Silver Standard Resources (SSRI)

verfasst von Pancho, 02.02.2001, 13:16

Was haltet ihr von SSRI (letzter Kurs etwa 1.5$)?

SSRI soll sich an 330 Mio. Unzen geologischen Silberreserven die Rechte gesichert haben. Entweder sind sie Eigentümer der betreffenden Projekte oder haben eine Option darauf. Silber werden sie erst ab einem Unzenkurs von 6-7$ rentabel fördern können. In Yahoo steht, dass 20.5 Mio. Aktien ausstehend sind. Mit einer Aktie kauft man so indirekt Anrechte auf die Förderung von maximal 16 Unzen Silber.

Angenommen der Silberpreis steigt auf 8$/Unze. Was heisst das nun? Rechnet ihr tatsächlich mit 16 Unzen pro Aktie und sagt der Breakeven ist 7$, was bedeuten würde dass SSRI bei diesem Szenario bei 16$ stehen müsste? Oder rechnet ihr mit einer tieferen Anzahl Unzen pro Aktie?

Irgendwie habe ich meine Bedenken, dass man mit diesen Angaben rechnen darf. Im Grunde genommen ist SSRI eine Option auf den Silberpreis mit einem (theoretisch) zeitlich unbegrenzten Verfall. Strike 6-7$ Einschränkend muss noch erwähnt werden, dass SSRI zur Deckung ihrer cash burn rate jedes Jahr etwa 10-20% neue Aktien herausgibt. Ich habe mal einen Test unter folgenden Annahmen gemacht:

"SSRI Option"
Unze Silber: 4.8$
Strike: 7$
Bezugsverhältnis aktuell: 16 Unzen pro Aktie
Aktuelle Marktrendite 5.4%
Volatilität: 20%
Cash-Burn-Rate: 20% des bestehenden Aktienkapitals
Verfall: Februar 2010
Angepasstes Bezugsverhältnis auf Verfall in 2010: 16/(1.2^9)=3.1 Unzen pro Aktie.

Jetzt hab ich mal meinen Optionsrechner mit diesen Daten gefüttert:
Resultat: SSRI müsste mit diesen Daten aktuell bei etwa 4.1$ stehen.

Dummerweise bewertet der Markt SSRI jedoch nur mit 1.5$. Also gut, dann nehme ich an, dass man das Bezugsverhältnis anpassen sollte, weil man eh nicht die ganzen geologischen Silberreserven ausbeuten kann. Ich komme auf ein Resultat von 1.1 Unzen pro Aktie bei einem Verfall in 2009. Das aktuelle Bezugsverhältnis wäre somit 5.8 Unzen pro Aktie. Mit dieser etwas rudimentären Berechnung möchte ich aufzeigen, dass der Markt nicht mit 16 Unzen Silber pro Aktie rechnet, sondern effektiv nur mit etwa 5.8 Unzen. Bei anderen Annahmen würde das Resultat entsprechend anders ausfallen, jedoch denke ich, dass ich in meinen Annahmen eher konservativ gewesen bin.

Was haltet ihr davon? Insbesondere auch von der Glaubwürdigkeit dieser Firma?

mfg

Pancho

PS: Mein zweites Posting

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  • Sehr interessant, Pancho! - BossCube, 02.02.2001, 13:21