--><b<<font size="6">Sandsturm auch auf dem Parkett</font>
Die Hoffnung der Märkte auf ein schnelles Kriegsende war ein Trugschluss.[/b]
von Ulrich Reitz(WAMS)
Kriege können auch schon mal eine Börsenweisheit auf den Kopf stellen. „Kaufen, wenn die Kanonen donnern." Seit dieser Woche gilt dieses Börsenbonmot nicht mehr. Zwar nehmen die Alliierten die irakischen Truppen immer stärker unter Beschuss. Doch Börsianer lieben die Zuversicht. Und ein Ende des Krieges ist nicht in Sicht.
Kurz nach dem ersten Bombenhagel sah alles ganz anders aus. Saddam tot oder verletzt? Kapitulation irakischer Soldaten auf breiter Front? Ist der Krieg zu Ende, noch bevor er richtig begann? Kaum hatte US-Präsident Bush Ernst gemacht und den Startknopf gedrückt, machten die Börsianer, was sie immer tun: Sie nahmen die Erwartung vorweg. Wetteten auf baldigen Frieden. Und gaben sich dem Kaufrausch hin. Am 12. März hatte der Dax noch auf einem Acht-Jahres-Tief notiert. Ende vergangener Woche lag er knapp 25 Prozent höher.
Lag. Denn inzwischen macht sich auf dem Parkett Ernüchterung breit. Rund ein Drittel gab der Index der deutschen Blue Chips bis zum Handelsschluss am Freitag wieder ab. Zwar waren auch Einzelwerte wie die unter Druck geratene Münchener Rück daran schuld. Einen weitaus größeren Einfluss aber hatte der Krieg.
„Die Anleger haben auf ein schnelles Ende des Krieges gehofft", resümiert der Frankfurter Börsenpsychologe Joachim Goldberg. „Jetzt herrscht Lethargie." Vor allem zuverlässige Informationen über den tatsächlichen Stand der Gefechte fehlen auf dem Parkett, so Goldberg: „Die Börsianer trauen dem Fernsehen nicht." Sein Fazit: Der Blindflug an der Börse dauert an.
Dabei will er unter den Investoren sogar „leichten Optimismus" erkennen: „Solange sich der Dax bei mehr als 2400 Punkten bewegt, bleibt die Börse stabil." Sogar ein Anstieg auf über 3000 Punkte sei drin, wenn es glaubwürdige Erfolge der Alliierten gibt.
Doch mit seiner Zuversicht ist Börsenbeobachter Goldberg allein auf dem Parkett. Die meisten Börsianer sind über das zähe Vorankommen der amerikanischen und britischen Truppen im Irak enttäuscht. Die Stimmung an der Börse spiegelt das spürbar wieder.
„Die Märkte hassen Unsicherheit", diagnostizierte Gerd Häusler, Direktor beim Internationalen Währungsfonds, bei einem Besuch in Frankfurt am Donnerstag die aktuelle Lage. Und warnte vor einer „erhöhten Risikoaversion". Vor allem dann, wenn sich der Irak-Krieg weiter in die Länge zieht. Auch in seinem Global Financial Stability Report weist der IWF auf dieses Risiko hin: „Die Märkte haben einen kurzen, die Lage klärenden Krieg einkalkuliert. Jede Abweichung von diesem Szenario könnte das Vertrauen weiter schwächen."
Die ökonomischen Perspektiven sind denkbar schlecht. Die Wirtschaft bekommt den Krieg bereits zu spüren. Der IWF warnt gar vor einer Rezession. Auch der Ifo-Geschäftsklimaindex trübt sich weiter ein. Sogar Bundesfinanzminister Hans Eichel legt seine Stirn in Falten - und denkt über eine Senkung des für 2003 mit einem Prozent prognostizierten Wirtschaftswachstums für Deutschland nach.
„Vor allem der steigende Ã-lpreis ist die Hauptstörungsquelle der Konjunktur", warnt Thorsten Polleit, Chefvolkswirt bei Barclays Capital. Zudem verhageln steigende Staatsausgaben für die Sicherheit im Land die Konjunktur. „Der Staat muss dafür mehr Geld ausgeben", sagt der Chefökonom. „Die Steuerlast nimmt zu."
Anleger sollten die Nerven bewahren und vorsichtig sein", warnt Gottfried Heller, Chef der Münchner Vermögensverwaltung Fiduka und langjähriger Partner des inzwischen verstorbenen Börsen-Altmeisters André Kostolany: „Wer nicht investiert ist, sollte zurückhaltend agieren und günstige Momente zum Einstieg nutzen."
Die Volatilität an den Märkten ist zurzeit enorm. Trader halten die Börse derzeit fest in ihrer Hand. Mit nervösen Short- und Coverage-Aktionen treiben sie die ausverkauften Märkte vor sich her. Und verstärken damit die Schwankungsanfälligkeit der Kurse.
Erfahrene Börsianer sind sicher: Die Nervosität an der Börse ist nur eine Frage der Zeit. „Es dauert nicht mehr allzu lange, dann haben sich die Anleger an die Bilder aus dem Kriegsgebiet gewöhnt", sagt Verhaltensanalyst Goldberg. „Die Marktteilnehmer finden dann wieder zu ihrer ökonomisch fundierten Rationaliät zurück." Und die Wirtschaftsdaten sind alles andere als gut. „Die konjunkturelle Entwicklung ist lausig", sagt Jörg de Vries-Hippen, Fondsexperte beim Deutschen Investment-Trust (DIT). Wirtschaftswachstum sei nicht in Sicht.
Rolf Elgeti, Leiter Europastrategie bei der Commerzbank, macht trotzdem „erste Kaufgelegenheiten am Aktienmarkt" aus: „Durch den Irak-Krieg sind auch Aktien nach unten gerutscht, die unter den Kriegswirren nicht leiden." Vor allem Anteilsscheine der Ã-lbranche und Aktien des Telekomsektors „stehen sehr solide da". Riskanter sei es, nach Aktien zu greifen, die von einem Krieg fundamental betroffen sind. Aktien der Autobauer sowie die Stahl- und Maschinenbaubranche gehören dazu. „Anleger, die sich an diese Aktien herantrauen, sollten einen langen Atem haben und die Papiere zwei bis drei Jahre ins Depot legen", empfiehlt Elgeti. Eine Chance, dass sich die Kurse verdoppeln, sei dann durchaus drin. Voraussetzung sei, dass der Krieg im Irak nicht völlig aus dem Ruder läuft.
Der Rentenmarkt ist für die Profis längst tabu. „Als sicherer Hafen haben die Anleihen längst ausgedient", orakelt Kapitalmarktprofi Elgeti. Gottfried Heller bringt es noch deutlicher auf den Punkt: „Die Finger weg von Renten", warnt der Fiduka-Chef. Gerade noch Geldmarkt-Fonds seien zu empfehlen. Nicht einmal Staatsanleihen drängten sich auf. „Wenn sich ein Anleger in Vorsicht üben will", so Commerzbanker Elgeti, „dann sollte er lieber Cash halten." Sei das Verstummen der Kanonen erst einmal in Sicht, böten sich auch Kaufgelegenheiten immer deutlicher an. Bis zum Jahresende sieht Elgeti denn auch Potenzial: „Bis auf 3000 Punkte kann der Dax locker steigen."
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