Re: Dt. Fassung

verfasst von Firmian, 05.12.2003, 20:08

-->Mein Sarkasmus geht aus

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

Ich weiß nicht, was ich sagen soll. Die guten News sind überwältigend;
ich habe nicht genug Sarkasmus übrig, um dem gerecht zu werden.

Vorgestern wurde bekannt gegeben, dass die US-Produktivität im dritten
Quartal um 9,4 % gegenüber dem Vorjahreswert gestiegen ist (der vorher
genannte Wert wurde nach oben revidiert). Ist das nicht bemerkenswert?
Diese Zahl wurde nach oben revidiert, nachdem auch das
US-Wirtschaftswachstum auf über 8 % nach oben revidiert worden war.

Das klingt alles vage wissenschaftlich und damit glaubwürdig, aber ich
wiederhole meine Warnung der letzten Woche: Nehmen Sie das nicht zu
ernst! Die Amerikaner arbeiten länger und härter als je zuvor... ich
kann mich nicht an die genaue Zahl erinnern, aber ein amerikanisches
Ehepaar arbeitet im Durchschnitt vielleicht einen Monat oder so im
Jahr länger als ein deutsches Ehepaar (die belgische Perspektive dazu
gibt es weiter unten). Da die US-Produktivität so stark gestiegen ist,
könnte man doch denken, dass die Arbeiter eine Menge mehr verdienen
würden - weil sie so viel mehr produzieren. Das ist nicht der Fall.
Die Reallöhne haben in den USA in den letzten 3 Jahren stagniert...
und eigentlich tun sie das schon seit 30 Jahren. Die Einkommen der
Haushalte sind gestiegen - aber nur, weil die Leute länger arbeiten.
Der Stundenlohn hat real (Inflation rausgerechnet) stagniert. Und
warum steigt das amerikanische Bruttoinlandsprodukt? Weil die Leute,
die nicht mehr Geld haben... aber länger arbeiten... dazu bereit
sind, sich immer weiter zu verschulden! Wenn Sie Ihren Rasen mähen,
dann verschönern sie zwar Ihren Garten, aber Sie erhöhen nicht das
Bruttoinlandsprodukt. Aber wenn Sie jemanden Ihren Rasen mähen lassen,
und zwar nicht schwarz, sondern auf Rechnung, dann steigt das
Bruttoinlandsprodukt (BIP). Derjenige, der den Rasen gemäht hat, gibt
das Geld, das er verdient hat, aus - und das Bruttoinlandsprodukt
steigt weiter. Aber was für ein realer Reichtum ist eigentlich
geschaffen worden? Keiner.

"Verglichen mit früheren Generationen gab es einen radikalen
allgemeinen Mentalitätswechsel, was Geldangelegenheiten angeht",
schreibt Dr. Kurt Richebächer. In der guten alten Zeit hätte auch
jemand mit Geld seinen Rasen selber gemäht. Aber jetzt denkt er, dass
er reich genug ist, das jemand anderen tun zu lassen. Auch wenn er gar
nicht reich ist. Aber wenn ihm das Bargeld ausgeht, dann kann er sich
ja immer noch eine neue Kreditkarte zulegen oder seine Kreditlinie
erhöhen." So ist das in den USA.

Niemals zuvor haben sich die Amerikaner so bereitwillig verschuldet,
um mehr ausgeben zu können. Sie arbeiten Tag und Nacht, um die
monatlichen Zahlungen erbringen zu können. So lange die Zinsen niedrig
sind... und die Leichtgläubigkeit hoch... boomt das
Bruttoinlandsprodukt. Aber das BIP-Wachstum wächst nicht länger im
gleichen Tempo, mit dem die Leute reich werden... sondern mit dem
Tempo, mit dem sie sich ruinieren. Deshalb sehe ich im BIP nicht
unbedingt einen Indikator für den"Reichtum" einer Gesellschaft. Die
Löhne in den USA stagnieren also. Wie könnten sie auch steigen? Es gab
wenig reale Investitionen in neue Fabriken oder neue Maschinen. Und es
gibt eine Milliarde Chinesen, mit denen die Amerikaner im Wettbewerb
stehen... und eine weitere Milliarde Inder. Da ist es kein Wunder,
dass die Unternehmensgewinne nicht steigen. Und kein Wunder, dass die
Produktivität steigt. Und kein Wunder, dass mir der Sarkasmus ausgeht.

Deshalb mache ich jetzt die Bühne frei für meinen Kollegen Eric Fry:

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Freitag, 5. Dezember 2003

"Nasdaq 2.000, Baby! Here we go!"

von unserem Korrespondenten Eric Fry in Manhattan

"Nasdaq 2.000, Baby! Here we go!" Das rief vor kurzem ein
Aktienhändler aus seinem Büro, das direkt neben meinem liegt. Der Mann
war froh, dass der Nasdaq auf 2.000 Punkte gestiegen war - ein
Punktestand, den er vor rund 2 Jahren von oben nach unten durchbrochen
hatte. Ende letzten Jahres stand er bei 1.108 Zählern.

Der Dollar hingegen ist gegenüber dem Euro auf ein Rekordtief
gefallen, bei rund 1,21. In diesem Jahr hat der Dollar gegenüber dem
Euro rund 13 % verloren, und seit Mitte 2001 hat er rund ein Drittel
seines Wertes gegenüber der Gemeinschaftswährung abgegeben. Der
Dollar-Index, der die Performance des Dollar gegenüber einem Korb von
6 größeren Währungen darstellt, ist auf dem niedrigsten Stand seit
1997... was wird nur aus dem geliebten Greenback? Wird er bald nur
noch im Museum zu finden sein?

Um nochmal auf die Nasdaq zurückzukommen: Man sollte nicht vergessen,
dass das Allzeithoch bei 5.132 Punkten lag. Von diesem Niveau aus ist
der Nasdaq-Composite also um 62 % gefallen - trotz der jüngsten
Gewinne.

Mit anderen Worten: Wenn man jetzt feiert, dass der Nasdaq bei 2.000
Punkten steht, dann ist das so, als ob man eine Party gibt, weil ein
Feuer nur zwei Drittel des eigenen Hauses zerstört hat. Aber hey,
zumindest ein Drittel steht noch! Und das ist doch wohl Grund genug
für eine Party... wenn nur das Feuer auch gelöscht wäre. Leider denke
ich, dass ich immer noch ein bisschen Rauch rieche.

Die lächerlich hohe Bewertung an der Nasdaq ist so ein Rauch, den ich
rieche. Wie Bill Bonner gestern im Investor's Daily geschrieben hat:
"Der Wahnsinn ist zurückgekehrt... Der Nasdaq 100 ist in den letzten
12 Monaten um mehr als 70 % gestiegen. Jetzt hat er ein
durchschnittliches KGV von - halten Sie sich fest -97. Yahoo hat ein
KGV von 112, Amazon eins von 93. Das sind nicht nur sehr optimistische
Zahlen, so zitiert MoneyWeek ein paar Analysten, sondern 'sie sind
halluzinatorisch...'"

Und dann rieche ich auch noch Rauch, weil derzeit die spekulativsten
Aktien die gefragtesten sind. Die OTC-Umsätze ("Over the Counter",
Umsätze mit kleinen Nebenwerten) übertreffen derzeit das
Handelsvolumen an der NYSE, der New York Stock Exchange.

"Wir sehen wieder eine Menge Spekulation", sagte mir gestern der
Präsident einer Brokerfirma aus Manhattan."Wir sehen eine Menge
verrückte Sch... nicht wie im Jahr 2000, aber fast."

David Bondermann von der Texas Pacific Group stimmt dem zu."Die
Spekulation ist zügellos", sagte er auf einer Investmentkonferenz. Um
seine Ansicht zu belegen, zeigte er Daten, die Folgendes zeigten:
Aktien, die am 1. Januar 2003 weniger als einen Dollar kosteten, haben
in diesem Jahr rund 29 % zugelegt, während Aktien, die zu Jahresbeginn
mehr als 50 Dollar kosteten, nur ungefähr halb so stark gestiegen
sind.

Wenn man Zeichen für spekulative Exzesse am Aktienmarkt sehen will,
dann sieht man die. Aber die Tatsache, dass die derzeitige
Bärenmarkt-Rally so vielen Investoren so schöne Gewinne gebracht hat,
führt dazu, dass die Vorsicht in den Wind geschlagen wird. Und wenn
man bereit ist, die großen Risiken einzugehen, dann kann man in der
Tat auch bei einem überbewerteten Markt noch Gewinne machen, wenn die
Kurse noch weiter steigen sollten.

Auch am US-Anleihenmarkt gibt es spekulative Exzesse... das kann man
sehen, wenn man sich die Mühe macht, danach zu suchen. James Grant,
Herausgeber des"Grant's Interest Rate Observer", hat sich den
Anleihenmarkt seit 3 Jahrzehnten sehr genau angesehen. Und was er
jetzt sieht, das macht ihn sehr nervös.

"Angesichts der niedrigen Renditen müssten die Unternehmens-Anleihen
nicht von dieser Erde sein, sondern von einem viel besseren Ort. In
diesem anderen Ort, einem Paradies, gehen Unternehmen nicht Pleite,
die Zinsen steigen nicht und die Ratings werden nicht gesenkt. Heute
können sich selbst hoch spekulative, niedrig bewertete Unternehmen für
8 % Geld leihen. Die durchschnittliche Rendite für die
hochverzinslichen Anleihen mit 10 Jahren Laufzeit liegt bei nur wenig
über 7 %... innerhalb von 18 Monaten hat sich für diese Anleihen die
Verkaufspanik in einen Kaufrausch verwandelt."

Grant weiter:"Der Aktienmarkt, wie der spekulative Markt für
Unternehmensanleihen, sie sind beide überbewertet. Und die Risiken
übertreffen bei den derzeitigen Bewertungen die Chancen..."

Also hier haben wir es, sowohl die Aktien als auch die amerikanischen
Anleihen sind überbewertet...

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Freitag, 5. Dezember 2003

Wahrscheinlich würde mir Belgien gefallen

von unserem Korrespondenten Bill Bonner in Paris

*** Investmentlegende John Templeton, in einem Interview im Equities
Magazine zur wirtschaftlichen Situation der USA:

"Es wäre sehr unwahrscheinlich, dass der Bärenmarkt vorbei ist, wenn
der amerikanische Aktienmarkt nur 30 % gefallen ist und sich die Kurse
im größten Boom der Jahre davor verzehnfacht hatten... nach so einem
starken Anstieg ist ein Rückgang um 30 % klein."

"Jeder größere Bärenmarkt wurde von einem Bärenmarkt bei den
Immobilienpreisen begleitet... dieses Mal sind die Immobilienpreise
um 20 % gestiegen, und das ist eine sehr gefährliche Situation. Wenn
die Immobilienpreise beginnen, zu fallen, dann werden sie
bemerkenswert tief fallen. In Japan haben sich die Immobilienpreise
halbiert. Ein Rückgang der Immobilienpreise um so wenig wie 20 % würde
eine Menge Leute in die Pleite treiben."

"Betonen Sie in Ihrem Magazin, wie groß die Schulden sind... die
gesamten Schulden Amerikas liegen jetzt bei 31 Billionen Dollar. Das
ist dreimal so viel wie das amerikanische BIP. Das gab es noch nie bei
einer großen Nation. Keine Nation hat jemals so große Schulden gehabt
wie die USA jetzt haben, und diese Schulden sind jetzt größer als zu
Zeiten des Höhepunkts der vorigen Spekulationsblase am Aktienmarkt.
Denken Sie an die Gefahren. Fast jeder hat eine Hypothek, und manche
Häuser sind zu 89 % beliehen (und ja, manche noch mehr). Wenn die
Immobilienpreise zu fallen beginnen, dann wird es
Zwangsversteigerungen geben, und bei Zwangsversteigerungen werden die
Häuser zu noch niedrigeren Preisen verkauft, was das Preisniveau
weiter drückt. Wenn die Hauspreise auf ein Zehntel des höchsten
Preises gefallen sind, den die Hausbesitzer gezahlt haben - dann kann
man kaufen."

*** Da sich meine Reserven an Sarkasmus verringert haben, war ich
schlecht vorbereitet, um die Artikel von Thomas Friedman und David
Brooks, Kolumnisten der"International Herald Tribune" zu
kommentieren. Beide Kolumnisten heißen es gut, dass die amerikanischen
Truppen im Irak umherstapfen; aber diese Kolumnisten scheinen nicht
den Mut zu haben, einen richtigen Krieg zu wollen... und auch nicht
das Herz, einem ehrlichen Soldaten den Respekt zu geben, den er
verdient. Stattdessen senden sie den Soldaten, um unehrenhafte
Botengänge zu erledigen, und dann, wenn er (oder auch sie) in einem
Leichensack zurückkommt, dann können sie es nicht ertragen, den
Leichensack zu öffnen und dem armen Menschen ins Gesicht zu sehen.

Die beiden Kolumnisten sagen, dass die amerikanischen Soldaten nicht
als Besatzer oder Krieger im Irak sind; sie kämpfen auch nicht für
Ruhm oder aus Rache, und auch nicht zur Verteidigung des Vaterlandes,
oder für sonst etwas, für das Soldaten trainiert werden. Stattdessen
sind diese Soldaten laut Friedman und Brooks"Idealisten" und
"engagierte Demokratie-Errichter", die für das"wichtigste liberale,
revolutionäre US Demokratie-Errichtungs-Projekt seit dem Marshall
Plan..." im Irak sind.

"Erziehung", sagt Friedman,"das ist unser wirkliches Ziel im Irak."

Ich schnappe nach Luft. Die größte, anspruchvollste und tödlichste
Militärmacht, die es jemals gab - die eine Viertel Billion Dollar
kostet - wurde zur"Erziehung" der Wüstenstämme entsendet?

Ich möchte betonen, dass der Marshall Plan nicht in erster Linie dazu
da war, um Demokratien zu erschaffen. Denn viele der europäischen
Kriegsteilnehmer waren vor dem Krieg bereits Demokratien. Und selbst
Benito Mussolini erhielt einen größeren Anteil der Wählerstimmen als
George Bush.

***"Ich verstehe nicht, warum die Amerikaner nicht revoltieren. Die
Amerikaner der Mittelklasse. Sie scheinen so unterwürfig zu sein."

Die Frau, die das sagte, kam aus Belgien, aber sie hatte in den
letzten zwei Jahren in den USA gelebt. Ich saß neben ihr im Zug von
London nach Paris.

"Die Leute in Europa denken, dass die Amerikaner viel weniger Steuern
zahlen... aber das stimmt nicht. In Maryland zahlt man jede Menge
Steuern. Und man muss auch für die Gesundheit und die Bildung zahlen.
Ich weiß wirklich nicht, wie die Amerikaner der Mittelklasse das
schaffen. Wenn sie Kinder wollen... das ist so teuer. Zumindest in
Europa kann eine Mitteklasse-Familie ganz vernünftig gut leben. Das
Gesundheitssystem kostet normalerweise fast nichts - und es ist
gewöhnlich sehr gut. Auch die Schulen. Und jeder hat zumindest einen
Monat Urlaub pro Jahr."

"Aber was mich noch mehr erstaunt, ist, dass die Amerikaner denken,
sie seien so privilegiert. Ich gebe mein Bestes, um nicht den Eindruck
zu erwecken, ich sei ein europäischer Snob. Und mein Ehemann, der
Amerikaner ist, hasst es, wenn ich Dinge kritisiere, also lasse ich
das... und ich liebe Amerika ja auch... es ist sehr interessant...
wirklich faszinierend."

"Aber die Amerikaner denken, dass sie die Größten in der Welt sein.
Diese Einstellung finde ich am unglaublichsten. Die Amerikaner haben
keinen Sinn für Humor... sie scheinen unfähig zu sein, sich selbst
genau anzusehen und zu kritisieren. Zumindest... sehe ich das so. In
Belgien hingegen kritisieren wir alles und jeden. Wir sind für unseren
Sarkasmus bekannt."

"Hmmm... wahrscheinlich würde mir Belgien gefallen", antwortete ich.

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Freitag, 5. Dezember 2003

Der goldene Trend

von Mary Anne und Pamela Aden

Seit dem Jahr 2000 haben sich an den internationalen Investmentmärkten
einige wichtige Dinge geändert:

* Die Aktien haben ihren 19 Jahre dauernden Bullenmarkt beendet. Seit
dem Topp im Jahr 2000 hat der S&P 500 fast 50 % verloren, obwohl wir
derzeit eine größere Bärenmarkt-Rally sehen.

* Das Gold hat seinen 20 Jahre dauernden Bärenmarkt beendet. Seit dem
Tief bei 255 Dollar pro Unze im Jahr 1999 hat Gold mehr als 50 %
zugelegt.

* Der Dollar hat seinen 7 Jahre dauernden Bullenmarkt beendet. Seit
dem Höchststand im Jahr 2001 hat er mehr als 24 % verloren.

Das sind große Trends. Die sich nicht sehr oft oder sehr schnell
ändern. Und wenn sie sich ändern, dann ändern sie sich auf Jahre
hinaus nicht noch einmal.

Um davon zu profitieren, müssen Sie nur eins tun: Mit dem Trend gehen.
Das ist der Grund, warum wir empfehlen, Gold, Goldaktien und
Euro-Calls zu kaufen.

Gold befindet sich seit fast 3 Jahren in einem soliden Bullenmarkt.
Jetzt hat es die Marke von 400 Dollar überschritten - ein
7-Jahreshoch. Und es ist wahrscheinlich, dass der Goldpreis weiter
steigt, wahrscheinlich mindestens das nächste Jahr über noch.
Wahrscheinlich länger.

Die Nachfrageseite beim Gold sagt einiges. Wir glauben daran, dass
eine"Goldene Ära" startet, ähnlich wie in den 1970ern. In Indien, wo
eine Milliarde Menschen leben, ist Gold ein traditionelles Mittel, um
Reichtum aufzubewahren. Aber auch ein untrennbarer Teil der Kultur.
Und da sich in Indien zunehmend eine Mittelklasse entwickelt, kaufen
die Investoren Gold.

Michael Vaupel vom Börsenbrief"Optionsschein-Profits" fügt hinzu:"In
China, wo 1,3 Milliarden Menschen leben, war der private Besitz von
Gold über Generationen hinweg verboten. Aber 2002 öffnete in Shanghai
eine Goldbörse, und das erste Mal in der Geschichte Chinas war der
freie Handel mit Gold möglich. Und vor kurzem wurde der Goldkauf auch
für Privatpersonen erlaubt."

Und weiter:"Angesichts der hohen Sparraten in China ist Gold ein
logisches Investment. Es wird geschätzt, dass die Gold-Investitionen
der privaten chinesischen Anleger in den kommenden Jahren 36
Milliarden Dollar betragen könnten. Und hinzukommt, dass die
chinesische Regierung ihre niedrigen Goldreserven -2 % der gesamten
Reserven - erhöhen will. Wenn diese Prognosen stimmen, dann wird
alleine China 40 % der gesamten Goldproduktion auf Jahre hinaus
absorbieren."

Derzeit ist allerdings der schwache Dollar die treibende Kraft hinter
dem steigenden Goldpreis. Und interessanterweise sind die USA jetzt in
einer Position, in der sie sogar einen noch schwächeren Dollar wollen.

Ein schwächerer Dollar würde es den USA erlauben, ihre Güter auf dem
Weltmarkt billiger anbieten zu können, was helfen würde, das
US-Handelsbilanzdefizit zu reduzieren. Es würde auch der US-Wirtschaft
helfen, die Schaffung von neuen Jobs beflügeln, den deflationären
Druck reduzieren und die Schuldenlast erleichtern, indem die
Schulden-Dollar weniger wert würden. Diese Faktoren sind aus US-Sicht
politisch zu sehen, besonders angesichts der Tatsache, dass 2004 ein
Wahljahr ist. Deshalb scheint alles auf einen weiter schwachen Dollar
hinzudeuten.

Das alleine würde den Goldkurs steigen lassen. Und da die Edelmetalle
normalerweise zusammen steigen, würde das auch die Goldminen- und
Silberminen-Aktien steigen lassen. Und den Euro. Das sind die Gebiete,
in denen wir 2004 die besten Gewinne sehen.

Thread gesperrt

 

gesamter Thread:

• The Daily Reckoning - The Golden Megatrend (Aden - sisters) - Firmian, 05.12.2003, 20:06
  • Re: Dt. Fassung - Firmian, 05.12.2003, 20:08
    • Danke - bin ich eigentlich der einzige hier, der die deutsche Fassung so schätzt (owT) - Tofir, 05.12.2003, 20:25
      • nein, ich kann auch nicht gescheit englisch ;) (ohne Text) - Juergus, 05.12.2003, 20:29
      • Hallo Tofir auch ich schätze die Arbeit von Firmian und sage Danke dafür - Euklid, 05.12.2003, 20:30
      • Nein, ich freu mich auch immer sehr!! Vielen Dank! owT - spieler, 05.12.2003, 20:42
      • Ich auch mal: Firmian hat sich ein Rös,chen im Himmel verdient:)) (owT) - prinz_eisenherz, 05.12.2003, 20:44
      • Re: Danke - bin ich eigentlich der einzige hier? Nein, auch meinen Dank! (owT) - chiquito, 05.12.2003, 20:53
      • Re: Firmian und uns wünsche ich möglichst viele Nachahmer (owT) - Tempranillo, 05.12.2003, 22:08
      • Re: DKS auch!!! für beide Versionen - ich kann nie genug Sarkasmus kriegen - Koenigin, 05.12.2003, 22:53