Re: So wohl eher zuerst in Japan - Auf geht's dann zum Yen-Spritzen!

verfasst von dottore, 09.06.2003, 14:49

-->>Es geht laut Bernanke um neue Staatstitel. Der Plan ist: massive Steuersenkungen, finanziert durch Direktankauf von Staatstiteln.

Erstens geht das mit dem"Direktankauf" nicht - wie denn (mehr dazu unten)? Es kauft nämlich nicht"die" Fed, sondern es kaufen nur die einzelnen Feds. Und die kaufen ausschließlich am open market und nicht bei US Treasury direkt. Wenn's doch bloß schon so einfach wäre...

Zweitens sind damit die Titel immer erst im Publikum und müssen vom Publikum gekauft werden gegen tägliche Fälligkeit, logo. Was an täglicher Fälligkeit im Markt ist, kann nicht zwei Mal ausgegeben werden: Einmal für den Kauf von Titeln und dann noch einmal für den Kauf von Autos. Und was an täglicher Fälligkeit im Markt ist, kann letztlich immer nur durch die Hereinnahme von alten Titeln durch die Feds dort hinein gelangen.

Was passiert in einer Wirtschaft, in der die Steuern auf Null gesenkt werden, um das Programm zu Ende zu denken?

1. Hat der Staat nichts, worauf er ziehen kann (künftige Steuereinnahmen), sind die Titel nicht platzierbar.

2. Bis die Steuern auf Null sind, lassen sich Titel platzieren, aber im Markt sind sie nur zu kaufen, wenn frühere Titel in täglich fällige Liquidität (= Ankauf durch einzelne Feds) verwandelt wurden. Die Katze beißt sich immer in den Schwanz.

Soweit also der aktuelle Stand. Nun weiter.

>Laut Bernanke erhöht sich dabei nicht einmal die Staatsschuld (relativ zum BIP), weil ja in gleicher Höhe Geld entsteht (monetization)

Wo entsteht das Geld? Falls beim Staat, dann haben wir das U-Schätze-Phänomen des Deutschen Reiches (über kurz oder lang Hyperinflation). Falls es im Publikum entsteht - siehe oben. Dann kann das Publikum mit dem Geld, das es aus dem Verkauf alter Titel in die Pfoten kriegt, entweder neue Titel kaufen oder Autos. Tertium non datur (vom"Horten" abgesehen, was die Sache nur verschlimmert). [/b]

>und kein Geld vom Publikum durch Anleihekäufe abgezogen wird. (Ich kann nichts dafür - er sagt das so s.u.).

Ja, sehr gut! So kann man es lesen (Kommentar dazu unten).

>Dottore fragt weiter:
>Welche Lasten will wer dem Sieger USA aufbürden?
>Dazu nur mal so ein Gedanke. Deutschland wollte durch Hyperinflation nicht zuletzt seine Reparationsverpflichtungen weginflationieren.

Märchen. Steht kein Wort davon in den Akten. So blöd waren die nun auch wieder nicht, dass sie nicht wussten, dass das nicht geht, denn sie waren Gold schuldig. Der Goldbestand der RB lag 1923 mit 467 Mio ziemlich voll im Plan (1918: 2262 Mio). Sie wollten ihren Staatsbankrott weginflationieren, was bekanntlich dazu führt: Erst wird die Reichsschuld immer höher, dann greifen die Anleihebesitzer ins Leere (siehe Posting).

>Vielleicht will USA die 2500 Milliarden Auslandsverpflichtungen weginflationieren. Welche Wirkungen hätte es denn für uns, wenn diesmal nur in USA Hyperinflation entsteht?

Die Auslandsverpflichtungen sind, da auf Dollar lautend, reine Binnenverpflichtungen. Ob der Gläubiger auf den Bahamas, in Bahrain oder in Brooklyn sitzt, spielt keine Rolle.

>Es folgen nochmals Auszüge aus dem Originaltext von Bernanke.
>My thesis here is that cooperation between the monetary and fiscal authorities in Japan could help solve the problems that each policymaker faces on its own. Consider for example a tax cut for households and businesses that is explicitly coupled

Das Wieselwort! Was heißt"coupled"? Direktankauf von Gov-Titeln durch die BoJ beim Gov? Oder müssen die Titel erst durch den Markt marschieren? Dann bringt es überhaupt nichts, da selbst eine ZB den Kurs einer Staatsanleihe mit Coupon Null Prozent niemals über pari treiben kann - oder soll die BoJ sagen: Ihr habt einen Nullprozenter, der steht bei 100% und ich kaufe ihn euch für 150 % ab? Na, dann soll sie damit mal starten.

>with incremental BOJ purchases of government debt--so that the tax cut is in effect financed by money creation.

Das isses."Incremental" (zunehmend) = Wischi-Waschi. Warum sagt er nicht"with direct BOJ purchases of government debt directly from government"?

>Moreover, assume that the Bank of Japan has made a commitment, by announcing a price-level target, to reflate the economy, so that much or all of the increase in the money stock is viewed as permanent.9

Das mit dem"Inflationsziel" hören wir nun schon zum 13 878 856. Mal (falls ich richtig mitgezählt habe).

>Under this plan, the BOJ's balance sheet is protected by the bond conversion program, and the government's concerns about its outstanding stock of debt are mitigated because increases in its debt are purchased by the BOJ <font color="red">rather</font> than sold to the private sector.

Wozu das"rather"? Warum nicht plain English:"because increases in its debt are purchased by the BOJ" und Punkt.

Aber lass' es doch die Japaner so machen (und wenn Bernanke Fed-Chef wird, die Amis ebenso), also Direktankauf des Staatsdefizits durch die BoJ (bzw. durch die Feds).

Dann passiert was Wundervolles: Alle noch im Publikum befindlichen Titel von Gov werden sofort ausgekippt, die Börse schließt wenig später ein für alle Mal. Die Leute werden sofort sämtliche Guthaben beheben (Gute Nacht, Banken!) und alles, was sie dann an Cash haben ins Gold oder andere Sachwerte tun. Profis verschulden sich dazu noch in jeder beliebigen Höhe.

So würde es laufen, völlig klar. Aber wir wollen doch erst mal sehen, ob es so läuft. Und um das zu sehen, müssen wir den ersten Direktkauf von Gov-Titeln durch die BoJ bzw. eine der Feds sehen. Für den Euro-Raum gilt das Gleiche.

Mehr will ich doch gar nicht. Ich will es bloß erst sehen.

>Moreover, consumers and businesses should be willing to spend rather than save the bulk of their tax cut: They have extra cash on hand, but--because the BOJ purchased government debt in the amount of the tax cut--no current or future debt service burden has been created to imply increased future taxes.

Klar. Die"increased future taxes" reichen dann natürlich erst Recht nicht aus, um die"increased future government expenditures" zu decken - und die Runaway-Inflation beginnt.

>Essentially, monetary and fiscal policies together have increased the nominal wealth of the household sector, which will increase nominal spending and hence prices.

Die Haushalte werden einen Teufel tun, und dann mit"Spending" starten, nach dem Motto: Morgen ist es teurer. Sie werden auf die Infla zocken. Wie das geht, steht in jedem Lehrbuch.

>The health of the banking sector is irrelevant to this means of transmitting the expansionary effect of monetary policy, addressing the concern of BOJ officials about"broken" channels of monetary transmission.

Die Banken können sie dann gleich auch de jure verstaatlichen.

>This approach also responds to the reservation of BOJ officials that the Bank"lacks the tools" to reach a price-level or inflation target.

Ja, die Bank"lacks the tools". Noch. Der Ankauf von Staatsdefiziten durch die BoJ muss erst durch eine Gesetzesänderung (wie in den USA und Euroland) beschlossen werden. Ich will doch bloß diese Gesetzesänderung beschlossen sehen.

>Isn't it irresponsible to recommend a tax cut, given the poor state of Japanese public finances? To the contrary, from a fiscal perspective, the policy would almost certainly be stabilizing, in the sense of reducing the debt-to-GDP ratio.

Das ist völliger Blödsinn, da auch die von der BoJ direkt angekauften Staatsdefizite in die debt-to-GDP-ratio eingehen. Dieses Verhältnis dürfte 1923 bereits in Richtung"unendlich" unterwegs gewesen sein.

>The BOJ's purchases would leave the nominal quantity of debt in the hands of the public unchanged,

Wieder Wieselwort!"Quantity" - was heißt das? Die Titel im Publikum werden - wie in jeder Hyperinflation - stracks auf Null fallen.

>while nominal GDP would rise owing to increased nominal spending. Indeed, nothing would help reduce Japan's fiscal woes more than healthy growth in nominal GDP and hence in tax revenues.

Kompletter Stuss. Wieselwort"healthy"! Es werden zwar die Steuern steigen, aber das Defizit wird alle Vorstellungskraft sprengen. In jeder Staatsinflation (und die wird angepeilt) steigen die Preise stärker und vor allem früher als die Steuern. Logisch, weil ja erst die Preise gestiegen sein müssen, um die auf den gestiegenen Preisen basierenden Steuern kassieren zu können.

Kurzum: Erst müssen die ZB-Gesetze geändert werden. Werden sie geändert - alles klar. Das Land, das vorangeht, wird seine Währung auf Null ruinieren und wir shorten diese Währung und alle Titel darauf lautend, bis die Schwarte kracht.

Schönen Dank für den erneuten Hinweis auf den Kerntext von Herrn Bernanke. Für jeden, der richtig fettes Geld verdienen will, ist Bernanke ein Geschenk des Himmels. Es fehlt bloß noch die klitzekleine Gesetzesänderung und dann geht's los.

Immer von einer Währung aus, die noch nicht die klitzekleine Gesetzesänderung hinter sich hat, die Währung plus alle Titel darin spritzen, die sie schon hinter sich hat. Und haben sie dann alle Währungen hinter sich, sind wir alle endgültig im Gold.

Schönen Tag noch und Gruß!

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• Hyperinflation da capo? NEIN, siehe: Die Erfahrungen 1914 / 1923 (mlT) - dottore, 08.06.2003, 17:54
  • Re: Sehr geehrter Dottore, wo kann man ein Script Ihres... - Carpediem, 08.06.2003, 18:15
    • Re: Script hier (unkorrigiert), gesprochenes Blabla gilt - dottore, 08.06.2003, 18:32
      • Re: Vielen Dank und ein weiterhin frohes Pfingstfest..... - Carpediem, 08.06.2003, 18:37
      • Frage in diesem Zusammenhang - fridolin, 08.06.2003, 19:20
      • Re: Vielen Dank und Kommentar - Tassie Devil, 09.06.2003, 00:52
        • Re: Einverstanden. Danke! (owT) - dottore, 09.06.2003, 11:51
  • Re: Hyperinflation da capo?/ DANKE, das kommt in die Sammlung (owT) - -- Elli --, 08.06.2003, 18:18
  • Re: Knackpunkt Krieg - Theo Stuss, 08.06.2003, 18:30
    • Re: Knackpunkt Krieg - vor, während oder nach? - dottore, 08.06.2003, 19:53
      • Re: Vor, während, danach, was ist mit Hitler? - Theo Stuss, 08.06.2003, 20:27
        • Re: Vor, während, danach, was ist mit deiner Frau? - - Elli -, 08.06.2003, 20:34
        • Re: Vor, während, danach, was ist mit Hitler? - Euklid, 08.06.2003, 21:04
      • man erreicht es durch die - Poseidon, 08.06.2003, 21:09
        • Re: man erreicht es durch die - dottore, 09.06.2003, 11:57
        • Flucht in die Inflation geht nicht mehr... - sensortimecom, 09.06.2003, 14:24
          • Re: Flucht in die Inflation geht nicht mehr - gestörte Wahrnehmung der Realität - CRASH_GURU, 09.06.2003, 16:41
            • Re: Flucht in die Inflation geht nicht mehr - gestörte Wahrnehmung der Realität - dottore, 09.06.2003, 17:06
              • Re: Flucht in die Inflation geht nicht mehr - gestörte Wahrnehmung der Realität - CRASH_GURU, 09.06.2003, 22:43
    • Nicht einmal KRIEG geht mehr... - sensortimecom, 09.06.2003, 14:32
  • Re: Hyperinflation da capo? NEIN, wie wird aber M3 eingedampft? - BillyGoatGruff, 08.06.2003, 18:49
    • ...durch Konkurs - chiron, 08.06.2003, 22:54
      • Re:...durch Konkurs - das scheint stimmig - BillyGoatGruff, 09.06.2003, 08:57
  • Hyperinflation - vielleicht nur in USA? - R.Deutsch, 08.06.2003, 21:24
    • Re: Hyperinflation - vielleicht nur in USA? - Euklid, 08.06.2003, 21:33
    • Re: So wohl eher zuerst in Japan - Auf geht's dann zum Yen-Spritzen! - dottore, 09.06.2003, 14:49
  • Re: Hyperinflation da capo? JA, trifft doch alles zu! - CRASH_GURU, 08.06.2003, 21:28
    • 500oz, kingt nach ag und Münzen... - Silberfuchs, 08.06.2003, 22:38
    • Re: Hyperinflation? JA, trifft doch alles zu! / Danke, das macht nachdenklich! (owT) - - Elli -, 08.06.2003, 23:58
    • kurze Verständnisfrage - nasdaq, 09.06.2003, 00:50
    • Re: Goldpreisfall in der dt. Hyperinfla - Vooorsicht! Gibts eine 'Geheiminfla'? - dottore, 09.06.2003, 13:06
      • Re: 'Geheiminfla'? Nein, ist alles der FED publiziert - CRASH_GURU, 09.06.2003, 21:32
  • Kondratieff - Amanito, 10.06.2003, 12:01
    • Vielleicht hilft der Link weiter (Kondratieff)!? - vladtepes, 10.06.2003, 12:10
    • Re: Kondratieff - @Standing Bear JüKü, 10.06.2003, 13:30