FTD-Umfrage: Fonds setzen bei Kurserholung auf USA

Institutionelle Anleger in Europa sehen mehr Potenzial für Kurssteigerungen in den USA als in Europa. Gleichzeitig erwarten sie für den europäischen Aktienmarkt, dass vor allem die Versicherer Kursgewinne verzeichnen werden.

Dagegen haben die Fondsmanager Aktien von Internetdienstleistern und Einzelhandels-Unternehmen vorerst abgeschrieben. Dies ist das Ergebnis der aktuellen Fonds-Umfrage der Financial Times Deutschland unter 19 europäischen Investmentgesellschaften, die insgesamt ein Vermögen von mehr als 1000 Mrd. Euro verwalten.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Markterwartung und Teilnehmer

Erwartung an die Märkte in % der Antworten

........bullish...neutral...bearish
Europa..44,44......33,33....22,23
USA.....61,11......16,67....22,22
Japan...16,67.......50......33,33
Asien...22,22......72,22....5,56


Umfrage-Teilnehmer und Volumen der verwalteten Fonds

Fondsgesellschaften Volumen in Mrd. Euro
Commerz Asset Managers/Adig 68
Activest 22
DWS 93,2
UBS Invest 4,4
Julius Bär 16,9
Merck Finck Invest 2,3
Axa Investment Managers 30
Gerling 3,5
DIT k.A.
SEB Invest 7,1
Invesco 6,8
Union Investment 59
Devif k.A.
CS Asset Management 343
DGZ-DekaBank 71,77
Allianz Pimco Asset Management 40
J.P. Morgan Fleming Asset Management 699
Deutsche Postbank International 2,5
AM Generali 5
(http://www.ftd.de/bm/ga/FTDDWBCSCPC.html?nv=rs)

Indexprognosen und Brancheneinschätzung

Nachfolgend sind die Indexprognosen und die Brancheneinschätzung der befragten Fondsgesellschaften aufgeführt.

Indexprognosen höchste und niedrigste Angabe

................................in 3 Monaten in 6 Monaten

Dax 30...6000-6600...6200-7000
Nemax 50...1000-1700...800-2250
Euro Stoxx 50...3900-4400...4160-5500
Europe Stoxx 50...4000-4800...4134-5000
Nikkei...12.000-14.500...11.500-16.000
Dow Jones...10.500-12.155...10.500-12.600
S&P 500...1240-1389...1200-1450
Nasdaq...1900-2600...2100-2730

Brancheneinschätzung in % der Antworten, Schwerpunkt Europa

..............................Gewinner neutral Verlierer

Versicherungen...52,63...42,11...5,26
Gesundheit...47,37...21,05...31,58
Umwelttechnologie...47,37...47,37...5,26
Zyklische Konsumwerte*...42,11...42,1...15,79
Medizintechnik...36,84...63,16...0
Energie...36,84...15,79...47,37
Biotechnologie...31,6...47,3...21,1
Finanzdienstleister**...31,58...52,63...15,79
Versorger...31,58...47,37...21,05
Chemie...26,32...47,37...26,32
Medien...26,32...47,37...26,32
Nicht-zyklische Konsumwerte...26,32...63,15...10,53
Technologie (inkl. Ausrüster)...26,32...31,57...42,11
Software...26,32...47,36...26,32
Telekom (Betreiber)...26,32...63,15...10,53
Banken...21,1...52,6...26,3
Industrieunternehmen...21,05...57,9...21,05
Bau- und Baustoffhersteller...21,05...57,9...21,05
Nahrungsmittel & Getränke...10,53...47,36...42,11
Automobil...10,53...63,15...26,32
Grundstoffe...10,5...68,4...21,1
Internetdienstleister...0...47,37...52,63
Einzelhandel...0...63,16...36,84
*inkl. Telekom-Ausrüster; **inkl. Online und VC-Gesellschaften.
(http://www.ftd.de/bm/ga/FTDRWBCSCPC.html)

In der letzten FTD-Umfrage im Mai waren noch 76 Prozent der Profi-Anleger für europäische Aktien"bullish" gestimmt. Der Anteil der Optimisten hat sich in der Juli-Runde auf knapp 45 Prozent reduziert. Davon haben die USA profitiert. Während im Mai nur 29 Prozent der Fondsmanager ihre Erwartung für US-Aktien mit bullish beschrieben, waren es jetzt 61 Prozent. Mit anderen Worten: Wenn es zu einer konjunkturellen Erholung kommen sollte, wird diese von den USA ausgehen, wovon zuerst die amerikanischen Papiere profitieren dürften.


Bei der Beurteilung der asiatischen Märkte herrscht zunehmend die Meinung vor, dass sich die Kurse seitwärts bewegen werden. Stuften im Mai noch 47 Prozent ihre Erwartungen als neutral ein, waren es im Juli bereits 72 Prozent. Vor allem in Japan wird die derzeitige Lage als düster beurteilt. Dies zeigt sich daran, dass ein Drittel der Befragten von einer negativen Kursentwicklung in Tokio ausgeht. Sie zweifeln offenbar daran, ob die Reformen der Koizumi-Regierung Erfolg haben werden.


Die Mehrheit der Fondsmanager plant, den Anteil von Aktien im Portfolio zu erhöhen. Derzeit macht diese Anlageklasse zwischen 50 und 60 Prozent aus. Dabei streben sie ein ausgewogenes Verhältnis zwischen traditionellen Werten und Wachstumstiteln an - sowohl in Europa als auch in den USA.


Nur Chancen für Internet-Marktführer

Bei der Kursprognose für die einzelnen Branchen geht keine der Gesellschaften davon aus, dass sich die Aktien von Internetdienstleistern besser als der Markt entwickeln werden. Knapp 53 Prozent der Befragten erwarten sogar eine negative Kursentwicklung. Internetdienstleister leiden noch immer unter der geplatzten Internet- und Technologieblase. Seit März vergangenen Jahres befinden sich die Kurse dieser Werte im Sturzflug. Analysten stellen die Geschäftsmodelle von Internetdienstleistern in Frage. Sie bezweifeln, dass die Unternehmen in naher Zukunft einen Gewinn erwirtschaften werden, zumal deren potenzielle Kunden ihre Werbebudgets immer weiter senken. Deswegen werden sich nach Ansicht der Experten nur die Marktführer durchsetzen, die sich neben den Werbeeinnahmen andere Ertragsquellen erschließen.


Ebenfalls eine klare Absage an positive Kursaussichten erteilten die Fonds den Einzelhandelsfirmen. Der Pessimismus dürfte auf die derzeit schlechten Konjunkturaussichten zurückzuführen sein. Außerdem haben in Deutschland die hohen Energie- und Treibstoffpreise die Hoffnung zunichte gemacht, dass die Entlastungen der Steuerreform direkt in den Konsum fließen würden.


Dagegen dürfte die geplante Rentenreform in Deutschland einer der Hauptgründe sein, wieso die Versicherer in der Branchenwertung klar vorne liegen. Die private Altersvorsorge, die im nächsten Jahr mit den so genannten Riester-Produkten erst richtig in Schwung kommen wird, eröffnet neue Geschäftschancen und Einnahmequellen. Der Umwelttechnologie-Branche trauen die Anlage-Profis weiterhin einiges zu. Rund 47 Prozent von ihnen gehen von Kursgewinnen aus.

http://www.ftd.de/bm/ga/FTDVWBCSCPC.html?nv=cptn

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