eine interessante Analyse! mT

verfasst von Schlangenfuchs, 18.04.2000, 07:45

Deine Analyse zeigt genau auf, was passierte. Es ist richtig, dass passive Fonds und Institutionen gezwungen werden, zB. MSFT in ihrem Portfolio zur Oberseite hin immer mehr anzupassen.

Dies hat Bill Parish als einen der Hauptmechanismen hinter der Finanzpyramide von MSFT dargestellt.

Für mich nicht klar bleibt bei all dem, wie ein solcher Unsinn zustandekommt, der ja im letzten Jahr nun wirklich ausuferte: während der grosse Teil des Marktes fast zwei jahre lang sank, sind die Indizes wie verrückt gestiegen, ganz genau entsprechend den im Artikel beschriebenen wenigen Aktien des S&P, die eine unglaubliche Überbewertung erfuhren und noch erfahren.

Der Anteil an Technologie im S&P hat sich dabei auf etwa 36% in der Spitze gesteigert. Das letzte Mal, als ein trend Lieblinge so hoch hinaus führte, kann man auf 1991 datieren, als die eine Mischung aus 'health care' und Grundnahrungsmittel über 30% im S&P erreichten. Dies wurde dann in den folgenden Jahren abgebaut, was ein langwieriger Prozess war.

Der Grund für die Technologiehausse bei gleichzeitigem Bearmarkt in der Breite ist neben fundamentalen Faktoren auch in den Strategien der sogenannt 'gehebelten Portfeuilles' zu sehen. Banken haben riesige Kredite an Fonds und Hedge Fonds ausgegeben (um 270 Milliarden Dollar bis März), Geld, das die FED seit Herbst 1998 und im Vorfeld von Y2K sukzessive in den Markt brachte (wachsende Geldmengenaggregate).

Wenn in einem Fond die 'normalen' Aktien fallen und Technologie steigt, dann setzt sich ein positiver Rückkoppelungseffekt in Gang: die fallenden Aktien werden verkauft, die steigenden müssen immer mehr gekauft werden, was den Effekt immer wieder verstärkt. Der Index steigt dabei und somit ist auch eine Indexversicherung (Put, short Futures) auf die fallenden Aktien hinfällig geworden: es bleibt nur verkaufen der fallenden Aktien und tun, was die Spekulanten (hier die hedge funds und die Banken)initiiert haben!

mfG

Schlangenfuchs





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