DAX-Index
Stand: 20. Juli 2001

Die Einschätzung der letzten Woche, die kurzfristigen Kaufsignale als ausgesprochen schwach zu
interpretieren, hat sich als richtig erwiesen. Der Index war nicht ansatzweise zu einer Erholung bis an die
möglichen Grenzen in der Lage.

Mit dem Tief der letzten Woche wurde die - vorläufige - Unterkante des inzwischen sechsten (!) bärischen
Fächerelementes markiert! Der Wochenschlusskurs wurde unterhalb der Unterkante des fünften
Elementes gestoppt, das signalisiert zunehmende Schwäche.

Indikatorentechnisch zeichnet sich unter kurzfristigen Gesichtspunkten ein weiterhin intakter Downtrend
ab. Die mittelfristige, noch vorhandene, bullische Divergenz beim MACD scheint sich bald als mögliches
Fehlsignal aufzulösen. Er steht kurz vor dem bärischen Schnitt seiner Triggerlinie.

Bei ca. 5.700 Punkten verläuft in der nächsten Woche die aktuelle Unterkante des jüngsten
Fächerelementes. Darunter liegt die nächste Unterstützung einer ca. 4-jährigen Uptrendlinie bei ca. 5.450
Punkten.

Ich rechne in den nächsten 1 bis 2 Wochen zumindest mit einem deutlichen Unterschreiten der 5.700
Punkte. Wenn der MACD auf Wochenbasis seine Triggerlinie nach unten kreuzen wird, ist in dieser Zeit ein
Test der 5.450 Punkte durchaus wahrscheinlich.



DOW JONES
Stand: 20. Juli 2001

Die letzte Woche erwartete, leichte Erholung hat stattgefunden. Mit dem Wochenhoch von 10.679
Punkten wurde die untere Zielmarke (ca. 10.700) fast erreicht.

Die aktuelle Situation ist indikatorentechnisch durch uneinheitliche Indikatorensignale geprägt. Unter
kurzfristigen Gesichtspunkten ergeben sich immer noch leichte Kaufsignale, wobei allerdings einige, wie
das Kursmomentum und die Stochastik leicht überkauft sind. Mittelfristig sind sowohl deutliche Verkaufs-,
als auch Kaufsignale auszumachen.

Formationstechnisch erscheint die Situation deutlicher. Durch das bisherige Juli-Tief wurde ein neues,
bärisches Fächerelement definiert. Seit dem Mai-Hoch bei 11.350 Punkten verläuft die Abwärtsbewegung
bis jetzt innerhalb eines Broadening Wedge, einer ebenfalls bärisch zu interpretierenden Formation,
deren Oberkante zur Zeit bei ca. 10.700 Punkten verläuft. Der bisherige, als primär definierte Downtrend
verläuft oben bei ca. 10.950 Punkten.

Somit dürfte der Spielraum nach oben für die kommenden Tage maximal durch die
Oberkante des Downtrends begrenzt sein.



NASDAQ Composite
Stand: 20. Juli 2001

Die Einschätzung der letzten Woche, dass die davor liegende Erholung nur ein Rebound an die
Unterkante des dritten, bärischen Fächerelementes war, hat sich für die letzte Handelswoche als
zutreffend herausgestellt.

Seit Bildung des Rounding Tops im Tages- und Wochenchart ist der Index zugleich aus den beiden schon
erwähnten, ultra-langfristigen Uptrends gefallen. Seit dem Erholungstop im Mai verläuft die
Abwärtsbewegung in diesen beiden Zeitrahmen bis jetzt innerhalb eines bullisch geformten Keils. (Diesen
Tatbestand hatte ich leider letzte Woche übersehen.)

Wie aber auch bereits mehrfach beschrieben, erfolgte praktisch gleichzeitig die Ausbildung eines
bärischen Fächers. Damit stellt sich nun doch die Frage, ob dieser bullische Keil regelgemäß aufgelöst wird
oder ob er sich - wie schon so oft im Laufe der Korrektur - zu einem Fehlsignal entwickeln wird?

Im Monatschart entwickelt sich das Formationsgeschehen weiterhin kritisch, das spräche für keine
wesentliche Erholung und ist möglicherweise als Anhaltspunkt für ein Fehlsignal zu werten.

Einige kurzfristige Indikatoren zeigen weiterhin nur leichte Kaufsignale, während sich bei den
mittelfristigen schon einige deutliche Verkaufssignale auszumachen sind. Das Kursmomentum zeigt im
Tageschart einen bärischen Keil, im Wochenchart eine Broadening Wedge-Formation, beide sind bärisch
zu interpretieren.

Fazit:
In der Gesamtbetrachtung neige ich doch dazu, mittelfristig von weiter fallenden Kursen auszugehen. Mit
Sicht auf die nächsten Tage ergeben sich aufgrund der leichten Kaufsignale wahrscheinlich noch
Erholungsmöglichkeiten bis an die Oberkante des mittelfristigen Downtrends, der seit Mitte Mai besteht.
(ca. 2.100 Punkte)



NEMAX All Share
Stand: 20. Juli 2001

Das Gap zu dem möglichen Island Reversal der vorletzten Woche wurde leider doch sehr schnell
geschlossen, so dass dieses zunächst verheißungsvolle Muster wieder"ausgelöscht" wurde. Folglich
setzte sich der Kursverfall weiter in Richtung 1.030 Punkte fort. Dabei wurde ein neues Korrekturtief
erreicht, 1.161 Punkte.

Bullische Divergenzen bei einigen kurzfristigen (RSI, Stochastik, MOM), aber auch mittelfristigen
Indikatoren (MACD, MOM), die zudem eine stark überverkaufte Situation anzeigen, deuten bereits eine
mögliche Erholung in absehbarer Zeit an. Abzuwarten sind aber noch Kaufsignale in einer"bestätigten"
Form.

Spätestens dann, wenn die nächste Zielmarke von 1.030 Punkten erreicht ist, könnte somit nach dem
jetzigen Stand der Dinge eine Kurserholung in Form einer technischen Reaktion einsetzen.




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