-->... um beim derzeit tiefen Zinsniveau im internationalen Vergleich übliche Eigenkapitalrenditen zu erwirtschaften. Dass zunächst Kapital und Unternehmensrechtsform abwandern, zuletzt auch die Arbeitsplätze, erscheint vor diesem Hintergrund nicht mehr als logisch,

findet Ecki1

-->>Hi,
>die Fa. Schefenacker ist Weltmarktführer für Rückspiegel etc. Immerhin 7.900 Beschäftigte weltweit. Eigentlich müssten die Geschäfte ganz gut laufen, tun sie aber nicht. Hauptgrund für die Schieflage: Überschuldung. Schefenacker hatte sich vor allem bei der Übernahme eines Konkurrenten (Britax Vision) vor 6 Jahren verhoben.
>Macht aber nix. Die Banken schossen Geld nach und verkauften die Kredite flugs an Hedger, die sie dann an Anleger weiterreichten. Dasselbe geschah mit Schefenacker-Anleihen, die schnell im Kurs absackten, was die Renditen steigerte und wiederum Hedger usw. anlockte und die ihnen"nachgelagerten" Rendite-Gierer wie Blut die Haie.
>Macht auch nix. Der letzte Bond wurde mit einer debt-equity-switch-Klausel versehen, womit sich die Papiere auch gut weiter verhökern ließen, zumal ernsthaft mit einer"Restrukturierung" begonnen wurde. Die Kurse der letzten Tranche zuckten schon im Sommer zwischen 70 und 90 und 70 hin und her.
>Jetzt freilich ist Feuer auf dem Dach. Schefenacker steht doch vor der Pleite.
>Macht auch nix. Das Unternehmen entschied sich über Nacht, den Sitz der AG aus dem schwäbischen Schwaikheim ins britische Brighton zu verlegen und firmiert jetzt als Plc. Nun kann die Passivseite nach britischem Recht abgewickelt werden, das sich vom deutschen dergestalt unterscheidet, dass man sich als Plc in Sachen High-Yield-Bonds mit den Gläubigern leichter einigen kann (75 % stimmen zu, der Rest hat zu gehorchen). Mehr als 90 Prozent der diversen Schefenacker-Titel liegen sowieso irgendwie, irgendwo in der Londoner City.
>Das ist für deutsche Firmen interessant! Denn sie können sich leichter verschulden, da die Briten dafür Verständnis haben, falls etwas daneben geht. Jedenfalls bis zu einem gewissen Grad. Und die britische Plc kann nun mit den Arbeitsplätzen machen, was sie will ("Restrukturierung").
>Das Ende vom Lied wird sein:
>1. Das Unternehmen erhält neue Eigentümer.
>2. Die werden mit der Axt durch die Fertigungshallen wüten.
>3. Arbeitsplätze verschwinden in den Tiefen der Globalisierung.
>4. Anleger, die nur mit debts (ohne equity-Chance) dastehen, werden mal kurz kursrasiert, verlieren aber nicht vollends ihre Chance auf Besserung.
>5. Die Geschäftsführung kann walten, wie sie will und muss nicht solche Sachen wie"betrügerischen Bankrott" fürchten, was ihren Moral Hazard demnächst wieder in Blüte bringen dürfte.
>6. Die Hedger, PE-Akrobaten usw. werden sich landauf, landab altbackener, solider Firmen annehmen und ihnen erklären, dass sie sich verschulden müssen, weil das unschwer über die"britische Lösung" ausgebügelt werden kann.
>7. Und ist es dann soweit (also schiefgegangen), haben sich die britischen Register so mit Firmennamen gefüllt, wie sich die deutschen geleert haben.
>Merke: Der eine treibt, der andere schleift - der deutsche Depp es nie begreift.
>Gruß!

Im Prinzip ist dass dann wohl die Vorlage für die Handhabung einer Staatspleite.
Die Gläubiger werden etwas zur Ader gelassen, um am Ende nicht alles zu verlieren, und dann munter weiter wie gehabt.
Es bleibt eben beim bekannten Problem, wann???
Weil das eben keiner weiss, ist der Kaufkraftverlust, im Schliessfach, eventuell teuerer als der Aderlass.

Von Zeit zu Zeit ist dann auch mal eine Zwischenbilanz angesagt.

Bei objektiver Betrachtung kommt man einfach nicht um die nüchterne Feststellung herum, dass Cash in den letzten Jahren, die wirklich denkbar schlechteste Anlage überhaupt war.

Gruss
Thomas

-->Hi Dottore (et al.),

Da haben Sie ja wieder eine debitistische Perle mit Fa. Schefenacker aufgetan. Waehrend eines kurzen Aufenthalts in Deutschland habe ich mich mit einigen Ihrer Buecher versorgt und muss sagen, dass ich schon beeindruckt bin. Fuer mich war immer die grosse Frage, warum es die"lange Welle" a la Kondratieff gibt und warum sie sich immer wieder wiederholt. Der Debitismus gibt mir da eine hinreichende Erklaerung. Ausserdem erklaert er mir auch noch besser als die oesterreichische Schule, warum freiere Gesellschaften sich dynamischer entwickeln und laenger ueberleben. Ganz wichtig und praktisch als Sahnehaeubchen oben drauf ist mir die Erklaerung was am zyklischen Ueberschuldungs-Ende des Wirtschaftskreislaufes geschehen muss, um ein Wiederabrutschen in"dark ages" zu vermeiden - und das es immer eine Gefahr in diese Richtung gleichwohl gibt.

Vielleicht trage ich hier Eulen nach Athen, aber ich wuerde gerne darauf hinweisen, dass eine"Goldene Loesung ex-ante" m.E. nicht funktionieren kann. Die Kehrseite der Verschuldung sind ja die Investitionen, und die der Ueberschuldung die Ueberinvestitionen. Daher sollte jede Regierung/ZB darauf achten, dass in der finalen Deflation erst genuegend Ueberinvestitionen liquidiert sind, bevor sie die Waehrung abwertet gegen Gold. Das ist dann natuerlich eine sehr haessliche Zeit mit Massenarmut und -arbeitslosigkeit, aber ganz ohne geht es m.E. nicht. Auf der anderen Seite sollte man nicht zu lange Warten, da dann das Risiko von unruhen, Buergerkriegen, Kriegen und inhumanen Diktaturen zu gross wird. (Wenn man den diese Dinge ueberhaupt so feinsteuern kann.)

Es ist m.E. auch ein ganz schlechtes Zeichen wenn Regierungen/ZBs ihr Gold verkaufen. Das bedeutet, dass sie das ganze nicht verstanden haben und sich selber die goldene Loesung verbauen oder zumindest erschweren. Der Goldaufwertungs-"Gewinn" wird dann ja geringer und sie muessen evtl. zur Gold-Konfiskation uebergehen. Je mehr der Gewinn beim Staat ausschliesslich verbleibt, desto lauer der Aufschwung, s. FDR/USA 1933.

Was mir an der gegenwaertigen Schlussphase im debitistischen Wirtschaftssytem weltweit auffaellt ist die doch sehr inflationaere Deflation. Im Gegensatz zu den spaeten 20er und 30er Jahren haben wir eine sehr starke monetaere Inflation und von meinen Marktstudien schliesse ich auf z.B. weiter dauerhaft steigende Agrarrohstoffpreise, ganz im Gegensatz zu vor 70-80 Jahren. Es ist keine Frage, dass Industriegueter auf der anderen Seite und insbesondere Assetpreise stark leiden werden, wenn das auch im Moment noch nicht so sichtbar ist fuer mich. Ich tippe tendenziell darauf, dass die goldene Loesung diesmal frueher gezogen wird als in der Grossen Weltwirtschaftskrise.

In diesem Zusammenhang ist auch die alttestamentarische Loesung (Buch Deuteronimium) interessant, wonach in Israel alle Schulden alle 70 Jahre komplett vergeben werden mussten.

Um Kommentare und Kritik wird gebeten.

Danke, Joerg

P.S. Ich habe besonders die abgebildeten"Bonbons" von Regierungs-Dekreten, das man die Staatsfinanzen nicht mehr diskutieren darf und von Finanzministern die"vom Goldmachen" schwadronieren, genossen. Weshalb wohl in unserer Zeit Statistiken"hedonisiert" werden und M3 nicht mehr berichtet wird? - Will da wohl jemand den Keynsianischen Traum vom heimlichen Inflationieren ausleben? - Honi soit qui mal y pense.