-->From The King Report
M. Ramsey King Securities, Inc.
Monday April 5, 2004 - Issue 2890"Independent View of the News"

….We have never seen such a grossly misinterpreted Employment Report in our 30 years in this biz. But the nature of the wise-guy-dominated markets is to shoot first and analysis later. So if you don’t want to know the truth or if in the words of Jack Nicholson"You can’t handle the truth" ignore the following.

About release of the report, we immediately noticed some huge red flags. How could non-farm payrolls explode 308k when a) the unemployment rate increased to 5.7%; b) wage growth was less than expected at 0.1%; c) the"employed population ratio" actually FELL to 62.1% from 62.2%; d) the"employment participation rate" was unchanged at 65.9%; e) total employment was unchanged at 138.3m and most importantly f) the avg workweek fell 0.1 to 33.7, which is near a 40-year low (33.5)! (See table A-1.)

When dissecting the numbers we learned that NSA service job wages fell 8 cents and they accounted for 230k of the 308k job growth. Leisure & hospitality wages NSA fell 4 cents; and NSA avg hours worked fell 0.3. Something is obviously wrong. Healthcare contributed 36k jobs, leisure & hospitality 28k, retail 47k, government created 31k and the phantom jobs estimated to be created by small business was 153k! This is now known as the business birth/death rate. Apparently a large number of workers entered the workforce in order to force the unemployed rate higher, but still something seemed incredibly wrong.

After the close, our good friend and astute, no nonsense economist, ex-Fed official and investment adviser (at Van Hoisington Management), Lacy Hunt, provided the answers to the conundrum. Of the 308k jobs created, 296k are temporary or part-time jobs! Let us repeat and let’s be very clear, almost all jobs created in what is heralded as a great employment report are part-time jobs."In March, the number of persons who worked part time for economic reasons increased to 4.7 million, about the same level as in January. These individuals indicated that they would like to work full time but were working part time because their hours had been cut back or because they were unable to find full-time jobs. (See table A-5.)" People want full-time but can’t find it. Lacy opines that Congress did not renew unemployment benefits so many people took whatever they could get. This accounts for the surge in people entering the workforce. http://www.bls.gov/news.release/empsit.t05.htm Lacy noticed other salient points in the
report. The average weekly paycheck in February for the private sector was $524.58; in March it fell an astounding 88 cents to $523.70. The area of job growth shows even worse numbers. The average weekly paycheck for leisure & hospitality workers is $225.55. Retail is $364.50. Now everything fits and conforms, especially to the large fundamental trend of persistent lowering of US living standards as those in Asia increase. This is great news for Bush and the US!?! And this is reason for TV broken-clock jackasses to hoot and holler?!? But there is more.

"The index of aggregate weekly hours of production or nonsupervisory workers on private nonfarm payrolls fell by 0.1 percent in March to 99.0 (2002=100). The manufacturing index was down by 0.3 percent over the month to 94.1. (See table B-5.)"

In the Employment report there is this illumination in Table A-7:"NOTE: Detail shown in this table will not necessarily add to totals because of the independent seasonal adjustment of the various series. Beginning in January 2004, data reflect revised population controls used in the household survey." So we checked to see why the caveat."More unemployed" increased 182k; but in the table, men age 20+ saw unemployment increase 182k. Women age 20+ had a 142k increase in unemployment. That totals 346k more unemployed by real math, but not BLS math. http://www.bls.gov/news.release/empsit.t07.htm

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>Montag April 5, 2004 - Ausgabe 2890"unabhängige Ansicht der Nachrichten"

Gratis-Ãœbersetzung mittels http://www.systran.heisoft.de - MfG Goldfinger

Wir haben nie solch einen grob fehlinterpretierten
Beschäftigung-Report in unseren 30 Jahren in diesem biz gesehen. Aber
die Natur der klug-Kerl-vorherrsch Märkte ist, später zu schießen
zuerst und Analyse. So, wenn Sie nicht die Wahrheit kennen möchten,
oder wenn in den Wörtern von Jack Nicholson"Sie nicht die Wahrheit
anfassen können", ignorieren Sie das folgende.

Über Freigabe des Reports, beachteten wir sofort einige sehr große
rote Markierungsfahnen. Wie Nichtfarmlohn- und Gehaltslisten 308k
explodieren konnten, als A) die Arbeitslosigkeit Rate bis 5.7% sich
erhöhte; B) war Lohnwachstum weniger als bei 0.1% erwartet; c) FIEL
das"eingesetzte Bevölkerung Verhältnis" wirklich auf 62.1% von
62.2%; d) war die"Beschäftigunganteilquote" bei 65.9% unverändert;
e) war Gesamtbeschäftigung bei 138.3m unverändert und am wichtigsten
fiel f) der avg Workweek 0.1 bis 33.7, das nahe einem niedrigen
40-year ist (33.5)! (sehen Sie Tabelle A-1.)

Als, die Zahlen zergliedernd, erfuhren wir, daß NSA Service-Joblöhne
8 Cents fielen und sie 230k des Wachstums des Jobs 308k erklärten.
Freizeit- u. Gastfreundschaftlöhne NSA fiel 4 Cents; und die NSA avg
Stunden bearbeitet fielen 0.3. Etwas ist offensichtlich falsch.
Healthcare beigetragene Jobs 36k, Freizeit u. Gastfreundschaft 28k,
Klein47k, Regierung verursachtes 31k und Phantomdie jobs, die
geschätzt wurden, durch Kleinbetrieb verursacht zu werden, waren
153k! Dieses bekannt jetzt wie die Geschäft birth/death Rate.
Anscheinend meldeten viele Arbeiter die Mannschaft an, um die
arbeitslose Rate stark zu zwingen, aber noch schien etwas unglaublich
falsch.

Nachdem das Ende, unser guter Freund und schlau, kein Unsinn
Wirtschaftswissenschaftler, Beamten und Anlageberater (bei Van
Hoisington Management) ex-Einzog, Lacy Jagd, vorausgesetzt die
Antworten zur Vexierfrage. Der verursachten Jobs 308k, sind 296k
temporäre oder Teilzeitjobs! Lassen Sie uns wiederholen und lassen
Sie uns sehr frei sein, fast alle Jobs, die verursacht werden in, was
als großer Beschäftigungreport angekündigt wird, sind Teilzeitjobs.
"im März, erhöhte sich die Zahl Personen, die teilzeitlich aus
ökonomischen Gründen arbeiteten, bis 4.7 Million, ungefähr gleiches
Niveau wie im Januar. Diese Einzelpersonen zeigten an, daß sie
ganztägig arbeiten möchten, aber teilzeitlich arbeiteten, weil ihre
Stunden zurück geschnitten worden waren, oder weil sie nicht imstande
waren, ganztägige Jobs zu finden. (sehen Sie Tabelle A-5.)" Leute
wünschen, ganztägig aber können nicht es finden. Lacy meint, daß
Kongreß nicht Arbeitslosenunterstützungen erneuerte, also viele
Leute nahmen, was auch immer sie erhalten konnten. Dieses erklärt die
Schwankung in den Leuten, welche die Mannschaft anmelden Lacy, die
http://www.bls.gov/news.release/empsit.t05.htm andere auffallende
Punkte im Report beachtete. Der durchschnittliche wöchentliche
Gehaltsscheck im Februar für den privaten Sektor war $524.58; im
März fiel er verblüffende 88 Cents bis $523.70. Der Bereich des
Jobwachstums zeigt sogar schlechtere Zahlen. Der durchschnittliche
wöchentliche Gehaltsscheck für Freizeit- u. Gastfreundschaftarbeiter
ist $225.55. Einzelverkauf ist $364.50. Jetzt alles Sitze und paßt
sich, besonders an die große grundlegende Tendenz des hartnäckigen
Senkens US der lebenden Standards als die in der Asien Zunahme an.
Dieses ist große Nachrichten für Bush und die US!?! Und dieses ist
Grund, damit Fernsehapparat Defekttaktgeber Esel?! johlen und
brüllen? Aber es gibt mehr.

"der Index der gesamten Wochenstunden der Produktion oder der
nonsupervisory Arbeiter auf privaten Nichtfarmlohn- und Gehaltslisten
fiel durch 0.1 Prozent im März bis 99.0 (2002=100). Der Herstellung
Index war unten durch 0.3 Prozent über dem Monat bis 94.1. (sehen Sie
Tabelle B-5.)"

In der Beschäftigung berichten Sie dort ist diese Ablichtung in der
Tabelle A-7:"ANMERKUNG: Das Detail, das in dieser Tabelle gezeigt
wird, nicht notwendigerweise fügt Gesamtmengen wegen der
unabhängigen Saisonjustage der verschiedenen Reihe hinzu. Anfangend
im Januar 2004, reflektieren Daten die korrigierten Bevölkerung
Kontrollen, die verwendet werden in der Haushalt Ãœbersicht." So
überprüften wir, um zu sehen warum der Einspruch."mehr Arbeitslose"
erhöhtes 182k; aber in der Tabelle, Mannalter 20+
Sägearbeitslosigkeit Zunahme 182k. hatte Fraualter 20+ eine Zunahme
142k der Arbeitslosigkeit. Diese Gesamtmengen 346k arbeitsloser durch
reales Mathe, aber nicht BLS Mathe.

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