Fed zwischen rock & hard place

verfasst von dottore, 24.03.2007, 15:26

-->Hi,

der Fed geht’s nicht so gut wie es den Anschein hat. Eine Analyse der Statements macht das klar:

1.Häusermarkt:

Alte Lesart:"Recent indicators have suggested somewhat firmer economic growth, and some tentative signs of stabilization have appeared in the housing market. Overall, the economy seems likely to expand at a moderate pace over coming quarters."

Neue:"Recent indicators have been mixed and the adjustment in the housing sector is ongoing. Nevertheless, the economy seems likely to continue to expand at a moderate pace over coming quarters.

Klartext: Der Housing-Markt geht weiter seinen Gang. Das „Alles in allem“ wurde durch ein “dennoch” ersetzt.

2. Inflation

Alt:"Readings on core inflation have improved modestly in recent months, and inflation pressures seem likely to moderate over time. However, the high level of resource utilization has the potential to sustain inflation pressures."

Neu:"Recent readings on core inflation have been somewhat elevated. Although inflation pressures seem likely to moderate over time, the high level of resource utilization has the potential to sustain those pressures."

Klartext: Das Inflationsproblem hat sich leicht verschärft (Auslastungen).

3. Erwartungen

Alt:"The Committee judges that some inflation risks remain. The extent and timing of any additional firming that may be needed to address these risks will depend on the evolution of the outlook for both inflation and economic growth, as implied by incoming information."

Neu:"In these circumstances, the Committee's predominant policy concern remains the risk that inflation will fail to moderate as expected. Future policy adjustments will depend on the evolution of the outlook for both inflation and economic growth, as implied by incoming information."

Klartext: Aus Restrisiken, die noch da sind, wurde die Sorge, dass es doch nicht so moderato laufen wird, wie früher angenommen.

Das Fed-Problem ist also: Das Infla-Problem (core) könnt stärker sein, als erwartet (Betriebe an Kapazitätsgrenzen, Lohnprobleme, landwirtschaftliche Umwandlung à Bio-Ethnaol usw.). Gleichzeitig geht der Häusermarkt weiter ab. Die Fed, die den asset-bubble im größten Markt für assets verursacht hatte, kann den nicht ruckizucki wieder beleben (also wieder in einem Schlag runter auf 1 %; die 1 % sollten den Banken damals aus der dot.com-Klemme helfen, wobei übersehen wurde, dass dies die housing-bubble starten würde).

Bernanke oberstes Ziel (assets müssen „oben“ bleiben, zumal sie die einzige Zusatzkreditquelle darstellen, die Sparquote ist bekanntlich sub zero) kann die Fed nicht erreichen. Das Verhältnis der dot.com-Probleme zu denen aus dem housing-Markt liegt bei mindestens 1: 100.

Runter mit den Sätzen würde den „Kampf“ gegen die Infla zum Witz machen.

Also geht’s nur um das Hinausschieben der Rezession, die automatisch eintritt, sobald die „new credits“ ausbleiben. Worauf aber sollten die entstehen? Bliebe als letztes Ass im Ärmel eine asset-bubble am Aktienmarkt. Nur dürfen von dort keine schlechten Nachrichten kommen (wie Motorola usw.). Das ginge dann nur noch über M & A o.ä. Der Konsument pfeift auf dem letzten Loch, weil ihm - jedenfalls auf breiter Front - die assets (oder Einkünfte) fehlen, die er noch beleihen könnte.

Verzwickt, verzwickt + Gruß!

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