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8. März 2004, 07:33, NZZ Online

Risikobereitschaft der Anleger stützt Markterholung

Quartalsbericht der BIZ

(sda/Reuters) Die Erholung an den Finanzmärkten ist nach Einschätzung der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) unter anderem auf die wachsende Risikobereitschaft der Marktteilnehmer zurückzuführen. Selbst Affären wie der Zusammenbruch des italienischen Lebensmittelkonzerns Parmalat hätten die robuste Risikobereitschaft der Anleger und Banken nicht erschüttern können, teilte die BIZ in ihrem am Montag vorgelegten Quartalsbericht mit.

Darin verweist die Bank auch auf die günstigen Rahmenbedingungen, die durch bessere Konjunkturaussichten und niedrige Zinsen geprägt seien. Die BIZ-Experten machten sogar erste Anzeichen aus, die auf eine Übertreibung an den Märkten hindeuten könnten.

Seit Anfang 2003 seien die Aktienkurse stärker gestiegen als die Gewinne der Unternehmen. Daher könnten die Kurs/Gewinn-Verhältnisse in einigen Ländern, gemessen an langfristigen Durchschnittswerten, bereits als hoch bezeichnet werden, heisst es in dem Bericht. Steigende Kurse begünstigen auch die Neuemissionen. Das Volumen der Aktienemissionen erreichte Ende 2003 den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahren. Allein in Asien gaben Unternehmen im vierten Quartal neue Aktien im Wert von 35 Mrd. Dollar aus. China Life bildete mit 4 Mrd. Dollar die Spitzengruppe.

Positiv daran ist laut BIZ, dass sich eine ganze Reihe von angeschlagenen Unternehmen wie etwa der niederländische Ahold- Konzern neues Eigenkapital beschaffen und die Qualität der Bilanz verbessern konnten. Dies mag auch erklären, warum sich der Rendite- Abstand zwischen Unternehmensanleihen und als sicherer eingestuften Staatsanleihen markant verringerte. Die grössere Bereitschaft der Anleger, Risiken einzugehen, kam auch Schwellenländern zugute, die an den Kapitalmärkten erheblich leichter und günstiger Geld aufnehmen konnten als etwa noch vor anderthalb Jahren.

Unter Beobachtern ist umstritten, ob die höhere Risikobereitschaft der Anleger und die Politik des lockeren Geldes der Notenbanken in Europa, Japan und den USA bereits die Grundlage für neue Finanzmarkt-Blasen geschaffen haben. Es gibt auch Anzeichen für eine Beruhigung. Immerhin habe die Risikobereitschaft der Anleger im Januar und im Februar im Vergleich zum Dezember wieder etwas abgenommen, heisst es in dem Bericht der BIZ.




<ul> ~ BIZ</ul>

-->. Die BIZ-Experten machten sogar erste Anzeichen aus, die auf eine Übertreibung an den Märkten hindeuten könnten.

Iwo! Solange es Leute gibt die damit Geld verdienen müßen, kann es keine Übertreibung geben.
Ich muß jedenfalls nicht an der Börse mein Geld verdienen, zum Glück kann ich da nur sagen.