US-Geldmenge....aus FTD

verfasst von McMike, 22.05.2001, 01:07

US-Geldmenge


Selbst notorische Bären wie der HSBC-Stratege Peter Oppenheimer haben den Aktienmarkt wieder liebgewonnen. Und vermutlich tun sie auch gut daran. Die US-Geldpolitik ist derart expansiv, dass die Börse eigentlich nur in die gewünschte Richtung gehen kann. Die US-Geldmenge M3 stieg im April gegenüber dem März aufs Jahr hochgerechnet um 19,9 Prozent. Seit Ende vergangenen Jahres beträgt die Zuwachsrate von M3 annualisiert 15 Prozent. Ein so starkes Geldmengenwachstum wie im April hat es zuletzt Anfang der siebziger Jahres gegeben.


Der Unterschied zu den in Sachen Geldmengenexpansion rasanten siebziger und frühen achtziger Jahren ist, dass die Inflation damals im Schnitt bei gut sieben Prozent lag. Real, das heißt nach Abzug der Inflation, ist die Geldmenge momentan also so expansiv wie kaum je zuvor. Mit der nächsten Zinssenkung, vermutlich im Juni, geht der reale Zins gegen Null. Deshalb ist zu erwarten, dass die Entwicklung so schnell nicht nachlässt.


Für die Börse hat das zwei Bedeutungen. Die erste ist unmittelbar und heißt Liquidität. Die zweite ist indirekt und verheißt eine bessere Konjunktur durch den überaus kräftigen monetären Impuls. Kleinigkeiten wie die Bewertung (KGV von 25 im S&P 500) spielen da kaum eine Rolle mehr - Überinvestition, Margendruck et cetera schon gar nicht.


Die beste Wette, die man in einem solchen Umfeld abschließen kann, ist vermutlich: Der Markt läuft weiter, gerechtfertigt oder nicht. Aber das gilt nur auf Sicht - höchstens solange, bis Alan Greenspan das nächste Thema anpacken muss: Inflation.

..Scheisst auf die Bewertung, irgendwo muss der Dreck doch hin.Die Dimension der Blase ist so offenkundug und wird gleichmütig hingenommen. Scheiss-Spiel!!
Wenn es nicht so ernst wäre, könnte man schon wieder drüber lachen.
Das geld scheint so sinnlos zu werden, dass man es nur noch über den Kapitalmarkt entsorgen kann. Fragt sich nur, wann der erste richtig an der Spülung zieht!!!!!!!!!

gruss mcmike



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