JÜKÜ
12.06.2001, 13:45 |
"Märkte nähern sich Goldstandard"Thread gesperrt |
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Obelix
12.06.2001, 14:01
@ JÜKÜ
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Re:"Märkte nähern sich Goldstandard" / Woher hast Du den Artikel?owT |
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JüKü
12.06.2001, 14:05
@ Obelix
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Re:"Märkte nähern sich Goldstandard" / Woher hast Du den Artikel? |
>>[img][/img]
Hat mir Herr Tiggemann gefaxt. FAZ, vermute ich. Aber ich weiß es nicht.
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McSpek
12.06.2001, 14:08
@ JÜKÜ
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Diskussion erwünscht.... |
Was ist die Message dahinter?
1. Das int. Finanzsystem ist in den Augen der BIZ gar nicht stabil und steht auf der Kippe?
2. Wenn die Ungleichgewichte und Instabilitäten des Finanzsystems offensichtlich werden, sollte man Gold besitzen (Paßt der Satz mit der Annäherung zum alten Goldstandard überhaupt in den Kontext?)?
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McSpek
12.06.2001, 14:18
@ JüKü
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@JueKue..... Re:"Märkte nähern sich Goldstandard" / Woher hast Du den Artikel? |
>Hat mir Herr Tiggemann gefaxt. FAZ, vermute ich. Aber ich weiß es nicht.
ja, ist aus heutiger FAZ. Heute in FTD auch noch ein Bericht mit interessanten warnenden Zitaten vom BIZ-Präsident. Werde ich Dir zufaxen. Danke fürs Ins-Board-Stellen.
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Uwe
12.06.2001, 14:19
@ JüKü
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Re:"Märkte nähern sich Goldstandard" / Woher hast Du den Artikel? |
>Hat mir Herr Tiggemann gefaxt. FAZ, vermute ich. Aber ich weiß es nicht.
FAZ ist korrekt, Jüregen!
Frankfurter Allgemeine Zeitung, 12.06.2001, Nr. 134 / Seite 33
Link zum Text
"Märkte nähern sich Goldstandard"
Internationales Finanzsystem wirkt stabil / BIZ-Versammlung
b. BASEL, 11. Juni. Es gibt einige ermutigende Zeichen für die Stabilität des internationalen Finanzsystems: Das Risikomanagement ist verstärkt worden, und in den aufstrebenden Volkswirtschaften wurden Maßnahmen ergriffen, um die zum Beispiel von der Asien-Krise aufgedeckten Anfälligkeiten zu beheben. Aber einige Schwachstellen bleiben noch bestehen, die man - auf den Punkt gebracht - in einer Rivalität zwischen Investitionen und Verbrauch sehen kann. Eine Stärkung der Schutzvorkehrungen im Aufsichtsbereich gegenüber dem Bankensystem sind deshalb zur dauerhaften Wahrung der Finanzstabilität erforderlich. Dies sind die Kernaussagen des Präsidenten der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ), Urban Bäckström, auf der Generalversammlung der"Bank der Zentralbanken" am Montag in Basel.
Der BIZ-Präsident glaubt, daß das internationale Finanzsystem sich jetzt wieder dem alten Goldstandard nähere. Damals - bis zum Ersten Weltkrieg - hätte ein liberalisiertes Finanzumfeld neben einem Währungsregime bestanden, dessen Stabilität große Glaubwürdigkeit genoß. Die heute gespannten Sicherheitsnetze könnten zum Eingehen übermäßiger Risiken im Bankgeschäft herausfordern. Denn im Gegensatz zum Goldstandard mit seiner damals nicht beliebig vermehrbaren Goldreserve fehle es heute an einer natürlichen Beschränkung der Kreditexpansion. Deshalb sei es so wichtig, die Basler Eigenkapitalvereinbarungen für das internationale Bankgeschäft zu verwirklichen, mit dem Ziel der optimalen Inflationsbekämpfung ohne zu hohe Kosten. Eine offene Frage sei es, ob und wie die Geldpolitik der Zentralbanken unter bestimmten Umständen auf das Entstehen von Ungleichgewichten in der Finanzwirtschaft richtig reagieren sollte. Die BIZ sei sich bewußt, daß dies alles schwierige, um nicht zu sagen unbequeme, Fragen an die Zentralbanken seien."Wenn wir uns diesen Herausforderungen stellen, könnte sich ein Weg zu weiteren Fortschritten in Richtung einer dauerhaften Währungs- und Finanzstabilität erschließen." Die BIZ werde bei diesen Bemühungen auch weiterhin eine wichtige Rolle spielen.
Die Bank glaubt, daß die Finanzmärkte jetzt schon mit einer relativ raschen Erholung der amerikanischen Wirtschaft rechnen würden. Steigende Aktienkurse und ein fester Dollar seien untrügerische Anzeichen für diesen Trend. Wenn die Investitionen wieder zunähmen, würden die Kreditmärkte stärker in Anspruch genommen werden, mit der Folge steigender Zinsen.
Der Pfad zum erhofften dauerhaften Wachstum in der Weltwirtschaft sei schmal. Die in der Vergangenheit während der langen Aufschwungphase entstandenen Ungleichgewichte könnten nicht so problemlos abgebaut werden. Es bestehe zwischen kurzfristiger und langfristiger Dynamik ein Spannungsfeld. Auf kurze Sicht gesehen, bestehe die Gefahr, daß die Förderung der Rentabilität in den Unternehmen Kräfte in Bewegung setze, welche die Verbraucherausgaben übermäßig dämpfe. Damit spielte der BIZ-Präsident offenbar auf Personalabbau und Stellenkürzungen an. Wie er weiter ausführte, gelte dies auch für Japan, wo die notwendige Sanierung der Wirtschaft das Durchhaltevermögen der Verbraucher jetzt auf eine harte Probe stelle.
Frankfurter Allgemeine Zeitung, 12.06.2001, Nr. 134 / Seite 33
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ups
12.06.2001, 14:19
@ JüKü
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Re:"Märkte nähern sich Goldstandard" / Faz, vom 12.06.01 |
>>>[img][/img]
>Hat mir Herr Tiggemann gefaxt. FAZ, vermute ich. Aber ich weiß es nicht.
Hi, diese Aussagen bewogen mich zu meinem heutigen Posting, siehe unten..
Diskussion erwünscht.
Grüße UPS
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McSpek
12.06.2001, 14:35
@ McSpek
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Artikel heute in der FTD zum Thema auch im Internet |
www.ftd.de/biz
(@juekue: Fax hat sich damit wohl erledigt, außer es wird ein Bild des Generaldirektors gewünscht....)
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Ecki1
12.06.2001, 14:47
@ McSpek
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Re:"Märkte nähern sich Goldstandard": Achtung, suggestive Überschrift! [owT] |
>
>>Hat mir Herr Tiggemann gefaxt. FAZ, vermute ich. Aber ich weiß es nicht.
>
>ja, ist aus heutiger FAZ. Heute in FTD auch noch ein Bericht mit interessanten warnenden Zitaten vom BIZ-Präsident. Werde ich Dir zufaxen. Danke fürs Ins-Board-Stellen.
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Diogenes
12.06.2001, 16:50
@ JÜKÜ
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Re:"Märkte nähern sich Goldstandard" |
Hallo Jükü,
Wahnsinnsartikel! kommt ins Archiv.
Spontan fällt mir dazu ein, daß ich einmal gerüchteweise gelesen habe, die BIZ hätte zwei Ziele:
1) Besiegen des Kommunismus (erreicht)
2) Entthronen des USD als Weltwährung und Rückkehr zum Goldstandard. (beihnahe geschafft)
Wieleicht soll der Artikel ein erster Versuchsballon sein.
Immerhin, wird auf die Instabilität des jetzigen Systems, das Fehlen einer Bremse für die Kreditausdehnung, sowie das Fehlen eines Regelmechanismus für Konsum/Investition (=Ressourcenallokation) hingewiesen - die Punkte sind richtig.
Weiters sehr aufschlußreich"offen sei die Frage" ob und wie die Banken auf das Entstehen von Ungleichgewichten reagieren sollen". Man wird also skeptisch in Sachen 'Währungs'management. Tatsache ist, daß die meisten Ungleichgewichte erst durch Politik und Notenbankpolitik hervorgerufen werden. Unter einem Goldstandard reagieren (regiert) das Banksystem nicht - nur Zettel für Gold, Gold für Zettel.
Etwas eigenartig:"Stärkung der Schutzvorkehrungen im Aufsichtsbereich" - Sollen den Herren Baknern die Flügel gestutzt werden, oder machen wir eine Weltzettelwährung bzw. Management der Wechselkurse von DollEuroJen? Gold oder weiter Zettel?
Dazwischen finded man das übliche BlaBla vonwegen"verbessertem Risikomanagement", Beruhigungspille"relativ reasche Erholung der USA","starker Dollar""steigende Aktienkurse","steigende Zinsen sind Zeichen von Investitionsbereitschaft",... - man weis was man (noch) schuldig ist. ;-)
Es beruhigt mich, zu sehen, daß wenigstens einige da oben den Ernst der Lage begreifen. Das läßt doch hoffen.:-))
Gruß
Diogenes
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dottore
12.06.2001, 16:53
@ JÜKÜ
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Re:"Märkte nähern sich Goldstandard" |
>[img][/img]
"Damals nicht beliebig vermehrbare Goldreserve"...
Aber heute wie vermehrbare EK-Reserven der Banken? Was ist, wenn deren Aktienkurse sinken (Debitorenausfall?)? Was, wenn keine Kapitalerhöhungen mehr am Markt zu realisieren sind? Was, wenn die Gewinne als Rücklagen gebunkert werden müssen?
Zehnmal leichter mache ich einen einen GS als einen EK-Standard. Gold kann ich beliebig nachliefern, wenn nur der Preis stimmt, was der Goldmechanismus immerhin ziemlich lange ziemlich perfekt geleistet hat und heute noch erheblich besser leisten würde.
Aber wie vermehre ich EK? (Auch wenn die"Deckung" nur bei 8 % liegen soll). Basel II wird der Henker. Und das Gejammer mit der"übermäßigen Kreditexpansion" - da hätte man früher drüber nachdenken sollen, wo man lebt. In einem System mit Moral Hazard statt Ausbuchungszwängen kann immer nur immer weiter hochgebucht werden.
Und wenn das jetzt wg. Basel II nicht mehr geht, dann haut's die <u<alten[/u] Kredite zusammen, vom Nichterscheinen der absolut zur Aufrechterhaltung der alten notwendigen neuen ganz zu schweigen.
Oder wie lange werden Mittelständler mit schlechtem Rating, dafür aber 15 % Zinssatz p.a. für dringend erforderliche Zwischenfinanzierung überleben.
Ein Beispiel: Geschlossene Fonds (Immos, Medien, Schiffe usw.). Die müssen sich erst EK beschaffen (per AWD usw.). Sie müssen aber zwischenfinanzieren, sonst ist ja nichts da, was sie als"Objekt" anbieten könnten - und das ganz ohne EK, was ja erst noch eingeworben werden soll. Die Banken machen das dann für 100 % p.m.?
Mein lieber Schan...
Gruß
d.
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dottore
12.06.2001, 16:56
@ Uwe
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Re: Das"b." steht für Heinz Brestel (owT) |
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Talleyrand
12.06.2001, 17:41
@ dottore
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So so... interessant.... (owT) |
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Talleyrand
12.06.2001, 17:44
@ Diogenes
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Also Goldverbot? (owT) |
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Talleyrand
12.06.2001, 17:47
@ dottore
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Also Goldverbot? (owT) |
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Dschariskazi
12.06.2001, 18:13
@ JÜKÜ
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Jeder Schurnalist sieht es anders / so sieht es die BIZ |
Die Basler Zeitung geht auf diese Äußerung heute wie folgt ein:
"Ähnlich wie beim Goldstandard
Interessant ist Bäckströms Einschätzung, dass die Konjunkturzyklen infolge der gegenwärtigen Konstellation im Währungs- und Finanzbereich «wieder stärker jenen unter dem Goldstandard» glichen. Damals habe ein liberalisiertes Marktumfeld bestanden mit einem Währungsregime, welches ein grosses Vertrauen genoss. Das System sei aber elastischer, weil heute der Kreditbereich nicht durch eine Goldkonvertibilität eingeschränkt sei. Dies erfordere auch die Sicherheitsnetze und Schutzmassnahmen. Deshalb bleibt es ein Ziel der BIZ, die Schutzvorkehrungen im Aufsichtsbereich laufend anzupassen und zu verbessern."
In der Pressemitteilung der BIZ ließt es sich nochmals etwas anders:
"
Annual General Meeting: Address by the President of the Bank for International Settlements
11 June 2001
The following are excerpts from the speech delivered by Urban Bäckström, Chairman of the Board of Directors and President of the Bank for International Settlements, to the Annual General Meeting held in Basel today, 11 June 2001.
I would like to turn now to a review of global economic conditions. Let me look back on the main economic developments; look forward, as befits a good central banker, to identify potential risks; and finally stand back to reflect on some broader policy challenges concerning monetary and financial stability.
The salient economic development in the most recent period has been the deceleration in global growth. This started with an unexpectedly abrupt and sharp slowdown in the US economy in the later part of 2000, possibly heralding an end to, or a pause in, an extraordinary period of expansion. It was accompanied by a faltering of the recovery in Japan, and followed by a weakening of growth in emerging market countries and subsequently, to a lesser degree, in Europe.
By postwar standards, an unusual but welcome feature of the slowdown is that it was not fundamentally induced by tighter monetary policy aimed at quelling strong inflationary pressures. The tightening that did take place may have acted as a catalyst. But the slowdown seems to reflect a more spontaneous weakening in expenditures following the previous expansion and was heralded by sharply falling equity prices, rising credit spreads and tighter lending terms.
Indeed, globally, inflationary pressures have remained remarkably subdued at this point in the cycle, despite last year's rise in oil prices. This bears witness to the progress made in the long-standing fight against inflation. No doubt the wave of technological innovation has played a significant role here. But product, labour and financial market liberalisation, both within and across national borders, has been instrumental in bringing this outcome about. Moreover, the process has been underpinned by prudent fiscal and monetary policies in a growing number of countries.
We are already reaping the benefits of this success, in the form of greater room for manoeuvre. In response to the slowdown, monetary policies have, where appropriate, been eased. In some cases, where fiscal prudence has allowed more than the use of automatic stabilisers, this has also been accompanied by an actual or prospective relaxation of fiscal policy.
Since the slowdown started, the crucial question has been how long and deep it will prove to be. A deceleration in growth in the United States was expected and even desired, as it would allow the economy to avoid overheating and gradually to absorb the domestic and external imbalances built up during the previous rapid expansion. Of these, the negative private saving rate and the large current account deficit have attracted most attention. If the process went too far, however, it could have significant implications for a world economy that, as I will explain in a moment, still exhibits a number of weak spots.
By mid-May, the upturn in equity prices, narrowing credit spreads, a firm dollar and the shape of the yield curve were all signs that financial markets were anticipating a relatively quick recovery. Official forecasts have been suggesting a broadly similar central scenario.
A number of factors could give grounds for optimism. In the United States, there have been clear signs that the inventory cycle has largely run its course and that consumer confidence has been holding up. The new government in Japan has indicated a fresh determination to implement the long-awaited financial and corporate restructuring. Borrowing in international securities markets was particularly buoyant in the first quarter of 2001. The financial crises in Argentina and Turkey have seen only limited contagion so far. And the room for some central banks to ease policy further as long as inflationary pressures remain subdued can provide some comfort.
Even so, we should be mindful of the risks ahead. The road leading to the hoped-for sustainable growth is a narrow one. The real and financial imbalances built up during the long expansion might not unwind as smoothly as might be expected. There is a tension between short-run and long-run dynamics.
One example of this tension is how the external imbalance in the United States might be resolved. Paradoxically, if the central scenario actually materialised, it would do little to address this imbalance. Doing so would most likely need to be accompanied by an effective depreciation of the dollar. The question is whether such an overall adjustment would take place smoothly and without rekindling inflationary pressures in the United States and unwelcome deflationary forces elsewhere.
Another example of the tension has to do with the nexus between investment and consumption at the current juncture. The key to further expansion in the United States, and to a lasting recovery in Japan, is maintaining and restoring profitability, respectively. This would help to propel investment, bruised by an overhang in the capital stock. But in the short run, sustaining profitability could risk setting in motion forces that might depress consumer expenditure excessively. In the United States, if underlying productivity growth is indeed permanently higher, the current slowdown will entail sizeable job losses, at a time when the household savings ratio is at an all-time low and indebtedness relatively high. Sizeable job losses would also need to accompany the restructuring in Japan. In both cases, the resilience of the consumer might be severely tested.
How the future unfolds will also depend on developments in the financial sector. The link between the slowdown in profits, asset prices, financial conditions and the real economy is critical. Here again the picture is mixed.
There are clearly some very encouraging signs. In contrast to previous episodes, such as October 1987, equity prices have undergone a major correction without so far causing obvious strains in the markets. Signs of exuberance in property prices seem so far to be limited to a few countries. With the exception of Japan, the banking sector generally appears to be in better shape than before previous downturns. Encouraged by supervisors and scarred by previous experience, financial institutions have tightened risk management practices. And emerging market countries have taken steps to address the vulnerabilities revealed by the Asian crisis, especially with regard to their external debts.
Nevertheless, weak spots remain. Since earnings have fallen sharply, equity markets still look high by historical standards. The rapid growth of credit in several countries during the upswing has led to a substantial accumulation of leverage, not least in the telecoms sector, while bank provisions are, as always, comparatively low at this point in the cycle. In Asia, particularly exposed to the slowdown in the IT sector, financial restructuring has not proceeded as speedily as might have been warranted. Large external deficits make Latin America and eastern Europe vulnerable to a sudden change in market sentiment. And the resilience of new instruments, such as credit derivatives, as well as that of markets and intermediaries, recently subject to considerable structural change, has not yet been fully tested.
It is, of course, natural for risks and uncertainties to loom large at turning points in economic activity. Upon reflection, however, the character of the risks at the current juncture is rather novel in the postwar context. As such, it also contains clues about the evolving nexus between monetary stability, financial stability and the business cycle. Allow me to make four observations and to outline two broad policy challenges.
First: financial liberalisation has resulted in a much tighter link between financial and real economic developments. This has greatly improved the allocation of resources and underpinned the higher growth potential of the world economy. At the same time, it may also have contributed to amplifying business cycle fluctuations. Access to external finance is more plentiful and more intimately driven by perceptions of, and appetite for, risk. And these move strongly with economic activity. Hence the highly procyclical nature of credit, asset prices and market indicators of risk, such as credit spreads.
Second: much of the financial instability experienced since at least the late 1980s in industrial and emerging market countries reflects instances in which the above mutually reinforcing processes have gone too far. In too many countries, financial imbalances, and the associated distortions in the real economy, grew in the expansionary phase and their subsequent unwinding overwhelmed the often weak lines of defence in place. The costs in terms of GDP forgone have been high. It seems that we are all better at judging the relative risk of different instruments, institutions and counterparties than at assessing how risk, especially system-wide risk, evolves over time.
Third: many of these episodes of instability have taken place against a benign inflation background. Low inflation is necessary for sustainable long-run growth but is not sufficient to prevent financial instability. In fact, low inflation can sometimes allow the build-up of underlying imbalances to proceed further. It can do so by encouraging optimism about the future and obviating the need for monetary tightening to contain rising prices.
>>>>>>>>>>>>>>>>> hier
Fourth: as a result of the present configuration of arrangements in the monetary and financial spheres, the current business cycles may arguably have come to resemble more closely those under the gold standard. For it was then that a liberalised financial environment last coexisted with a monetary regime that enjoyed high anti-inflation credibility. There are two key differences, however, that may have the potential for amplifying fluctuations in our modern times, by making the present system more"elastic". One is the presence of safety nets in the financial sphere; if ill-designed, they can encourage excessive risk-taking. The other is the absence of an external constraint on credit expansion in the monetary sphere, such as convertibility into gold. The issue is how far these two differences are offset by the prudential regulatory and supervisory framework now in place and by the discretionary response of the monetary authorities to economic developments.
I suspect that in the years ahead we will be devoting increasing attention to these complex issues. The policy goal, as always, should be to put in place safeguards in the financial and monetary spheres to reap the long-run benefits of a liberalised environment while limiting financial instability and its attendant costs. This in turn implies two key challenges, elaborated further in the body of this year's Annual Report.
The first challenge is to strengthen the lines of defence in the prudential area. We have done a lot in recent years, with respect to institutions, markets and infrastructure. The proposed revision of the Basel Capital Accord is just the latest, highly welcome example. But more can be done to build on this solid base. A guiding principle is to strengthen further the system-wide orientation of the prudential framework, with respect to both diagnosis and cure. Salient examples include improving the design of safety nets and studying possible ways of limiting the amplitude of financial cycles and their consequences.
The second challenge is to assess critically the relationship between monetary policy and financial stability with a view to consolidating the gains on the inflation front without unwittingly incurring costs. The issue is whether there are conditions under which it might be appropriate for monetary policy to respond to the build-up of financial imbalances and, if so, how this could be done.
I am fully aware that these are difficult, indeed uncomfortable, questions. Yet tackling them may hold one key to further progress in our search for enduring monetary and financial stability. Doing so will call for close dialogue and cooperation between monetary and prudential authorities. The BIS and the Basel-based community more generally will no doubt continue to play a prominent role in this endeavour."
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Diogenes
12.06.2001, 21:01
@ Talleyrand
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Goldverbot? Gute Frage |
Hallo Talleyrand,
Bei einem Goldstandard wird die Währung durch Gold definiert, die Zettel müssen im einem fixen Verhätnis in Gold eintauschbar sein und umgekehrt. Da kann es kein Goldverbot geben.
Das schielßt natürlich nicht aus, daß man im"Sinne sozialer Gerechtigekeit und bla und quassel" versucht, das gold zu beschlagnahmen und neu zu verteilen. Diese Vorgehensweise wäre allerdings sehr kurzsichtig: das Gold würde irgendwohin geschmuggelt werden, wo es kein Goldverbot gibt oder es würde vergraben werden. Derart bringt das in den Händen der Leute bereits vorhandene Gold keinen Nutzen.
Es gibt eine weit elegantere Methode das Gold in Umlauf zu bringen: den freien Markt. Man versucht erst gar nicht das Gold seinen Besitzern wegzunehmen. Das Gold im Garten vergraben bringt seinem Besitzer nur wenig Nutzen. Die Leute werden es also hervorholen und es ausgeben oder noch besser investieren. Derart entstehen neue Arbeitsplätze und es wird wieder produziert. Es wird wieder gewirtschaftet und nebenbei wird das Gold über den Markt neu verteilt, wieder und wieder.
Ob aber letzendlich Populismus und Neid oder die Vernunft siegen, kann ich nicht vorhersagen. Ich würde sagen, man muß mit beiden Varianten rechnen und sich dementsprechend vorbereiten.
Gruß
Diogenes
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