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Wir nähern uns langsam der Zeitpunkt der Beschwörung von Sicherheit.



US-Notenbanker: Null-Zins-Politik offensiv verhindern
Sonntag 4 Januar, 2004 10:08 CET



San Diego (Reuters) - Bevor Leitzinsen bis auf null Prozent gesenkt werden, sollten Währungshüter nach Einschätzung zweier Mitglieder der US-Notenbank (Fed)"präventiv und offensiv" andere geldpolitische Möglichkeiten zur Stützung der Konjunktur ausschöpfen.

In einem Referat über Geldpolitik bei niedrigen Leitzinsen stellten Fed-Gouverneur Ben Bernanke und Fed-Direktor Vincent Reinhart fest, dass Notenbanken eine Vielzahl von Instrumenten zur Ankurbelung der Konjunktur zur Verfügung stünden, auch wenn die Zinsen"den unteren Rand" erreicht hätten."Wenn die kurzfristige Zinspolitik bei oder in der Nähe von Null liegt, sind die konventionellen Mittel, eine Geldlockerung zu bewirken nicht länger einsetzbar, die Geldpolitik ist jedoch nicht ohnmächtig", heißt es in dem Papier, das am Samstag veröffentlicht wurde und das Reinhart vor der Amerikanischen Wirtschaftsvereinigung in San Diego vorstellte.

Es sei allerdings unsicher, wie die Wirkung solch alternativer Maßnahmen abgestimmt und ob eine solche Politik wirkungsvoll kommuniziert werden könne."Angesichts dieser Risiken sind Geldpolitiker gut beraten, präventiv und offensiv die Komplikationen zu vermeiden, die durch einen unteren Rand von null (Prozent) verursacht werden."

Als alternatives Instrument einer Notenbank nennen die beiden Geldpolitiker unter anderem die Möglichkeit, den Finanzmärkten die Sicherheit zu geben, dass die kurzfristigen Zinsen in der Zukunft niedriger sein werden als zum aktuellen Zeitpunkt erwartet. Solch eine Strategie der"Zusage", wie sie es nannten, werde die auf dem Markt sich ergebenden langfristigen Zinsen senken.

Die Fed setze diese Strategie seit August ein, heißt es in dem Papier von Bernanke und Reinhart weiter. Zunächst habe sie nach ihren Zinsentscheidungen erklärt, sie gehe"für einen erheblichen Zeitraum" von anhaltend niedrigen Zinsen aus, eine Aussage, die implizit mit der wirtschaftlichen Entwicklung verknüpft sei."Die Bedingtheit der Aussage wurde in der Dezember-Erklärung (der Fed) verstärkt, die die Anpassung der Politik ausdrücklich mit der niedrigen Inflationsrate und der Zurückhaltung beim Einsatz von Ressourcen verknüpfte."



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