Liegt an Konversionsfaktor - Versuch einer Erklärung der Berechnung

verfasst von Uwe, 12.11.2000, 12:03

Hallo few!

Den Versuch der Beschreibung gebe ich am Beispile des Bund-Futurs (100.000€, 8,5 bis 10,5Jahre Laufzeit bei 6%p.a. und Jährlicher Couponzahlung)

[img][/img]
Konversionsfaktor = f(c, n, f)</img>
Formel nach Literatur:"Computergestütztes Wertpapiermanagement", Loistl, Verlag Oldenbourg, ISBN 3-486-22130-2, Seite 451

Der hier dargestellte Konversionsfaktor ist vom Nomianlzins abhängig.

Für den Bundfuture der Eurex wird ein Standardtitel (Referenztitel) mit einem Coupon von 6% festgelegt. Zu liefern sind staatlich emittierte festverzinsliche Wertpapier mit einer Restlaufzeit von 8,5 bis 10,5Jahren. Ein Kontraktwert beläugt sich auf EUR 100.000

Dieser Konversionsfaktor geht in die Bewertungsformel für den Futurerpreis als Nenner ein.

Auf der Y-Achse ist dieser Konversionsfaktor skaliert. Die Linienschar stellen die verschiedenen Nominalzinsätze c dar. Abhängig von der Laufzeit ergeben sich nun:
KF < 1 bei Nominalzins < 6% -> Bundfuture > 100
KF > 1 bei Nominalzins > 6% -> Bundfuture < 100

Leider besteht natürlich für den Futurpreis nicht dieser einfache Zusammenhang, sondern es fliessen die üblichen Faktoren eines jeden Furures mit ein, die am Ende der Future-Laufzeit jedoch verschwinden.

Für den T-Bond gilt eine ähnliche Formel. Hoffentlich hat's ein wenig zur Klärung begetragen.

Gruß
Uwe


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