Altes Elliott-Wellen-Forum - Neues von der Kreditfront (August '05)

Neues von der Kreditfront (August '05)

verfasst von marsch, 03.10.2005, 10:29

--><table><table border="0" width="600"><tr><td> <div align="Justify">

Vorab: <img style="width: 26px; height: 26px;" alt="" src="http://i.tvspielfilm.de/tvs/programm/pics/daumen_26x26_quer.gif" align="middle">

[/u][u]1.) Kredite deutscher Banken an Nichtbanken (Unternehmen, Privatpersonen und öffentliche Haushalte, z.T. auch Euro-Raum)

<img style="border: 0px solid ; width: 666px; height: 568px;" alt="" src="http://www.miprox.de/Wirtschaft_allgemein/Kredite-an-Nichbanken-vs-BIP.gif">
(<a href="http://www.bundesbank.de/stat/download/bankenstatistik/S131ATB12021.PDF" target="_blank">>></a>)

Bevor es mit der eigentlichen Kreditvergabe losgeht, möchte ich heute noch ein paar allgemeine Sätze loswerden: Beinahe am Interessantesten bei dem Ganzen, finde ich die Tendenz[/b] über die letzten 50 Jahre[/u]. Im Grunde ging nach jedem Peak der zusätzlichen Kreditvergabe (rote Linie), diese wieder unter den Startpunkt des Anstiegs zurück. Eine Trendlinie würde wohl klar von links oben nach rechts unten laufen. Darauf basierend kann zwar ein weiterer, positiver Peak nicht ausgeschlossen werden (wie und warum auch immer der letzlich Zustande käme steht in den Sternen, ist aber natürlich nicht ausgeschlossen), aber danach geht es wieder unter den Startpunkt zurück. Nur das diesmal der Startpunkt bei Null liegt!! 

Für diesmal ergibt sich ein Zuwachs von 5,88 Mrd.â‚¬, oder 0,16%. Das ansich ist schon eher mäßig. <table style="height: 176px; width: 139px;" align="left" border="0" cellpadding="2" cellspacing="2" width="230"> <tbody> <tr> <td style="height: 172px; width: 137px;"> <div style="text-align: left;"> <table style="width: 127px;" border="1" cellpadding="1" cellspacing="1"> <tbody> <tr align="center"> <td style="background-color: rgb(221, 221, 221); width: 58px;" colspan="2" rowspan="1">BRD-Tilgung Wertpapiere in Mrd.â‚¬
</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;">Nov 04 </td> <td style="font-family: Arial; color: rgb(0, 0, 0); text-align: center; width: 58px;">81,8 </td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;">Dez 04 </td> <td style="font-family: Arial; color: rgb(0, 0, 0); text-align: center; width: 58px;">82,8 </td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;">Jan 05 </td> <td style="font-family: Arial; color: rgb(0, 0, 0); text-align: center; width: 58px;">84,6</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;">Feb 05 </td> <td style="font-family: Arial; color: rgb(0, 0, 0); text-align: center; width: 58px;">70,0 </td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;">März 05 </td> <td style="font-family: Arial; color: rgb(0, 0, 0); text-align: center; width: 58px;">68,8 </td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;">April 05 </td> <td style="font-family: Arial; color: rgb(0, 0, 0); text-align: center; width: 58px;">44,3 </td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;">Mai 05 </td> <td style="font-family: Arial; color: rgb(0, 0, 0); text-align: center; width: 58px;">72,7 </td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;">Juni 05 </td> <td style="font-family: Arial; color: rgb(0, 0, 0); text-align: center; width: 58px;">85,4 </td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;" valign="undefined">Juli 05</td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 58px;" valign="undefined">68,8</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; background-color: rgb(228, 228, 228);" valign="undefined">Aug 05</td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; background-color: rgb(228, 228, 228);" valign="undefined">68,3</td> </tr> <tr> <td style="width: 58px;" colspan="2" rowspan="1" align="undefined" valign="undefined">(<a href="http://www.bundesbank.de/presse/presse_pressenotizen.php" target="_blank">>></a>, Emissionsstatistiken)</td> </tr> </tbody> </table> </div> </td> <td style="height: 172px; width: 0px;"></td> </tr> </tbody> </table> Und schauen wir genauer hin (<a href="http://www.bundesbank.de/stat/download/bankenstatistik/S131ATB12021.PDF" target="_blank">>></a>), fällt auf, daß die Buchkredite dabei um knapp 3,8 Mrd.â‚¬ zurückgegangen, die Wertpapiere gleichzeitig jedoch um 8,4 Mrd.â‚¬ angestiegen, sind.

An diesem Punkt möchte ich die Bundesbank zitieren:

 <div style="margin-left: 160px;">Das Emissionsvolumen am deutschen Rentenmarkt ging, wie auch in den Vorjahren, im August gegenüber Juli zurück und belief sich brutto auf 63,5 Mrd â‚¬. Allerdings überstiegen die Tilgungen [siehe Tabelle links] die Neu-Emissionen um 4,8 Mrd â‚¬. Mehrheitlich wurden Anleihen mit einer Laufzeit unter vier Jahren begeben. (<a href="http://www.bundesbank.de/download/presse/pressenotizen/2005/20050930bbk1.pdf" target="_blank">>></a>)
</div> 
Wenn also die Wertpapiere in Deutschland um 4,8 Mrd.â‚¬ netto im Minus liegen und die Buchkredite ebenfalls abtauchten, dann heißt das nichts anderes, als daß das eh schon magere Plus nicht aus der BRD stammen kann-sind doch die 8,4 Mrd.â‚¬ der Wertpapiere beinahe in Gänze dafür verantwortlich. An dieser Stelle möchte ich nochmals erwähnen, daß in dieser Statistik auch öffentliche Haushalte enthalten, leider aber nicht extra aufgeführt, sind.

 <div style="margin-left: 160px;">Die öffentliche Hand verringerte im August ihre Kapitalmarktverschuldung per saldo um 7,4 Mrd â‚¬. (<a href="http://www.bundesbank.de/download/presse/pressenotizen/2005/20050930bbk1.pdf" target="_blank">>></a>)
</div> Nicht mal mehr auf die öffentlichen Hände ist Verlass <img style="font-family: Arial; width: 16px; height: 16px;" alt="" src="http://www.elliott-charts.de/smile/zwinker.gif">! Mehr unter 2.)!! Für das Gesamtjahr ergibt sich dadurch -bis jetzt- immerhin noch ein Zuwachs von 62,83 Mrd.â‚¬, oder 1,73% (Dez 04 = 3630,81; August 05 = 3693,64 Mrd.â‚¬). Eher bescheiden, im Verhätltnis zu den letzten Jahrzehnten. Zumal, wie gesagt, leider nicht genau ersichtlich wird, wie der deutsche Anteil exakt aussieht.

2.) Kredite an inländische Nichtbanken (Unternehmen und Privatpersonen, ohne Wertpapiere)

<img style="width: 653px; height: 549px;" alt="" src="http://www.miprox.de/Graphiken/BRD-Kreditvergabe-Unternehmen_Privatpersonen-vs-BIP.gif">
(<a href="http://www.bundesbank.de/stat/download/bankenstatistik/S131ATB12627.PDF" target="_blank">>></a>)

 <table style="height: 176px; width: 195px;" align="left" border="0" cellpadding="2" cellspacing="2" width="230"> <tbody> <tr> <td style="height: 172px; width: 176px;"> <div style="text-align: left;"> <table style="width: 179px;" border="1" cellpadding="1" cellspacing="1"> <tbody> <tr align="center"> <td style="background-color: rgb(221, 221, 221);" colspan="3" rowspan="1">Kredite an inländische Unternehmen und Privatpersonen
(INKLUSIVE Wertpapiere)</td> </tr> <tr> <td align="undefined" valign="undefined">.</td> <td style="font-family: Arial; text-align: center;" valign="undefined">Mrd.â‚¬</td> <td style="font-family: Arial; text-align: center;" valign="undefined">Veränderung in %</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">1999 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2265,40 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">6,94</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">2000 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2387,01 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">5,37</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">2001 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2425,99 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">1,63</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">2002 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2411,07 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">-0,62</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">2003 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2409,93 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">-0,05</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">2004 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2397,64 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">-0,51</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">Jan 05 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2396,81 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">-0,04</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">Feb 05 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2394,91 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">-0,08</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">März 05 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2395,58 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">0,03</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">April 05 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2433,30 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">1,58</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">Mai 05 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2416,41 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">-0,70</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px;">Juni 05 </td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; width: 51px; color: rgb(0, 0, 153);">2398,33 </td> <td style="font-family: Arial; width: 51px; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">-0,75</td> </tr> <tr> <td style="text-align: center; font-family: Arial;" valign="undefined">Juli 05</td> <td style="text-align: center; font-family: Arial;" valign="undefined">2404,36</td> <td style="font-family: Arial; text-align: center;" valign="undefined">0,25</td> </tr> <tr> <td style="font-family: Arial; text-align: center; background-color: rgb(228, 228, 228);" valign="undefined">Aug 05</td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; background-color: rgb(228, 228, 228);" valign="undefined">2406,71</td> <td style="font-family: Arial; text-align: center; background-color: rgb(228, 228, 228);" valign="undefined">0,10</td> </tr> </tbody> </table> </div> </td> <td style="height: 172px; width: 0px;"></td> </tr> </tbody> </table> Nur die Buchkredite betrachtend (Graphik), hat sich im Grunde, wie schon seit ca. 2-3 Jahren, mal wieder nichts getan *gähn*.

Bei 1,18 Mrd.â‚¬, oder 0,05%, kann man kaum noch von einem Zuwachs reden.
 
Auch Inklusive der Wertpapiere (nebenstehende Tabelle) wird das Bild nicht wesentlich aufgehellt. Ein Plus von 2,35 Mrd.â‚¬, oder 0,10%. 
 
Seit Anfang des Jahres liegen wir (inklusive Wertpapiere) mit 9,07 Mrd.â‚¬, oder 0,38% im positiven Bereich. Analog die Buchkredite: 5,45 Mrd.â‚¬, oder 0,25%.
 
Da bleibt für den August nur eins zu sagen:

[/b]Aus 1.) und 2.) müssen wir wohl zusammenfassend feststellen, daß die Neukreditaufnahme in der BRD -inklusie Private und öffentliche Haushalte (hier mal ohne Wertung)- bestenfalls stagniert, eher aber sogar im Minus liegt. 
Auch wenn es, ob meiner ständigen Wiederholungen, langsam albern wird, die Werte sind in keinster Weise dazu angetan, für einen Aufschwung aus"dem Innern" zu sorgen!! Eine"Jahreszahl" noch:
Marktmäßige Nettokreditaufnahme der öffentlichen Haushalte für Januar 05 bis Juli 05: 54,4 Mrd.â‚¬. Da fallen die -7,4 Mrd.â‚¬ für den August kaum ins Gewicht.

Kurz noch die...

3.)"Bankstatistische Gesamtrechnungen in der Europäischen Währungsunion, Konsolidierte Bilanz der Monetären Finanzinstitute (MFIs)"[/b]

Kredite an"Unternehmen und Privatpersonen" 2005 (Mrd. â‚¬)

Feb. '05 = 8784,9; März '05 = 8844,2; April '05 = 8954,3; Mai '05 = 9023,4; Juni '05 = 9142,2; Juli '05 = 9188,9; August 05 = 9191,3 (<a href="http://www.bundesbank.de/stat/download/bankenstatistik/S101ATIB01013.PDF" target="_blank">>></a>) 
Differenz von August 05 auf Juli 05 = 2,4 Mrd.â‚¬, oder 0,026% (Vormonat Juli auf Juni '05 = 46,7 Mrd.â‚¬, oder 0,51%). Teile ich die +2,4 Mrd.â‚¬ auf die zwölf Länder der Währungunion auf, dann ergibt sich pro Land eine Zunahme von im Schnitt +0,2 Mrd.â‚¬. Das ist natürlich nur ein Mittelwert und deshalb nur begrenzt aussagefähig. Jedoch, schon beim letzten Mal (...Für dieses Mal zeigt sich nichtsdestotrotz eine deutliche Verlangsamung der Kreditvergabe...) liefs nicht so rund, und der August war ein"Desaster", da praktisch gleichbedeutend mit europaweitem Stillstand. Da sich der August aber schon immer eher schlecht darstellt (<a href="http://www.bundesbank.de/statistik/statistik_zeitreihen.php?func=row&tr=tue357" target="_blank">>></a>), ist es in jedem Fall zu früh von einer negativen Trendwende in"deutsche Gefilde" zu sprechen.

Wenn (!!), ich wiederhole, wenn (!!) dies passieren sollte (!!), dann ist es allerdings wirklich essig mit der BRD. Nichts ist unmöglich, und ich würde mich im gegenteiligen Szenario bestimmt nicht beschweren, aber ich (!!) kann mir nicht vorstellen, daß Deutschland dies, im Falle des Falles, aus eigener Kraft ausgleichen kann!!

4.) Zu guter Letzt noch eine Sache die mir aufgefallen ist. Es geht um die Laufzeiten der Wertpapiere. 

Bei der vormaligen"Kreditfront" mutmaßte ich: <div style="margin-left: 40px;">Ein Blick auf die Tabelle der Wertpapiertilgungen läßt dabei nur einen Schluß zu: Die Veränderungen korrelieren, mehr oder weniger, mit den Tilgungen der Wertpapiere. Grob gesagt, fällt diese etwas kleiner aus, geht der Wert der zusätzlichen Kreditaufnahme hoch und umgekehrt. Die vermalledeite zusätzliche Neuverschuldung besitzt seit geraumer Zeit einfach keine echte Eigendynamik!
</div> 
Nun werfen wir einen Blick auf folgende Graphik:

<img style="width: 636px; height: 534px;" alt="" src="http://www.miprox.de/Wirtschaft_allgemein/Wertpapiere-Laufzeiten-BRD.gif">

Wir sehen, daß die größten Zuwächse der kurzfristigen Laufzeiten der Wertpapiere (rote Linie, bis unter 2 Jahre) von 1998 auf 1999 und von 1999 auf 2000 stattfanden. Dadurch wird natürlich auch die zukünftige Tilgungsfrequenz immer kürzer. Jetzt schauen wir uns nochmals die obigen Graphiken der Kreditvergabe an. Es fällt auf, daß der wirklich heftige Absacker 1999/2000 auf 2001 begonnen hat. Zu dieser Zeit wurden"zufällig" aber auch die ersten, gerade erwähnten, Wertpapiere mit ihren Tilgungen fällig, die zwei Jahre zuvor (1998) anteilig so enorm angestiegen sind!!! Auch für die Folgezeit des Kreditvergaberückgangs gilt der Abgleich.

Ja sogar der Rückgang der Anteile der kurzfristigen Laufzeiten von 1994 auf 1995 machte sich, 1-2 Jahre später (1995-1996), mit einem kleinen Peak nach oben, in der Kreditvergabestatistik, bemerkbar. 
Selbst der Anstieg der Kreditvergabe in 2004 in der ersten Graphik ("BRD - Korrelation Kreditvergabe zu BIP"), im Gegensatz zur zweiten Graphik ("Kredite an Unternehmen und Privatpersonen"), wo"er" nicht stattfand, läßt sich erklären.
Im ersten Bild sind die öffentlichen Haushalte mit drin!!!
Da sich aber seit ca. 2002 quasi nur noch der Staat zusätzlich verschuldet (siehe <a href="http://www.miprox.de/Graphiken/Verteilung-der-Neuverschuldung.gif" target="_blank">Graphik</a>), bei ihm aber genau zu dieser Zeit ebenfalls ein leichter Rückgang des Anteils der kurzfristigen Kredite zu verzeichnen war (siehe <a href="http://www.miprox.de/Wirtschaft_allgemein/Laufzeiten-kredite-bund_Prozent.jpg" target="_blank">Graphik</a>, passend zur obigen Laufzeitgraphik), stellte sich für 2004 (2 Jahre nach dem Rückgang), eben auschließlich in der ersten Graphik, der angesprochen Zuwachs ein.

Was soll das alles? Meine (!!) Interpretation:

Abgesehen vom absoluten Wert (plus soundsoviel Prozent usw.) der zusätzlichen Neuverschuldung und wer der Kreditnehmer ist (Staat oder Private) spielt die Laufzeitenverteilung anscheinend eine gewisse Rolle. Damit lassen sich zwei, wie ich finde, wichtige Aussagen treffen:

 <div style="margin-left: 40px; font-family: Arial;">1.) Vorausgesetz (!!) meine Beobachtungen sind richtig (?!?), eröffnen sich bezüglich der Neuverschuldung ganz neue Perspektiven-nämlich ein grober Blick in die nähere Zukunft!! Das wäre doch was!!!

 2.) Dieser Blick zeigt nichts wirklich Gutes, denn die kurzfristigen Laufzeiten befinden sich nach wie vor auf recht hohem Niveau. Der"Druck" wird demnach auch die nächsten ein, zwei Jahre nicht nennenswert nachlassen!!
 </div> 
Soweit meine Erklärungsversuche. Wir werden sehen, wie sich das weiterentwickelt und ob ich richtig liege. Die Laufzeitenverteilung weiterhin im Auge zu behalten, kann in jedem Fall mal nicht schaden. Einen Versuch ist es wert!
 




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Schöne Grüße und schönen Feiertag noch

MARSCH

</div></td></tr></table>

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Neues von der Kreditfront (August '05) - marsch, 03.10.2005, 10:29
- Re: Neues von der Kreditfront (August '05) / danke dafür! (o.Text) - ---Elli---, 03.10.2005, 10:44
  - Re: Neues von der Kreditfront (August '05) / danke dafür! (o.Text) - Mysterious, 03.10.2005, 11:27
- Re: Neues von der Kreditfront (August '05) / Ergänzung - marsch, 04.10.2005, 16:03
  - Re: Neues von der Kreditfront (August '05) / Ergänzung - Popeye, 04.10.2005, 16:58