-->Vandals Of The Internet

The Daily Reckoning

London, England

Friday, 2 April 2004

---------------------

*** Metals on a tear... looking at the Big Picture...

*** The world's oldest steeplechase... Bear on Board?

***"They just don't get it"... remember the New Era? Nation
building... a sad anniversary... and more!

---------------------

Platinum and silver are exploding to the upside.

Gold rose 50 cents, following a big day yesterday. At
$427.80, it now well above our last target buying level -
$400.

Copper's hot, too... it gained a cent yesterday, to $1.37
per pound.

People still read the news daily and react to it. Jobless
claims fell. The Producer Price Index rose. The European
Central Bank decided to sit tight, with its key lending
rate twice as high as the Fed's."Coal is hot," says the
Wall Street Journal. Stocks rose.

How people will react, we don't know. But we see nothing
especially new or interesting in these headlines. So we
stand back and admire this old tattered ball we live on.
What's up, we wonder?

Events seem to follow patterns. But the patterns are hard
to see when you're in the middle of them. We believe, for
example, that the U.S. is on the Road to Ruin. But how do
we know? There are no road signs, no maps, no GPS. And even
if we are right, what route will we take... and when will we
get there?

We don't know. So, we just follow the rules. We buy stocks
when they are cheap. We buy businesses we like. We buy real
estate we want to own; whether it goes up in price or not.
And we approach debt like we approach the polling station
and the news - skeptically, and as rarely as possible.

And, oh yes, we buy gold. The yellow metal owes nothing to
nobody. If the dollar-based international monetary system
collapses, gold will still be there. If the credit-fueled
American stock market plummets... or the world's fantasy
economy blows up... gold will sit as still and quiet as a
cigar butt. Inflation? Deflation? Gold will neither laugh,
nor cry... neither panic nor despair.

Looking at the Big Picture, we note that America's economy
has shifted from producing things to consuming them... and
from lending money to borrowing it. Its leaders have gone
from encouraging thrift and moderation... to urging
squandering and recklessness.

Meanwhile, on the other side of the world... the earth's
largest democracy and its largest non-democracy are posing
the first serious threat to Western economic dominance
since the beginning of the Industrial Revolution. Japan
showed the way: Make things cheap and export them to
America. Now, China is making so many things, so cheaply,
it is depressing prices all over the globe. And India -
with its millions of educated, English-speaking people - is
showing that it can compete in services and technology,
too. So, now service workers... and Silicon Valley... are
feeling the squeeze. Deflation in the global price of labor
is probably inevitable.

But $50 billion was added to the dollar money supply over
the last two weeks. At the Fed, Ben Bernanke has vowed to
avoid stable prices at all costs. And all over the world,
growing dollar deposits... and U.S. Treasuries in central
bank vaults... inspire inflation. We see it in the price of
commodities. China is bidding for them. It needs
energy... copper... steel to keep providing Americans with
gee-gaws. Inflation in primary commodities is also probably
inevitable... at least for now.

All over the world, asset prices are propped up by debt.
Take away the credit... and at the margin... prices fall. A
single desperate homeowner can bring down the price of an
entire neighborhood. Once we get to Ruin, there will be
plenty of them. So, what can you expect for your houses and
stocks? Deflation, is our guess.

But who knows. We're thinking about it... but there is so
much thinking to do... and only so much time.

Meanwhile, here's more news:

-------------

Dan Denning, also in London...

-"You put your money in and get nothing out, ever." Your
London correspondent thought his colleague Dave was
referring to the stock market. But no... he was referring to
an even more entertaining form of gambling, the Grand
National, which takes place tomorrow here in England.

- It's the world's oldest steeplechase. The English have
been betting on the race, all four miles and four furlongs,
nearly every year since 1837. If there were such a thing as
an office pool, your editor might have theoretically drawn
a horse by the name of"Montreal" (although the original
name on the theoretical slip could have been"Silver
Streak," which, as a precious metals bull, he would have
preferred, theoretically.) The horse he really wanted was
"Bear on Board."

- We suspect the bear is now on board in the stock market.
But the bear hasn't yet made his presence felt on the Dow
Jones Industrial index. Said index was up a modest 15
points yesterday. But the Dow's biggest move of the day
was... three. The Index is dropping three Eisenhower-era
components - AT&T, Eastman Kodak, and International Paper -
and adding three new components: AIG, Verizon, and Pfizer.

- Out with phones, film, and trees. In with insurance,
phones, and drugs. Not exactly a trade which makes the
Index more"financial." But if the Index is designed to
represent the U.S. economy, what does the change tell us?
Dow Theory guru Richard Russell says,"IP and EK are
manufacturers, and AT&T does some manufacturing. Verizon
and AIG are service companies and Pfizer is health service,
research and some manufacturing. So the Dow will look more
like a service stock average and less like a manufacturing
stock average - and thus more like what the U.S. is
becoming."

-"Can a nation become wealthy by providing services? Maybe
it can, but I can't see it," Russell adds. We agree. And in
that vein, it's probably good news that the ISM factory
index rose to 62.5 in March. It was the fifth month in a
row the index has risen.

- The number the market covets, though, will appear in
today's employment report. Can a nation become wealthy
without adding jobs? We think not, no more than a nation
becomes wealthier as asset values float higher on a sea of
credit. People may FEEL wealthy when their stocks and
houses go up in price. But they'll BE poor if they hold on
to those assets... and learn the hard truth that prices can
go down, too.

- Investors in Fannie Mae (both in Fannie stock and Fannie-
backed bonds) might be poorer, too, if reports that Fannie
may have to revise previously reported financial statements
are accurate. Fannie's housing cousin, Freddie, has already
admitted it cooked the books to"smooth out" earnings
growth over time.

- Yesterday, the Office of Housing Enterprise Oversight
(OFHEO) announced that it's looking into Fannie's
accounting practices."Our review of this particular
matter," said the Office,"while not concluded, has led to
concerns that Fannie Mae may not have applied the proper
accounting guidance in this area. This could affect not
only the company's manufactured housing portfolio but other
assets as well."

- Hmm."Other assets." Would those be Fannie's bonds? Its
derivatives contracts? The bonds of primary mortgage
lenders that Fannie has bought? We don't know, dear reader.
This is the trouble with the"financial economy." When a
thing's value derives from the value of two or three other
things (interest rates, the reliability of mortgage owners
making their payments on time, bond investors), it gets
awfully hard to know what the thing is actually worth... if
it's worth anything at all.

- For our part, we prefer gold. The yellow metal soared to
a fifteen-year high at yesterday's close; spot gold is
trading at $427.80 per ounce. And right now, gold is rising
against almost all the world's currencies. Think about it.
The yen is appreciating against the dollar, but the yen
price of gold has held firm. In euro terms, gold has risen
nearly 10% in recent weeks.

- What's notable about this? Currencies rise and fall in
value relative to each other. They're supposed to reflect
the"fundamentals" of the economy they belong to. But right
now, they look more like"monkeys strapped to greyhounds,
forced to race," as my friend Dave suggested.

- All currencies are weakening now... relative to gold. Does
that mean the market is starting to treat gold more like
money and less like a commodity? We would humbly
suggest... definitely yes. In fact, it wouldn't surprise us
a bit if the rumored hoarding of commodities in China
includes an awful lot of shiny yellow stuff.

-------------

Bill Bonner, back in London...

*** The folks in Fallujah just"don't get it," said a
military spokesman. They don't seem to realize that it's a
new era in Iraq... with democracy, peace, and prosperity.

The last time the phrase"they just don't get it" was
prominent in the news was back at the end of the 1990s.
Then, proponents of the New Era used it to describe people
- like us - who didn't understand how you could make any
money buying companies with no apparent means of support.
Henry Blodget and the dot.com mongers had no good response.
"They just don't get it," was the best they could do.

Well, as we recall, the whole New Era hallucination blew
up... and those who 'got it' got it good and hard.

The U.S. announced victory in Iraq more than a year ago.
But the military historian Clausewitz explained that one of
the greatest dangers in war lay in beating an enemy on the
field but failing to win the"willing submission of a
populace." Without that, he observed, your gains become
liabilities... because the enemy makes it impossible for you
to enjoy your successes or advance further. Every step you
take deeper into enemy territory - without secure lines of
supply and support - merely increases the risk of complete
disaster.

Watching the scene on TV, it did not look to us as though
the Iraqis fully appreciate our efforts at nation building.
It was almost as if they liked their nation just fine
without us.

*** Elsewhere in the news, we see that next week marks the
10th anniversary of another disappointment in New Era
annals. After the colonialists were kicked out in the '50s
and '60s, Africa was said to be entering a new era of
democracy, peace and prosperity. But on April 6, 1994, an
airplane carrying the presidents of Rwandi and Burundi was
shot down. Within hours, the Hutus began swinging their
machetes in the direction of anyone who even looked like he
might be Tutsi... and in a few days, hundreds of thousands
of men, women and children had been slaughtered.

---------------------

The Daily Reckoning PRESENTS:"News has taken over," wrote
Bill in yesterday's Reckoning. But how far does a barrage
of headlines get us? We've seen what became of the New Era.
Whither, then, the Information Age? This DR Classique was
first published almost exactly 4 years ago today.


VANDALS OF THE INTERNET
By Bill Bonner

"Art" is what Jack Lang called it. He was referring to
graffiti - of the sort you now see all over Paris and other
major cities.

As minister of culture, Lang actually used taxpayers' money
to promote graffiti. The idea was planted. Grants were
given. Money was spread around. Sure enough, a crop of
graffiti"artists" was raised.

Lang held expositions where the graffiti artists were given
a chance to show off their work. A subway car was hauled up
out of the ground for the artists to work on... and then put
on display.

Since then, the"artists" have attacked almost every
building in Paris. Even the most ancient buildings have
been defaced. Even the most beautiful facades have been
vandalized.

And now Jack Lang has moved to the ministry of education,
and the taxpayers' money is used to get rid of graffiti.
Squads of public workers, armed with various solvents and
grinders, battle the new art form. Graffiti, though, is
easier to apply than remove.

"Graffiti" may have a digital cousin.

I have been trying to understand the essence of the
Information Age. What's it all really about? What is
information really worth? How can it make us rich? And how
come, given that the Information Age has been upon us for
many years, companies have been unable to convert this
abundance of information into profits?

Is it possible that information has no value? And that it
is only given value by the circumstances in which it is
used?

In the middle of WWII, a dead man was dressed in a British
officer's uniform and given a set of plans for the invasion
of Europe. The plans were, of course, intended to mislead
Hitler about Allied intentions. The body was then dumped
into the sea, so it would wash ashore where the Germans
could find it.

Hitler also believed that he had a network of spies in
England who would be able to fill him in on the coming
landings. But these spies had almost all been discovered
and"turned," so they were feeding false information to the
German high command.

Thus the information that Hitler was receiving was worse
than no information at all. It not only lacked quality... it
lacked integrity. Of course, there are many examples from
military history in which the integrity of information was
decisive. Solzhenitsyn tells us how the Russian army in WWI
was commanded by German-speaking officers from Prussia.
They would transmit their orders and battle plans in
German.

Curiously, they were often intercepted and read by the
enemy - whereas their own troops found them
incomprehensible. In our own War Between the States, Lee's
plans at Gettysburg had been betrayed to the Yankees when a
Southern officer used them to wrap a cigar - and left them
by mistake to be discovered by Union troops.

Most recently, the nature and value of information has been
called into question by the Internet. Information is free
on the Internet - as is, I hesitate to remind you, this
letter. But free information sometimes turns out to be
worth a lot less than you pay for it.

In the last few weeks, quite a few people have been charged
with manipulating stocks via the Internet. The typical
scheme, such as the one perpetrated by a student at
Georgetown Law School, involves buying the shares of some
marginal company and then going on the Internet to ramp up
the price. This is easier to do than misleading the
Wehrmacht. You only have to announce some new
breakthrough... some new contract... a rumored buyout... new
technology... whatever. The whole idea is to create the kind
of buzz that gets people talking about it.

The very same"investors" who are thought to be too
sophisticated to allow a bear market to occur seem to jump
at the chance to buy a stock they know nothing about, on
the basis of a recommendation from someone they do not
know... founded on information whose accuracy cannot be
affirmed and whose source cannot be traced.

A lawyer defending one of the alleged manipulators has
responded, though, that you can't mislead people on the
Internet. He says that Internet postings are nothing more
than"graffiti," with no more informational content than
graffiti has artistic content.

The lawyer's argument is that his client just used the
Internet as a graffiti artist uses the wall of a public
building... or perhaps a dog uses a tree. He pollutes it,
perhaps vandalizes it... but no serious person would mistake
it for useful information.

But junk life imitates junk art. Pumping and dumping stocks
on the Internet works. In just a few hours, the graffiti
artists of the Internet have been able to sell their shares
at a profit.

In the military, the units charged with gathering
information and separating fact from fiction are called
"Intelligence" units. Mr. Cassady, with whom I stayed in
Normandy, has spent time in U.S. Army Intelligence. He had
even been stationed at Fort Holabird, Maryland.

Separating fact from fiction is tough work. And it gets
tougher - the more facts and fictions you have to work
with. The Internet is ultimately just a means of
communication - delivering an almost infinite number of
facts and fictions. The tough part is still sorting them
out.

Which, of course, is what I try to do every day....


Bill Bonner
The Daily Reckoning

-->Was ist los?

von unserem Korrespondenten Bill Bonner.

Platin und Silber explodieren.

Aber die Leute lesen immer noch die News der breiten Finanzpresse, auf
die sie reagieren. Die jüngsten Zahlen zum US-Arbeitsmarkt fielen sehr
gut aus. Der Produzentenpreisindex ist gestiegen. Die Europäische
Zentralbank hat sich dazu entschlossen, die Leitzinsen nicht zu
senken. Die Aktienkurse sind gestiegen.

Wie die Leute reagieren werden, das weiß ich nicht. Aber ich sehe in
diesen Schlagzeilen nichts besonders Neues oder Interessantes. Deshalb
gehe ich einen Schritt zurück und bewundere diesen alten zerrissenen
Ball, auf dem wir leben. Was ist los, frage ich mich?

Ereignisse scheinen Mustern zu folgen. Aber die Muster sind schwer zu
sehen, wenn man sich mittendrin befindet. So glaube ich z.B., dass
sich die USA auf dem Weg in den Ruin befinden. Aber woher weiß ich
das? Es gibt keine Straßenschilder, keine Karten, die diesen Weg
anzeigen. Und selbst wenn ich Recht habe... welche Richtung wird
dieser Weg nehmen... und wann wird er zu Ende sein?

Ich weiß es nicht. Deshalb folge ich einfach den Regeln. Ich kaufe
Aktien dann, wenn sie billig sind. Ich kaufe Unternehmen, die mir
gefallen. Ich kaufe Immobilien, die ich besitzen will; ob die im Preis
steigen oder nicht. Und Schulden nähere ich mich so, wie ich mich
einer Wahlurne und den Nachrichten nähere - skeptisch, und so selten
wie möglich.

Und, achja, ich kaufe Gold. Das gelbe Edelmetall schuldet niemandem
etwas. Wenn das internationale, auf dem Dollar basierende
Währungssystem kollabieren wird, dann wird Gold immer noch da sein.
Wenn der mit Krediten gefütterte amerikanische Aktienmarkt
einbricht... oder die Fantasie-Weltwirtschaft in die Luft fliegt...
dann wird Gold noch da sein. Inflation? Deflation? Gold wird weder
lachen noch weinen... weder in Panik noch in Verzweiflung verfallen.

Aber wer weiß. Ich denke darüber nach... aber es gibt soviel, worüber
ich nachdenken muss... und nur so wenig Zeit.

Inzwischen sind hier mehr News:

----------------------------------------------------------------------

Montag, 5. April 2004

Bilanzunregelmäßigkeiten bei Fannie Mae?

von unserem Korrespondenten Dan Denning in London

"Man steckt sein Geld da rein und bekommt nichts raus, niemals." Ich
dachte, mein Mitarbeiter Dave würde sich auf den Aktienmarkt beziehen.
Aber nein... er bezog sich auf eine noch unterhaltsamere Art des
Spielens, die Pferdewetten.

Die Engländer kennen das bereits seit 1837. Wenn ich hätte wetten
müssen, dann hätte ich ein Pferd gewählt, das"Montreal" heißt. Aber
ich treffe meine Auswahl lieber für den Aktienmarkt. Und da setze ich
auf einen"Bären"!

Denn ich denke, dass sich dieser Bär derzeit am Aktienmarkt befindet.
Auch wenn man seine Präsenz derzeit beim Dow Jones noch nicht fühlt.
Übrigens hat sich die Zusammensetzung des Dow Jones geändert: Drei
Aktien altehrwürdiger Firmen - AT&T, Eastman Kodak und International
Paper - sind rausgeflogen, drei neue hereingekommen: AIG, Verizon und
Pfizer.

Also raus mit Telekom, Film und Bäumen. Rein mit Versicherung,
Telefonen und Medikamenten. Dadurch entwickelt sich der Index noch
weiter weg von der"Realwirtschaft", mehr hin zur"Finanzwirtschaft".
Was sagt uns das - da der Index doch die gesamte US-Wirtschaft
repräsentieren soll?

Richard Russell, Guru, wenn es um den Dow Jones geht, meint dazu:
"International Paper und Eastman Kodak sind produzierende
Gesellschaften, AT&T zumindest teilweise. Verizon und AIG sind
Dienstleistungsunternehmen, und Pfizer ist ein forschendes und
produzierendes Unternehmen. Also wird der Dow Jones durch diesen
Wechsel mehr auf Dienstleistungen fixiert sein, und weniger auf das
produzierende Gewerbe - und das ist mehr oder weniger die Entwicklung,
die die USA gerade erleben."

"Kann eine Nation mit Dienstleistungen reich werden? Vielleicht kann
sie das, aber ich sehe das nicht", fügt Russell hinzu. Ich stimme da
zu. Da ist es übrigens wahrscheinlich ein gutes Zeichen, dass der
ISM-Index fürs produzierende Gewerbe im März auf 62,5 Punkte gestiegen
ist. Damit ist er den fünften Monat in Folge gestiegen.

Die Investoren, die Fannie Mae-Aktien gekauft haben, könnten ärmer
werden, wenn die Berichte über möglichen Korrekturbedarf der
Finanzberichte bei Fannie Mae stimmen sollten. Branchenkollege Freddie
Mac hat bereits eingeräumt, dass die eigenen Bilanzen manipuliert
wurden, um das Gewinnwachstum im Zeitverlauf"zu glätten".

Letzte Woche hat das"Office of Housing Enterprise Oversight"
mitgeteilt, dass es die Buchungspraktiken von Fannie Mae überprüfen
werde."Unsere Überprüfung (...) ist noch nicht abgeschlossen, hat
aber zu Bedenken geführt, dass Fannie Mae in diesem Bereich nicht die
richtigen Buchungsrichtlinien befolgt hat. Das könnte nicht nur das
(...) Immobilien-Portfolio von Fannie Mae betreffen, sondern auch
andere Vermögensanlagen."

Hm... andere Vermögensanlagen? Wären das die Anleihen, die Fannie Mae
herausgegeben hat? Oder die Anleihen von anderen Hypothekenbanken, die
Fannie Mae gekauft hat? Ich weiß es nicht, liebe(r) Leser(in). Das ist
das Problem mit der"Finanzwirtschaft". Wenn der Wert einer Sache von
zwei oder drei anderen Dingen abhängt (Zinsen, Kreditwürdigkeit der
Schuldner...), dann wird es richtig schwierig, zu bestimmen, was
dieses Ding wirklich wert ist... wenn es überhaupt etwas wert ist.

Ich für meinen Teil bevorzuge da Gold. Das gelbe Metall hat am Freitag
zwar etwas verloren - aber es ist in den letzten Monaten trotzdem
gegen fast alle Währungen der Welt gestiegen. Denken Sie darüber nach.
Selbst in Euro gemessen hat der Goldpreis in den letzten Wochen 10 %
zugelegt.

Was daran bemerkenswert ist? Währungen steigen und fallen in Relation
anderen Währungen. Sie sollen die"Fundamentals" der Volkswirtschaft,
zu der sie gehören, wiederspiegeln. Aber derzeit sieht es so aus, als
ob sie"Affen seien, die zu Windhunden gezüchtet werden, um Rennen zu
laufen", wie mein Kollege Dave meinte.

Fast alle Währungen haben in den letzten Wochen relativ zum Gold
verloren. Bedeutet das, dass der Markt Gold zunehmend wie eine Währung
und weniger wie einen Rohstoff behandelt? Ich würde demütig meinen...
definitiv ja. Es würde mich überhaupt überraschen, die Chinesen nicht
nur Rohstoffe horten - laut Gerüchten -, sondern auch Gold.

----------------------------------------------------------------------

Montag, 5. April 2004

Enttäuschungen in der"Neuen Ära"

von unserem Korrespondenten Bill Bonner, derzeit in London...

*** Die Leute in Falludscha"verstehen's einfach nicht", so ein
Sprecher des amerikanischen Militärs. Sie scheinen nicht zu
realisieren, dass im Irak eine neue Ära angebrochen ist... mit
Demokratie, Frieden und Reichtum.

Das letzte Mal, dass ich diesen Ausdruck hörte, war in den späten
1990ern. Damals wurden mit dem"sie verstehen es einfach nicht" Leute
gemeint, die - wie ich - nicht verstanden, wie man mit dem Kauf von
substanzlosen Internetaktien Geld verdienen konnte.

Nun, ich erinnere mich, dass sich die ganze Halluzination dieser
"Neuen Ära" in Luft auflöste... und die, die es scheinbar"verstanden
hatten", fielen hart.

Die USA haben vor über einem Jahr ihren Sieg im Irakkrieg verkündet.
Aber der Militärhistoriker von Clausewitz hat erklärt, dass eine der
größten Gefahren im Krieg darin besteht, dass man einen Feind im Feld
besiegt, aber es nicht schafft, die"bereitwillige Unterwerfung der
Bevölkerung" zu erreichen. Ohne die werden die Gewinne zu
Verpflichtungen... weil der Feind es unmöglich macht, die Erfolge zu
genießen. Jeder Schritt, den man macht, führt einen tiefer in
feindliches Territorium - ohne sichere Nachschublinien. Das erhöht das
Risiko eines völligen Scheiterns.

Wenn ich mir die Fernsehberichte ansehe, dann scheint es mir, dass die
Iraker unsere (damit meine ich die Amerikaner, schließlich bin ich
auch einer!) Anstrengungen zum Aufbau einer Nation nicht besonders
schätzen. Es sieht fast so aus, als ob sie einfach wünschten, dass die
Amerikaner verschwinden würden.

*** Morgen gibt es einen weiteren Jahrestag. Eine weitere Enttäuschung
in den Annalen der"Neuen Ära". Nachdem die Kolonialisten in den
1950ern und 1960ern aus Afrika hinausgeschmissen worden waren, da
sagte man von diesem Kontinent, dass er jetzt in eine neue Ära von
Demokratie, Frieden und Reichtum eintreten würde. Aber am 6. April
1994 wurde ein Flugzeug mit den Präsidenten von Ruanda und Burundi an
Bord abgeschossen. Wenige Stunden später begann die Volksgruppe der
Hutus, jeden, der wie ein Tutsi aussah, zu massakrieren... und
innerhalb weniger Tage wurden Hunderttausende (!) von Männern, Frauen
und Kindern hingeschlachtet.

----------------------------------------------------------------------

Montag, 5. April 2004

Deflation und Inflation

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

Wenn ich mir das große Bild ansehe, dann stelle ich fest, dass sich
die amerikanische Wirtschaft bewegt hat... weg vom Produzieren hin
zum Konsumieren... und weg vom Geldverleihen, hin zum Geldleihen. Die
amerikanischen Politiker ermutigen nicht mehr Sparsamkeit und
Mäßigung... sondern Vergeudung und Tollkühnheit.

Währenddessen... sind die größte Demokratie der Welt (USA) und die
größte Nicht-Demokratie der Welt (China) die erste ernsthafte
Herausforderung für die wirtschaftliche Dominanz der Westlichen Welt,
seit der Industriellen Revolution. Japan hat den Weg gezeigt: Man muss
Dinge billig produzieren und in die USA exportieren. Jetzt produziert
China so viele Dinge so billig, dass damit überall auf der Welt die
Preise nach unten gedrückt werden. Und auch Indien - mit Millionen von
gut ausgebildeten und englischsprachigen Einwohnern - zeigt, dass es
im Bereich Dienstleistungen und Technologie wettbewerbsfähig ist.
Deshalb spüren jetzt z.B. auch die Informatiker im amerikanischen
Silicon Valley diesen Druck. Eine Deflation beim weltweiten Preis für
Arbeitskraft ist wahrscheinlich unausweichlich.

Die Dollar-Geldmenge ist in den letzten zwei Wochen um 50 Milliarden
Dollar erhöht worden. Und Ben Bernanke von der Fed hat gesagt, dass er
um jeden Preis stabile Preise verhindern will (er setzt auf eine
Inflation). Und überall auf der Welt inspirieren wachsende
Dollarbestände (und die US-Staatsanleihen, die die ausländischen
Zentralbanken halten) ebenfalls eine Inflation. Das sehen wir an den
Rohstoffpreisen. Die werden u.a. durch China nach oben getrieben. Denn
China braucht Energie... um die Amerikaner mit billigen Waren
beliefern zu können. Inflation ist also zumindest bei den Rohstoffen
unausweichlich... zumindest derzeit.

Ãœberall auf der Welt sind die Kurse von Aktien und Immobilien durch
Schulden gestützt. Wenn man die Kredite wegnimmt... dann werden die
Kurse fallen. Ein einziger verzweifelter Hausbesitzer kann die Preise
für die gesamte Nachbarschaft fallen lassen, wenn er sein Haus zum
Schnäppchenpreis verkauft. Wenn es erst einmal Ruin gibt, dann wird es
viel Ruin geben. Also, was können Sie für Immobilien und Aktien
erwarten? Eine Deflation, so meine Einschätzung.

-->