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05. WUNSCHANALYSE: WHEATON RIVER:

Wheaton River (WKN: 889191; WHT; $1,8)

Wheaton River ist ein US-amerikanischer Minenbetreiber. Sowohl
Gold als auch Silber werden von Wheaton River abgebaut.
Hauptstandorte sind Australien, Argentinien und Mexiko. Mit einer
Produktionskapazitaet von 425.000 Unzen Gold und 6 Mio Unzen
Silber kommt Wheaton River auf einen Jahresumsatz von aktuell
rund $200 Mio.

Das kanadische Unternehmen mit Sitz in Vancouver wird erst seit
Anfang dieses Jahres an der US-Boerse gelistet. In saemtlichen
Profilseiten sind nur die Finanzdaten vom vergangenen Jahr
gelistet, die seither eingeschlagene aggressive
Akquisitionspolitik wird darin nicht widergespiegelt.

So deuten die Bewertungskennziffern auf Basis der TTM (trailing
twelve months - der letzten 12 Monate) auf eine kolossale
Ueberbewertung. Nicht beruecksichtigt wird darin jedoch die
Umsatzvervierfachung waehrend der letzten beiden Quartale.

Erkauft wurde dieser Umsatz mit einer hohen Verschuldung: Die
Verschuldungsquote betraegt 0,5. Solange der Kapitalmarkt auf
niedrigem Zinsniveau verharrt und Edelmetalle eine neue
Renaissance erleben, wird dieser Konzept aufgehen.

Nichts anderes hat Newmont Mining auch getan: Aufkaufen von
Goldminen oder zumindest Kaufen von Beteiligungen daran. Wheaton
River hat dieses Konzept uebernommen und auf Gold, Silber und
Kupferminen ausgeweitet.

Sie sollten nicht unterschaetzen, wie wertvoll der Zugang zum
Kapitalmarkt fuer solche Minenproduzenten sind. Neue Projekte
erfordern neues Investitionskapital. Die Goldproduktion befindet
sich aufgrund des fallenden Goldpreises bis vor zwei Jahren auf
einem niedrigen Niveau. Wenn nun die Goldnachfrage weiter
ansteigt und davon gehe ich aus, dann werden weitere Goldminen
ins Leben gerufen.

Und um das Investitionskapital dafuer zu beschaffen, ist die
Boersennotierung von Wheaton River goldrichtig.

Ich werde diese Aktie zum Kauf empfehlen. Nicht aus
Gesichtspunkten der niedrigen Bewertung, denn der hohe
Verschuldungsgrad ist in meinen Augen ein nicht zu
vernachlaessigendes Risiko, sondern als Spekulation auf eine
anhaltende Belebung der Edelmetalle. Solange die Edelmetallpreise
steigen, braucht sich Wheaton River keine Sorgen um
Liquiditaetsengpaesse zu machen. Im Gegenteil, ich erwarte eher,
dass es fuer dieses Unternehmen ein Leichtes sein wird, durch
Secondary Offerings (Zweitemissionen) oder die Ausgabe von
Unternehmensanleihen weiter Investitionskapital zu generieren.

Mangels der fundamentalen Absicherung dieser Spekulation moechte
ich Sie eindringlich auffordern, keine grosse Position in dieser
Aktie einzugehen: Diese Spekulation kann von heute auf morgen
zerplatzen, sofern beispielsweise einer der wichtigen 74
Mitarbeiter kuendigt oder sofern der Markt der Edelmetalle
ploetzlich eine laengere Konsolidierungsphase eingehen sollte.
Ich rechne mit keinem von beidem, aber Sie muessen wissen, dass
dieses Unternehmen ohne Netz und doppelten Boden agiert.

Auch die Tatsache, dass der Aktienkurs seit Boerseneinfuehrung im
Januar diesen Jahres bereits um ueber 100% gestiegen ist, gibt zu
bedenken, dass eine Konsolidierung des Aktienkurses schnell
einmal 30 bis 40% bedeuten kann, ohne dass sich an den Aussichten
etwas aendert.

Also: Eine spekulative Position koennen Sie bei Kursen unter $1,8
nutzen. Spaeter koennte der Kurs durchaus nochmals auf $1,5 bis
$1,6 zurueckfallen. Dort kaufen Sie dann nach, sofern hinter
diesem Kursrueckgang keine fundamentalen Ereignisse stehen.

mfg
klatti