Erwartungen des Aktienmarktes an das Wirtschaftswachstum sind einfach zu hoch

verfasst von Popeye, 19.10.2005, 09:44

-->Der Hamburger Jan Hatzius (36) wird künftig Amerika-Chefvolkswirt von Goldman Sachs.

Aus einem Interview in der FAZ von heute:

FRAGE: An den Aktien- und Rentenmärkten ist es nach den kräftigen Kursgewinnen der vergangenen Jahre zuletzt wieder abwärtsgegangen. Rechnen Sie mit weiterem Druck auf die Märkte?

ANTWORT: An den Aktienbörsen gab es eine zyklische Erholung. Auch sind die Unternehmensgewinne deutlich gestiegen. Die Nachhaltigkeit dieses Gewinnwachstums war vor allem im Jahr 2004 sehr beeindruckend. Amerikanische Aktien sind daher nicht wirklich teuer bewertet. Allerdings sind die Erwartungen des Aktienmarktes an das Wirtschaftswachstum zu hoch, weitere Kursrückgänge sind deshalb durchaus denkbar. Bei amerikanischen Staatsanleihen ist das aktuelle Zinsniveau von der angemessenen Risikoprämie nicht mehr so weit entfernt wie noch vor einiger Zeit. Dennoch dürfte bei langlaufenden amerikanischen Staatsanleihen der Zins von derzeit 4,5 Prozent bis Mitte 2006 auf vielleicht 5 Prozent steigen, was weitere Kursverluste bedeutet.

F.A.Z., 19.10.2005, Nr. 243 / Seite 22

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