Altes Elliott-Wellen-Forum - The Daily Reckoning - The Fortune Of Loss (Dan Ferris)

Firmian 15.06.2004, 21:45	The Daily Reckoning - The Fortune Of Loss (Dan Ferris) Thread gesperrt
	--><font color=#008000>Bitte nicht für Anlageentscheidungen verwenden, die auf kurzfristige Gewinne abzielen ;-)</font> The Fortune Of Loss The Daily Reckoning London, England Tuesday, 15 June 2004 --------------------- * Oh la là... the big boom was a big scam - more evidence... * Crash coming? Trade deficit hits new record... * Gold falls. Dreading a vacation? The Grand Prix d'Hermes... and more! --------------------- Ronald Reagan deserved better. A likable and decent man, he should have been carried off by six jolly cowboys and bid farewell by honest drunks and tearful remembrances. The nation should have sent him off with a soft heart, in other words. Instead, its head turned to mush; his obsequies and eulogies were as full of solemn humbug as a national election. We are told that the Gipper set off a huge economic boom in the land of the free. He cut marginal tax rates. He helped get the government off our backs. America raced ahead of its competitors. The Chinese were so impressed, they decided to loose the dogs of capitalism; now they are nipping at our heels and stealing our food. The Soviets were so discouraged they decided to give up being soviets; now, they are Russians or Lithuanians or Khazaks. Of course, the West was probably better off before it had to compete with 3 billion now-liberated entrepreneurs and consumers. The price of oil rises... soon, it will be the price of beef. But if America got so much richer, why did real wage rates not rise? A man sweats, humps, busses, totes and schleps today, on average, for about the same wage he got before the Reagan revolution fired its first shot. Go figure. And now, from today's International Herald Tribune, comes more evidence that America's great boom was a scam. "More than two-thirds of older households - those headed by people 47 to 64 - had someone earning a pension in 1983," says the article."By 2001, fewer than half did..." "New evidence suggests that the waning of the pension has, imperceptibly but surely, stripped older workers of an immense store of wealth - much more than they probably guessed..." And here's the money paragraph: "When the holdings of typical households are traced... today's near-retirees turn out to be a little poorer, in constant dollars, than the previous generation was when it approached retirement in 1983." Edward Wolff, an economist at NYU, looked at 18 years of household financial data from the Fed. Somehow he retained his sanity long enough to discover that"the net worth of the median older household... declined by 2.2%, or $4,000, during the period [1983-2001] to $199,900." We look upon that fact in shock and awe. How could it be, dear reader, that after the biggest explosion of wealth-creation in the history of man, the average man is not richer, but poorer? We ask the question again, merely to be impertinent. We recall the Carter years: the nation was at peace. Despite inflation, Americans were still getting richer. Wages were rising. The country still enjoyed a positive balance of trade... and the rest of the world still owed it more than it owed to foreigners. But in 1980, stocks had been going down for 14 years... and bonds had been in a bear market that began in 1945. With eyes in the back of their heads, people must have looked out and seen nothing but trouble. The Vietnam War was still in the near background. And Richard Nixon. And Jimmy Carter himself. Americans were discouraged, we are told; they had lost confidence in themselves. Then, along came Ronald Reagan with a message of hope, optimism and something-for-nothing. The supply side, the Laffer Curve - suddenly it seemed possible to spend more... and still have more! Government could cut taxes - and get more revenue, said Laffer. Forget the deficit; it will take care of itself. Somehow. The average man figured he could do the same: borrow more... and he would get rich. Pensions were out. Free people could look out for themselves. They could set up their own 401k plans... and make money in common stocks. All you had to do was buy the companies you liked, said Peter Lynch. And the companies themselves no longer had to worry about their employees. Managers could focus on cooking the books to give the impression of 'maximizing shareholder value.' America soon became 'Shareholder Nation'... a whole country of capitalists, all getting rich in the freest, most dynamic economy the world had ever seen. Now we see that the whole thing was a monumental fraud. Employees never quite got around to putting money into their 401k plans - they were too busy trying to keep up with the credit card bills. And managers soon realized that maximizing their own incomes - with stock options, bonuses, and rich retirement plans - was more rewarding than looking out for shareholders. The shareholders themselves - the millions of lumpen pseudo-investors who owned mutual funds - couldn't tell the difference. They had neither the time, the money, nor the training to be real capitalists; they were merely chumps for Wall Street. And now, here we are, nearly a quarter-century since Reagan won the White House: at war, with the biggest trade deficit (April hit a new record, $48.3 billion... edging up towards $600 billion per year), the biggest federal debt, the biggest financing gap, the lowest interest rates in 45 years, and the most consumer debt ever. In real terms, the average man earns less than he did in the Carter years. And the typical household approaches retirement poorer than it would have been in 1980. But, since 1980, stocks and bonds have gone up. Americans, still pining over the Reagan era, have never been more confident... more optimistic... or more delusional. Over to you at Eastern Standard Time, for more news: --------------------- Eric Fry, from Downtown Manhattan... - In April, for the 320th consecutive month, Americans consumed more goods and services from abroad than they exported, setting a new record in the process... Bloomberg News called the record-setting trade deficit,"unexpected." Here at the Daily Reckoning, we did not expect America's titanic consumption to set new records in April, but neither were we surprised by the news. For us, everything is unexpected, but nothing is surprising, least of all America's record-setting consumption. - Shortly after the Commerce Department's"unexpected" news crossed the wires, the stock market unexpectedly tumbled. The Dow dropped 75 points to 10,335 and the Nasdaq slumped 30 points to 1,970. Meanwhile, the bond market buckled under the weight of rising inflation expectations, as the yield on the 10-year Treasury jumped from 4.80% to 4.87% - a new two-year high. Bond investors, evidently, are eager to do what Greenspan is not: raise rates in line with inflationary expectations. The dollar slipped about half a percent against the euro to $1.207, while the gold price retreated one dollar to $383.55 an ounce. - The monthly U.S. trade deficit widened in April to a new all-time high of $48.3 billion, demonstrating once again that dollar debasement is not the miracle cure its proponents claim. Didn't Treasury Secretary Snow and the other disciples of 'Deliverance through Debasement' assure the nation that weakening the dollar would reverse the trade-deficit trend? And hasn't the dollar's value sharply declined over the last three years? Yet, the massive trade deficit persists. Indeed, it is growing... some things - like an octogenarian in a string bikini - just aren't meant to be. - The growing trade deficit testifies to the stupidity of managing an economy by mismanaging its currency. The deficit also highlights the infamous American propensity to reap where it does not sow and to gather where it scatters no seed. America is privileged to gather from wherever she scatters her dollar-denominated debts. - But some day, theoretically, Americans will have scattered one Treasury bond too many. At that point - if we may mix parables - her bonds will land on the rocky soil of international disdain. On that day, foreigners will become less eager to lend money to us at the prevailing rates of interest and will demand a higher rate before agreeing to advance additional funds. They might also demand repayment in a currency other than U.S. dollars. - What, therefore, does America's worsening balance of trade - not to mention its growing fiscal deficits and the tendency of its citizens to borrow a whole bunch of money and to save almost none - portend for the U.S. dollar? - Nothing good, we would imagine. Even Alan Greenspan, supreme protectorate of the dollar's value, acknowledges the possibility of a sizeable exchange rate"adjustment." -"We, in the United States, have been incurring ever larger trade deficits, with the broader current account measure having reached 5% of our gross domestic product," Chairman Greenspan observed one month ago."Yet the dollar's real exchange value, despite its recent decline, remains close to its average of the past two decades. Meanwhile, we have lurched from a budget surplus in 2000 to a deficit that is projected by the Congressional Budget Office to be 4.25% of GDP this year. In addition, we have legislated commitments to our senior citizens that, given the inevitable retirement by our baby-boom generation, will create significant fiscal challenges in the years ahead." - Even so, the Chairman asserts, America's superior "relative rates of return" should continue to attract "super-sized" portions of the world's savings. -"So the foreigners send us their merchandise," observes Jim Grant, editor of Grant's Interest Rate Observer,"and we send them our dollars, and everyone - approximately - is happy. But not forever. 'At some point,' [Greenspan notes], 'international investors, private and official, faced with a concentration of dollar assets in their portfolios, will seek diversification, irrespective of the competitive returns on dollar assets. That shift, over time, would likely induce contractions in both the U.S. current account deficit and in the corresponding current account surpluses of other nations.' -"So," Grant concludes,"add another possible cause of the future dollar bear market to the list: Portfolio-balancing sales of dollars in dollar-denominated securities by America's now-faithful foreign creditors." - And while you're at it, dear reader, add another possible cause of resurgent inflation and rising interest rates to the U.S. stock market's lengthening list of"Risk Factors." --------------------- Bill Bonner, back in London... * Gold fell yesterday - to $384. Still a buying opportunity, in our opinion. And still little sign of any inflation. * In case you missed this little note from Mogambo: "Arch Crawford publishes the Crawford Perspectives, which tracks the astrological influences on the market. He says 'Sometime between mid-August 2004 to March 23, 2005, we think that the market will crash again' and that this is due to a Mars-Uranus thing that happens every two years. The Wall Street Journal reporter, who wrote this up, notes that 'It doesn't guarantee a crash - but it has been evident during every crash for the last 100 years.'" "Whether or not you believe that the stars and planets influence your life doesn't matter. Enough people DO believe in it, people who will sell on that basis alone, and then it WILL happen, just like he said. And I note that there isn't a newspaper on the planet that does not have a horoscope section - even the home page of my Internet server has one. And they are there because people want them, and may even believe in them. So, it ought to be an interesting time, to say the least." * This weekend Maria was invited to attend the races at Chantilly... the Grand Prix d'Hermes. Her report: "Oh Daddy, you wouldn't believe it. It was so elegant. There were women there with hats bigger than they were... with what looked like whole flower gardens on them. The men all wore white pants, ties and blue blazers. Everybody looked so good. It's amazing how good people can look when they make a little effort. Not at all like those people you see wandering around Paris in their awful outfits... you know, shorts and running shoes..." "I know, I know... they just want to be comfortable. But you know what they say... you have to suffer for beauty. Well, you do. And it's worth it in my opinion." "You know, you need a special invitation from the Hermes family to get in. This boy I know, well, his family must know them... so he invited me as his guest." "Everybody has a picnic on the lawn. But it's not a picnic with hotdogs and potato salad. They spread out elegant tablecloths and come with these great wicker hampers of food. And no one uses plastic forks and knives. Noooo... they bring their best silver. And there are even waiters going around. You can order champagne... or get lunch from them too." ***"You have too many relatives," said Elizabeth last night. The distaff side of the Bonner household is concerned about our up-coming 'Grand Tour' of the USA. "We're not going to have enough time to do all the things we need to do." The trip is scheduled to begin in just a couple weeks. We will spend 6 weeks crossing the nation... from Maine to California. "Why are you doing it," asked Michel at lunch last week. "Elizabeth doesn't want to. You don't like sightseeing. The kids would rather do something else. It will be hot and disagreeable. You won't be able to get a decent meal. Why not just stay in Paris? Why not just save yourself a lot of trouble?" "You don't understand," we replied."There are certain things a man's just got to do, whether he wants to or not... such as taking a vacation..." --------------------- The Daily Reckoning PRESENTS: Do you want to get-rich-quick by investing in the stock market? Think again... and read this no-nonsense look at the only true way to beat the market in the long run. THE FORTUNE OF LOSS by Dan Ferris "People who cannot know what will make them happy tomorrow might be unable to resist short-term oriented investment strategies today." - Seth Klarman, Annual Letter 2003, Baupost Limited Partnership "Well then, what do you want!?" My father's words were not so much spoken as barked. And they have been etched upon my memory ever since. We were driving through the parking lot of the Jolly Roger amusement park in Ocean City, Maryland. My parents were in the front seat of our enormous old green Ford station wagon. My three sisters and I were in the back seat. Dear old dad's impatience with dear old mom had reached bursting point. I can't remember my mother's answer, but it was a classic American family vacation moment of indecision and flaring tempers. It could be seamlessly written into any one of a dozen films. Whatever my father had proposed for that particular outing wasn't what mom wanted. And yet, she had had no idea what she really wanted, as far as I can remember. I doubt my father knew what he wanted out of that vacation, either. As for me, I probably wanted to get away from everybody, which - living in a three-bedroom house with 8 other people - is all I ever wanted at the time. Harvard psychologist David Gilbert studies a question much like the one dad barked at mom so many years ago, posed in a more academic fashion: How good are people at predicting how future events will affect their happiness? Gilbert studies something called"impact bias." If you think getting a big pay raise will make you very happy for a long time, and it only makes you marginally happy for a few hours, your impact bias is large. If you do not expect a raise and don't get one, your impact bias is zero. For most people, Gilbert concludes, impact bias tends to be rather large. In other words, most people simply don't know what they want. Did you get that? People are not unhappy because they can't get what they want. People are unhappy because they don't have a clue about what they want in the first place. Like a redneck surrounded by 100 shiny new pickup trucks, they don't know which way to go in life. The consistent failure of those who frequent the public equity markets and other gambling establishments falls hard upon David Gilbert's findings. It makes sense that people who don't really know what they want can't resist short- term, momentum-oriented"investing" strategies. Yet it's well known that about 90% of all day traders in the market today will be out of money within a year. It's even better known that nearly every mutual fund manager will fail to beat the market. They all think buying stocks will make them very happy very soon. An enormous impact bias awaits them. What about those successful investors? What's their experience like? Does their long-term investment success feel good every step of the way? Is it made up of a series of pleasurable short-term gains? Or does getting rich investing in stocks require significant periods of underperformance, and the pain of holding losses, sometimes for years at a time? To answer these questions, let us recall the history of the highly successful mangers of the Sequoia Fund. That's the fund Warren Buffett recommended to his former clients in 1970, the year after he closed his investment partnership. Former Ben Graham students Bill Ruane and Richard Cunniff still run Sequoia. The Sequoia Fund under-performed the S&P 500 in its first four years. It has under-performed the S&P500 in 14 of the last 34 years. That's 41% of the time. But in the last 34 years, Sequoia has averaged 16.57% annual returns. A $10,000 investment in 1970 is worth about $1.8 million today versus $463,000 for the S&P 500. If you'd pulled your money out after those first four years and put it in an index fund, you'd have made a huge mistake. Think about that. Four years wasn't enough time to give a true picture of the soundness of Sequoia's basic value- oriented approach to investing. Nearly half the time, getting rich felt like losing ground when compared to the rest of the market. In some years, getting rich by giving your money to Sequoia felt exactly like losing money. Likewise you will find periods of under-performance in the track records of Warren Buffett, the Oakmark Fund, Longleaf Partners, Third Avenue Value Fund, Clipper Fund, Tweedy Browne... all the most successful investors under-perform in the short-term sooner or later. If you want to get rich in the stock market, you have to know what to expect, not merely for the next few days or months, but for the next several years. That's what it really takes to get rich in the stock market, no matter what the spam in your e-mail inbox tells you. You have to be able to stick to your guns for five years at a clip without even beating the S&P 500. You have to be so confident in your approach that you never waiver from it, even when there's zero short-term success to brag about. (Oh yes, and your approach has to be one that works.) Seth Klarman, in his 2003 annual letter to investors, meditates on the inherent level of pain that keeps most investors from learning to employ a sound strategy: "Perhaps standing apart from the crowd, as value investing requires, makes people feel as though they, and not just their investments, are out-of-favor. Perhaps holding cash for what seems like forever, awaiting the emergence of an investment opportunity, is simply too emotionally difficult for them. Maybe exposure to criticism or second-guessing as a result of standing apart from the crowd is more than they can comfortably bear. Maybe it is the continued price erosion one can experience from buying corporate misfits and rejects - the relentless drain of out-of-favor securities continuing to melt away - that turns investors off. Perhaps it is hard to sound cool or even sane at cocktail parties when you don't own the hottest IPOs, and when no one has heard of the unpopular and obscure holdings that comprise your net worth." All that unpleasantness... and still I would abhor you to ignore anyone who promises you consistent short-term trading profits. (It felt wonderful just to say those words:"consistent short-term trading profits". They have the same impact as"guilt-free sex with nubile fashion models".) People who promise big profits from short-term trading strategies are either ignorant or they think you're inexperienced enough to believe them. Obviously, you can't afford to align yourself with either party. (The fact that you might receive such drivel in your e-mail inbox, with my name at the bottom, makes that painful advice to give, I assure you.) So, while I can't promise you consistent short-term riches today (or ever), I can promise you two things. I can promise you that: 1) you need rational expectations and a long-term view to get rich investing, and 2) that a disciplined, highly selective, value-oriented approach, adhered to religiously over a period of many years, is your only hope of getting rich by investing in stocks. Maybe I should just promise you what my best friend's father told him as a child,"Son, you get out of life what you put into it, or a little bit less." Regards, Dan Ferris for The Daily Reckoning
Sorrento 15.06.2004, 21:49 @ Firmian	The Daily Reckoning -Deutsche Fassung
	-->====================================================================== I N V E S T O R ' S D A I L Y Der E-Mail-Dienst für Investoren, Ausgabe vom 15. Juni 2004 ====================================================================== * Britischem Immobilienmarkt droht der Crash * US-Konjunkturdaten * Schering streicht Stellen und schließt Werke * Stada senkt Prognosen wegen Gesundheitsreform und geringere Nachfrage * Die Ã-lproduktion überschreitet ihren Zenit * Was wird der Ã-lpreis machen? * Bericht aus Indien * Weltklasse Dummköpfe * Über den Investor Verlag * Empfehlen Sie"Investor's Daily" weiter ---------------------------------------------------------------------- Dienstag, 15. Juni 2004 Britischem Immobilienmarkt droht der Crash von Jochen Steffens Zumindest, wenn man die Aussage des britischen Amtskollegen von Alan Greenspan, Mervyn King, so interpretieren will. Mervyn King ist der Meinung, dass sich die Immobilienpreise deutlich über dem Niveau befinden, welches die meisten Menschen als tragfähig betrachten würden. Auf Deutsch: die Blase ist überdehnt, sie droht zu platzen. Man muss seine Aussage jedoch eher als dringliche aber wohl bedachte Warnung an die Investoren interpretieren, die weiter Geld in die englische Immobilienblase pumpen. Trotz Zinssteigerungen stiegen in England die Immobilienpreise innerhalb eines Jahres um 20 %. Ich weiß, was ich machen würde, wenn ich in England Immobilien besäße. Ich würde sie verkaufen. Vielleicht ein Jahr zu früh oder ein halbes - man weiß es nicht. Keiner kann vorhersagen, wann eine kritische Masse den Ballon zum Platzen bringt - auch ein Notenbanker nicht. Aber die Gefahr schnell sinkender Preise ist aktuell sicherlich höher, als die weiter steigender. Und versuchen Sie einmal ein Haus bei einbrechenden Immobilienpreisen zu verkaufen. Denn eins ist offensichtlich, der britische Notenbankchef macht sich ernsthaft Sorgen und er verkündet das auch. Gibt es noch deutlichere Warnzeichen? Immerhin hat die Bank of England bereits 4 Zinsschritte in 7 Monaten hinter sich. Der vergleichsweise hohe Zinssatz von 4,5 % wird von der Bank of England schließlich mit der Immobilienblase begründet. Wird Alan Greenspan auch irgendwann die US-Immobilienbesitzer warnen? Kann der Immobilienmarkt in den USA genauso wie der in England vielleicht noch weiter anziehen, über die ersten Zinserhöhungen hinaus? Sollte die Spitze, der Exzess, das letzte Aufflackern vor dem Einbruch den USA erst noch bevorstehen? Denkbar wäre es. Immer mal wieder fragen Sie mich, ob man sich nicht langsam für den Einbruch des US-Immobilienmarktes positionieren sollte. Meine immer gleichlautende Antwort dazu: Warten Sie ab, bis Sie deutliche Anzeichen eines Zusammenbruchs erkennen, dann bleibt noch genug Zeit aufzuspringen. So eine Blase stirbt langsam, das braucht Monate - Jahre. Im Moment ist es jedenfalls noch zu früh. Diese drastische Warnung von Mervyn King hat natürlich noch einen anderen Grund. Es geht nicht nur um das hehre Ziel arme Immobilienspekulanten vor Verlusten zu schützen, sondern es geht um die manifeste Sorge, dass die englische Wirtschaft in den Strudel eines Immobiliencrashs geraten könnte. Sie als geneigter Leser des Investor's Daily kennen dieses Sorge, zumindest was den US-Markt betrifft. Wer weiß, vielleicht läuft England der Entwicklung voraus, und wir können von England ein paar kleine Hinweise erhalten, wann, was, wie in den USA geschehen wird. Aber auch sonst kriege ich immer wieder Anfragen, wie man sich bei der aktuellen Seitwärtsbewegung positionieren soll. Seit insgesamt 7 Monaten (!) befinden wir uns nun in dieser Seitwärtsphase. Das macht mürbe. Kein Trend, weder im Dax noch in den Devisen, auch nicht beim Gold. Silber versucht sich von dem Einbruch zu erholen (ist übrigens an der 6.30er Dollar-Marke zunächst einmal abgeprallt) Die Rohstoffe sind ebenfalls auf Konsolidierung und dann kommen auch noch schlechte Nachrichten wie bei Nokia oder heute bei Stada. Aktien brechen unmotiviert um zweistellige Prozentzahlen ein. Irgendwie ist das Gefühl NICHT investiert zu sein, im Moment das angenehmste. Die Charttechnik beschränkt sich auf einfachste Maßstäbe: Seitwärts! Über 4175 bullish unter 3692 bearish, wenn der Bruch nachhaltig ist. Dazwischen: Rumeiern auf hohem Niveau - wenn ich das mal so salopp sagen darf. Wenn Sie mich also fragen, wie Sie sich im Augenblick am Besten den Sommer über positionieren sollten, hier meine Antwort: Mit dem Gesicht zur Sonne... es ist keine gute Zeit zum Investieren, genießen Sie also einfach die Frühsommertage. Die wirklich richtigen Trends werden aller Voraussicht erst im Spät-Sommer starten. Ein heißer Herbst wird folgen - mit allem was das Investorenherz erfreut: Einer Wahlkampfschlacht in den USA, sinkenden Ã-lpreisen, steigenden Kursen, sich verbessernden Konjunkturdaten, drohenden Anschlägen - was braucht ein Herbst mehr, um so richtig heiß zu werden... Natürlich kann wie immer an den Börsen alles auch ganz anders kommen. Aber, keine Sorge, ich bleibe Ihnen schließlich erhalten und sobald sich die ersten Anzeichen einer Veränderung dieser Prognosen ergeben, werde ich Sie natürlich an dieser Stelle informieren. Heute Abend wird sowieso aber erst mal Deutschland gegen Holland spielen. Drücken Sie unseren Jungs die Daumen! Dienstag, 15. Juni 2004 US-Konjunkturdaten von Jochen Steffens Die Verbraucherpreise sind um 0,6 % gestiegen. Das ist der höchste Anstieg seit 3 Jahren. Erwartet wurden 0,4 bis 0,5 %. Die Kernrate ist allerdings nur um 0,2 % gestiegen (ohne Energie und Lebensmittel). Das hat die Märkte erst einmal positiv gestimmt. Ein auffälliger Wert: Die Nahrungsmittelpreise sind im Mai um 0,9 % angestiegen, das ist der höchste Anstieg sei 14 Jahren! Die Energiepreise stiegen um 4,6 %! Doch die Fed schaut"angeblich" nur auf die Kernrate und durch diese geringe Kernrate, ist die Sorge, dass die Zinsen um 0,5 Basispunkte angehoben werden, aus dem Markt - zumindest aus Sicht der Investoren. Die Folge, die Kurse steigen aktuell stark an. Man darf sich dann natürlich fragen, warum am Wochenende mehrere US-Notenbänker so deutlich vor der Gefahr einer Inflation gewarnt haben. Auch die Stimmung der Verbraucher steigt wieder: So notiert der vorläufige Wert zur Verbraucherstimmungsindex der Uni Michigan bei 95,2. Erwartet wurde der Index bei 90,0 bis 92,0 nach zuvor 90,2. Die US-Lagerbestände sind um 0,5 % gestiegen. Erwartet wurde ein Anstieg um 0,3 bis 0,4 %. Hm, so wirklich Grund zur Freude bieten diese Daten nicht, aber die Märkte nehmen es offenbar sehr positiv. ---------------------------------------------------------------------- Dienstag, 15. Juni 2004 Schering streicht Stellen und schließt Werke von Jochen Steffens Der Berliner Pharmakonzern Schering will die Profitabilität signifikant erhöhen. Heute wurde bekannt, dass das Unternehmen einen massiven Stellenabbau und die Schließung von mehreren Produktionsbetrieben plant. Bis zu 900 zusätzliche Stellen sollen abgebaut werden. Der Konzern erwartet, dass durch diese Maßnahmen Kosteneinsparungen um mehr als 200 Mio. Euro möglich sind. So soll bis zum Jahr 2006 eine operative Marge von 18 % erreicht werden. Der Umsatz soll 2006 auf 5,8 Mrd. Euro ansteigen. 2003 wurden 4,8 Mrd. Euro erzielt. Das Dermatologie-Geschäft soll zudem bis zum 1. Oktober in eine eigenständige Gesellschaft ausgegliedert werden. Insgesamt will Schering die Zahl der 24 kleineren Produktionsbetriebe um die Hälfte reduzieren. Schering steigt um 0,73 % auf 45,80 Euro. ---------------------------------------------------------------------- Dienstag, 15. Juni 2004 Stada senkt Prognosen wegen Gesundheitsreform und geringere Nachfrage von Jochen Steffens Stada hat seine Prognosen weiter gesenkt. Zwar geht Stada davon aus, dass der Umsatz nach wie vor noch zweistellig zulegen kann, allerdings sieht Stada keinen Spielraum mehr beim Gewinn. Ein Wachstum sei hier nahezu ausgeschlossen. Es könne lediglich der Gewinn des Vorjahresniveau erreicht werden. 2003 hatte Stada 43,9 Mio. Euro verdient. Begründet wurde die Senkung der Prognosen damit, dass das zweite Quartal nicht zufriedenstellend verlaufe. Hintergrund ist die Gesundheitsreform. Doch neben den gesetzlichen Preisrabatten in Deutschland hat Stada nach eigenen Angaben auch in anderen Ländern mit einer verhaltenden Nachfrage und Preissenkungen zu kämpfen. Mittelfristig sieht sich Stada aber weiterhin auf Wachstumskurs. Die Aktie verlor zeitweise über 14 % und notiert nun bei 36,75 oder 11,47 %. Dienstag, 15. Juni 2004 Die Ã-lproduktion überschreitet ihren Zenit von unserem Korrespondenten Bill Bonner Die Zeitungen sind voll von Nachrufen für Ronald Reagan. Selbst die, die früher einmal schrieben, er sei als Präsident ein einfach gestrickter Dummy, können jetzt, wo er tot ist, nichts Schlechtes an diesem Mann finden. Es ist schon passend, wenn einem das Herz schwer wird, wenn einen ein guter Mitmensch verlässt. Aber viele Reporter sind am falschen Ort sentimental geworden. Normalerweise steht in den Nachrufen, wie Ronald Reagan das Selbstbewusstsein Amerikas mit seinem Optimismus wiederhergestellt hat. Oder wie sein unkomplizierter Sinn mitgeholfen hat, den Kommunismus loszuwerden. Aber selten gibt es einen Himmel völlig ohne Wolken. Denn 20 Jahre später hat das amerikanische Selbstbewusstsein ein besorgniserregendes Niveau erreicht. Und der Kommunismus? Das ist eine verbrauchte Kraft. Diese Gedanken kamen mir, als ich gestern auf dem Nachhauseweg tankte, und dafür knappe 60 Euro auf den Tisch legen musste. Auf der Titelseite der gestrigen"International Herald Tribune" ist eine Story, die einen Rückgang der Ã-lproduktion ankündigt, obwohl sich die bekannten Vorkommen sogar erhöht haben. Normalerweise steigt die Produktion, wenn neue Reserven entdeckt werden. Aber zuletzt ist die Produktion gefallen, obwohl immer noch neue Reserven entdeckt werden. Sie können dieses Phänomen als"Zenit der Ã-lproduktion" bezeichnen. Diese These vertritt eine zunehmende Zahl von Geologen, die denken, dass der Welt das Ã-l wirklich ausgeht. Zumindest zu den Preisen, an die wir uns gewöhnt hatten. Früher wurde genauso viel neues Ã-l gefunden wie verbraucht wurde. Jetzt wird es immer schwieriger, größere neue Ã-lvorkommen zu finden; wir haben bereits fast überall gesucht. Irgendwann... wahrscheinlich nächstes Jahr... wird die Ã-lproduktion ihren Zenit überschritten haben; die Welt wird dann niemals wieder so viel von dem Zeug aus der Erde pumpen. "Jeder lügt, wenn es um die Reserven geht", so eine Quelle, die im angesprochenen"International Herald Tribune"-Artikel zitiert wurde. Offensichtlich gilt: Je höhere Reserven eine Nation hat, desto höher ist ihre Produktionsquote. Und da man weiß, dass jeder lügt, wenn es um die Reserven geht, sind selbst ehrliche Nationen versucht, die Zahlen etwas zu manipulieren. Und nebenbei gesagt: Erdöl wird normalerweise als strategischer Rohstoff bezeichnet. Die Produzenten behalten die Wahrheit für sich. Deshalb weiß niemand wirklich, wieviel Ã-l die Welt wirklich noch hat. Und niemand weiß, wann und wie die derzeitige Produktion fallen wird. Aber wieviel Ã-l auch noch in der Erde schlummert - dieser Betrag sinkt jeden Tag. Und wenn die Amerikaner erwarten, dass sie den größten Teil davon verbrauchen können, dann werden sie darum mit den Asiaten in Wettbewerb treten müssen. Ein Experte schätzt, dass der Ã-lpreis um über 400 % steigen muss, um die Nachfrage in Einklang mit dem realen Angebot zu bringen. Wie glücklich wir alle waren! Die industrielle Revolution hat den USA einen Vorteil gegenüber dem Rest der Welt gegeben - so dass die USA einen großen Teil der leicht verfügbaren Energie nutzen konnten, bevor die Chinesen und Inder ins Spiel kamen. Und Gott sei Dank, dass es den Kommunismus gab! Ich habe nie verstanden, warum Ronald Reagan den unbedingt loswerden wollte. Stattdessen lasse ich Lenin und auch Mao hochleben. Denn solange man nicht in einem kommunistischen Land leben musste, war es wunderbar. Dadurch wurden jahrzehntelang Millionen Leute arm gehalten - sie waren dadurch auf den Weltmärkten keine Konkurrenten um das knappe Gut Erdöl. So konnten Westeuropa und die USA ein halbes Jahrhundert lang billiges Ã-l kaufen. Ach, man kann nicht immer Glück haben. Jetzt will jeder Ã-l kaufen, überall auf dem Planeten... die Amerikaner, die Europäer, die Russen... und auch 3 Milliarden Asiaten! Und jetzt zu Eric, mit mehr News: ---------------------------------------------------------------------- Dienstag, 15. Juni 2004 Was wird der Ã-lpreis machen? von unserem Korrespondenten Eric Fry an der Wall Street Auch ich war bei der gestern angesprochenen Investmentkonferenz in St. Michaels, Maryland. Und mein Kopf ist voll von frischen Ideen - und außerdem schmerzt er noch von den nächtlichen Trankopfern. Wenn köstliche Weine und interessante Investment-Ideen in Strömen fließen, dann ist es leicht, von beiden zu viel aufzusaugen. Der teilnehmende Dr. Steve Sjuggerud, Herausgeber von"True Wealth", hatte das beste"Ideen-zu-Kater-Verhältnis" aller Teilnehmenden. Denn der gute Doktor produzierte einen fortlaufenden Strom von faszinierenden Ideen... ohne ein einziges Mal einen Kater zu haben. "Ich nenne das den Sjuggerud Vorteil", so sein Verleger, Porter Stansberry."Er hat einfach immer einen klaren Kopf, einen klaren Blick, und er ist immer frisch... das ist wirklich nicht fair." Die meisten Konferenzteilnehmer gaben keine makroökonomischen Prognosen; stattdessen bevorzugten sie es, die besonderen Punkte spezifischer Aktien zu untersuchen. Aber wir kamen auch zu ein paar allgemeineren Schlüssen: Fast jeder der Anwesenden war wegen des überschäumenden US-Immobilienmarktes etwas besorgt. Gleichzeitig meinte jeder, dass er keinen Weg wüsste, wie man sich vor einem möglichen Rückgang der Immobilienpreise schützen könnte... "Lasst uns mal schauen, wie das in Argentinien war", schlug ein Kollege vor."Sie haben mehr Auf- und Abschwünge an ihrem Immobilienmarkt gehabt als jeder andere. Irgendjemand da unten muss doch herausgefunden haben, wie man sich gegen einen Kollaps am Immobilienmarkt absichern kann. Lasst uns die 'argentinische Lösung' finden." "Ich bin voreingenommen, für die 'brasilianische Lösung'", schlug ich vor, und dachte dabei an die nächste Woche bevorstehende Rückkehr meiner Freundin aus Sao Paulo. "Nein, ich denke, Argentinien ist besser", konterte Steve Sjuggerud, und er begann einen Vortrag über drastisch unterbewertete argentinische Immobilienaktien. "Hmmm", antwortete ich,"wäre es nicht großartig, wenn man den Wert seines amerikanischen Hauses gewissermaßen 'einlocken' könnte, und dann den Erlös nutzen könnte, um überall in der Welt unterbewertete Immobilien zu kaufen?" (Sie sehen, wir sind auf der Suche nach Wegen, sich gegen einen möglichen Rückgang der US-Immobilienpreise abzusichern... mehr Details in den kommenden Monaten.) Gleichzeitig meinte fast jeder, dass die Schwäche bei Dollar und US-Staatsanleihen bald weitergehen würde, aber über die zukünftige Richtung von Ã-lpreis und Aktienkursen wollte sich so gut wie niemand festlegen. Obwohl ich gegenüber dem Ã-lpreis einem frommen Agnostizismus huldige, so glaube ich doch, dass er unerbittlich steigen wird - vielleicht nicht schnell und vielleicht nicht sofort. Aber die Ã-lpreise werden definitiv steigen... denke ich. Der erneuerte Terrorismus in Saudi Arabien bestätigt meine Befürchtung, dass das globale Ã-langebot bestenfalls labil ist. Associated Press (AP) berichtet:"Die al-Queda Terroristen haben eine neue Taktik in ihrem Kampf gegen die Herrscher Saudi Arabiens angewendet. Eine (...) Kampagne, die das Ziel hat, die Ausländer zu vertreiben und den Ã-lsektor zu sabotieren." "Saudi Arabien ist stark von ausländischen Arbeitskräften abhängig", so AP weiter."Unter den 17 Millionen Saudis im Königreich arbeiten schätzungsweise 8,8 Millionen Ausländer... und diese Ausländer werden ein wenig nervös." "Jetzt verbarrikadieren sich die Ausländer in geschlossenen Gemeinschaften, und sie haben Angst, nach draußen zu gehen", berichtet die Los Angeles Times."Einige verlassen Saudi Arabien. Arbeiter bei Aramco schätzen, dass Dutzende Angestellte seit dem vorletzten Wochenende gekündigt haben. Nervöse Arbeiter(innen) wollen mit ihren Ehepartnern und Kindern im Sommer das Land verlassen." Vielleicht erklärt der Exodus der ausländischen Arbeiter, warum die Saudis gerade die Gesetze, die Frauen das Arbeiten verbieten, gelockert haben. Vor zwei Wochen ist ein entsprechendes Gesetz, das Frauen die Arbeit in fast jedem Beruf verboten hat, widerrufen worden. Laut offiziellen Zahlen haben nur 5,5 % der schätzungsweise 4,7 Millionen saudischen Frauen einen Arbeitsplatz. Aber jetzt, wo die Ausländer fliehen, da müssen die Saudis nach neuen Arbeitskräften suchen, die die Ã-lförderung sicherstellen... also, los geht's, Ladies, es gibt Ã-l in den Sanddünen. ---------------------------------------------------------------------- Dienstag, 15. Juni 2004 Bericht aus Indien von unserem Korrespondenten Bill Bonner in Paris * Das ist gerade von unserem Mann in Indien, James Boric, eingetroffen: "Dan und ich haben einen vollen Terminplan diese Woche - und Morgen geht's los. Wir treffen Morgen früh einen großen Immobilien-Investor. Dann fahre ich zu einer großen indischen Telekomgesellschaft, um dort mit dem Vorstandsvorsitzenden zu sprechen. Wir haben noch andere Treffen auf dem Terminplan, mit Leuten von McKinsey, der Citigroup, und anderen, großen Gesellschaften." "Heute habe ich 30 Minuten mit dem Gentleman gesprochen, der mein Zimmer hier im Tadsch Mahal sauber macht. Der ist großartig. Ich sprach mit ihm über Mobilfunkgeräte, die Regierung, Fußball und Investieren und sogar über meinen Bart!" "Wenn man hier in Mumbai mit Leuten spricht, dann wird es sofort klar, dass sie extrem zuversichtlich in die Zukunft sehen." "Er sagte: 'Vor 50 Jahren hatten wir nichts. Jetzt haben wir mehr. Nicht eine Tonne mehr, aber mehr. Und wir werden weiter arbeiten, bis wir wie Ihr sind. Gebt uns 10 Jahre. Kommen Sie dann wieder - und bringen Sie Ihre Familie mit. Dann werden Sie es sehen.'" "Er sprach weiter: 'Vor 50 Jahren hatte hier niemand ein Telefon. Jetzt haben wir das. Vor 50 Jahren gab es hier keine Hochhäuser. Sehen Sie aus dem Fenster, jetzt sind sie da. Und vor 50 Jahren haben uns keine Amerikaner besucht. Und jetzt sind Sie da.'" "Natürlich sagte er das alles, während er arbeitete - er brachte das Zimmer in Ordnung, wechselte die Handtücher, saugte den Fußboden und putzte den Staub weg. Das ist eine Sache, die mir aufgefallen ist - die Inder sind eine hart arbeitende Menschengruppe. Und jetzt, wo sie demokratisch und frei sind, sind sie optimistisch, dass sie von einem armen Land zu einem reichen Land werden können - wie die USA." "Mein indischer Freund erinnerte mich daran, dass vor den Portugiesen und den Briten Indien eine machtvolle Nation war... vielleicht eine der machtvollsten Nationen der gesamten Welt. Ich wäre nicht überrascht, wenn sie dieses Niveau wieder erreichen würden. Wenn sie das schaffen, dann werden die Investoren groß belohnt werden." "Natürlich ist das ein Risiko. Aber wenn die Leute langfristig denken - zumindest 5 bis 10 Jahre -, dann könnte es sich schön auszahlen." * Ein Freund hat mir das geschickt... in Erinnerung an Ray Charles. Der Text passt auch auf die heutige Zeit, wenn man"belongings" durch "BMW" ersetzt, und"cow" durch"Swimming Pool". Ich gebe diesen Text im Original von Ray Charles wieder: Busted - Ray Charles My bills are all due and the baby needs shoes and I'm busted Cotton is down to a quarter a pound, but I'm busted I got a cow that went dry and a hen that won't lay A big stack of bills that gets bigger each day The county's gonna haul my belongings away 'cause I'm busted. I went to my brother to ask for a loan 'cause I was busted I hate to beg like a dog without his bone, but I'm busted My brother said there ain't a thing I can do, My wife and my kids are all down with the flu, And I was just thinking about calling on you 'cause I'm busted. Well, I am no thief, but a man can go wrong when he's busted The food that we canned last summer is gone and I'm busted The fields are all bare and the cotton won't grow, Me and my family got to pack up and go, But I'll make a living, just where I don't know cause I'm busted. ---------------------------------------------------------------------- Dienstag, 15. Juni 2004 Weltklasse Dummköpfe vom"Mogambo Guru", nicht ganz ernst gemeint Ich habe es offiziell aufgegeben, einen Nobelpreis zu bekommen. Ich habe diese Entscheidung aus folgenden Gründen getroffen: 1) Ich bin ein Idiot und ich räume ein, dass ich mit meiner intellektuellen Kraft noch nicht einmal meine kleinen Kinder beeindrucke. 2) Der Economist hat mir die"Pocket World in Figures 2004" geschickt, das ist so ein Jahrbuch mit allen möglichen Fakten. Als ich die Seiten überflog und nach der Abteilung mit Badeanzügen suchte, da fand ich eine Tabelle, die alle Nobelpreisträger von 1901 bis 2002 auflistete. In diesem Zeitraum wurden für den Bereich Wirtschaft 42 Nobelpreise vergeben, davon gingen 26 in die USA! Der nächste große Gewinner auf der Liste ist Großbritannien mit 8. Alle anderen Länder haben nur zwei oder einen Gewinner! Die Amerikaner haben über die Hälfte der Wirtschaftsnobelpreise gewonnen? Wir haben Alan Greenspan, eine Zentralbank, eine Papierwährung, und eine Gilde von Volkswirten, die noch nicht ein einziges Mal ihre Stimme in Horror erhoben hat. Und trotzdem haben wir mehr als die Hälfte aller Wirtschafts-Nobelpreise gewonnen? Ich bin erschüttert! Ich springe auf und schreie, mit dem von mir patentierten Klageruf wegen Wut und Verrat:"Nooooooooo!" Deshalb habe ich es aufgegeben, mich um den Nobelpreis zu bewerben: Selbst wenn Eierkopf meine Brillanz erkennen könnte, dann möchte ich doch nicht in einer Liste mit diesen anderen 42 Verlierern aufgeführt werden. Aber aus dem Augenwinkel heraus kann ich sehen, dass ein Pfleger zurückkommt und ruhig eine Spritze mit einem Beruhigungsmittel füllt. Sie haben wohl meinen patentierten Klageruf gehört und gesehen, dass sich auf dem Fußboden vor mir schon Schaumberge angesammelt haben... ---------------------------------------------------------------------- Über den Investor Verlag Der Newsletter"Investor's Daily" ist ein kostenloser E-Mail-Service der FID Verlag GmbH, Unternehmensbereich Investor Verlag. Praktischen Rat und Anleger-Tipps nach den Ideen von"Investor's Daily" liefern Ihnen die Produkte unseres Hauses: http://www.investor-verlag.de/
Firmian 16.06.2004, 20:11 @ Firmian	Re: Die zugehörige germanische Wiedergabe
	-->Ronald Reagan: Ein Nachruf von unserem Korrespondenten Bill Bonner Ronald Reagan hätte etwas Besseres verdient gehabt. Als netter und anständiger Mann hätte sein Sarg von 6 Cowboys getragen werden sollen, und ehrliche Betrunkene hätten ihm zum Abschied winken sollen, mit tränenreichen Erinnerungen. Mit anderen Worten: Seine Nation hätte ihn mit einem weichen Herzen verabschieden sollen. Stattdessen waren die Nachrufe so voll mit feierlichem Humbug, den man sonst nur bei nationalen Wahlen sieht. Mir ist gesagt worden, dass Reagan einen großen Wirtschaftsboom im Land der Freiheit in Gang gebracht hat. Er half mit, dass sich die Regierung weniger in die Angelegenheiten der Menschen einmischte. Amerika raste seinen Wettbewerbern davon. Die Chinesen waren so beeindruckt, dass sie sich dazu entschlossen, die Hunde des Kapitalismus loszulassen. Die Sowjets wurden so entmutigt, dass sie sich dazu entschieden, keine Sowjets mehr zu sein. Jetzt sind sie Russen, Litauer oder Kasachen. Natürlich waren die USA besser dran, als sie noch nicht mit 3 Milliarden befreiten Unternehmern und Konsumenten in Wettbewerb treten mussten. Der Ã-lpreis steigt... bald wird er dem Preis von Rindfleisch entsprechen. Aber wenn Amerika soviel reicher geworden ist - warum sind dann die Reallöhne nicht gestiegen? Der durchschnittliche Amerikaner schuftet heute im Durchschnitt für ungefähr den gleichen Lohn (unter Berücksichtigung der Inflationsrate) wie zu dem Zeitpunkt, bevor die Reagan-Revolution ihren ersten Schuss gefeuert hatte. Und jetzt liefert die Internationale Herald Tribune mehr Beweise dafür, dass der große amerikanische Boom nicht ganz so groß war, wie zuvor gedacht: "Mehr als 2 Drittel der älteren Haushalte - mit Bewohnern zwischen 47 und 64 - hatten 1983 einen Bewohner, der eine Pension bezog. 2001 war das nur bei weniger als der Hälfte der Fall..." Die Amerikaner sind in den Reagan-Jahren nicht reicher geworden. Ich erinnere mich noch an die Carter-Jahre: Die Nation hatte Frieden. Trotz Inflation wurden die Amerikaner reicher. Die Löhne stiegen. Das Land genoss eine positive Handelsbilanz... und der Rest der Welt schuldete den USA mehr, als diese dem Ausland schuldeten. Aber 1980 waren die Aktienkurse seit 14 Jahren auf Tauchfahrt, und die Anleihen befanden sich immer noch in einem Bärenmarkt, der 1945 begonnen hatte. Und der Vietnamkrieg war erst wenige Jahre vorüber. Es heißt, die Amerikaner waren entmutigt; sie hatten ihr Selbstverstrauen verloren. Und dann kam Ronald Reagan mit seiner Botschaft, die aus Hoffnung, Optimismus und"für nichts gibt es doch etwas" bestand. Die Angebots-Orientierung - plötzlich schien es möglich, mehr Geld auszugeben... und trotzdem mehr zu haben!"Vergessen Sie das Defizit", hieß es. Der durchschnittliche Amerikaner dachte, dass das auch für ihn gelten würde: Mehr Schulden... und er würde reich werden. Und die Unternehmen mussten sich auch nicht länger um ihre Angestellten kümmern. Die Manager konnten sich darauf konzentrieren, mit den Bilanzen zu tricksen, um den Eindruck einer"Maximierung des Shareholder Value" zu vermitteln. Amerika wurde bald eine"Nation von Aktionären". Und jetzt, ein Vierteljahrhundert nach dem Amtsantritt Reagans, haben wir in den USA Folgendes: Das Land befindet sich im Krieg, hat das höchste Handelsbilanzdefizit (im April wurde einer neuer Rekord erreicht, von 48,3 Milliarden Dollar), die höchsten Staatsschulden, die größte Finanzierungslücke, die niedrigsten Zinsen seit 45 Jahren und die größte Schuldenlast der Konsumenten, die es jemals gab. Real gesehen verdient der durchschnittliche Amerikaner heute sogar weniger als in den Carter-Jahren. Und der durchschnittliche Rentner ist bei Erreichen des Renteneintrittsalters ärmer als 1980. Aber seit 1980 sind die Aktienkurse gestiegen. Und die Amerikaner waren nie zuversichtlicher... optimistischer... oder illusionsbeladener. ---------------------------------------------------------------------- Mittwoch, 16. Juni 2004 US-Handelsbilanzdefizit auf Rekordhoch von unserem Korrespondenten Eric Fry in Manhattan Im April haben die Amerikaner den 320. Monat in Folge mehr importiert als exportiert, und das Handelsbilanzdefizit hat einen neuen Rekordwert erreicht. Bloomberg nannte diesen neuen Rekordwert "unerwartet". Nun, wir hier vom Investor's Daily haben nicht unbedingt mit dem Erreichen eines neuen Rekordwertes gerechnet, aber wir waren auch nicht überrascht. Für uns ist alles unerwartet, aber nichts ist überraschend. Am wenigsten der Rekorde erreichende amerikanische Konsum. Das US-Handelsbilanzdefizit erreichte im April das neue Allzeithoch von 48,3 Milliarden Dollar, was wieder einmal zeigte, dass die Abwertung des Dollar nicht die Wunderkur gegen ein Handelsbilanzdefizit ist. Hat nicht der US-Finanzminister Snow versichert, dass sich der negative Trend beim US-Handelsbilanzdefizit mit fallendem Dollarkurs umkehren würde? Und hat der Dollar in den letzten drei Jahren nicht tatsächlich an Wert verloren? Und dennoch bleibt das US-Handelsbilanzdefizit so hoch. Es wächst sogar. Einige Dinge sollten einfach nicht sein - wie ein über Achtzigjähriger in String-Bikini. Aber eines Tages werden die Amerikaner, theoretisch, zu viele Anleihen zur Finanzierung ihrer Defizite ausgeben haben. An diesem Tag werden die Ausländer nicht mehr zu den gegebenen Zinsen Geld leihen wollen. Sie werden höhere Zinsen verlangen. Oder sie könnten auch die Rückzahlung in einer anderen Währung als Dollar verlangen. Was bedeutet also die sich verschlechternde US-Handelsbilanz für den Dollar? Nichts gutes, könnte ich mir vorstellen. Selbst Alan Greenspan, der oberste Beschützer des Dollars, räumt die Möglichkeit einer bedeutenden"Anpassung" der Wechselkurse ein. Und der Fed-Vorsitzende beobachtet, dass die in den USA erzielbaren Renditen weiterhin einen großen Anteil der Ersparnisse der Welt anziehen sollten. Jim Grant von"Grant's Interest Rate Observer" meint:"Also sollte man auf die Liste der Gründe für einen zukünftigen Dollar-Bärenmarkt einen weiteren Punkt hinzufügen: Portfolio-basierte Verkäufe von in Dollar notierten Vermögensanlagen durch die jetzt noch zuversichtlichen ausländischen Geldgeber (Amerikas)." Und ein Grund für steigende Inflationsraten und steigende Zinsen verlängert auch die Liste der"Risikofaktoren" für den US-Aktienmarkt ---------------------------------------------------------------------- Mittwoch, 16. Juni 2004 Grand Prix d'Hermes von unserem Korrespondenten Bill Bonner, derzeit in London * Der Goldpreis steht aktuell bei rund 386 Dollar. Das ist meiner Ansicht nach immer noch eine Kaufgelegenheit. Und immer noch gibt es wenig Anzeichen für eine Beschleunigung der Inflation. * Letztes Wochenende war meine Tochter Maria zu den Pferderennen in Chantilly eingeladen worden... es ging um den"Grand Prix d'Hermes". Ihr Bericht: "Oh, Daddy, Du glaubst es nicht. Es war so elegant. Da waren Frauen, deren Hüte größer als sie selbst waren... mit einem ganzen Garten voll Blumen obendrauf. Die Männer hatten alle weiße Hosen, blaue Blazer und Krawatten an. Jeder sah so gut aus. Es ist erstaunlich, wie gut Leute aussehen können, wenn sie sich ein bisschen anstrengen. Nicht alle müssen so rum rennen wie die Leute, die man in Paris in ihren hässlichen Outfits sieht... Du weißt schon, Shorts und Turnschuhe..." "Ich weiß, ich weiß... aber die wollen einfach bequeme Sachen anhaben. Aber ich weiß, was gesagt wird... dass man für die Schönheit leiden muss. Nun, Du tust das ja. Und meiner Ansicht nach ist es das wert." "Weißt Du, man braucht eine spezielle Einladung von der Familie Hermes, um zu diesem Rennen gehen zu können. Und dieser Mann, den ich kenne, nun seine Familie muss die kennen... deshalb hat er mich als Gast eingeladen." "Jeder picknickte auf dem Rasen. Aber nicht so ein Picknick mit Hotdogs und Kartoffelsalat. Es wurden elegante Tische mit jeder Menge Spezialitäten aufgestellt. Und niemand nutzte Plastikbesteck... nein, sie hatten alle ihr bestes Silberbesteck mitgebracht. Und es gab Kellner. Man konnte Champagner bestellen... oder sich von ihnen warmes Essen servieren lassen." ---------------------------------------------------------------------- Mittwoch, 16. Juni 2004 Urlaubsplanung von unserem Korrespondenten Bill Bonner Und noch ein kurzer Beitrag zu meiner geplanten Familienreise in die USA. "Du hast zu viele Verwandte", sagte mir meine Frau Elizabeth gestern Abend. Wir planen, alle meine Verwandte in den USA zu besuchen."Wir werden nicht genug Zeit haben, um die alle besuchen zu können." Wir wollen in ein paar Wochen losfahren, mit unseren Kindern. Wir wollen in 6 Wochen von der amerikanischen Ostküste an die amerikanische Westküste fahren... von Maine nach Kalifornien. "Warum tust Du das", fragte mich mein französischer Freund Michel letzte Woche beim Mittagessen."Elizabeth will das überhaupt nicht. Und Du magst doch Sightseeing auch nicht. Die Kinder würden lieber was anderes unternehmen. Es wird heiß und anstrengend werden. Und dort erhält mein kein vernünftiges Essen. Warum bleibst Du nicht einfach in Paris? Warum ersparst Du Dir nicht einfach eine Menge Ärger?" "Das verstehst Du nicht", antwortete ich."Es gibt bestimmte Dinge, die ein Mann einfach tun muss. Ob er will oder nicht. Dazu gehört auch, in Urlaub zu fahren."

The Daily Reckoning - The Fortune Of Loss (Dan Ferris)

The Daily Reckoning -Deutsche Fassung

Re: Die zugehörige germanische Wiedergabe