Probleme in Londons City und beim TXU-Buyout

verfasst von Trithemius, 08.03.2007, 10:56

-->1. Kleine Beben in der City:

O Die FSA (Aufsicht) gibt an, 23,7 % der Take-overs werden durchgestochen, d.h. es existiert Insidertrading (Front-Running, die SEC ist in dieser Sache schon breitfrontig am Ball). Obwohl die englischen Zahlen unter früher liegen (2004: 32,4%, 2000: 24 %), will die FSA jetzt stärker durchgreifen. Woher sie die Prozentzahlen hat, wurde nicht mitgeteilt.

O Brevan Howard (assets: 11,3 Mrd Euro), erster Hegde Fund an der LSE gelistet, wollte 1 bis 1,5 Mrd Euro für seine closed-end Investment Company BH Macro einsammeln. Die Fundraiser (Citi, GS, JPM) rechnen jetzt nur mit bestenfalls 800 Mio. Besonders vermögende Privatanleger würden sich zurückhalten.

O Ed Balls, Staatssekretär bei der Treasury (Finanzministerium), will der Private-Equity-Industrie an die Hosen. Er will die Erträge aus den"loans" (FK) so besteuern wie jene aus"equity" (EK), was bisher nicht der Fall war (per Abzug an der Quelle). Hintergrund: Die PE-Industrie hat aus EK FK gemacht und dies bis zu einem Verhältnis von 5 %: 95 % getreu dem Modigliani-Miller-Theorem ("Art der Finanzierung einer Investition ist irrelevant im Hinblick auf die Frage ob die Investition lohnend ist" - allerdings ist das Risiko bei hohem FK immens, da dieses - im Gegensatz zu EK - zu den Zinsterminen bedient werden muss). Bei dem MMT werden allerdings Steuern ausgelassen - jetzt kommen sie also. In der BRD gab’s so etwas Ähnliches bereits mit der Gewerbesteuer. Klartext für GB: 1. Das Leveragen wird sich steuerlich nicht mehr lohnen. 2. Die Geschäfte, falls sie fortgesetzt werden (London führt weltweit), dürften sich nach offshore verziehen. Not amusing.

2. Der TXU-Deal (KKR, TXP plus GS machen den größten Buy-out aller Zeiten, siehe Jump im Chart unten, und aus dem riesigen Utility-Konzern mit Umweltschutzambitionen, z.B. Rückzug zur Genehmigung von neuen Kohlekraftwerken ein private company) ist noch nicht in trockenen Tüchern. Die Übernehmer zahlen 45 Mrd USD für ein Market Cap von 29,5 Mrd. Chart:

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Wie sich das rechnen soll? Geheimnisvoll!

Mit freundlichen Grüßen - Trit

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