-->Malik Aktuell


07.12.2003
Geduld und Spannung

- keine Szenarioänderung
- Erholung auf Kurs
- Sentiment auf Kurs

Es ist mir nur zu bewusst, dass enorme Geduld erforderlich ist, wenn man auf das Bearmarket/Deflations-Szenario setzt, und dass die damit verbundene Spannung für viele kaum oder gar nicht erträglich ist. Ebenso schwer erträglich sind die Kommentare der Bulls, die sich ganz in ihrem Element fühlen, zu ihrer alten Selbstgefälligkeit zurückgefunden haben - und genau damit eines der wichtigsten Warnsignale liefern, was ihnen natürlich nicht bewusst ist. Man braucht also Geduld und Nerven - und etwas Gelassenheit, und ein paar Kenntnisse.

Es ist bis jetzt nichts eingetreten, was ein Grund für mich sein könnte, das Szenario zu ändern, das ich in diesem Jahr bisher vertreten habe - im Gegenteil. Der Verlauf des Jahres war zwar nicht so, wie ich es ursprünglich dachte. Ich habe mit einem schnelleren Ende der Aktienerholung gerechnet. Aber ich sehe noch immer eine Erholung in einem Bearmarket und nicht den Beginn eines neuen Bullmarkets.

Das Bild entspricht fast perfekt dem Muster vieler Finalphasen von markanten Haussen, zum Beispiel Aktien 1929/30 und Gold 1979/80. Aber auch Soyabohnen, Zucker, Orange Juice und Kakao haben ihre säkularen Bullmarkets so beendet.Es gehört zu den Merkmalen solcher Finalphasen, dass sie auch die letzten Skeptiker (beinahe) noch zum Aufgeben bringen. Der Markt produziert (wenn für einen Moment eine anthropomorphe Formulierung erlaubt ist) gewissermassen die grösstmögliche Zahl an zukünftigen Verlierern.

Die Erholung beträgt beim Dow Jones rund 3/5, beim S&P sind es knapp über 38,2% und der NASDAQ blieb 50 Punkte unter 23,6%. Kenner werden unschwer die Fibonaccio-Relationen erkennen - keine Garanten für Wendepunkte, aber häufig genug solche, um sie ernst zu nehmen.

Die Sentiment-Indikatoren haben grösstenteils historische Rekordstände erreicht oder sind in deren Nähe. Der Bullmarket bringt Rekord in den Preisen selbst; die Erholung nach der ersten einschneidenden Korrektur bringt auch Rekorde, aber nur noch in den Erwartungen hoher Preise.

Eines der interessantesten Ereignisse ist die aufkommende These, dass Sentiment-Indikatoren überhaupt ausgedient hätten. Die Argumente sind schwach, denn nicht Sentiment-Indikatoren als solche sind wesentlich, sondern ihre Extremwerte.

Mein Szenario ist weiterhin:
Aktien bearish; Edelmetalle bearish (mehr dazu in Bälde); Zinsen steigend; Dollar vorübergehende technische Erholung wahrscheinlich.

Ich weiss, dass viel Geduld nötig ist. Mal sehen, ob sie belohnt wird.


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-->Was redet bzw. schreibt der denn da: Wäre man dem Rat dieses eherenwerten Herren in diesem Jahr gefolgt und nach seiner Anleitung in Aktien short gegangen, hätte man Haus und Hof verloren.

Gut, als akademische Spielerei kann man sich solche Fehlurteile leisten, aber für einen Praktiker ist der Glaube an solche Spiele finanziell tödlich.

Ein erfolgreicher Praktiker hätte dankend den Gewinn dieses Jahres mitgenommen - ohne zu lamentieren, dass die Gewinne fundamental ungerechtfertigt oder nach Elliot hätten gar nicht kommen dürfen - und derselbe Praktiker dürfte sich im halbwegs passenden Moment, wenn dann im neuen Jahr die Zeit für shorts gekommen ist, auf die Baisse-Seite schlagen.

Zu eurer Beruhigung: Ich bin nicht dieser Durchblick-Praktiker, aber ich kann mir vorstellen, wie ich mich fühlen würde, wenn ich so"geleimt" worden wäre.

-->der Zeitwertverlust gnadenlos voran schreitet. Roland Leuschels Dezember Puts verglühen gerade wie Sternschnuppen.

-->... dies ist in Zeiten von Bear Markt Rallys auch absolut nicht zu empfehlen.

tofir

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-->Wie ich dat Ding (den Anstieg)nenne ist doch nicht wichtig, wichtig ist wie sich das Ding verhält:

Aber, wenn ich bei 73 % Kursgewinn im Dax seit dem Tief im März die Augen zu mache und mich dagegen stemme und das ein"Bear-Market-Rally-chen" nenne, ist das schon starker Tobak. Das können nur Dogmatiker und Ideologen so sehen, die unbedingt Recht behalten wollen.

Auf Gold bezogen steckt der Herr Professor ja wohl genauso in der Klemme.

-->Ich schick dir gleich ein neues.

-->>Wie ich dat Ding (den Anstieg)nenne ist doch nicht wichtig, wichtig ist wie sich das Ding verhält:
>Aber, wenn ich bei 73 % Kursgewinn im Dax seit dem Tief im März die Augen zu mache und mich dagegen stemme und das ein"Bear-Market-Rally-chen" nenne, ist das schon starker Tobak. Das können nur Dogmatiker und Ideologen so sehen, die unbedingt Recht behalten wollen.
>Auf Gold bezogen steckt der Herr Professor ja wohl genauso in der Klemme.





wenn die Aufwärtsbewegung (vorerst) zu Ende sein sollte (!), dann wird sich das genau jetzt zeigen.
gruß
wolf

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