-->The Psychology Of Credit And Debit

The Daily Reckoning

Paris, France

Thursday, 13 November 2003


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*** Gold also rises... and rises... and rises....to a 7-year
high.

*** Another big buying day on Wall Street... Newmont or
CMGI?

*** A consumer economy is a fraud... Americans working more
than ever... China boom continues... commodities go
up... George W. Bush - fully articulated... and more!

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Stocks go up... and gold goes up, too. Stocks go down... and
gold goes up anyway. Gold keeps going up... rising $6.80
yesterday to close way over $390.

It passed our buying target of $350. Then, it rose above
our second buying target of $370. Now it looks as though it
will break through our third buying target - $400 - even
before we set it. We feel like a kid again... trying to grab
a bar of soap in the bathtub; it slips away each time.

No, it's not easy, dear reader. There is so much 'noise' to
filter out: buy this stock, buy that stock... corporate
earnings... corporate scandals... stocks up... down... Fed
rumors... terrorist attacks... sentiment
indicators... blabbermouths on TV... empty heads on the
editorial pages...

But gold also rises.

We are at the beginnings of what we believe will be a major
bull market in gold - one that will last for several years
and take gold's price above $1,000 per ounce. Of course,
God does not whisper His plans in our ear... nor do we have
any way of reading the news before it happens. It is not
given to man to know the future. Besides, if we really knew
what the price of gold would do, we wouldn't waste our time
telling you. At least, not for free!

No, our view of gold is merely a default position; we just
don't know what else to say.

Over the last 32 years - since the collapse of the Bretton
Woods semi-Gold Standard system - the world has been
drenched with U.S. dollars. Not since the time of Noah has
mankind seen such a flood. Since the arrival of Alan
Greenspan at the helm of the Fed, more U.S. dollars have
been created than under all the Fed chiefs and all the
Treasury secretaries in the history of the Republic. The
money sloshed around the globe... watering economies and
greening investments almost everywhere.

Americans have had a credit card with no limit. If they ran
out of money to spend... they could just print more.

After WWII, America was the world's biggest creditor... more
people owed more money to Americans than to any other
people. By 1988, their position had weakened... but they
were still even with the world. But now, they're nearly $3
trillion in debt to the rest of the world... and the debts
increase (as measured by the current account deficit) at
the rate of $1 million per minute.

In an 18-month period, the federal government alone went
from surplus to deficit - a swing equal to half the total
of all the gold ever mined in all of history. Next year, it
is expected to borrow almost as much.

Former Treasury Secretary Paul O'Neill wanted to know just
how deep the Federal government's hole really was. Putting
a team of economists on the case, he discovered that
foreseeable obligations exceeded expected receipts by $44
trillion - or about 30 times the world's gold supply.

Meanwhile, in the private sector, total debt now equals
about 20 times the world's gold. By every measure we know,
Americans have never before carried such a load of
debt... and the world has never before had so little gold,
by comparison, to balance against it.

We can't remember how we made the calculation, but when we
compared the increase in the number of dollars to the
increase in the gold supply, we discovered that more than
$6,000 came into being for every new ounce of gold pulled
from the earth.

People believe the 'recovery' is a done deal. But a
recovery from what? The recession was a flop - people never
cut back spending. In an effort to get the economy moving,
the Fed turned on the hoses, showering consumers with more
credit, more dollars... and drenching them even further in
debt. But where are the jobs? Where is the capital
investment? How come the lines of people in bankruptcy
court are longer than ever? Why are foreclosures at an all-
time peak?

Inasmuch as we can't know the future, anything is possible.
Interest rates may go up... or they may go down. Stocks may
become even more overpriced. Inflation? Deflation? Who
knows? All we know is that, for the moment, gold also
rises. And we see nothing likely to stop it. It will have
its day, no matter what.

We turn to Eric for more news... [Eric, by the way, is co-
hosting CNNfn's Market Call this morning between 9am - 10am
EST. Catch him, if you can... ]

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Eric Fry writing, very early, from New York...

- Strange day on Wall Street... stocks soared, while the
dollar tumbled... and gold rocketed to a new 7-year high.
The phrases"dollar sell-off" and"stock rally" do not
normally appear side by side. But in the Greenspan economy,
anything is possible; the economy can boom while jobs
disappear, GDP can jump 7.2% while national indebtedness
soars, and the stock market can rally while the dollar's
value plummets.

- Yesterday, while the dollar's value plummeted 1% against
the euro, the Dow rallied 111 points to 9,848 and the
Nasdaq jumped 42 points to 1,973. We are not persuaded that
a depreciating dollar is bullish for anything other than
gold, the ultimate counter-currency. Yesterday, gold jumped
$6.80 to $395 an ounce, its highest price since May 1996.

- The dollar's distress does not deserve all of the credit
for the gold market's strength. Escalating violence in the
Middle East warrants at least a dishonorable mention.
"Certainly the gold market is taking notice of the Middle
East," writes John Myers, editor of Outstanding
Investments."As the situation in the Middle East goes from
terrible to terminal, you will see higher gold prices,
perhaps a lot higher."

- Of course, most gold stocks have been in"rally mode" for
months already. Gold stock investors tend to recognize
macro-economic and geo-political crises well before their
tech-stock buying counterparts. Indeed, gold stock
investors tend to recognize crises, even when none exist.

- The gold market's months-long rally implies that global
macroeconomic and geopolitical stresses are mounting. Yet,
the Nasdaq's months-long rally implies that everything is
just hunky-dory... Or does it? Maybe the Nasdaq's rally
implies nothing more than the fact that speculative trading
has made a comeback. To illustrate, let's indulge in a
malicious little comparison between the shares of Newmont
Mining and those of CMGI, one of the infamous"Internet
incubators" of the late 1990s.

- According to Bloomberg,"CMGI Inc. owns and invests in
business-to-business and business-to-consumer Internet
companies. The company offers products and services for
interactive advertising and marketing, as well electronic
commerce products and services to consumers and
businesses." We don't really know what this description
means, and we suspect that most of the company's
shareholders don't, either.

- But whatever it is that CMGI does, it does it
unprofitably. Since the end of 1999, this formerly hip, B2B
and B2C e-commerce company has racked up an astounding $7
billion of losses on sales of less than $3 billion... and it
is still losing money. Nevermind the losses, CMGI was
precisely the sort of stock that investors wanted to own
during the late 1990s. Amidst the Internet-stock mania,
CMGI shares skyrocketed from $5 a share to more than
$160... and then crashed.

- CMGI was hardly unique. Many high-flying tech and
Internet stocks reached their zenith in 1999 and 2000. In
those days, almost every four-letter symbol on the Nasdaq
seemed to represent a multi-billion dollar company
producing multi-billion dollar losses. But 2000 was also
the year that the gold share bull market began. Since late
2000, Newmont Mining shares have tripled, while CMGI shares
have collapsed more than 90%.

- Why do we reminisce? Because investors are buying
speculative stocks again, and doing so with only slightly
less abandon than they displayed in 2000. Over the last 12
months, Newmont shares have posted a healthy 80% gain,
while CMGI shares have soared a freakish 500%. The stock
now boasts a market capitalization of more than $800
million. Maybe this former penny stock is worth every penny
of its hefty market cap... Maybe not. Either way, the
history of financial markets suggests that money-losing
penny stocks tend to jump 500% when rallies are ending, not
when they are beginning.

- Speculation isn't a bad thing... as long as you remember
to pull some chips off the table.

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Bill Bonner, back in Paris...

*** Does a credit-driven consumer economy really work? Or
have Americans merely worked harder in order to make up for
a bad system? We answer the questions as well as pose them:
almost all the income gains of average Americans - since
the advent of the Dollar Standard System - have come from
longer working hours. Over the past 30 years, middle-income
couples have added an average of 20 weeks of work to their
annual schedules, equal to 5 additional months of labor.
Inference: the consumer economy is a fraud. (More from our
friends at Elliott Wave, below... )

*** No doubt about it, the Fed has managed to create a real
boom - in China! The Chinese are buying up resources at an
astounding pace, in order to feed their booming industrial
machinery. Shipping rates have doubled in the last 3
months. Steel is up. Copper hit a 6-year high. Aluminum has
doubled.

While commodity prices are going up, real labor rates
worldwide may be in a major deflationary trend. A Chinaman
will work all day long for just $5. Hard to compete with
that.

***"You don't understand," began the explanation."Henry's
class is the only class in the world to get to do their
'profession of faith' in the Vatican. It takes place at
Easter. This is a big deal. And they take these things very
seriously. They know Henry was not baptized Catholic; they
have his birth certificate in his file. So, I just want to
talk to them to make sure he is not excluded from the
activities."

***"Thank you so much for the 'George W. Bush, U.S.
President & Naval Aviator' action doll. I haven't been able
to put it down since I opened the box!... It's funny; George
W., the doll, is 'fully articulated,' but George W., the
human is completely inarticulate."

Eric Fry was thanking a reader for sending us two dolls -
vaguely resembling the Commander in Chief in full military
regalia, as he appeared on the deck of the Abraham Lincoln.
We noted that the doll was made in communist China...

Curiously, the leader of the free world is saluting with
the wrong hand, but what do the Chinese know?

*** And here's an interesting note from Ann Coulter:

"The U.S. military has had considerably more success in
turning Iraq around than liberals have had in turning the
ghettos around with their 40-year 'War on Poverty.' So far,
fewer troops have been killed by hostile fire since the end
of major combat in Iraq than civilians were murdered in
Washington, D.C., last year (239 deaths in Iraq compared to
262 murders in D.C.). How many years has it been since we
declared the end of major U.S. combat operations against
Marion Barry's regime? How long before we just give up and
pull out of that hellish quagmire known as Washington,
D.C.?"

*** Columnist Tom Friedman, always a source of laughs,
believes the U.S. is doing important work in Iraq."Nation
building," he calls it. He seems to believe the U.S.
military can build a model society - to his specifications
- in a country thousands of miles away populated by hostile
desert tribes, where he doesn't speak the language,
understand the local culture, the history, or the local
cuisine... and where a man can't even get a decent drink. We
wish him well. If he succeeds, he can launch an attack on
Washington next.

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The Daily Reckoning PRESENTS: As men move, so do markets.
The public's willingness to"submit to the servitude of
credit" is at an all-time high... and it does not bode well
for the U.S. economy.


THE PSYCHOLOGY OF CREDIT AND DEBT
By Wendy Raffel and Robert Folsom

It's hard to shock people with numbers these days,
especially when it comes to debt - so many folks have so
much of it. An eight, nine, or ten-digit figure just
doesn't impress... unless it relates, somehow, to"what will
happen to me."

So let's assume that you already know there's"a lot of
debt out there," and that you want to get right to the"me"
part. Some patience, please; the"me" part is clear only in
the context of"us"... us being the mass psychology that
actually created the epic debt bubble.

Consider, therefore, a few facts about"us" -

* Americans paid out approximately $63 billion dollars in
credit card interest alone in the year 2000.

* Undergraduate college students carry an average of three
credits cards which total an average balance of over
$2,000, reports the Louisiana State University's study of
Youth Financial Literacy Statistics.

* According to the same study, academic administrators say
they lose more students to credit card debt than to
academic failure.

* The"late fees" charged by credit card companies have
become the industry's fastest-growing revenue source,
rocketing from $1.7 billion in 1996 to $7.3 billion in
2002.

* Senator John Edwards claims that,"Almost half of all
Americans pay the minimum [credit card] balance or less
each month, running up large interest debts."

* The outstanding U.S. Public Debt as of August 18, 2003
was $6,776,165,078,368.71. The total working population of
the U.S. is approximately 217,000,000. So if each hard-
working American contributed their due, each of them would
owe $31,226.58.

Then there's real estate. During the most aggressive
interest rate-cutting campaign in its history, the Federal
Reserve has helped millions of households convert their
assets into debts. But this debt will produce no income,
only the burden of repayments.

Yet the Fed's policy has not increased overall borrowing by
businesses (despite the lowest lending rates since the
1950s), which could use the loans to create growth. So the
Fed's attempt to expand credit has increased"bad" debt,
even as"good" debt shrinks. This (among other things) is
what the media somehow overlooked in the frenzy of"Fed
rate cut" stories over the past three years.

Millions of families use their homes as a checkbook, via
home equity loans and credit lines. In revolving home
equity loans, for example, the debt has grown from $128.3
billion in January 2001, to an all-time record $243.4
billion as of June 2003. As a percentage of market value,
home equity has fallen to the lowest level since the Fed
began keeping records in 1965.

And what will happen when the interest rates, which are not
fixed at recent lows, start their inevitable rise? Many
people may find it difficult to make increasingly large
payments, especially if the unemployment level doesn't
begin to drop.

The obvious solution to making larger payments would be to
use savings. But, the savings rate of the average American
household has dropped by two-thirds since 1989.

Why do we have so much debt and so little savings?

Because we are a nation of consumers who live beyond our
means. Our consumption exceeds what we can afford... hence
the overuse of credit, and the debt extremes that come with
it. The Federal Government has encouraged credit expansion,
keeping interest rates low to facilitate the use of credit.
Multiple sources of credit used to be the province of the
rich, but now they're a rite of passage, a necessary step
on the way to adulthood. You need a"credit record" to open
a bank account, to get a loan, to buy a car or a house, to
rent an apartment or even to get a job. And you want it for
the sheer convenience it provides:

Pay at the pump. Shop on-line. Get 10% off your first
purchase when you get an in-store credit card. Get a second
mortgage with no appraisal fee. Put no money down and get
two years interest free! Apply today and get a great fixed
rate! American Express: Don't leave home without it. Visa:
everywhere you want to be. Earn cash back each time you use
your Discover card.

These are more than tag lines from advertisers. The
public's willingness to submit to the servitude of credit
is a direct measure of their optimism - or pessimism -
about the future, and a reflection of mass psychology and
social mood.

The psychology of debt has a context - a broad pattern of
behavior that produces very visible extremes: the stock
market bubble, the real estate bubble, and yes, an immense
debt bubble.

A pattern this large doesn't change overnight, but there's
no doubt that a reversal from optimism to pessimism is
underway. This is why the stock market peaked in early
2000, and why so many rallies since then have failed (the
current rise notwithstanding). The reversals in the real
estate and debt bubbles will be just as swift and sudden,
and every bit as unexpected.

"Once you understand the fundamentality of social mood
change, you approach the socionomic insight," writes Robert
Prechter in the foreword to his book, Pioneering Studies in
Socionomics."Conventional assumptions about the direction
of social causality are not only incorrect but opposite to
what occurs. Social events do not compel social mood, as is
widely supposed; rather, the patterns of social mood impel
social events. For example, the state of the economy does
not underlie social mood; social mood underlies the state
of the economy."

Understanding how"cause and effect" really work in social
trends equips you to anticipate and identify stock market
trends. You can't be on the right side of a trend you don't
recognize - which is the plight of most investors, and of
most households that carry too much debt.

The danger will only grow in the months ahead... yet - for
individuals who understand the trend - so will the size of
the opportunities.


Regards,

Wendy Raffel and Robert Folsom
for The Daily Reckoning

-->Goldene Zeiten!

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

Die Aktien steigen... und auch der Goldpreis steigt. Die Aktienkurse fallen... und der Goldpreis steigt trotzdem. Der Goldpreis steigt so oder so - und jetzt ist er deutlich über 390 Dollar.

Der Goldpreis hat mein Kaufziel von 350 Dollar schon längst überschritten. Auch mein zweites Kaufziel, von 370 Dollar. Jetzt sieht es so aus, als ob er durch mein drittes Kaufziel -400 Dollar - durchstoßen könnte, bevor ich dieses Kaufziel überhaupt definiert habe. Ich fühle mich wieder wie ein Kind... das versucht, in der Badewanne ein Stück Seife zu greifen; jedes Mal flutscht die davon.

Nein, es ist nicht einfach, liebe(r) Leser(in). Es gibt soviel"Lärm", den man herausfiltern muss: Kaufen Sie diese Aktie, kaufen Sie jene Aktie... Unternehmensgewinne... Bilanzskandale... die Aktien steigen... fallen... Gerüchte um die Fed... Terrroristenangriffe... Stimmungsindikatoren... Labertaschen im Fernsehen... leere Köpfe in den Editorials der Zeitungen...

Aber der Goldpreis steigt.

Wir sind hier am Beginn dessen, was meiner Meinung nach ein großer Bullenmarkt beim Gold sein wird - einer der mehrere Jahre lang andauern wird und den Goldpreis über 1.000 Dollar pro Unze hieven wird. Natürlich flüstert mir Gott nicht seine Pläne ins Ohr... und ich kann auch nicht die News lesen, bevor sie passieren. Es ist keinem Menschen gegeben, die Zukunft zu kennen. Nebenbei gesagt - wenn ich wirklich wissen würde, was der Goldpreis tun wird, dann würde ich meine Zeit nicht damit verschwenden, das Ihnen mitzuteilen. Zumindest nicht umsonst!

Nein, meine Ansicht zum Goldpreis ist nur eine Position mit Mängeln; ich weiß einfach nicht, was ich sonst sagen könnte.

In den letzten 32 Jahren - seit dem Kollaps des Semi-Gold-Standard-Systems von Bretton Woods - ist die Welt mit Dollars überschwemmt worden. Seit der Zeit von Noah hat die Menschheit so eine Flut nicht mehr gesehen. Seit der Ankunft von Alan Greenspan an der Spitze der Fed sind mehr Dollar gedruckt worden als unter allen Fed-Vorsitzenden vor ihm zusammengenommen. Dieses Geld flutete um den Globus herum... es beflügelte die Volkswirtschaften und es ließ die Investments fast überall grüner werden.

Die Amerikaner hatten eine Kreditkarte ohne Limit. Wenn Ihnen das Geld zum Ausgeben ausging... dann konnten sie einfach mehr drucken.

Nach dem Zweiten Weltkrieg waren die USA der größte Gläubiger... mehr Leute schuldeten den Amerikanern mehr Geld als allen anderen Gläubigern. Bis 1988 hatte sich diese Position der Amerikaner verschlechtert... in diesem Jahr waren die Amerikaner weder Gläubiger noch Schuldner gegenüber der Welt, sondern ihre Position war ausgeglichen. Aber jetzt schulden sie dem Rest der Welt fast 3 Billionen Dollar... und die Schulden wachsen (gemessen am Leistungsbilanzdefizit) derzeit mit rund 1 Million Dollar pro Minute.

Innerhalb von 18 Monaten hat sich der Haushaltsüberschuss der US-Regierung in ein Defizit verwandelt - und der Unterschied zwischen dem vorigen Überschuss und dem folgenden Defizit ist so hoch, dass er ungefähr der Hälfte des Marktwertes des gesamten Goldes auf der Welt entspricht! Und es wird damit gerechnet, dass die amerikanische Neuverschuldung im nächsten Jahr genauso hoch wie der gesamte Marktwert aller weltweiten Goldbestände sein wird.

Und die gesamten Schulden der privaten amerikanischen Haushalte sind ungefähr 20 Mal so groß wie der Marktweit des Goldes der Welt. Wir wissen, dass die Amerikaner nie so stark wie jetzt verschuldet waren... und wir wissen, dass die Welt im Verhältnis dazu nie so wenig Gold wie jetzt hatte.

Ich kann mich nicht erinnern, wie ich diese Rechnung gemacht habe, aber ich habe den Zuwachs der Dollar-Geldmenge mit dem Zuwachs an Gold verglichen. Und dabei entdeckte ich, dass auf jede Feinunze Gold, die aus dem Boden geholt wird, mehr als 6.000 neue Dollar das Licht der Welt erblicken.

Die Leute glauben, dass diese"Erholung" real sei. Aber eine Erholung wovon? Die Rezession war ein Flop - denn die Leute schraubten ihre Ausgaben nie zurück. Die Fed hat die Konsumenten mit mehr Krediten und mehr Dollar überschwemmt... wodurch diese immer tiefer in den Schuldensumpf gerieten. Aber wo sind die Jobs? Wo die Investitionen? Wieso werden die Reihen von Leuten, die persönlich pleite gehen, immer länger? Warum steht die Zahl der Zwangsversteigerungen auf Rekordhoch?

Da ich die Zukunft nicht voraussehen kann, ist alles möglich. Die Zinsen könnten steigen... oder fallen. Die Aktien könnten noch überteuerter werden. Inflation? Deflation? Wer weiß? Alles, das ich weiß, ist, dass im Moment auch Gold steigt. Und ich sehe nichts, das diesen Anstieg stoppen wird. Gold wird seinen Tag haben.

Jetzt zu Eric, in New York. Gestern Morgen New Yorker Ortszeit moderierte er übrigens bei CNN den"Market Call" - vielleicht haben Sie da ja zufällig reingeschaut. Ich habe es leider erst jetzt erfahren.




Freitag, 14. November 2003

CMGI: Plus 500 %

von unserem Korrespondenten Eric Fry in New York

Der Dollar fällt wieder. Der Goldpreis steigt. Aber es ist nicht nur der fallende Dollar, der den Goldpreis nach oben zieht. Die eskalierende Gewalt im Mittleren Osten ist auch zumindest erwähnenswert."Ganz sicher bemerkt der Goldmarkt den Mittleren Osten", schreibt John Myers, Herausgeber von Outstanding Investments."Wenn sich die Situation im Mittleren Osten weiter verschlechtert, dann werden Sie höhere Goldpreise sehen - vielleicht sehr viel höhere."

Natürlich befinden sich die meisten Goldminenaktien seit Monaten in einer"Rally-Stimmung". Goldaktien-Investoren tendieren dazu, makroökonomische und geopolitische Krisen früher zu erkennen, als ihre Gegenstücke, die"normale" Aktien kaufen. In der Tat: Goldaktien-Investoren tendieren dazu, Krisen zu erkennen, selbst wenn diese gar nicht existieren.

Die monatelange Rally des Goldmarktes impliziert, dass sich die globalen makroökonomischen und geopolitischen Probleme häufen. Und die monatelange Rally an der Nasdaq impliziert, dass alles super läuft. Oder? Vielleicht impliziert die Rally an der Nasdaq aber auch nur den Fakt, dass spekulatives Traden ein Comeback hat. Um das zu illustrieren, kann man einmal die Goldminengesellschaft Newmont Mining mit der Internet-Holding CMGI vergleichen.

Laut Bloomberg"besitzt CMGI Inc. Internetgesellschaften im B2B und B2C-Bereich. Die Gesellschaft bietet Produkte und Dienstleistungen für interaktive Werbung und Marketing, auch für elektronische Handelsprodukte und Dienstleistungen, sowohl für Konsumenten als auch für Unternehmen." Ich verstehe nicht wirklich, was diese Beschreibung meint, und ich fürchte, dass das auch die Aktionäre der Gesellschaft nicht wissen.

Aber was immer CMGI auch tut - CMGI tut das unprofitabel. Seit Ende 1999 hat diese Gesellschaft Verluste von beeindruckenden 7 Milliarden Dollar aufgetürmt, bei Umsätzen von 3 Milliarden Dollar. Und sie verliert immer noch Geld. Egal was für Verluste, CMGI war genau die Art von Aktie, die die Investoren in den späten 1990ern haben wollten. Damals schoss der Kurs von 5 Dollar auf 160 Dollar nach oben... und dann kam der Crash.

CMGI war nicht einzigartig. Viele hochfliegende Internet-Aktien erreichten 1999 oder 2000 ihren Zenit. In diesen Tagen schien fast jede Internetklitsche eine Milliarden Dollar schwere Gesellschaft mit Milliarden Dollar Verlusten zu sein. Aber 2000 war auch das Jahr, in dem der Bullenmarkt bei Goldminenaktien begann. Seit Ende 2000 hat sich der Kurs von Newmont Mining verdreifacht, während der Kurs von CMGI um mehr als 90 % eingebrochen ist.

Warum ich darauf zurückgreife? Weil die Investoren jetzt wieder speculative Aktien kaufen, und das erinnert verdammt an das Jahr 2000. In den letzten 12 Monaten hat Newmont Mining gesunde 80 % gewonnen, während CMGI um 500 % nach oben geschossen is. CMGI hat jetzt eine Marktkapitalisierung von mehr als 800 Millionen Dollar. Vielleicht ist diese Gesellschaft jeden Dollar davon wert... vielleicht auch nicht. Jedenfalls zeigt die Geschichte der Finanzmärkte, dass eine Rally dem Ende zugeht, wenn ein voriger Pennystock mit Verlusten im operativen Geschäft auf einmal 500 % nach oben schießt. Und dass das nicht der Beginn einer Rally ist.

Spekulation ist keine schlechte Sache... solange man nicht vergisst, ein paar Chips vom Tisch zu nehmen, wenn man gewonnen hat.




Freitag, 14. November 2003

George W. Bush-Puppe

von unserem Korrespondenten Bill Bonner in Paris

*** Funktioniert eine Volkswirtschaft wirklich, die von Konsum auf Pump abhängig ist? Oder haben die Amerikaner nur hart gearbeitet, für ein falsches System? Ich stelle diese Frage und beantworte sie selbst: Seit dem System des Dollarstandards sind fast alle der Einkommensgewinne der durchschnittlichen Amerikaner durch längere Arbeitszeiten zustande gekommen. In den letzten 30 Jahren haben sich amerikanische Ehepaare mittleren Einkommens durchschnittlich 20 Wochen pro Jahr mehr Arbeit aufgebürdet, was 5 MONATEN mehr Arbeit entspricht. Schlussfolgerung: Da Zuwächse beim Einkommen nur durch mehr Arbeit zustande gekommen sind, ist diese Konsumgesellschaft ein Betrug.

*** Kein Zweifel, die Fed hat einen realen Boom geschaffen - in China! Die Chinesen kaufen in beeindruckendem Tempo Rohstoffe, um ihre boomende Industriemaschine zu füttern. Dadurch steigen die Stahlpreise. Und der Kupferpreis steht auf 6-Jahres-Hoch. Der Aluminiumpreis hat sich verdoppelt.

Während die Rohstoffpreise steigen, könnten sich die realen Löhne in einem weltweiten Abwärtstrend befinden. Denn ein Chinese arbeitet den ganzen Tag für nur 5 Dollar. Damit kann man schwer in Wettbewerb treten.

***"Du verstehst das nicht", begann die Erklärung."Henrys Klasse ist die einzige Klasse in der Welt, die ihr 'Glaubensbekenntnis' im Vatikan abliefern kann. Und zwar zu Ostern. Das ist eine große Sache. Und die nehmen diese Dinge sehr ernst. Sie wissen, dass Henry kein getaufter Katholik ist; sie haben seine Geburtsurkunde in seiner Akte. Deshalb will ich einfach mit seinem Religionslehrer sprechen, um sicherzustellen, dass er nicht von den Aktivitäten ausgeschlossen wird."

***"Vielen Dank Dank für die George W. Bush Puppe! Ich habe sie selten aus der Hand gelegt, seit ich das Paket geöffnet habe! Es ist witzig... George W. Bush, die Puppe, kann sich voll artikulieren, aber George W. Bush, der Mensch, kann das nicht."

Das sind die Worte von Eric Fry, der einem Leser dankte, der uns zwei Puppen geschickt hat - die vom Aussehen her vage an George W. Bush erinnern, und zwar in dem Aufzug, wie er auf dem Flugzeugträger Abraham Lincoln gesprochen hatte. Ich bemerkte, dass diese Puppen im kommunistischen China hergestellt worden waren.

Kurioserweise salutiert der Führer der freien Welt mit der linken, also der falschen Hand. Aber was wissen die Chinesen schon?

*** Der Kolumnist der New York Times, Tom Friedman, über den ich oft lache, glaubt, dass die USA im Irak eine wichtige Arbeit verrichten."Nation building", nennt er das"den Aufbau einer Nation". Er scheint zu glauben, dass das US-Militär eine Modellgesellschaft bauen kann - nach seinen Vorstellungen -, in einem Land, das Tausende Kilometer entfernt ist. Und das von feindlich gesinnten Wüstenstämmen besiedelt ist, deren Sprache er nicht sprechen kann, deren lokale Kultur, Geschichte oder lokale Küche er nicht kennt. In einem Land, in dem ein Mann noch nicht einmal einen vernünftigen Drink bekommen kann. Ich wünsche Friedman das Beste. Wenn er Erfolg hat, dann kann er als nächstes einen Angriff auf Washington starten.




Freitag, 14. November 2003

Die Psychologie von Kredit und Schulden

von Wendy Raffel und Robert Folsom

Es ist schwer, Amerikaner heutzutage mit Zahlen zu schockieren, besonders wenn es um Schulden geht - denn viele von ihnen haben selbst so viel Schulden. Eine Zahl mit 7, 8 oder 9 Nullen scheint sie nicht zu beeindrucken... außer man stellt den Zusammenhang her, was das mit ihnen selbst zu tun hat.

Also, die Verbindung der Schulden zu den Individuen ist gar nicht mal so schwer.

Ein paar Fakten über die Amerikaner:

* Die Amerikaner haben alleine im Jahr 2000 ungefähr 63 Milliarden Dollar an Zinsen für ihre Kreditkartenschulden bezahlt.

* Studenten haben laut den Untersuchungen einer Universität durchschnittlich jeweils 3 Kreditkarten mit einem eingeräumten Dispositionslimit von über 2.000 Dollar.

* Laut derselben Studie verlieren die Unis mehr Studenten wegen Ãœberschuldung als wegen akademischen Scheiterns.

* Die gesamten amerikanischen Schulden betrugen am 18. August 2003 genau 6.776.165.078.368,71 Dollar.

Die gesamte arbeitsfähige Bevölkerung der USA liegt bei schätzungsweise 217 Millionen Menschen. Also kommen auf jeden dieser hart arbeitenden Amerikaner 31.226,58 Dollar Schulden.

Und dann nutzen Millionen von Familien ihre Häuser als Scheckbücher, indem sie die Hypotheken auf ihre Häuser erhöhen.

Und was wird passieren, wenn die Zinsen ihren unweigerlichen Anstieg starten werden? Viele Leute könnten es dann schwer finden, mit ihren zunehmend größer werdenden Hypothekenzahlungen (wenn sie keine Zinsbindung vereinbart haben) fertig zu werden. Besonders dann, wenn das Niveau der Arbeitslosigkeit nicht zu fallen beginnt.

Die offensichtliche Lösung wäre, dann auf die Ersparnisse zurückzugreifen. Aber die Sparrate des durchschnittlichen amerikanischen Haushalts ist seit 1989 um 2/3 zurückgegangen.

Warum haben die Amerikaner so viele Schulden und so wenig Ersparnisse?

Weil sie eine Nation von Konsumenten ist, die über ihre Verhältnisse lebt. Die Amerikaner konsumieren mehr, als sie sich leisen können. Die Regierung hat das noch ermutigt, ebenso wie die Zentralbank.

Und dann die Verlockungen: Online einkaufen. Man bekommt 10 % Rabatt, wenn man das erste Mal online mit einer Kreditkarte einkauft. Man bekommt eine zweite Hypothek ohne Gebühren. Und man muss in den ersten zwei Jahren keine Tilgung zahlen! American Express: Gehen Sie nicht ohne Ihre Karte aus dem Haus! Visa: everywhere you want to be.

Die Psychologie der Schulden hat einen Kontext - ein breites Verhaltensmuster, das sichtbare Extreme produziert: Die Spekulationsblasen am Aktien- und Immobilienmarkt, und ja, eine immense Schuldenblase.

Ein Muster, das so groß ist wie dieses, ändert sich nicht über Nacht. Aber kein Zweifel - es ist ein Wechsel vom Optimismus hin zum Pessimismus auf dem Weg. Das ist der Grund, warum die Aktienkurse im Frühjahr 2000 ihren Höhepunkt erreichten und danach so viele Rallys scheiterten. Die Rückschläge in den Immobilien- und Schuldenblasen werden plötzlich und hart und unerwartet kommen.

Wenn man versteht, wie"Grund und Auswirkung" bei sozialen Trends wirklich funktionieren, dann kann man auch Trends am Aktienmarkt antizipieren und identifizieren. Man kann dann auf der richtigen Seite des Trends stehen.

In den nächsten Monaten wird die Gefahr nur noch steigen... allerdings nur für diejenigen, die auf der falschen Seite stehen. Für Individuen, die den Trend verstehen, wird es jede Menge Anlagemöglichkeiten geben.

http://www.investor-verlag.de/?page=forward

-->Goldene Zeiten!

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

Die Aktien steigen... und auch der Goldpreis steigt. Die Aktienkurse
fallen... und der Goldpreis steigt trotzdem. Der Goldpreis steigt so
oder so - und jetzt ist er deutlich über 390 Dollar.

Der Goldpreis hat mein Kaufziel von 350 Dollar schon längst
überschritten. Auch mein zweites Kaufziel, von 370 Dollar. Jetzt sieht
es so aus, als ob er durch mein drittes Kaufziel -400 Dollar -
durchstoßen könnte, bevor ich dieses Kaufziel überhaupt definiert
habe. Ich fühle mich wieder wie ein Kind... das versucht, in der
Badewanne ein Stück Seife zu greifen; jedes Mal flutscht die davon.

Nein, es ist nicht einfach, liebe(r) Leser(in). Es gibt soviel"Lärm",
den man herausfiltern muss: Kaufen Sie diese Aktie, kaufen Sie jene
Aktie... Unternehmensgewinne... Bilanzskandale... die Aktien
steigen... fallen... Gerüchte um die Fed...
Terrroristenangriffe... Stimmungsindikatoren... Labertaschen im
Fernsehen... leere Köpfe in den Editorials der Zeitungen...

Aber der Goldpreis steigt.

Wir sind hier am Beginn dessen, was meiner Meinung nach ein großer
Bullenmarkt beim Gold sein wird - einer der mehrere Jahre lang
andauern wird und den Goldpreis über 1.000 Dollar pro Unze hieven
wird. Natürlich flüstert mir Gott nicht seine Pläne ins Ohr... und
ich kann auch nicht die News lesen, bevor sie passieren. Es ist keinem
Menschen gegeben, die Zukunft zu kennen. Nebenbei gesagt - wenn ich
wirklich wissen würde, was der Goldpreis tun wird, dann würde ich
meine Zeit nicht damit verschwenden, das Ihnen mitzuteilen. Zumindest
nicht umsonst!

Nein, meine Ansicht zum Goldpreis ist nur eine Position mit Mängeln;
ich weiß einfach nicht, was ich sonst sagen könnte.

In den letzten 32 Jahren - seit dem Kollaps des
Semi-Gold-Standard-Systems von Bretton Woods - ist die Welt mit
Dollars überschwemmt worden. Seit der Zeit von Noah hat die Menschheit
so eine Flut nicht mehr gesehen. Seit der Ankunft von Alan Greenspan
an der Spitze der Fed sind mehr Dollar gedruckt worden als unter allen
Fed-Vorsitzenden vor ihm zusammengenommen. Dieses Geld flutete um den
Globus herum... es beflügelte die Volkswirtschaften und es ließ die
Investments fast überall grüner werden.

Die Amerikaner hatten eine Kreditkarte ohne Limit. Wenn Ihnen das Geld
zum Ausgeben ausging... dann konnten sie einfach mehr drucken.

Nach dem Zweiten Weltkrieg waren die USA der größte Gläubiger... mehr
Leute schuldeten den Amerikanern mehr Geld als allen anderen
Gläubigern. Bis 1988 hatte sich diese Position der Amerikaner
verschlechtert... in diesem Jahr waren die Amerikaner weder Gläubiger
noch Schuldner gegenüber der Welt, sondern ihre Position war
ausgeglichen. Aber jetzt schulden sie dem Rest der Welt fast 3
Billionen Dollar... und die Schulden wachsen (gemessen am
Leistungsbilanzdefizit) derzeit mit rund 1 Million Dollar pro Minute.

Innerhalb von 18 Monaten hat sich der Haushaltsüberschuss der
US-Regierung in ein Defizit verwandelt - und der Unterschied zwischen
dem vorigen Ãœberschuss und dem folgenden Defizit ist so hoch, dass er
ungefähr der Hälfte des Marktwertes des gesamten Goldes auf der Welt
entspricht! Und es wird damit gerechnet, dass die amerikanische
Neuverschuldung im nächsten Jahr genauso hoch wie der gesamte
Marktwert aller weltweiten Goldbestände sein wird.

Und die gesamten Schulden der privaten amerikanischen Haushalte sind
ungefähr 20 Mal so groß wie der Marktweit des Goldes der Welt. Wir
wissen, dass die Amerikaner nie so stark wie jetzt verschuldet
waren... und wir wissen, dass die Welt im Verhältnis dazu nie so
wenig Gold wie jetzt hatte.

Ich kann mich nicht erinnern, wie ich diese Rechnung gemacht habe,
aber ich habe den Zuwachs der Dollar-Geldmenge mit dem Zuwachs an Gold
verglichen. Und dabei entdeckte ich, dass auf jede Feinunze Gold, die
aus dem Boden geholt wird, mehr als 6.000 neue Dollar das Licht der
Welt erblicken.

Die Leute glauben, dass diese"Erholung" real sei. Aber eine Erholung
wovon? Die Rezession war ein Flop - denn die Leute schraubten ihre
Ausgaben nie zurück. Die Fed hat die Konsumenten mit mehr Krediten und
mehr Dollar überschwemmt... wodurch diese immer tiefer in den
Schuldensumpf gerieten. Aber wo sind die Jobs? Wo die Investitionen?
Wieso werden die Reihen von Leuten, die persönlich pleite gehen, immer
länger? Warum steht die Zahl der Zwangsversteigerungen auf Rekordhoch?

Da ich die Zukunft nicht voraussehen kann, ist alles möglich. Die
Zinsen könnten steigen... oder fallen. Die Aktien könnten noch
überteuerter werden. Inflation? Deflation? Wer weiß? Alles, das ich
weiß, ist, dass im Moment auch Gold steigt. Und ich sehe nichts, das
diesen Anstieg stoppen wird. Gold wird seinen Tag haben.

Jetzt zu Eric, in New York. Gestern Morgen New Yorker Ortszeit
moderierte er übrigens bei CNN den"Market Call" - vielleicht haben
Sie da ja zufällig reingeschaut. Ich habe es leider erst jetzt
erfahren.


CMGI: Plus 500 %

von unserem Korrespondenten Eric Fry in New York

Der Dollar fällt wieder. Der Goldpreis steigt. Aber es ist nicht nur
der fallende Dollar, der den Goldpreis nach oben zieht. Die
eskalierende Gewalt im Mittleren Osten ist auch zumindest
erwähnenswert."Ganz sicher bemerkt der Goldmarkt den Mittleren
Osten", schreibt John Myers, Herausgeber von Outstanding Investments.
"Wenn sich die Situation im Mittleren Osten weiter verschlechtert,
dann werden Sie höhere Goldpreise sehen - vielleicht sehr viel
höhere."

Natürlich befinden sich die meisten Goldminenaktien seit Monaten in
einer"Rally-Stimmung". Goldaktien-Investoren tendieren dazu,
makroökonomische und geopolitische Krisen früher zu erkennen, als ihre
Gegenstücke, die"normale" Aktien kaufen. In der Tat:
Goldaktien-Investoren tendieren dazu, Krisen zu erkennen, selbst wenn
diese gar nicht existieren.

Die monatelange Rally des Goldmarktes impliziert, dass sich die
globalen makroökonomischen und geopolitischen Probleme häufen. Und die
monatelange Rally an der Nasdaq impliziert, dass alles super läuft.
Oder? Vielleicht impliziert die Rally an der Nasdaq aber auch nur den
Fakt, dass spekulatives Traden ein Comeback hat. Um das zu
illustrieren, kann man einmal die Goldminengesellschaft Newmont Mining
mit der Internet-Holding CMGI vergleichen.

Laut Bloomberg"besitzt CMGI Inc. Internetgesellschaften im B2B und
B2C-Bereich. Die Gesellschaft bietet Produkte und Dienstleistungen für
interaktive Werbung und Marketing, auch für elektronische
Handelsprodukte und Dienstleistungen, sowohl für Konsumenten als auch
für Unternehmen." Ich verstehe nicht wirklich, was diese Beschreibung
meint, und ich fürchte, dass das auch die Aktionäre der Gesellschaft
nicht wissen.

Aber was immer CMGI auch tut - CMGI tut das unprofitabel. Seit Ende
1999 hat diese Gesellschaft Verluste von beeindruckenden 7 Milliarden
Dollar aufgetürmt, bei Umsätzen von 3 Milliarden Dollar. Und sie
verliert immer noch Geld. Egal was für Verluste, CMGI war genau die
Art von Aktie, die die Investoren in den späten 1990ern haben wollten.
Damals schoss der Kurs von 5 Dollar auf 160 Dollar nach oben... und
dann kam der Crash.

CMGI war nicht einzigartig. Viele hochfliegende Internet-Aktien
erreichten 1999 oder 2000 ihren Zenit. In diesen Tagen schien fast
jede Internetklitsche eine Milliarden Dollar schwere Gesellschaft mit
Milliarden Dollar Verlusten zu sein. Aber 2000 war auch das Jahr, in
dem der Bullenmarkt bei Goldminenaktien begann. Seit Ende 2000 hat
sich der Kurs von Newmont Mining verdreifacht, während der Kurs von
CMGI um mehr als 90 % eingebrochen ist.

Warum ich darauf zurückgreife? Weil die Investoren jetzt wieder
speculative Aktien kaufen, und das erinnert verdammt an das Jahr 2000.
In den letzten 12 Monaten hat Newmont Mining gesunde 80 % gewonnen,
während CMGI um 500 % nach oben geschossen is. CMGI hat jetzt eine
Marktkapitalisierung von mehr als 800 Millionen Dollar. Vielleicht ist
diese Gesellschaft jeden Dollar davon wert... vielleicht auch nicht.
Jedenfalls zeigt die Geschichte der Finanzmärkte, dass eine Rally dem
Ende zugeht, wenn ein voriger Pennystock mit Verlusten im operativen
Geschäft auf einmal 500 % nach oben schießt. Und dass das nicht der
Beginn einer Rally ist.

Spekulation ist keine schlechte Sache... solange man nicht vergisst,
ein paar Chips vom Tisch zu nehmen, wenn man gewonnen hat.

George W. Bush-Puppe

von unserem Korrespondenten Bill Bonner in Paris

*** Funktioniert eine Volkswirtschaft wirklich, die von Konsum auf
Pump abhängig ist? Oder haben die Amerikaner nur hart gearbeitet, für
ein falsches System? Ich stelle diese Frage und beantworte sie selbst:
Seit dem System des Dollarstandards sind fast alle der
Einkommensgewinne der durchschnittlichen Amerikaner durch längere
Arbeitszeiten zustande gekommen. In den letzten 30 Jahren haben sich
amerikanische Ehepaare mittleren Einkommens durchschnittlich 20 Wochen
pro Jahr mehr Arbeit aufgebürdet, was 5 MONATEN mehr Arbeit
entspricht. Schlussfolgerung: Da Zuwächse beim Einkommen nur durch
mehr Arbeit zustande gekommen sind, ist diese Konsumgesellschaft ein
Betrug.

*** Kein Zweifel, die Fed hat einen realen Boom geschaffen - in China!
Die Chinesen kaufen in beeindruckendem Tempo Rohstoffe, um ihre
boomende Industriemaschine zu füttern. Dadurch steigen die
Stahlpreise. Und der Kupferpreis steht auf 6-Jahres-Hoch. Der
Aluminiumpreis hat sich verdoppelt.

Während die Rohstoffpreise steigen, könnten sich die realen Löhne in
einem weltweiten Abwärtstrend befinden. Denn ein Chinese arbeitet den
ganzen Tag für nur 5 Dollar. Damit kann man schwer in Wettbewerb
treten.

***"Du verstehst das nicht", begann die Erklärung."Henrys Klasse ist
die einzige Klasse in der Welt, die ihr 'Glaubensbekenntnis' im
Vatikan abliefern kann. Und zwar zu Ostern. Das ist eine große Sache.
Und die nehmen diese Dinge sehr ernst. Sie wissen, dass Henry kein
getaufter Katholik ist; sie haben seine Geburtsurkunde in seiner Akte.
Deshalb will ich einfach mit seinem Religionslehrer sprechen, um
sicherzustellen, dass er nicht von den Aktivitäten ausgeschlossen
wird."

***"Vielen Dank Dank für die George W. Bush Puppe! Ich habe sie
selten aus der Hand gelegt, seit ich das Paket geöffnet habe! Es ist
witzig... George W. Bush, die Puppe, kann sich voll artikulieren,
aber George W. Bush, der Mensch, kann das nicht."

Das sind die Worte von Eric Fry, der einem Leser dankte, der uns zwei
Puppen geschickt hat - die vom Aussehen her vage an George W. Bush
erinnern, und zwar in dem Aufzug, wie er auf dem Flugzeugträger
Abraham Lincoln gesprochen hatte. Ich bemerkte, dass diese Puppen im
kommunistischen China hergestellt worden waren.

Kurioserweise salutiert der Führer der freien Welt mit der linken,
also der falschen Hand. Aber was wissen die Chinesen schon?

*** Der Kolumnist der New York Times, Tom Friedman, über den ich oft
lache, glaubt, dass die USA im Irak eine wichtige Arbeit verrichten.
"Nation building", nennt er das"den Aufbau einer Nation". Er scheint
zu glauben, dass das US-Militär eine Modellgesellschaft bauen kann -
nach seinen Vorstellungen -, in einem Land, das Tausende Kilometer
entfernt ist. Und das von feindlich gesinnten Wüstenstämmen besiedelt
ist, deren Sprache er nicht sprechen kann, deren lokale Kultur,
Geschichte oder lokale Küche er nicht kennt. In einem Land, in dem ein
Mann noch nicht einmal einen vernünftigen Drink bekommen kann. Ich
wünsche Friedman das Beste. Wenn er Erfolg hat, dann kann er als
nächstes einen Angriff auf Washington starten.


Die Psychologie von Kredit und Schulden

von Wendy Raffel und Robert Folsom

Es ist schwer, Amerikaner heutzutage mit Zahlen zu schockieren,
besonders wenn es um Schulden geht - denn viele von ihnen haben selbst
so viel Schulden. Eine Zahl mit 7, 8 oder 9 Nullen scheint sie nicht
zu beeindrucken... außer man stellt den Zusammenhang her, was das mit
ihnen selbst zu tun hat.

Also, die Verbindung der Schulden zu den Individuen ist gar nicht mal
so schwer.

Ein paar Fakten über die Amerikaner:

* Die Amerikaner haben alleine im Jahr 2000 ungefähr 63 Milliarden
Dollar an Zinsen für ihre Kreditkartenschulden bezahlt.

* Studenten haben laut den Untersuchungen einer Universität
durchschnittlich jeweils 3 Kreditkarten mit einem eingeräumten
Dispositionslimit von über 2.000 Dollar.

* Laut derselben Studie verlieren die Unis mehr Studenten wegen
Ãœberschuldung als wegen akademischen Scheiterns.

* Die gesamten amerikanischen Schulden betrugen am 18. August 2003
genau 6.776.165.078.368,71 Dollar.

Die gesamte arbeitsfähige Bevölkerung der USA liegt bei
schätzungsweise 217 Millionen Menschen. Also kommen auf jeden dieser
hart arbeitenden Amerikaner 31.226,58 Dollar Schulden.

Und dann nutzen Millionen von Familien ihre Häuser als Scheckbücher,
indem sie die Hypotheken auf ihre Häuser erhöhen.

Und was wird passieren, wenn die Zinsen ihren unweigerlichen Anstieg
starten werden? Viele Leute könnten es dann schwer finden, mit ihren
zunehmend größer werdenden Hypothekenzahlungen (wenn sie keine
Zinsbindung vereinbart haben) fertig zu werden. Besonders dann, wenn
das Niveau der Arbeitslosigkeit nicht zu fallen beginnt.

Die offensichtliche Lösung wäre, dann auf die Ersparnisse
zurückzugreifen. Aber die Sparrate des durchschnittlichen
amerikanischen Haushalts ist seit 1989 um 2/3 zurückgegangen.

Warum haben die Amerikaner so viele Schulden und so wenig Ersparnisse?

Weil sie eine Nation von Konsumenten ist, die über ihre Verhältnisse
lebt. Die Amerikaner konsumieren mehr, als sie sich leisen können. Die
Regierung hat das noch ermutigt, ebenso wie die Zentralbank.

Und dann die Verlockungen: Online einkaufen. Man bekommt 10 % Rabatt,
wenn man das erste Mal online mit einer Kreditkarte einkauft. Man
bekommt eine zweite Hypothek ohne Gebühren. Und man muss in den ersten
zwei Jahren keine Tilgung zahlen! American Express: Gehen Sie nicht
ohne Ihre Karte aus dem Haus! Visa: everywhere you want to be.

Die Psychologie der Schulden hat einen Kontext - ein breites
Verhaltensmuster, das sichtbare Extreme produziert: Die
Spekulationsblasen am Aktien- und Immobilienmarkt, und ja, eine
immense Schuldenblase.

Ein Muster, das so groß ist wie dieses, ändert sich nicht über Nacht.
Aber kein Zweifel - es ist ein Wechsel vom Optimismus hin zum
Pessimismus auf dem Weg. Das ist der Grund, warum die Aktienkurse im
Frühjahr 2000 ihren Höhepunkt erreichten und danach so viele Rallys
scheiterten. Die Rückschläge in den Immobilien- und Schuldenblasen
werden plötzlich und hart und unerwartet kommen.

Wenn man versteht, wie"Grund und Auswirkung" bei sozialen Trends
wirklich funktionieren, dann kann man auch Trends am Aktienmarkt
antizipieren und identifizieren. Man kann dann auf der richtigen Seite
des Trends stehen.

In den nächsten Monaten wird die Gefahr nur noch steigen...
allerdings nur für diejenigen, die auf der falschen Seite stehen. Für
Individuen, die den Trend verstehen, wird es jede Menge
Anlagemöglichkeiten geben.

-->

-->Hallo rossi,

wenn Du es regelmäßig übernehmen möchtest, lasse ich Dir gerne den Vortritt.

Ich stelle dann die Originalfassung ein und Du übernimmst die deutsche, ok?

Dann würde ich mit dem Original auch nicht mehr warten, bis die deutsche Version erscheint. So mache ich jetzt beides mit einem Aufwasch. Ich spare mir den übersetzten Teil aber gerne, weil ich ihn auch nicht so gerne lese.

Gruß Firmian

-->...besser nicht, ich bin nicht täglich an"Board".

Viele Grüße

Rossi

-->Jetzt muß ich mich aber mal darauf hinweisen, daß es sehr böse ist, einen Beitragstitel zu belassen, in dem (owT) steht, wenn man doch tatsächlich eine Antwort geschrieben hat. Das verwirrt und zeugt von schlechtem Stil.

Also noch drei mal so eine Entgleisung und ich zahle einen Maple an mich, versprochen.

Pfadfinderehrenwort

Firmian

-->Mann, pass' bloß auf, sonst kommst du wieder in deine zwanghafte Phase.

Firmian

-->