Re: Zwangsersparnis durch die Zentralbank

verfasst von dottore, 04.12.2005, 15:44

-->Hi Dazulerner,

leider ist mir das Modell nicht ganz klar geworden. Interpretationsversuch:

Land A, Land B. ZB A kauft bereits existente (anders geht's nicht) Forderungen, die in B liegen. Kurs der Forderungen steigt, Rendite sinkt. Da zur Kasse gekauft wird, steigt Währung A, Währung B fällt.

Produzenten in B haben nun einen entsprechenden Angebots-Preisvorteil gegenüber denen in A, konkurrieren schließlich A-Produzenten an die Wand. A-Produzenten investieren nun in B. Ihr Problem: Die Investments und die Returns daraus entwerten sich entsprechend dem immer weiter laufenden Kauf von A-Titeln durch B-ZB. Sie müssen also abwägen, ob die Returns (und eventueller Re-Transfer der Investments bzw. deren laufende Bilanz-Bewertung in Währung A) zum laufend gesunkenen WK dennoch höher sind als der WK-Verlust.

Angenommen 100 Mio gepreist in Währung A werden (Kurs noch pari) in Währungsraum B investiert. Daraus werden in Währung B p.a. 20 % erwartet, fällig nach 1 Jahr als 20 in Wärung B. Nach 1 Jahr Kurs B um 20 % gefallen. A-Produzent hat in der Bilanz noch 80 Mio (Abschreibungen außen vor) und kann als Return 20 in B, aber nur 16 in Währung A gutschreiben. Summa 96. Er würde die Finger davon lassen. Wäre der Return 30 %, sähe es schon besser aus: Investment 80 nach 100, Return 24. Investment in toto also 104.

Natürlich xfache Varianten möglich, Löhne, Produktivität usw.

Frage auch: Was macht B-ZB mit ihren"Währungsgewinnen"? Thesaurieren? Ausschütten in B-Währung? Preiseffekte?

Jedenfalls gilt: Eine ZB kann so etwas wie einen"Kapitalexport" nicht fabrizieren, da sie keine GB ist (oder wie war das gemeint?). Und das mit der"Aufwertungserwartung" ist auch so eine Sache. Realisiert sie sich, ist die Exportsubvention via Kursmanipulation per B-ZB beendet. Ob und wie sich das auf zwischenzeitlich vorgenommene Investments auswirkt - wer weiß? Zwar würden die Returns in Währung A steigen, weil diese dann fällt, aber wie hoch sind sie dann noch?

Einen"Königsweg" vermag ich nicht zu erkennen, habe aber vielleicht das Posting auch nicht richtig verstanden. Geht's nochmal Step by Step?

Gruß!

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