Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht

verfasst von dottore, 02.07.2007, 15:58

-->Hi Pat,

>>Der japanische Habi-Ãœberschuss liegt bei ca. 8 % BIP.
>Frage:
>Sehe ich das richtig, dass die Carrytrades in der Handelsbilanz mit drin sind?

Nein. Da die CTs in der"Finanzsphäre" laufen (gehören in die Kapitalverkehrsbilanz, sofern bekannt oder gemeldet), erscheinen sie in der Habi auf gar keinen Fall. Über die Carry Trades gibt es überhaupt keine verlässlichen Daten, selbst die Bank of Japan weiß nichts.

Andererseits ist Japan (Staat, Private) der größte Finanzinvestor weltweit (1,8 Bio USD in Bonds, Notes, Aktien, Direktinvestments) und wegen des gefallenen Yens hat sich der income surplus bestens entwickelt (= 2,7 % des BIP, BRD = 1,0 %, USA = - 0,1 %) und macht 69 % des current account surplus aus - gut doppelt soviel wie der Überschuss der reinen Handels- und Dienstleistungsbilanz (Quelle: BoJ, Juni). [Nach diesen Zahlen können die 8 % oben - ex FT - nicht stimmen, sorry! Zum Vergleich: in der BRD ist der Habi-Saldo = ca. 7 % des BIP].

Insofern ein kleines Perpetuum Mobile: Je höher der income surplus (ex allem Möglichen von Bills bis Fabrikprofiten), umso mehr steht für weitere CTs zur Verfügung, die ihrerseits wieder zu höherem income surplus führen.

>D.h. ein um Carrytrades bereinigte Handelsbilanz wäre deutlich positiver ausfallen.

Nein, siehe eben. Die Summen aus CTs werden ja anderswo"angelegt" und dienen nicht dazu, Waren ex Japan zu kaufen.

>Und genau genommen haben die Carrytrades mit der Handelsbilanz eh nichts zu tun - dabei handelt es sich ja um eine Sondersituation.

Ja.

>>Wollte Japan seine Preise (CPI zuletzt immer noch -0,1 m/m)"intern" anheben (womit auch immer),
>Frage: Wie können die Japaner eine Anhebung Ihres Warenkorbs erreichen?

Der CPI müsste eben rauf. Das geht grundsätzlich über Abbau von Ersparnissen bzw. zusätzlichen (Konsum-)Schulden. Dass die Japaner, traditionell Extremsparer (hinzu kommt der Demografiefaktor), die Sparquote (ca. 8 bis 10 %) schnell runterfahren, scheint eher Wunschdenken der Regierung zu sein, die ja endlich aus der Defla rauskommen will.

>>so dass der WK so was wie einen"fair value" erreicht, würde das den Yen nicht >etwa senken (à la Lehrbuch), sondern in die Höhe schießen, weil die CTler >versuchen werden, massiv glatt zu stellen. Die Japaner würden eine sich selbst >nährende Infla (mit Entwertung ihrer riesigen Guthaben erleben - ganz im >Gegensatz zu den USA, wo"Sparen" seit längerem ein Fremdwort ist).
>Frage: Wie soll diese selbst sich nährende Inflation entstehen?

Siehe eben. Vielleicht ginge es auch mit einem noch weiteren Fall des Yen, der wenigstens die Importe teurer machen würde. Wer weiß.

>Wenn Carrytrades- Schulden zurückgezahlt werden, ist das Yen-Geld doch aus dem Kreislauf wieder verschwunden - oder?

Aus dem japanischen, sofern die in CTs"verwickelten" Banken dort die Liqui an die BoJ zurückreichen und sich von dort JGBs abholen. Ansonsten siehe Perpetuum Mobile: Das zurückfließende Geld wird gleich wieder für weitere CTs ausgekehrt.

>Generelle Frage: Wodurch wird die Währungsschere bei den Carrytrades geschürt? Durch die Carrytrades selbst? Wie?

Zwei divergierende Meinungen dazu machen die Runde:

a) Es läge an der"Nullzinspolitik" der BoJ und den entsprechend höheren Sätzen am GM und KM anderer Währungsbereiche. Das würde zu Geschäften"locken". Also die BoJ als Schurke.

b) Es läge an den hohen Sätzen anderswo, die die BoJ zum Billigheimer bei den lenders of last resort gemacht haben und damit an jenen, welche die hohen Sätze am Markt bieten. Also die Leverager als Schurken.

>Genau genommen müsste eine niedrige Verzinsung doch eher für die Stärke einer Währung sprechen?

"Niedrig" und"Stärke" sind relativ. Der"starke" CHF ist von ca. 1,50 auf 1,65 zum Euro gefallen. Infla in CH so gut wie Null. Also sollten wir Binnen- und Außenstärke unterscheiden. Wenn beide soweit auseinandergehen (Japan = ebenfalls Null-Infla), dann hat dies nichts mehr mit dem traditionellen Block des Waren- und Dienstleistungsverkehr zu tun, sondern eben mit davon längst gelöster Finanzspekulation. Dass diese eines Tages wieder zur"realen" Basis zurückkehren muss, ist klar. Niemand weiß, wann. Sicher nur: Dieser Anpassungsprozess wird nicht von schlechten Eltern sein.

Gruß!

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• Holmes - Boardmaster, 30.06.2007, 14:45
  • Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären. - Taxass, 30.06.2007, 15:28
    • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären. - Cujo, 30.06.2007, 15:59
      • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären wie Cujo - - Elli -, 30.06.2007, 17:43
        • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären wie Cujo - Clarius, 30.06.2007, 18:03
          • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären wie Cujo - Elmarion, 30.06.2007, 18:37
            • Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - sensortimecom, 30.06.2007, 19:00
              • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - dottore, 01.07.2007, 15:59
                • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - Elmarion, 01.07.2007, 16:14
                • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - aprilzi, 01.07.2007, 17:33
                  • Kühe und Schafe kaufen? Klar 50 Million Farmer für die USA - Elmarion, 01.07.2007, 18:04
                  • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - dottore, 01.07.2007, 18:20
                    • Dottore - was für eine Rolle spielen die Staatsfonds in deinen Ueberlegungen? - chiron, 01.07.2007, 20:15
                      • Re: Dottore - was für eine Rolle spielen die Staatsfonds in deinen Ueberlegungen? - dottore, 02.07.2007, 13:26
                        • Re: Sehr guter Link dazu (sorry, gerade erst gesehen) - dottore, 02.07.2007, 13:54
                • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - patrick, 02.07.2007, 11:06
                  • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - dottore, 02.07.2007, 15:58
                    • Re: Euklid kriegt womöglich noch (teilweise) Recht - sensortimecom, 02.07.2007, 22:23
                      • Cash-Maschine - Elmarion, 04.07.2007, 08:22
        • Re: Genau! Wo kämen wir hin, wenn alle der gleichen Meinung wären wie Cujo - Cujo, 01.07.2007, 14:08
          • Lasst uns das Leben genießen, solange wir es nicht begreifen, Salud! - prinz_eisenherz, 01.07.2007, 15:45
            • Re: Lasst uns das Leben genießen, solange wir es nicht begreifen, Salud! - Cujo, 01.07.2007, 17:06
    • Das zeichnet ja gerade dieses Forum aus. Allerdings mus ich jetzt gerade an.... - Svenni, 30.06.2007, 16:00
  • Re: Holmes - Holmes, 30.06.2007, 18:09