;
they simply had to buy Intel shares, no matter how much
Christopher Danely disliked the stock. The Philadelphia
Semiconductor Index (SOX) jumped 2% yesterday.

- Overvalued tech stocks are not the only things that Mr.
Market doesn't care about. He also doesn't care about the
inflationary auguries issuing from the commodity pits.
Crude oil jumped 70 cents yesterday to a one-year high of
$36.86. Meanwhile, metals of all sorts soared yesterday.
Zinc jumped to a new three-year high, while platinum
rocketed to a new 24-year high of $906.10.

-"Copper rose to an eight-year high on the London Metal
Exchange," Bloomberg reports,"as inventories of the metal
dwindle because of rising demand in the U.S. and China.
Inventories in warehouses monitored by the LME, the Comex
division of the New York Mercantile Exchange and the
Shanghai Futures Exchange have fallen 22 percent this year
to 634,615 metric tons."

- Gold tagged along with the other metals, gaining $2.80 to
$399.60.

- Meanwhile, out on Main Street, folks continue to spend
money they are not earning on things they are unlikely ever
to use. Personal spending rose 0.4% in January, even though
personal incomes increased only 0.2%. The January data
continues the December trend, when personal spending
climbed 0.5%, even though incomes increased only 0.3%.

- This sort of math can become very tricky after a
while... so please don't try this at home.

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Bill Bonner, back in London:

*** Want to lose some money? Want to buy something goofy?
How about a semiconductor stock? Fred Hickey, by way of
Barron's, reports that the industry has shown negative
growth for the past three years... and only 1% annual growth
over the past 8. Doesn't sound like a"growth" industry to
us. Still, you can buy a share of Applied Materials, for
example, at 42 times earnings, nearly 3 times its 10-year
average. Or how about KLA Tencor? Act today, and you can
still get it at 50 times earnings... twice its 10-year
average. Xilinx goes for 53 times earnings.

Better yet, sell them.

*** We're delighted by the public debate on outsourcing.
We've seen two points of view: 1) that America has to take
action to protect its jobs... and 2) that nothing needs to
be done; who wants those 'low prestige industrial jobs'
anyway. It's like a presidential debate... a battle of wits
between completely unarmed opponents... in which our fondest
hope is that they will both lose. For both points of view
are as empty-headed as the people putting them forward.

In the last 2 centuries, American and European workers have
earned much more than, say, Indian or Chinese workers only
because they have had access to more capital - physical,
intellectual, and social. They had better machines to work
with... knew how to use them... and lived in societies that
valued and protected modern economies. But now, Chinese and
Indians are getting more advanced technical degrees than
Americans. They are building more modern factories. And
while Americans take turns greeting each other at Wal-Mart,
these foreigners are developing the skills and habits
needed to operate in an extremely competitive world.

Relative to the rest of the world, American and European
wage levels are destined to go down. The only way to keep
them up would be to do the very thing Americans seem
incapable of doing - saving money, and investing it in ever
more modern factories... and more training for workers. It
would mean a major reduction in current living
standards... in order to protect those of the future.

*** Among the jobs that could easily be outsourced to India
are those in government. Most government jobs are useless
'paper pushing' anyway. And no group of people pushes paper
more uselessly than Indians. The Indian bureaucracy is
famous world over for not doing anything... slowly... and at
great expense.

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The Daily Reckoning PRESENTS: The ghastly beast called
indeflation has peculiar tastes... but seems to have a
developed an appetite for commodities. Dr. Steve Sjuggerud
lays bare another force behind the bull market in raw
materials, below...


END OF THE 100-YEAR BEAR MARKET
By Steve Sjuggerud

"To accommodate the roughly 20 million people per year
migrating to the cities, the Chinese, in effect, have to
build a Houston, Texas, per month..."

- Ed Yardeni of Prudential, 1/21/04

John Neu's trash has made him incredibly rich. He sold 2
million tons of it to China last year...

Just beyond the Statue of Liberty, in Jersey City, he's
collecting old toasters, bed springs, old cars, you name
it."Everything including the kitchen sink," he jokes. Well
not everything, exactly... but everything that's metal.

Neu, it turns out, was the major processor of mangled steel
from the World Trade Center. It was 300,000 tons... which he
shipped around the world. More than a third of Neu's scrap
metal is sent to China... up from none five years ago.

Initially, China didn't want America's scrap. But China's
economy is growing so extraordinarily fast, it'll take it
from where it can get it. China has made John Neu a happy
man... when China joined the WTO at the end of 2001, a gross
ton of scrap steel cost $57. The price more than doubled to
$127 by the end of 2003. A few weeks ago it had soared to
$150.

In the grand scheme of things, John Neu's 2 million tons of
steel scrap is small potatoes. China's appetite for steel
right now is insatiable. China needs steel. And it needs
other commodities, too.

Quite frankly, I think commodities will turn out to be a
fantastic place to invest for the rest of this decade.
Returns in commodities should easily beat stocks and bonds
for the next five years. It happened in the 1970s, as the
table below shows, and it'll happen again...

Commodities Crush Stocks
Annual % Gain, 1970-1980

Asset Annual Gain
Oil 34.7%
Gold 31.6%
U.S. coins 27.7%
Silver 23.7%
U.S. farmland 14%
Housing 10.2%
Inflation (CPI) 7.7%
Stock prices 3.6%

What I like even more about commodities is that nobody is
interested in commodities... yet. Go to MSN's MoneyCentral,
or Yahoo's Finance page, and try to get a quote on gold or
oil, and you'll see what I mean. Nobody cares yet. Nobody
has commodities as part of their portfolio asset allocation
yet... and I love it! As Jim Rogers said in his book
Adventure Capitalist,"when Merrill Lynch starts trading
commodities again, it's time to get out."

After bottoming in late 2001, commodity prices (as measured
by the CRB Index) have soared by 40%. But don't feel like
you've missed the move in commodity prices... long-term,
commodities are the cheapest they've been in 100 years.

Right now, you've got two camps of investors out there when
it comes to commodities... those that don't want to buy
because commodity prices have fallen for 24 years, and
those who don't want to buy because commodity prices have
risen 40% in the last two. Now where's the camp that's
willing to buy? There really isn't one, yet.

What happens when commodity prices fall this dramatically
over such a period of time is predictable, says commodity
trading advisor John Di Tomasso:

"Mines are closed, exploration budgets are slashed, and new
production is discouraged. In a free market economy
production without profit cannot continue indefinitely. At
some stage prices must rise... otherwise overall production
of these raw materials will shrink, causing prices to
ultimately rise, anyway - Adam Smith's 'invisible hand'
restoring equilibrium to the marketplace."

Demand has arrived, but there's not enough supply. It's a
perfect recipe for higher commodity prices in the coming
years, until the production can match the demand.

And where has this demand come from? The answer, as John
Neu discovered while hawking his trash, is simple: China.

China is THE hot topic, again... just as it was 10 years
ago. Same story, almost exactly. Investors are just
throwing their money at China once again, and many of them
have no idea what they're buying.

To give you an idea, there are four Chinese"dot-coms"
trading on the Nasdaq with over a billion dollars in market
value each. Added up, these four companies have a market
value of about $6 billion dollars, on combined total sales
of $300 million. That means that these four companies as a
group are trading for nearly 20 times SALES... not 20 times
earnings... 20 times sales. As a point of reference, even
wildly overvalued Microsoft trades at only 8 times sales.
So these companies are almost three times as expensive as
Microsoft. Does that make any sense? To me it doesn't.

The latest big IPO of a Chinese company on the New York
Stock Exchange was China Life. A Chinese insurance company.
Talk about a dumb investment. The Chinese financial sector
is known to be corrupt and dysfunctional. I laughed out
loud when, three months after the IPO, China Life's parent
company was caught in a $650 million accounting fraud.

The worst part is, the U.S. investment banks can't tell you
how dumb an investment China Life (or the upcoming Chinese
banks) will likely be... because they're busy wooing them
for investment banking business.

I feel like I saw this movie in 1994, and I know how it
ends. Five years from now, investors will probably want
nothing to do with Chinese investments, once again. But
that's February 2009... a long way from today. For now, the
best course of action might be to follow George Soros's
advice...

I'm taking a unique approach to China. I'm recognizing the
trend"whose premise is false," as Soros said. And I'm
going to ride that trend until it is discredited.

For the moment, China is booming. And China's appetite for
raw materials and commodities (such as steel, copper, and
oil) appears insatiable. But I won't bite on the direct
China plays like the ones above, many of which will
eventually disappear.

Instead, I'm playing the China story through commodities.
When China's bust comes again (and that may not be until
the second half of this decade), chances are that
commodities won't be hurt badly. They'll participate
handsomely in China on the way up, and be just fine on the
way down, producing exceptional returns in the process.


Regards,

Steve Sjuggerud,
for the Daily Reckoning

-->Mit anderen Worten: Indeflation

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

Indeflation.

Das ist das Wort, das ich der kuriosen Kreatur gegeben habe, die vor
mir steht. Weder Inflation noch Deflation... die Indeflation ist ein
grauenhafter unnatürlicher Mischling, mit steigenden
Konsumentenpreisen (was durch den Verfall des Dollars verursacht wird,
nicht durch Wirtschaftswachstum), inmitten eines langen, langsamen
Abschwungs à là Japan.

So steigen derzeit zum Beispiel die Preise für Kupfer und Ã-l - und das
signalisiert normalerweise inflationären Druck. Der Kupferpreis steht
auf einem 8-Jahreshoch. Und der Benzinpreis steigt in den USA jede
Woche ungefähr 3 Cents. Kupfer nennt man am Markt oft"Dr. Kupfer",
denn man sagt, dass Kupfer Trend voraussagt. Wenn der Kupferpreis
fällt, dann folgt bald die gesamte Wirtschaft. Wenn der Kupferpreis
steigt... dann wird bald die gesamte Wirtschaft"überhitzt", mit
steigenden Konsumentenpreisen.

Aber der Anleihenmarkt, der auch ein guter Indikator sein soll,
prognostiziert schwaches Wirtschaftswachstum und zurückgehende Preise.
Denn die Renditen sind niedrig, und sie fallen weiter.

Wer hat Recht? Könnte es sein, dass beide Recht haben... und dass sie
diese neue Indeflation signalisieren, über die ich mir Sorgen mache?

Ich schreibe mittlerweile schon seit mehreren Jahren, dass die
US-Wirtschaft dem japanischen Modell zu folgen scheint - mit einer
Zeitverzögerung von 10 Jahren An der Wall Street stiegen die
Aktienkurse die gesamten 1990er... und das Topp erreichten Sie Anfang
2000. In Japan war das alles 10 Jahre vorher der Fall gewesen. Selbst
die"Erholung", die wir heute in den USA sehen, sieht ziemlich genau
so wie die"Erholung" im Japan des Jahres 1994 aus... und danach
fielen die Aktienkurse wieder, und die Nation rutschte in eine
Deflation.

Natürlich sind die USA nicht Japan - es gibt einen besonders großen
Unterschied. In Japan sind die Sparraten nie unter 10 % des
verfügbaren Einkommens gefallen. Und Japan war vor 10 Jahren immer
noch der größte Gläubiger der Welt. Amerika hingegen beginnt seinen
Abschwung mit Sparraten von rund 1 %... und die USA sind der größte
Schuldner der Welt.

Für die meisten Ã-konomen ist dieser Unterschied sehr aussagekräftig.
Ben Bernanke und die Fed haben bereits versprochen, dass sie das, was
nötig ist, tun werden, um die Nation von Schuldnern vor dem, was sie
eigentlich verdienen würde, zu bewahren. Sie haben angekündigt, dass
sie die Geldmenge der Nation so stark wie nötig erhöhen werden, um
einen 10 Jahre dauernden Abschwung wie in Japan zu vermeiden. Fast
jeder nimmt sie beim Wort. Und nebenbei gesagt - Amerika kann eine
Deflation nicht leiden, betonen sie.

Aber was man will, ist nicht unbedingt das, was man bekommt. Jeder
Schuldner in den USA mag eine Inflation wollen... aber das bedeutet
nicht, dass er sie auch bekommen wird.

Die Welt ist sogar noch verrückter als sie aussieht. Was angeblich
eine Inflation garantieren soll - der Mangel der USA an eigenen
Ersparnissen - könnte gerade zu Deflation führen... oder dieser neuen
Indeflation, die ich gerade beschrieben habe.

Die Japaner mussten sich kein Geld im Ausland leihen, um ihre
Geschäfte oder Haushalte zu finanzieren. Sie liehen sich dieses Geld
im eigenen Land und konnten warten, bis es graduell abgeschrieben war
und damit weggespült.

Aber Amerika hängt von der"Freundlichkeit der Ausländer" ab, um für
seinen Krieg gegen den Terror und seine Großbild-Fernseher bezahlen zu
können... selbst um die Medikamente für seine Alten finanzieren zu
können. Diese Nation und ihre Währung sind gegenüber den ausländischen
Geldgebern so verwundbar, wie es Japan niemals war. Der Dollar hat
gegenüber dem Euro bereits 40 % an Wert verloren. Und da
"Freundlichkeit" für sie immer teurer wird, kann man damit rechnen,
dass die netten Japaner und Chinesen nicht mehr so freundlich
bereitwillig Geld in den USA investieren wollen. Es gibt kein Gesetz,
das sagt, dass der Dollar noch tiefer fallen müsste... aber
angesichts eines US-Leistungsbilanzdefizits von fast 5 % des BIPs und
Staatsschulden, die jeden Handelstag fast 2 Mrd. Dollar steigen...
könnte der Dollar noch weitere 50 %... oder mehr... seines Wertes
verlieren.

Ein fallender Dollar erhöht die Importpreise - besonders den Ã-lpreis -
und erhöht deshalb die Lebenshaltungskosten der Amerikaner. Das hat
wahrscheinlich die zusätzliche Konsequenz, dass es die US-Wirtschaft
hart treffen wird... was die Zahl der Beschäftigten und viele Preise
von im Land hergestellten Gütern verringern wird... während die Börse
und der Immobilienmarkt kollabieren werden. Indeflation, mit anderen
Worten.

Und hier mehr News von unserem Mann an der Wall Street:

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Mittwoch, 3. März 2004

Herabstufung von Intel - Halbleiteraktien steigen trotzdem!

von unserem Korrespondenten Eric Fry in Manhattan

Den Markt kümmert es nicht, was J.P. Morgan denkt... denn dieses
Brokerhaus hat seine Einschätzung der Intel-Aktie von"übergewichten"
auf"neutral" herabgestuft. Der zuständige Analyst Christopher Danely
drückte seine Bedenken aus, die er besonders in Bezug auf die
Nachfrage nach Notebooks hat. Trotzdem stieg Intel, der Leithammel der
Halbleiter-Aktien, deutlich an.

Natürlich ist mir die Fundamental-Analyse des Analysten von J.P.
Morgan sympathisch... aber es bringt nichts, dem Markt etwas über
Fundamentals beibringen zu wollen; der kümmert sich einfach nicht
drum... und auch die Kleinanleger nicht.

"Wir nehmen an, dass die Investoren kaufen werden, bis es
offensichtlich klar ist, dass sie nicht mehr kaufen sollten", so Gary
Gordon, Analyst bei UBS. Wahrscheinlicher ist, dass die Investoren
sogar noch länger kaufen werden... aber tun sie das nicht immer?

Die Herabstufung von Intel hätte stärkere Auswirkungen haben können,
wenn nicht fast gleichzeitig eine positive Studie zum Halbleitersektor
insgesamt veröffentlicht worden wäre. Demnach sind die weltweiten
Verkäufe von Halbleitern im Januar gegenüber dem entsprechenden
Vorjahreswert um 27,4 % gestiegen. Und sie sind laut dieser Studie auf
Kurs, um im laufenden Jahr insgesamt um 19 % zu steigen. Als die
Kleinanleger diese wunderbaren News hörten, da mussten sie einfach
Intel-Aktien kaufen. Egal, was J.P. Morgan zu dieser Aktie gesagt hat.

Ãœberbewertete Technologieaktien sind nicht das Einzigste, das dem
Markt derzeit egal. ist. Er kümmert sich auch nicht um den
inflationären Druck, der durch die steigenden Rohstoffpreise entsteht.
Der Erdölpreis ist auf ein neues 1-Jahreshoch gestiegen. Und auch
Metalle aller Arten sind weiter im Preis gestiegen. Platin sogar auf
ein neues 24-Jahreshoch.

Bloomberg berichtet:"Kupfer stieg in London auf ein neues
8-Jahreshoch, da die Vorräte wegen der steigenden Nachfrage aus den
USA und China immer kleiner werden. Die Lagerbestände (...) in New
York und Shanghai (...) sind in diesem Jahr um 22 % gefallen."

Währenddessen geben in den USA die Leute weiterhin Geld, das sie nicht
verdienen, für Dinge, die sie wahrscheinlich nie nutzen werden, aus.
Die persönlichen Ausgaben stiegen im Januar um 0,4 %, obwohl die
persönlichen Einkommen nur um 0,2 % stiegen. Damit wird der Trend vom
Dezember fortgesetzt, als die persönlichen Ausgaben um 0,5 %
kletterten, während die Einnahmen um 0,3 % zunahmen.

Diese Art von Mathematik kann nach einer Zeit ziemlich problematisch
werden... also bitte, probieren Sie nicht aus, das nachzumachen.

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Mittwoch, 3. März 2004

Halbleiter-Aktien weiterhin hoch bewertet

von unserem Korrespondenten Bill Bonner, derzeit in London

*** Wollen Sie etwas Geld verlieren? Wollen Sie etwas Idiotisches
kaufen? Wie wäre es mit einer Halbleiter-Aktie? Fred Hickey vom
Barron's Magazin berichtet, dass der gesamte Halbleitersektor in den
letzten drei Jahren geschrumpft ist. Und das durchschnittliche
jährliche Wachstum der letzten 8 Jahre lag bei gerade einmal 1 %. Für
mich klingt das nicht nach einer Wachstumsbranche. Und dennoch ist
eine Aktie wie Applied Matrials mit einem KGV von 42 bewertet, was
ungefähr dem Dreifachen des 10jährigen Durchschnittswertes entspricht.
Oder was ist mit KLA Tencor? Wenn man die heute kauft, dann erhält man
ein KGV von 50... was dem Zweifachen des 10jährigen
Durchschnittswertes entspricht. Und Xilinx hat ein KGV von 53.

Da ist es wohl besser, solche Aktien zu verkaufen.

*** Eine Menge amerikanischer Jobs könnte nach Indien verlagert
werden. Darunter die Jobs in der Regierung und der Verwaltung. Denn
die meisten dieser Arbeitsplätze sind ohnehin nutzlose"Papier
bewegen"-Jobs. Und niemand kann das besser als Inder. Die indische
Bürokratie ist in der gesamten Welt dafür bekannt, dass sie nichts
tut... oder nur sehr langsam... zu großen Kosten.

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Mittwoch, 3. März 2004

Das Ende des 100jährigen Bärenmarktes

von Steve Sjuggerud

"Um die ungefähr 20 Millionen Menschen pro Jahr, die in die Städte
wandern, unterzubringen, müssen die Chinesen effektiv jeden Monat eine
Stadt wie Houston bauen..."

- Ed Yardeni von Prudential Securities am 21. Januar 2004

John Neu ist mit Müll unglaublich reich geworden. Er hat letztes Jahr
2 Millionen Tonnen Müll nach China verkauft...

Nicht weit weg von der Freiheitsstatue sammelt er alte Toaster, alte
Autos, alles mögliche. Nun, nicht wirklich alles. Aber alles, das aus
Metall ist.

John Neu besorgte sich auch den ganzen Metall-Müll vom World Trade
Center. Das waren 300.000 Tonnen... die er um die ganze Welt
verschiffte. Mehr als ein Drittel dieses Metalls schickt er nach
China... vor 5 Jahren hatte er da noch gar nichts hingeschickt.

Zu Beginn wollte China den amerikanischen Müll nicht. Aber Chinas
Wirtschaft wächst so schnell, dass China mittlerweile nimmt, was es
kriegen kann. China hat John Neu zu einem glücklichen Mann gemacht...
als China Ende 2001 der WTO beitrat, da kostete eine Tonne Metall-Müll
57 Dollar. Der Preis hatte sich bis Ende 2003 auf 127 Dollar mehr als
verdoppelt. Und vor kurzem stieg er auf 150 Dollar.

Insgesamt gesehen sind die 2 Millionen Tonnen von John Neu natürlich
"Peanuts". Chinas Appetit auf Stahl ist derzeit unersättlich. China
braucht Stahl. Und es braucht auch andere Rohstoffe.

Ehrlich gesagt: Ich denke, Rohstoffe sollten ein fantastischer Platz
sein, wenn Sie für den Rest des Jahrzehnts Geld anlegen wollen. Die
Renditen in diesem Sektor sollten die Renditen von Aktien und Anleihen
in den nächsten 5 Jahren übertreffen. Das war in den 1970ern der Fall,
wie ich Ihnen gleich zeige, und es wird wieder passieren:

Rohstoffe schlagen Aktien jährlicher prozentualer Gewinn, 1970-1980

Anlageklasse, durchschnittlicher jährlicher Gewinn

Ã-l 34,7 % Gold 31,6 % Silber 23,7 % Ackerland 14 % Immobilien 10,2 %
Inflation 7,7 % Aktienkurse 3,6 %

Was mir an den Rohstoffen besonders gefällt, ist die Tatsache, dass
niemand in Rohstoffe investiert... noch nicht. Niemand hat Rohstoffe
bzw. Rohstoff-Zertifikate in seinem Depot. In Deutschland gibt es nur
wenige Ansätze, und kaum jemand weiß, wie man überhaupt in Rohstoffe
investieren kann. Der Börsenbrief"Optionsschein-Profits" ist da schon
einen Schritt weiter, er handelt bereits erfolgreich mit
Rohstoff-Zertifikaten. Das ist jedoch noch die große Ausnahme. Aber
gerade die Tatsache, dass sowohl in den USA als auch in Deutschland
noch kaum Privatanleger wissen, um was es hier eigentlich geht,
gefällt mir. Denn ohne die Massen lässt sich am besten Geld verdienen!

Nachdem die Rohstoffpreise (gemessen am CRB-Index) Ende 2001 ihren
Boden erreicht hatten, stiegen sie um 40 %. Aber keine Bange, damit
haben Sie noch nicht alles verpasst... denn die Rohstoffpreise sind
langfristig gesehen so billig, wie sie es in den letzten 100 Jahren
niemals waren.

Die Nachfrage ist da, aber es gibt nicht genug Angebot. Das ist die
perfekte Kombination, die in den kommenden Jahren für steigende
Rohstoffpreise sorgen wird. Und zwar solange, bis das Angebot wieder
zur Nachfrage aufschließen kann.

Aber woher kommt diese neue, zusätzliche Nachfrage? Die Antwort ist
einfach, wie auch John Neu mit seinem Schrottmüll entdecken konnte:
Aus China!

China ist auch hier wieder DAS heiße Thema. Aber Vorsicht: Das
bedeutet nicht, dass Sie jetzt bedenkenlos alle chinesischen Aktien
kaufen sollten.

Die an der Nasdaq gelisteten chinesischen Unternehmen sind
überbewertet. Nehmen wir die jüngste chinesische Neuemission, die an
die New Yorker Börse kam: China Life. Das ist eine
Versicherungsgesellschaft. Und der chinesische Finanzsektor ist als
korrupt bekannt. Ich lachte laut, als ich 3 Monate nach dem Listing
von China Life hörte, dass die Muttergesellschaft wegen Bilanzbetrugs
im Volumen von 650 Millionen Dollar angeklagt wurde.

Festzuhalten bleibt: Im Moment boomt China. Und der chinesische
Appetit auf Rohstoffe bleibt unersättlich. Aber ich würde nicht auf
China-Aktien wie China Life setzen, denn von diesen Unternehmen werden
viele von der Bildfläche verschwinden.

Stattdessen würde ich über Rohstoffe auf China setzen. Denn die
profitieren vom Aufstieg Chinas in der Form steigender Preise. Und es
gibt inzwischen auch am deutschen Markt entsprechende
Rohstoff-Zertifikate.

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