Re: The Daily Reckoning - dt. Fassung

verfasst von Firmian, 18.08.2004, 20:20

-->Goldpreis über 400 Dollar

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

Der Goldpreis steht wieder über 400 Dollar.

Seit Monaten hat das gelbe Edelmetall jetzt mit der 400er-Marke
gekämpft. Gleichzeitig ist die US-Wirtschaft weitergestolpert, wobei
sie den Eindruck machte, als ob sie jeden Augenblick zusammenfallen
könnte. Die Steuersenkungen haben die Stimulierung gegeben, die sie
geben konnten. Die Fed erhöht die Leitzinsen wieder... aber mit so
kleinen"Baby-Schritten", dass sich das kaum auswirkt. Die Zahlen vom
US-Arbeitsmarkt sind nicht inspirierend.

Was vor uns liegt, weiß niemand. Die Uhr tickt... und der
Nachrichtenstrom fließt Tag für Tag an uns vorbei, ohne zu offenbaren,
wo wir hingehen. Die Aktienkurse steigen; die Aktienkurse fallen. Ein
Stimmungsindikator sagt das... ein anderer sagt das. Die
Hausneubauten steigen... dann fallen sie. Jeden Tag lese ich die
Zeitungen, um einen überraschenden neuen Trend zu finden. Dann, wenn
sich nichts ändert... sind wir überrascht, dass die Dinge so wie
vorher weitergehen!

Wo immer ich auch hingehe: Die meisten Leute sind davon überzeugt,
dass sich die Lage verbessert. Diese Leute lassen die Immobilienpreise
und Aktienkurse weiter steigen - zuversichtlich dass diese
Finanzanlagen in der Zukunft mehr als heute wert sein werden.

Ich habe keinen Grund, das zu denken. Aber Märkte machen Meinungen.
Die Aktienkurse sind heute 10 Mal so hoch wie vor einem
Vierteljahrhundert. Wer kann es den armen Kleinanlegern schon
vorwerfen, wenn sie für das nächste Vierteljahrhundert einen weiteren
Anstieg um 1.000 % erwarten?

Aber normalerweise kommt nach jeder bullishen Flut die Ebbe - die dann
dahin zurückkehrt, wo sie begonnen hat. Die Investoren, die jahrelang
auf ihre Stunde gewartet haben, werden dann überrascht sein. Und dann,
Jahre später, werden sie überrascht sein, wenn ihr"leichtes Geld"
verschwunden sein wird...

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Mittwoch, 18. August 2004

Einschätzung zum US-Immobilienmarkt

von unserem Korrespondenten Dyson, derzeit Vancouver, British Columbia

***"Sollte ich also mein Haus verkaufen oder was?"

Addison hatte gerade einen weiteren Gesprächspartner mit seinen
Weltuntergangs-Prognosen verunsichert.

"Genau darum geht es mir", antwortete Addison."Wir sind eine Nation
von unwissenden Spekulanten geworden. Wenn Sie es genießen, in Ihrem
Haus zu leben, warum zur Hölle sollten Sie es verkaufen? Die
Preissteigerung sollte doch irrelevant für Sie sein."

Es gibt viele Dinge, über die ich heute schreiben könnte... ich
könnte über die Auktion der Google-Aktien schreiben -"Für 35
Milliarden Dollar", so Chris Mayer,"kann man eine verdammt gute
Internet-Suchmaschine programmieren... und man hätte immer noch 34
Milliarden Dollar übrig!"

Oder ich könnte darüber schreiben, dass der Ã-lpreis weiter angestiegen
ist...

Oder ich könnte die jüngsten US-Inflationszahlen diskutieren, die
gestern veröffentlicht wurden. James Gray vom"Contrarian Speculator"
erinnert uns in diesem Zusammenhang an das berühmte Zitat eines
niederländischen Zentralbankers:"Es ist ein bisschen so, als ob man
sich in die Hosen macht. Zunächst fühlt sich das warm und komfortabel
an, aber nach kurzer Zeit wird es kalt und bedauernswert."

Oder ich könnte über das unerwartet große US-Handelsbilanzdefizit
schreiben... das ist letzten Juni ja auf ein Allzeithoch von 56
Milliarden Dollar gestiegen, was die Konsensschätzung deutlich
übertroffen hatte.

Und jetzt muss das US-Handelsministerium auch noch seine
Wachstumsschätzung fürs zweite Quartal nach unten korrigieren... denn
die Schlauköpfe dort hatten bei ihrer Wachstumsschätzung ein deutlich
niedrigeres Handelsbilanzdefizit mit einberechnet."Es wird eine
signifikante Revision geben", so der Chef-Volkswirt der Société
Générale in New York."Wir haben ein großes Defizit, das finanziert
werden muss, und wie das finanziert wird, das könnte eine Frage
werden."

Aber so interessant diese Geschichten auch sein mögen, liebe(r)
Leser(in), heute bevorzuge ich es, eine Rede zu diskutieren. Eine
Rede, die von Dan Denning - einem der brillantesten Denker und
Investment-Gehirne auf dem Planeten - in Vancouver gehalten wurde.

Dan Denning veröffentlicht übrigens in der nächsten Ausgabe der Makro
Strategie seinen Bericht über seine mehrmonatige Investmentreise durch
Asien. Wenn Sie daran Interesse haben, sollten Sie sich beeilen:

Der Reisebericht von Dan Denning
http://www.investor-verlag.de/?ms5010

"Es gibt keine Spekulationsblase am US-Immobilienmarkt". Dan Denning
hatte seine Zuhörer überrascht, denn die hatten gedacht, er sei
bearish für den US-Immobilienmarkt gestimmt."Nein, wir befinden uns
in einer massiven Hypotheken-Blase."

"Im Zeitraum von 1982 bis 1998 waren es Aktien, die 60-70 % des
Vermögens der privaten Haushalte ausmachten", erklärte Dan."Die
Amerikaner waren auf dem Papier reich. Aber der Crash der
Internet-Aktien nahm diesen Reichtum. Jetzt sind es Immobilien, die
60-70 % des Netto-Vermögens der privaten Haushalte ausmachen."

"Niedrige Zinsen", so Dan Denning,"haben es vielen Leuten ermöglicht,
Immobilien zu kaufen. Zu einer Zeit, als sie ehrlich gesagt eigentlich
nicht reich genug waren, um sich Immobilien zu kaufen. Der Grenzkäufer
hat die Immobilienpreise nach oben getrieben, so dass diese jetzt
verletzbar sind."

Dan Denning empfiehlt, dass Immobilien-Spekulanten auf fallende
Aktienkurse von Bauunternehmen und den beiden Vorzeigekindern der
Hypotheken-Blase, Freddie Mac und Fannie Mae, setzen sollten. Er denkt
außerdem, dass die Immobilienpreise selbst nur in bestimmten Gegenden
der USA anfällig für sinkende Preise sind. Wenn man nicht gerade in
diesen Gegenden lebt und - wie Addison oben bemerkt hatte - das Leben
in seinem Haus genießt, dann sieht Dan Denning keinen Grund, sein Haus
zu verkaufen.

***"Also wetten wir nochmal?"

Ein Kollege von mir hatte eine Wette gegen mich gewonnen, als wir über
die weitere Entwicklung des Nasdaq gewettet hatten. Er wollte meine
Taschen weiter erleichtern und schlug als Wetteinsatz 50 Dollar vor.

Allerdings habe ich diesmal überhaupt keine Idee, ob der Markt steigen
oder fallen wird. Ich hatte zuvor gedacht, dass der Markt fallen
würde... aber dann gewann der Dow Jones vorgestern 129 Punkte. Und
der Nasdaq stieg um 25 Punkte. Und ich verlor meine Wette.

Ihr zuvor gedemütigter Autor wurde durch dieses erneute Angebot seines
Kollegen herausgefordert, aber lehnte es ab... fürs Erste. Sein
Kollege hingegen genoss den neu erworbenen Reichtum und steckte einen
weiteren Geldschein in das nächste Spitzen-Strumpfband...

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Mittwoch, 18. August 2004

Eindrücke aus Vancouver

von unserem Korrespondenten Bill Bonner, derzeit auch in Vancouver,
Kanada

Kanada ist anders als die USA. Wenn man die Grenze überschreitet, dann
bemerkt man es kaum. Die Leute sprechen immer noch Englisch; der
Akzent ist kaum anders. Aber irgendetwas anderes hat sich geändert.

Vancouver ist sauberer und freundlicher als die amerikanischen Städte.
Ich sah keine Ghettos, keine Bettler. Es gab auch mehr Blumen.

Als ich in der Innenstadt ankam, da dachte ich, ich sei in Hongkong.
Die Hälfte der Bevölkerung - wahrscheinlich die bessere Hälfte -
scheint in den letzten 15 Jahren aus China gekommen zu sein.

"Die Alten, die vor 1986 die Stadt verwalteten, waren schottischer
Herkunft", erklärte mir ein Freund aus Vancouver."Aber dann übernahm
China Hongkong und die Chinesen aus Hongkong dachten, dass sie lieber
nach Nordamerika auswandern sollten... nur für alle Fälle."

"Die Chinesen brachten viel Geld und Leben in die Stadt. Fast alles,
was man hier sieht - die hohen Apartment-Gebäude, die Büros und Hotels
- sind von Asiaten erbaut worden, mit asiatischem Geld..."

Es ist eine alte Geschichte... eine, die den Amerikanern nördlich und
südlich des 49. Breitengrades bekannt vorkommt. Energische Einwanderer
kommen an und drängen die"Eingeborenen" beiseite. Dann werden diese
Einwanderer soft und müde... und eine neue Gruppe von Eindringlingen
kommt. Jede Gruppe bringt neue Energie, neue Ideen und neue
Traditionen - und drängt die vorherigen Eingeborenen beiseite.

Afrika war einmal der"dunkle Kontinent" - unbekannt, unerforscht,
vernachlässigt. Dann kamen die Europäer... Asiaten... und Inder.
Eine Zeitlang gingen die Lichter an... Afrika schien wirklich
Fortschritte zu machen. Aber nach dem Zweiten Weltkrieg haben die
eifersüchtigen Eingeborenen die Immigranten heraus geworfen. Und jetzt
ist der größte Teil Afrikas wieder der"dunkle Kontinent".

In Amerika kamen die europäischen Immigranten, und sie löschten die
Eingeborenen praktisch aus. Dann siedelten die Angelsachsen an der
Ostküste, und sie wurden fast so unbeholfen wie die Eingeborenen, die
sie ersetzt hatten. Glücklicherweise wurden die ursprünglichen
Einwanderer aufgefrischt, durch neue Einwanderungswellen - und das ist
immer noch so. Die Städte Nordamerikas, die ich am lebhaftesten und
interessantesten finde - wie Boston und Vancouver - sind Städte, in
denen das Stadtleben von Neuankömmlingen dominiert wird.

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• The Daily Reckoning - A Recession in Pink (John Mauldin) - Firmian, 18.08.2004, 00:07
  • Re: The Daily Reckoning - dt. Fassung - Firmian, 18.08.2004, 20:20
    • Re: mift, Werbung nicht gelöscht... (o.Text) - Firmian, 18.08.2004, 20:22