Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht

verfasst von dottore, 01.07.2007, 15:59

-->Hi sens,

andere Sicht: Die Infla-Chose dürfte längst gelaufen sein (Infla speziell bei assets, nicht im Konsum). Der Yen, als Hauptquelle ist inzwischen um 30 % unterhalb des"fair value" gegenüber USD. Viel Luft ist da nicht und der Yen, siehe Emerald-Posting jüngst, zeigt möglicherweise ganz plötzlich"Stärke". Der japanische Habi-Überschuss liegt bei ca. 8 % BIP. In der Schweiz, wo auch gecarried wurde/wird sind es gar 17 %. In Japan bisher nur Ansätze zu einer Abwertungs-Hausse, in CH ist sie vielleicht schon gelaufen.

So - was kann passieren?

1. Die Währungen"drehen". Dann stehen die Carry-Trader im kurzen Hemd da. Es geht immerhin um ein Volumen von 1,5 Bio (unsere) USD. Je mehr sich die Währungen"normalisieren", desto höher die drohenden Verluste, zumal alles geleveragded. Die FT sprach jüngst von 550 Mrd USD, also einem Drittel der CTs, die plötzlich verdampfen könnten ("Carry trade threatens a deflationary collapse"). Das wäre der Mega-GAU und schlicht nicht mehr einzuholen. Volle Deflation aller Assets ahead, vermutlich mit einem Crash als Introitus.

2. Die Zinsen"passen sich an". Hat dieselbe Wirkung. Deshalb sind die ZBs außerhalb JAP auch so bedacht, immer neue Inflagespenster an die Wand zu malen, damit sie mit den Zinsen rauf und raufer können und der Markt sich unter"Infla-Erwartungen" schüttelt, alias dann neue CTler anzieht.

3. Falls beides gleich bleibt, wird nichts gewonnen. Denn Charme und Erfolg der CTs liegen gerade darin, dass sich die beiden Scheren (Währungen/Zinsen) immer weiter öffnen, denn der CTler schaut nicht auf Vergangenheit und Gegenwart, sondern will an der Zukunft verdienen. Würden die CTs stoppen, wäre das schon das Fallbeil. Diese richten sich nicht plump nach"absoluten" Zins-/WK-Differenzen, sondern nach relativen, sozusagen in Marginal-Betrachtung (ähnlich wie im Steuerrecht nicht der der Durchschnitts-, sondern der Grenz-Steuersatz die Geige spielt).

Wollte Japan seine Preise (CPI zuletzt immer noch -0,1 m/m)"intern" anheben (womit auch immer), so dass der WK so was wie einen"fair value" erreicht, würde das den Yen nicht etwa senken (à la Lehrbuch), sondern in die Höhe schießen, weil die CTler versuchen werden, massiv glatt zu stellen. Die Japaner würden eine sich selbst nährende Infla (mit Entwertung ihrer riesigen Guthaben erleben - ganz im Gegensatz zu den USA, wo"Sparen" seit längerem ein Fremdwort ist).

Selbst wenn die Japaner"nichts" tun, muss die CT-credit-bubble platzen - und zwar sobald die Kosten ihrer Fortsetzung deren Erträge übersteigen, was automatisch der Fall ist, sobald die asset-Preise (die gerade per CT aufgepumpt wurden) seitwärts vagabundieren oder in Schüben ("Wasserfall") gen Süden dampfen. Ich sehe das Infla-überlagert-Defla-Phänomen irgendwo im Endstadium, habe aber keine Ahnung, wie lange sich das noch weiterwürgen lässt.

Endstation ist jedenfalls eine weltweite asset-Implosion, die keiner so schnell vergessen wird. Ob die Fed (als Cheerleader) dann noch etwas ausrichten kann, steht in den Sternen. Vermutlich würden Fed-Satz-Senkungen (von direkten"Interventionen" ganz zu schweigen) genau das Gegenteil bewirken: Das Publikum merkt, dass die Fed ein riesiges"Problem" bemerkt hat (was ohnehin kein Mensch so genau erklären kann), und steigt im großen Stile aus.

Dass die PE-Fritzen schon nicht mehr im großen Stile einsteigen, zeigen die abflauenden M&A-Aktivitäten. Sollten sich da nicht alsbald"überraschende" weitere Take-overs usw. zeigen - Gefahr im Verzug.

Gruß!

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• Holmes - Boardmaster, 30.06.2007, 14:45
  • Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären. - Taxass, 30.06.2007, 15:28
    • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären. - Cujo, 30.06.2007, 15:59
      • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären wie Cujo - - Elli -, 30.06.2007, 17:43
        • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären wie Cujo - Clarius, 30.06.2007, 18:03
          • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären wie Cujo - Elmarion, 30.06.2007, 18:37
            • Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - sensortimecom, 30.06.2007, 19:00
              • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - dottore, 01.07.2007, 15:59
                • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - Elmarion, 01.07.2007, 16:14
                • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - aprilzi, 01.07.2007, 17:33
                  • Kühe und Schafe kaufen? Klar 50 Million Farmer für die USA - Elmarion, 01.07.2007, 18:04
                  • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - dottore, 01.07.2007, 18:20
                    • Dottore - was für eine Rolle spielen die Staatsfonds in deinen Ueberlegungen? - chiron, 01.07.2007, 20:15
                      • Re: Dottore - was für eine Rolle spielen die Staatsfonds in deinen Ueberlegungen? - dottore, 02.07.2007, 13:26
                        • Re: Sehr guter Link dazu (sorry, gerade erst gesehen) - dottore, 02.07.2007, 13:54
                • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - patrick, 02.07.2007, 11:06
                  • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - dottore, 02.07.2007, 15:58
                    • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - sensortimecom, 02.07.2007, 22:23
                      • Cash-Maschine - Elmarion, 04.07.2007, 08:22
        • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären wie Cujo - Cujo, 01.07.2007, 14:08
          • Lasst uns das Leben genießen, solange wir es nicht begreifen, Salud! - prinz_eisenherz, 01.07.2007, 15:45
            • Re: Lasst uns das Leben genießen, solange wir es nicht begreifen, Salud! - Cujo, 01.07.2007, 17:06
    • Das zeichnet ja gerade dieses Forum aus. Allerdings mus ich jetzt gerade an.... - Svenni, 30.06.2007, 16:00
  • Re: Holmes - Holmes, 30.06.2007, 18:09