Krugman & Japan zum Dritten - SEHR WICHTIG! Defla-Infla usw.

verfasst von dottore, 10.04.2001, 13:09

Und der große Professor schreibt weiter (*** von mir):

"All of which leads us to the need for unconventional policy approaches, and in particular for radical monetary policies of some
kind.

*** Unconventional = Hubschraubergeld.

As a temporary measure, monetary policy could be effective even in a liquidity trap if the central bank were to undertake
open-market operations in assets other than short-term government debt.

*** Aha, also nicht nur immer die blöden Staatstitel ankaufen! Das hat sich inzwischen auch zu Greenspan rumgesprochen.

By increasing the demand for, say, long-term Japanese
government bonds the Bank of Japan could surely have a positive impact on the economy even now. But while such measures
would probably have a substantial short-run impact, they would only be effective in the longer term if the central bank were actually
to acquire a substantial share of the relevant assets outstanding - which would raise some uncomfortable questions about the nature
of the central bank's role.

Aaaaha! Die Notenbank(en) sollen also letztlich alles aufkaufen, was sich draußen als Schuldtitel ("assets") noch bewegt. Kennen wir in Europa ex tier-2 der EZB schon allerbestens.

The obvious answer to sustained deflationary pressures, then, is the now-notorious proposal for"managed inflation": since deflation
is the result of an economy"trying" to get the expected inflation it needs, to avoid deflation one must provide that expected inflation
by credibly promising that future price levels will be sufficiently high compared with the present.

*** Auf diese glaubwürdige Versprechen warten 120 Mio. Japaner seit mehr als einem Jahrzehnt! Aber vielleicht klappt's ja bald - dann Abflug in die Hyperinflation; denn die"relevant assets outstanding" können ja nicht wieder an den Markt zurückgegeben werden (was die GM sofort wieder vermindern würde). Und da die Assets verzinslich unterwegs sind, müssen die ZBs dann also auch die Zinsen gleich selber drucken und ans Publikum mit fresh helicopter money auszahlen. Denn die Zinsen an sich selbst bezahlen (NB druckt neues Geld, um es sich selbst zurückzugeben - wie lustig!) macht ja keinen Sinn.

And this is where I get nervous.

*** Kann ich gut verstehen. Der Wertpapierbestand des MIT hat sich vermutlich schon kräftig gesenkt und wovon will er in 5 Jahren bezahlt werden?

This nervousness is not because the idea of fighting deflation by promising inflation is crazy: it is in
fact a straightforward conclusion from quite standard models. Indeed, once one admits that deflationary pressures come from the
persistence of a savings-investment gap even at a zero interest rate, it is hard to see how this conclusion can be avoided. But the
idea sounds crazy, and that is a problem. How can we get finance ministers and central bankers, who have spent their whole
careers preaching the evils of inflation and the virtues of price stability, to accept the idea that price stability may not be an available
option?

*** Nöö, Hyperinflation produzieren ist viel besser und einfacher. Das werden Finanzminister und Central Banker schon noch kapieren, nicht nur Du!

For if deflationary forces are as powerful as they are in Japan - and may soon be in the rest of the world, if The Economist is right
- there is no middle ground. Either policy gives the economy the inflation expectations it needs, or the economy will try to get that
inflation via grinding deflation

*** Genau wie's kommen wird.

- a proposition that sounds paradoxical but is actually a matter of simple economic logic. Attempts to
find a halfway house - to aim merely for stable prices rather than sufficiently high inflation - will be doomed to failure.

In short, if you really believe that deflation is now a global threat, you should also believe that only policies that lie outside the realm
of what is conventionally regarded as responsible will contain that threat. And because unconventional thinking is not what one
expects (or, in normal times, wants) from finance ministers and central bankers, there is now a real risk that deflation will indeed
become a global scourge.

*** Jawoll, lieber Paul Krugman, und wir hier im klitzekleinen EW-Board wissen es genau so gut wie Du, der mega-riesenschlaue Ã-konomie-Professor am MIT!

Gruß

d.

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    • Re: aber keine Zinsverpflichtungen?! - dottore, 10.04.2001, 14:03
      • Wie man mit faulen Krediten... - El Sheik, 10.04.2001, 15:13
        • Re: Wie man mit faulen Krediten... - I_have_a_dream, 10.04.2001, 16:13
        • Re:... Hyperinflation macht? Ganz einfach so: - dottore, 10.04.2001, 18:13
  • Und dafür kriegt man einen Nobelpreis? - Ich will auch einen, bitttteeeee ;-)) - Diogenes, 10.04.2001, 13:33
    • Re: Krugman hat noch keinen Nobelpreis, soll aber bald dran sein (owT) - dottore, 10.04.2001, 13:55
      • Da fällt mir DCX ein.. - Diogenes, 10.04.2001, 16:34
  • Re: Krugman jetzt in Princeton - Tobias, 10.04.2001, 14:34
  • Re: @ d. Krugman &amp; Japan zum Dritten - SEHR WICHTIG! Defla-Infla usw. - André, 10.04.2001, 19:20