Altes Elliott-Wellen-Forum - The Daily Reckoning - Miseaian For Life (Lew Rockwell)

Firmian 29.07.2004, 19:45	The Daily Reckoning - Miseaian For Life (Lew Rockwell) Thread gesperrt
	-->Miseaian For Life The Daily Reckoning Wednesday, 28 July 2004 Wednesday, July 28, 2004 --------------------- * The value of trash...why we might hoard London's refuse! * Stocks, dollar up...bonds, gold down... * Kiwanis Conventions, moose get-togethers and the Democrats! --------------------- All its frauds, excesses and self-aggrandizing delusions are on display at the Democratic National Convention in Boston. Speaker after speaker rises to the immense, illuminated pulpit and hammers away as if he were desperately trying to break down a barroom door on a Sunday. Meanwhile, a crowd of onlookers - fat and foolish - clap and cheer, and rise to its feet when the lock gives way. Never did a politician draw breath except to exhale a lie; and thousands of them were breathing heavily last night. The great circus carried on. Clown after clown rose to the platform:"Public service...""Service to the nation..." "Serving this great country..." - every one of them claimed to be devoting his life to the sole purpose of helping his neighbors. Thus did every speech begin with a lie and end with a call to mischief. Vote for Kerry, listeners were told, and he will restore the integrity of the federal government...and also pick rich peoples' pockets on their behalf. But, in the interests of fairness and balance, we remind readers that in less than 2 years, the incumbent president, George Bush, shuffled out so much loot, he turned a modest surplus into an extravagant deficit...a turnaround of $9 trillion dollars! He doubled the rate of government growth - so that Federal expenditures are getting dealt out 4 times faster than the GDP growth rate. And he's managed to issue so much new debt that the Congressional Budget office projects a national debt of $14 trillion in 10 years...with interest alone of nearly $1 trillion annually. And he's done all this while lowering taxes. Here again, we admire the blinding, polished gleam of it. For now the burden of supporting the U.S. government's projects falls neither on the rich nor on the poor...but on the honest simpletons all over the world who were attracted by the shine of the world's most dynamic economy...and naive enough to believe its promises. Our head spins. More on the nation's ugly fraudulent elections below... In the meantime, the news from Tom Dyson... --------------------- Tom Dyson, from London's Golden Balls building... - We found ourselves on the Piccadilly line of the London Underground yesterday evening, when we noticed an unusual exchange between two passengers. - A man, whom we came to assume was from India, was eating poppodums from a paper bag. When he had finished his snack, he screwed the paper bag into a ball, and tried to surreptitiously discard it on the little shelf that runs behind the seats on the ailing, decrepit Tube. - There was a lady sitting next to him. She was reading furiously, with a face like a bag of wrenches and a scowling expression. She could have been a headmistress. Alerted both by the man's hand - which was now just behind her left ear - and the scratching sound of his paper ball, the old battleaxe turned to him and inquired loudly:"Why don't you take your rubbish home with you?" - The woman glared at him with a look of such ferocity, even the Great Mogambo Guru would have wilted. But not only that, the man was now the focus of an entire Tube-carriage- load of snickering rush-hour commuters."Uh, I was going to," replied the man, squirming in his seat. He quickly grabbed the offending item. - The confrontation quickly evaporated, as the woman returned to her book and the commuters to their newspapers. Your editor, however, dwelled on the subject. We are interested in trash, you see, dear reader, because garbage is the very definition of a contrarian asset. Everyone thinks it worthless and totally undesirable. But in the markets, that kind of negative sentiment usually precedes a rally. - Not that we're about to go out and begin hoarding London's refuse...but we suspect rubbish may be more valuable than people think. - Gold is another asset that’s more valuable than most people think...and, unlike trash, we really do like to hoard it. This morning, gold is even better value. Yesterday, the strange yellow metal fell almost $3 at the Comex, to end the session at $387. Gold has now lost over $21 since its recent peak of $408.55 reached on July 12. - Why has gold wobbled? We think it may have something to do with the dollar, which, yesterday, surged to a new multi-week high, gaining over 1% against the pound and 0.7% against the euro. By close of trading, a pound was worth $1.82, and a euro bought $1.20. The press attributed the dollar's leap to a strong reading on the University of Michigan's consumer sentiment index... - U.S. consumer confidence shot up in July - with Americans convinced they face a bright future of endlessly secure jobs, accompanied by a self-sustaining recovery. In other words, they swallowed Sir Alan of Greenspan's assertion that poor economic data in June was nothing but a glitch in the tape. -"This proves that Greenspan was right and that the soft spot in the June data was temporary," said ECU's Neil Mackinnon."It's looking very positive for the dollar to establish the beginnings of a new primary uptrend," he said. - Consumer confidence proves the economic outlook is sound? We're not convinced. The dollar may continue to rally for a while yet, certainly. But here at the Daily Reckoning, we doubt the staying power of this recovery. - America's massive tax cuts came to an end only last month. The result? Rosy forecasts for the economy will slowly start to peter out as the impact of these cuts diminish. Moreover, higher bond yields are already reducing mortgage refinancing - a key indicator of consumption. Add that to a 60% slump in mortgage applications in the year to mid-June, and it looks like the Fed has a problem. When investors notice - well, stocks may get dumped. - The lumps couldn’t see the garbage piled up on Wall Street yesterday though. The Dow fought its way back above 10,000, adding 123 points and closing at 10,085. The S&P added 1%, or 11 points, to reach 1,095 by the bell. The Nasdaq added 1.6% to 1,869. - But while stock investors were making hay, Treasury holders got trashed. The Ten-year note gained 13 basis points, to yield 4.61%, their biggest drop since May 7. "Ten-year yields have risen almost a quarter-point in the past week, after Greenspan said in congressional testimony last week that an economic slowdown in June should prove short-lived," comments Bloomberg. - As for the litterbug on the Tube here in London, well, as soon as the lady alighted from the train at Green Park, he stuffed that paper bag down between the seat cushions. -"Excuse me, sir...!" --------------------- Bill Bonner, back in Baltimore... * It is an unflattering moment for America. A national election is unbecoming at any time. But this year seems to bring out the worst in the American character. Americans are as susceptible to fraud and illusion as any people, but more ready to give into self- adulation than most. A long run of very good luck has made fools of them. They fly the flag from every lamppost and TV antenna and congratulate each other on what a fine country they've put together. But it is a Republic of happy morons - going deeper and deeper into debt with no clue how ever to get out; meanwhile, they sell houses to one another and believe they are getting rich. It is a Democracy of dolts, ready to believe that the world's most powerful nation is in a life or death struggle against a handful of Muslim fanatics; every speaker in Boston reminds us of what a patriotic soldier John Kerry was and how he will make such a good leader in the great battle ahead. When times are really good, government is an inevitable but amusing flim-flam. In small, annoying ways, government bosses around its citizens, pretending to do so for their own good - that is, as a 'public service.' When times are bad, government murders people - either its own citizens or those of some other government - again, for the good of those who are left living. "Government," said George Washington,"is not reason. It is not eloquence. It is force." The Democrat's national convention might just as well be a huge group of Kiwanis members...or a Moose get-together. Attendees wear funny hats and have some vague intention of doing good for their fellow men...while also having a good time for themselves. What sets this reunion in Boston apart is that it is part of the process of government, which means that ultimately, should they prevail in the November elections, whatever these clowns want could become the law of the land. --------------------- The Daily Reckoning PRESENTS: The welfare state is immoral...inflation is theft...and Europe is a prescription for chaos and bureaucracy. If ever we needed to study the work of Hans Sennholz, it’s now. MISESIAN FOR LIFE by Llewellyn H. Rockwell, Jr. Hans F. Sennholz is one of a handful of economists who dared defend free markets and sound money during the dark years before the Misesian revival, and did so with eloquence, precision, and brilliance. From his post at Grove City College, and his lectures around the world, he has produced untold numbers of students who look to him as the formative influence in their lives. He has been a leading public voice for freedom in times when such voices have been exceedingly rare. This much is well known about him. But there are other aspects to his life and career you may not know. Sennholz was the first student in the United States to write a dissertation and receive a PhD under the guidance of Ludwig von Mises. Mises had only recently completed"Human Action". Imagine how having such an outstanding student, and a native German speaker no less, must have affected Mises's life...how it must have encouraged him to know that his work could continue through outstanding thinkers such as this. When Mises arrived in New York, determined to make a new life for himself after having first fled Austria and then sensing the need to leave Geneva too, he had no academic position waiting for him. He had no students and no prospects for students. But then came Sennholz. Here was living proof that ideas know no national boundaries, that even in the darkest hour there was hope for a new generation of economic scientists who cherished freedom, and were not fooled by the promise of government planning. And think of the crucial time in which he entered the Austrian picture. Mises was by now carrying the school by himself. Most of his students had moved on to other things, whether Keynesian economics or social theory. For the Austrian School to survive in a profession now fully dominated by interventionists, it needed economists. The School desperately needed the new life that only new faces, names, books, and ideas provide. When Sennholz began studying with Mises, it would still be another twelve years before Rothbard's"Man, Economy, and State" would appear, and nearly a quarter century before Kirzner's"Competition and Entrepreneurship" would be published. Sennholz provided exactly what was needed: that crucial bridge from the prewar School to the postwar School in America, where the Austrian School would now make its home. His dissertation became the book"How Can Europe Survive," published in 1955. It remains the best and most complete critique of European political union ever written. Sennholz demonstrated - some fifty years before others even cared - that political union under the interventionist-welfare state was only a prescription for chaos and bureaucratic rule. True union, he demonstrated, comes from free trade and decentralized states that do not attempt to plan their economies. Europe today has a burgeoning movement of intellectuals who realize this same thing, and are working to curb the power of Brussels even as they attempt to preserve the free-trade zone. But we must remember that Sennholz anticipated this critique and agenda by nearly five decades. By taking a detailed look at all the programs for unification that were then being batted around, he saw precisely what was ahead for Europe: not prosperity and peace, but stagnation and conflict. So it is and will continue to be, so long as Sennholz's final chapters - which present a blueprint for authentic unity - are not followed. Sennholz followed up this treatise, which included an account of the Great Depression and the onset of war, with a long string of trenchant writings on monetary theory and history, on employment, on fiscal policy, and even on the moral basis of freedom. Truly he followed in Mises's footsteps, and, like Mises, he refused to let the ideological hostility of his age and ours deter him from speaking truth to power, using every means at his disposal. Let me provide one example of just how he carries the torch. During the 1980s, much like today, there were two camps on fiscal policy: the left, which wanted more spending and no tax cuts, and the supply-siders who wanted tax cuts plus spending increases. Sennholz became the voice for sanity: in Misesian terms, he called for tax cuts to be matched by spending cuts. In doing so, he dismissed the magic fiscal dust called "dynamic scoring" as well as the socialist demand for bigger government, while warning against the dangers of inflationary finance. Here was a hero of fiscal conservatism! During the early eighties, too, he wrote an extended Austrian critique of supply side that anticipated all future trends of the decade. At Margit von Mises's request, Sennholz was the translator of Mises's"Notes and Recollections," which is the closest thing we have to an autobiography. It has been this book, above all else, that has shaped the way the generations that never had the chance to meet Mises have come to know the way an economist thinks about science and life amidst personal tragedy. Sennholz and his wife Mary produced the first"Mises Festschrift," presented to Mises on February 20, 1956, long before Mises's fame in the United States would grow. Sennholz alone took the initiative to do Mises this honor. Sennholz acquired Mises's paper for Grove City College, where they have been guarded as the treasures they are. He made Grove City stand out among American colleges as one of the few places where economic sense was taught during the heyday of Keynesian orthodoxy. Sennholz did not only work to promote the Misesian school. He has been a great benefactor to all economists and scholars by being the translator and promoter of the work of Mises's teacher, Eugen von Boehm-Bawerk. This was an act of great intellectual piety, since the market was not exactly clamoring for hundred-year old books on interest- rate theory. And he did it all on the urging of Mises. And though an outstanding theoretician, Sennholz placed a strong emphasis on the application of Austrian theory to the timing of the business cycle, and to explaining the current state of affairs. This is, by itself, highly unusual in the economics profession. If you know anything about academic economists, you know that they are the last people you want to ask about the state of the economy. But Sennholz made it his job to explain the world around him, a trait which drew many to his thought. The Mises Institute, for which he serves as an adjunct scholar, is grateful to Professor Sennholz for his early support of our work. He wrote a wonderful paper on Carl Menger, later published in a volume on the gold standard, in which he showed that Menger was not just a theorist, but an activist in the cause of sound money. That paper changed the way we viewed Menger. We came to see him more clearly for what he was: an old-world liberal concerned about the fate of his country in difficult times - much like Sennholz himself. Finally, I must add that Sennholz has never been shy about insisting on the centrality of ethics in the study of economics. He has decried the welfare state as confiscatory and immoral. He has called inflation a form of theft. He has identified government intervention as coercion contrary to the true spirit of cooperation. He did this at a time when saying such things was taboo in the profession. Here again, he was keeping alive the spirit of Mises, and the spirit of truth. Nobody can ever gauge the full impact of a great intellectual in the development of culture. His influence spreads like waves in a lake; by the time the waves hit the shore, few are in a position to remember the source. But this much I'm sure of. We are in Hans Sennholz's debt far more than we know. Regards, Lew Rockwell, for The Daily Reckoning
Sorrento 29.07.2004, 20:04 @ Firmian	The Daily Reckoning -"Ein Tag im Leben eines Traders"
	-->====================================================================== I N V E S T O R ' S D A I L Y Der E-Mail-Dienst für Investoren, Ausgabe vom 29. Juli 2004 ====================================================================== * Ein Tag im Leben eines Traders * US-Konjunkturdaten * Siemens übertrifft Erwartungen und legt über 5 % zu * DaimlerChrysler mit gemischten Zahlen- Mercedes schwächer * Blendender Glanz * Excuse me, Sir! * Dank an Hans F. Sennholz * Über den Investor Verlag * Empfehlen Sie"Investor's Daily" weiter ---------------------------------------------------------------------- Donnerstag, 29. Juli 2004 Ein Tag im Leben eines Traders von Jochen Steffens Morgens früh um 6.30 Uhr. Der japanische Markt im Minus, dabei haben die Amis eine kleine Intraday-Erholung hingelegt - warum, nur? Eigentlich ein Zeichen von Stärke, bei dem hohen Ã-lpreis - von dieser Seite noch kein Handlungsbedarf. Wird wahrscheinlich ein eher mauer Tag. Die Zahlen von Siemens könnten positiv überraschen, die von Daimler Chrysler - hm, unsicher. Kaffee - sämtliche Dax-Charts durchgeblättert - sieht alles zwischen Himmel und Hölle aus. Könnte der Boden sein - könnte aber auch weiter abwärts gehen. 8.30 Frühstück vor den Monitoren. Siemens überrascht positiv. Das wird den Markt stützen. Wow, ein kleines Feuerwerk im Dax: TUI geht durch die Decke: 3,4, 5 % im Plus - was ist das los? Die deutsche Börse hat den Anteil, den Morgan Stanley an TUI hält und gerade erst auf 10,1 % aufgestockt hat, als Streubesitz deklariert. Die Größe des Streubesitzes ist für die Berechnung der Marktkapitalisierung und damit für einen Verbleib von TUI im DAX wichtig - ein Verbleib im Dax ist jetzt wieder ein wenig wahrscheinlicher. Die Aufstockung von Morgan Stanley lies auch Vermutungen über eine Übernahme aufkommen - das glaube ich eher nicht. Morgan Stanley hingegen solle nach unbestätigten Meldungen lediglich mit dieser Aufstockung versucht haben, der gestiegenen Nachfrage nach verleihbaren Aktien durch Hedge-Fonds (um diese Aktien zu shorten) entgegen gekommen sein. Siemens klettert auch immer weiter nach oben, 2,7 %, 3 % bald 4 %. Der Dax dick im Plus. Post, Mails, Telefonate - der Markt steigt und steigt noch weiter. Dax-Chartanalyse - bis 3870 hat er Platz, darüber wird es bullish. Bis dahin wird er es wohl schaffen - ein paar Pünktchen kann man da mitreiten und schauen, wie er sich da oben verhält. 11.05 Uhr. Dax ist durch die 3870 Punkte. Das könnte einer dieser Tage werden, wo man sich auf der Shortseite verbrennt. Siemens rennt weiter, TUI ebenfalls. Nachrichten lesen: Hm - EL-Kaida droht Berlusconi persönlich mit einem Anschlag. Zudem will die El Kaida Europa mit einem Fluss aus Blut... wir kennen die Floskeln. Aber, vielleicht sind die USA auch mittlerweile zu gut gesichert und die EL Kaida wird tatsächlich hier in Europa größere Anschläge verüben, weil sie in den USA nicht durchkommt? Bald beginnen die olympischen Spiele - Griechenland ist zu einer Sicherheitsfestung umgebaut - dann noch die US-Wahlen - es werden unsichere Zeiten. 12.00 Uhr. Das wird ein besch... Tag zum Traden- nun geht's wahrscheinlich seitwärts bis zu den Amis. Daimler ebenfalls mit guten Zahlen, aber Mercedes schwächer und Mitsubishi belastet. Da wäre ich vorsichtig. 13.00 Uhr: Essen 14.05 TUI 6,03 %, Siemens 5,03 %, Man 3,02 %, Continental +2,56 %. Beeindruckend. Der Dax wird durch diese Werte mal eben 1,85 % ins Plus gedrückt. Jetzt werden die Anleger nervös, besonders die, die noch nicht investiert sind. Hat man nun den Einstieg verpasst? Ist das die Trendwende und es rennt und rennt und rennt? Daytrader hingegen orientierte sich zunehmend short - gefährlich an so einem Tag. Das Problem, die Ami-Futures hängen... Der S&P magere 0,3 % im Plus, der Nasdaq 0,6 % und der Dow 0,17 %. Das sieht nicht unbedingt nach Rallye aus. Dabei kamen vorhin auch noch gute Nachrichten aus Russland: Das Justizministerium will nun doch einen Förderstopp bei Yukos verhindern. Der Ã-lpreis gibt leicht nach - das sollte die Märkte stützen. Der Dax ist natürlich auch durch Siemens und TUI so weit im Plus - diese Nachrichten muss man quasi runterrechnen, dann wäre der Dax vielleicht 0,6-0,9 % im Plus, was den Ami-Future entsprechen würde - schätzungsweise. 14.15 Uhr: Der Dax macht sich wieder zum Tageshoch auf. Offenbar positionieren sich immer noch Anleger auf der Longseite. Wenn so ein Unterschied zwischen Dax und den amerikanischen Futures besteht, sollte man nicht mehr auf den Dax, sondern den Nasdaq100 setzten, da gibt's mittlerweile auch vernünftige Zertifikate. Der Dax würde im weiteren Handel sowieso anhalten, um zu schauen, ob ab 15.30 Uhr der Nasdaq100 nachkommt. Dann steckt man in Dax-Calls die sich nicht bewegen, während die Amis steigen und steigen - falls sie steigen. Da die Futures noch nicht so vielversprechend aussehen, könnte das auch ein sehr mauer Tag bei den Amis werden - denen fehlen vergleichbare Nachrichten. Zudem werden morgen wichtige Konjunkturdaten erwartet, das US-Bip zum 2. Quartal, US-Verbraucherstimmung der Uni Michigan, Einkaufsmanagerindex Chicago. Das mit dem"mauen Tag" habe ich allerdings auch schon heute morgen gedacht - Fehleinschätzung. Vor den US-Konjunkturdaten, die um 14.30 Uhr kommen - ist ein Invest sowieso nicht anzuraten. Verrückter Tag, DAX 2 % im Plus. Weiter geht's bei den Konjunkturdaten: Donnerstag, 29. Juli 2004 US-Konjunkturdaten von Jochen Steffens 14.30 Uhr - Dax hat vor den Daten das Tageshoch gebrochen - wer da wohl noch eingestiegen ist? Der Arbeitskostenindex ist erwartungsgemäß um 0,9 % gestiegen nach zuvor 1,1 %. Im Jahresvergleich ist der Arbeitskostenindex um 3,9 % geklettert. Die Zahl der Erstanträge ist auf 345.000 gestiegen. Erwartet wurden 340.000 neue Anträge nach zuvor 341.000 (revidiert von 339.000). Keine berauschenden Zahlen, aber auch nicht wirklich schlimm. Die Ami-Futures moderat im Plus. Der Dax kommt wieder etwas runter. Ein Problem vieler Daytrader, sie kleben vor dem Bildschirmen, erleben jede einzelne Minute körperlich mit, sie fiebern um jeden Punkt. Da verliert man die Entscheidungsfähigkeit. Versuchen Sie immer wieder Distanz aufzubauen. 15.15 Uhr Der Dax steigt wieder, weil die Ami-Futures kurz vor der Eröffnung wieder zulegen. Die amerikanischen Anleger achten natürlich auch auf die europäischen Indizes, so wie wir hier morgens auf die japanischen schauen. (Mittlerweile schreibe ich natürlich an diesen Zeilen, die Sie gerade lesen) 15.30 Uhr Amis öffnen verhalten. Nach einigen Minuten: Dow 0,3 %, Nasdaq100 0,9 % und S&P 0,4 % im Plus 16.00 Uhr. Hm, Amis scheitern an ihren wichtigen Marken (S&P 1100, Dow 10150 Punkte (Abwärtstrend). Obwohl sie ganz kurz drübergelugt haben und der Nasdaq100 durch ist, es ist also noch nichts entschieden - spannend - Finger auf Kauf. Dax mittlerweile auf 1,79 % zurückgekommen. Ca. 16.30 Uhr: Der Dow ist im Minus - der Dax hält sich wacker. Seltsame Diskrepanz zwischen den Indizes - wie gesagt, wenn, dann sollte man nun auf die Amis setzten und nicht mehr auf den Dax. 17.00 Uhr. Jetzt werden wahrscheinlich die Anleger in Deutschland wieder in den Markt oder aus dem Markt getrieben. Sehr häufig geht die Bewegung vor Dax-Schluss bis 17.30 Uhr in die falsche Richtung - davon kann ich Ihnen jedoch nicht mehr berichten, da ich nun diesen Newsletter auf den Weg bringen sollte. ---------------------------------------------------------------------- Donnerstag, 29. Juli 2004 Siemens übertrifft Erwartungen und legt über 5 % zu von Jochen Steffens Siemens verbuchte operativ im letzten Quartal einen Gewinn von 1,239 Mrd. Euro nach 1,023 Mrd. Euro im Vorjahreszeitraum. Der Überschuss stieg auf 815 Mio. Euro nach 632 Mio. Euro im Vorjahr. Der Umsatz legte um 5 % auf 19,077 Mrd. Euro zu. Der Auftragseingang konnte sogar um 11 % auf 19,077 Mrd. Euro zulegen. Damit hat Siemens beim operativen Ergebnis die Erwartungen der Analysten fast exakt getroffen, während beim Umsatz und Gewinn die Prognosen deutlich übertroffen wurden. Begründet wird das Ergebnis mit der anziehende globale Konjunktur. Eine endgültige Einschätzung zur Höhe der zu erwarteten Belastungen aufgrund der fehlerhaften Combino-Zügen gab Siemens erneut nicht. Die Rückstellungen für die Combino-Züge liegen jedoch bei nur noch 20 bis 30 Mio. Euro. Analysten hatten mit deutlich höheren Belastungen gerechnet. Bei der Prognose zeigt sich Siemens zuversichtlich, die eigenen Prognosen im Gesamtjahr sogar übertreffen zu können. Siemens geht für 2003/04 (Ende September) von einem Umsatzplus, sowie einen prozentual zweistelligen Gewinnanstieg aus. Siemens steigt um 5,5 % auf 13,70 Euro ---------------------------------------------------------------------- Donnerstag, 29. Juli 2004 DaimlerChrysler mit gemischten Zahlen- Mercedes schwächer von Jochen Steffens Daimler Chrysler konnte das operative Ergebnis zwischen April und Juni auf 2,09 Mrd. Euro mehr als verdreifachen, nach 0,64 Mrd. Euro im Vorjahr. Die Analysten hatten lediglich mit 1,87 Mrd. Euro gerechnet. Dabei blieb Mercedes beim operativen Gewinn um 18 % unter dem Niveau des Vorjahres, das wurde jedoch durch einen über den Erwartung liegenden operativen Gewinn von 516 Mio. Euro bei der US-Tochter Chrysler und ein verdoppelter Gewinn in der Lkw und Bus-Sparte ausgeglichen. Der Konzernumsatz stieg im Quartal um 9 % auf 37,1 Mrd. Euro. Der Quartalsgewinn fiel allerdings mit 554 Mio. Euro nach 109 Mio. Euro zuvor, deutlich schwächer als erwartet aus. Hintergrund: ein Verlust von fast 500 Mio. Euro beim japanischen Partner Mitsubishi Beim Ausblick auf das Gesamtjahr rechnet der Konzern weiterhin damit, das operative Ergebnis (vor Restrukturierungsaufwendungen bei der Chrysler Group und ohne den Gewinn aus der Veräußerung von MTU Aero Engines) über das Niveau des Vorjahres von 5,1 Mrd. Euro steigern zu können. Die zunächst deutlich im Plus liegende Aktie von Daimler Chrysler kam nach dieser Nachrichten unter Druck und bildete im weiteren Verlauf mit einem Kursrückgang von 1 % auf 36,74 das Schlusslicht im Dax. Donnerstag, 29. Juli 2004 Blendender Glanz von unserem Korrespondenten Bill Bonner Der US-Präsident George Bush hat es in weniger als 2 Jahren geschafft, einen Haushaltsüberschuss in ein extravagantes Defizit zu verwandeln. Er hat die Wachstumsrate der Staatsausgaben verdoppelt - die wachsen jetzt ungefähr 4 Mal so schnell wie das US-Bruttoinlandsprodukt. Und er hat es geschafft, so viele neue Schulden zu machen, dass die Haushaltsabteilung des US-Kongresses jetzt mit 14 Billionen Dollar Schulden in 10 Jahren rechnet... alleine die Zinszahlungen würden dann bei fast 1 Billion Dollar pro Jahr liegen. Und all das hat er mit Steuersenkungen geschafft. Hier bewundere ich wieder den blendenden Glanz davon. Denn jetzt liegt die Hauptlast der Unterstützung für die US-Regierungsprojekte weder bei den reichen noch den armen Amerikanern... sondern bei den ehrlichen einfachen Menschen überall auf der Welt, die vom Schein der dynamischsten Wirtschaft der Welt angezogen worden sind... und naiv genug sind, deren Versprechungen zu glauben. Mir dreht sich der Kopf. Jetzt zu den News und Tom Dyson... ---------------------------------------------------------------------- Donnerstag, 29. Juli 2004 Excuse me, Sir! von unserem Korrespondenten Tom Dyson in London Als ich gestern mit der Londoner U-Bahn fuhr - der"Picadilly line" -, da bemerkte ich einen ungewöhnlichen"Austausch" zwischen zwei Passagieren. Ein Mann, der wie ein Inder aussah, aß etwas aus einer Papiertüte. Als er seinen Snack beendet hatte, da knüllte er die Papiertüte zusammen und versuchte sie, auf ein kleines Regal zu werfen, das über den Sitzreihen angebracht war. Neben ihm saß eine Dame, die las. Ihr Gesicht war sehr faltig, sie sah aus wie eine Schuldirektorin. Als der Mann ausholte, und den Papierball werfen wollte - seine Hand war direkt neben ihrem linken Ohr - da wandte sich diese raue Lady an ihn und fragte laut:"Warum nehmen Sie Ihren Müll nicht mit nach Hause?" Die Dame sah ihn sehr grimmig an, und der Mann war plötzlich im Fokus der gesamten Pendler, die sich im Waggon befanden."Uh, das wollte ich doch", antwortete er, während er auf seinem Sitz sich hin und her rutschte. Seine Hand umschloss schnell den Papierball. Die Konfrontation war schnell beendet, als sich die Frau wieder ihrem Buch und die Mitfahrer ihren Zeitungen zuwendeten. Ich hingegen dachte darüber nach. Denn ich bin an"Müll" interessiert, weil Müll etwas ist, das keiner will. Und das interessiert mich als Antizykliker. Jeder hält Müll für wertlos und völlig unwünschenswert. Aber an den Märkten stünde ein solches Gut normalerweise kurz vor einer Rally. Nicht, dass ich jetzt damit anfangen würde, den Müll von London zu horten... aber ich könnte mir vorstellen, dass Müll wertvoller sein kann, als die Leute denken. Gold ist auch so ein Ding, das wertvoller ist, als die meisten Leute denken... und anders als Müll horte ich tatsächlich Gold. Und jetzt, wo der Goldpreis etwas zurückgekommen ist, da ist es sogar noch wertvoller geworden. Warum der Goldpreis nachgegeben hat? Ich denke, dass es etwas mit dem Dollar zu tun hat, der auf ein neues Mehr-Wochen-Hoch gestiegen ist. Gegenüber dem Euro und auch gegenüber dem britischen Pfund. Die Presse schrieb diese Dollarstärke den neuesten Zahlen zum US-Verbrauchervertrauen zu. Denn das stieg im Juli stark. Die Amerikaner sind überzeugt, dass sie eine helle Zukunft mit sicheren Jobs und einer nachhaltigen Wirtschaftserholung vor sich haben. Mit anderen Worten: Sie haben die Aussage von Sir Alan of Greenspan übernommen, nach der die schwachen Wirtschaftszahlen im Juni nur ein Ausrutscher waren. Beweist das starke US-Verbrauchervertrauen, dass der wirtschaftliche Ausblick gut ist? Ich bin da nicht überzeugt. Der Dollar mag natürlich noch eine Weile weiter steigen. Aber wir hier vom Investor's Daily bezweifeln die Dauerhaftigkeit dieser Erholung. Die massiven amerikanischen Steuersenkungen sind letzten Monat ausgelaufen. Das Ergebnis? Die rosigen Prognosen für die Wirtschaft werden sich langsam abschwächen, wenn die Auswirkungen dieser Steuersenkungen auslaufen. Mehr noch: Die höheren Zinsen haben bereits jetzt dazu geführt, dass weniger neue Hypotheken vergeben werden - und die sind ein Schlüsselindikator für den Konsum. Die Zahl der Anträge auf Hypotheken ist Mitte Juni gegenüber Mitte Juni 2003 um 60 % gefallen. Es sieht so aus, als ob die Fed ein Problem hat. Wenn die Investoren das bemerken - nun, dann könnten sie ihre Aktien verkaufen. Nochmal zurück zu der U-Bahn in London. Sobald die Lady bei der Station Green Park ausgestiegen war, da stopfte er die Papiertüte zwischen die Sitze. Ich rief genauso laut wie vorher die alte Dame:"Excuse me, sir...!" ---------------------------------------------------------------------- Donnerstag, 29. Juli 2004 Dank an Hans F. Sennholz von Llewellyn H. Rockwell, Jr. Hans F. Sennholz ist einer der wenigen Volkswirte, die konsequent und stetig für freie Märkte und eine gesunde Geldpolitik eingetreten sind. Er tat dies mit Eloquenz, Präzision und Brillanz. Er lehrte am Grove City College, und er hat ungezählte Mengen an Studenten"produziert", die ihn als DEN formenden Einfluss ihres Lebens ansehen. Er war die lebende öffentliche Stimme für die Freiheit, in Zeiten, wenn solche Stimmen extrem selten waren. Das alles ist ziemlich bekannt. Aber es gibt auch andere Aspekte seines Lebens und seiner Karriere, die nicht so bekannt sind. Sennholz war der erste Student in den USA, der seine Doktorarbeit beim legendären Ludwig von Mises schrieb. Stellen Sie sich vor, wie ein so hervorragender Student wie der deutschsprachige Hans F. Sennholz das Leben von Mises berührt haben muss... wie Mises dadurch ermutigt worden ist, da er wusste, dass sich seine Arbeit durch so hervorragende Denker wie Sennholz fortsetzen würde. Als Mises in New York ankam - nachdem er zuerst aus Ã-sterreich und dann auch aus Genua geflohen war - da wartete dort keine akademische Position auf ihn. Er hatte keine Studenten und keine Aussicht auf Studenten. Aber dann kam Sennholz. Er war der lebende Beweis dafür, dass Ideen keine nationalen Grenzen kennen, dass es selbst in der dunkelsten Stunde Hoffnung für eine neue Generation von Wirtschaftswissenschaftlern gibt, die die Freiheit begrüßten. Sennholz Doktorarbeit kam im Jahr 1955 als Buch mit dem Titel"How Can Europe Survive" - Wie kann Europa überleben - heraus. Seine These: Eine wirkliche Union würde durch Freihandel und dezentralisierte Staaten, die keine Planwirtschaft betreiben würden, zustande kommen. Sennholz übersetzte auch die Arbeiten von Ludwig von Mises. Sennholz und seine Frau Mary produzierten die erste"Mises Festschrift". Sennholz übersetzte und publizierte auch die Arbeiten des Lehrers von Mises, Eugen von Boehm-Bawerk. Das war eine rein idealistische Arbeit, denn der Markt hat nicht gerade nach 100 Jahre alten Büchern über Zinstheorie geschrieen. Schließlich muss ich noch hinzufügen, dass Sennholz niemals schüchtern war, wenn es darum ging, die zentrale Rolle der Ethik in der Volkswirtschaftslehre zu betonen. Er nannte Inflation eine Form von Diebstahl. Er sagte das, als es tabu war, so etwas als Volkswirt zu sagen. Und auch darin hielt er den Geist von Mises aufrecht, den Geist der Wahrheit. Niemand kann jemals die vollen Auswirkungen von großen Intellektuellen beim Aufbau von Kultur erfassen. Sein Einfluss hat sich wie Wellen in einem See verbreitet; wenn die Wellen das Ufer erreichen, dann wissen nur noch wenige, wo die Wellen entstanden sind. Aber ich bin mir da sicher: Wir stehen tiefer in der Schuld von Hans Sennholz, als wir wissen. ---------------------------------------------------------------------- Über den Investor Verlag Der Newsletter"Investor's Daily" ist ein kostenloser E-Mail-Service der FID Verlag GmbH, Unternehmensbereich Investor Verlag. 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The Daily Reckoning - Miseaian For Life (Lew Rockwell)

The Daily Reckoning -"Ein Tag im Leben eines Traders"