Wegen D+S was zu den Quartalszahlen ;-)

verfasst von EM-financial, 24.08.2004, 13:33

-->Das habe ich letzte Woche einem unserer Kunden geschrieben.
Die Aktie bewegt sich trotz der"Megazahlen" gar nicht ;-)


vielen Dank für die Zusendung der D+S Zahlen. Da mir das Unternehmen seit dem Börsengang, damals am Neuen Markt bekannt war, war es einmal interessant etwas neues von dem ehemaligen"Absturzvogel" zu sehen. Damals war ich als Fondsmanager und Analyst für die Beurteilung des Börsengangs von D+S zuständig und mein damaliges Urteil viel sehr negativ aus. Deshalb bitte ich es mir nachzusehen, wenn ich vielleicht etwas zu kritisch argumentieren sollte. Dennoch versuche ich einen kurzen Kommentar:

Leider kann ich dem Zahlenwerk von D+S nicht viel positives abgewinnen. Bereits auf der ersten Seite spricht man von hervorragenden Zukunftsperspektiven usw. und erst später wird ersichtlich, dass D+S im ersten Halbjahr ein negatives EBIT von -1,5 Mio. EUR erwirtschaftet hat, die Halbierung des Verlustes wird dann auch noch als Erfolg dargestellt. Bei so knappen Margen, wie sie im Telesales- und Call-Center Geschäft herrschen war der Umsatzzuwachs von 7,8 % gegenüber dem Vorjahr (Quartalsbasis) angesichts der fehlenden Profitabilität sehr dürftig.

Eine Kapitalerhöhung um Umsatz zukaufen zu können (7 Mio. EUR) erscheint mir ebenfalls höchst zweifelhaft, denn zunächst sollte D+S sein Kerngeschäft sanieren. Der Zukauf erinnert mehr an den verzweifelten Versuch nun doch noch irgendwelche News herbei zu zaubern. Die Kapitalerhöhung erscheint mir im Verhältnis zur Marktkapitalisierung sehr hoch zu sein. Es zeigt, dass es mit dem Geschäft selbst nach jahrelangem Wachstum etwas schwierig gestellt ist.

Sicher ist es möglich, dass D+S in diesem Jahr den Turnaround schafft und im nächsten Jahr einen Gewinnzuwachs erreicht, die die aktuelle Bewertung mit rund 25 Mio. Euro vertretbar erscheinen lassen würde. Doch leider kann ich einem Unternehmen, welches in Vergangenheit vor allem vor dem Börsengang immer wieder mit Falschmeldungen negativ aufgefallen ist, nicht mehr glauben. Die Verwässerung durch die Kapitalerhöhung ist zumindest einmal um ein vielfaches höher, als die Ertragsverbesserung des ersten Halbjahres.

Sicher ist D+S ein beliebtes Spekulationsobjekt, auch immer wieder von den Herren zweifelhaften Rufes aus Kulmbach (Der Aktionaer) und Sie können mit Vorsicht agierend sicher hier und da einige Tradingmöglichkeiten nutzen. Doch warne ich davor dem Unternehmen mit Ausnahme des Verlaufs des höchst volatilen Börsenkurses, größere Geschäftsverbesserungen zuzutrauen.

Dennoch muss ich sagen, dass es mir auch einmal wieder Spaß gemacht hat einen alten Neuer Markt Wert zu betrachten. Sicher bin ich in dieser Beziehung vorbelastet, denn ich habe seit Ende 1998 kein einziges Papier mehr am Neuen Markt angefasst.

Mit freundlichen Grüßen
Andreas Lambrou

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• Falklandinseln - das ölreichste Gebiet der Welt?? - Toby0909, 23.08.2004, 13:59
  • Warum wohl hat Maggie damals den Krieg geführt? - XERXES, 23.08.2004, 14:11
  • Na, auch von Share-Infos dichtegeballert worden? - x Thomas, 23.08.2004, 17:33
    • Wegen D+S was zu den Quartalszahlen ;-) - EM-financial, 24.08.2004, 13:33
      • Re: Wegen D+S was zu den Quartalszahlen ;-) - certina, 24.08.2004, 18:02
        • dachte das wäre bekannt ;-) - EM-financial, 24.08.2004, 21:46
        • dürfte ich fragen wer certina ist? - EM-financial, 24.08.2004, 21:52
  • Seit vorletzten Freitag von ShareInfos beworben... - EM-financial, 23.08.2004, 17:35