Re: @Popeye: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc

verfasst von Popeye, 28.11.2004, 14:02

-->Hallo @subito,

ich konnte alle Beispiele nachvollziehen. Einig sind wir uns sicherlich, dass (auch in meinem ursprünglichen Beitrag) einige Dinge im Verkehr mit der Zentralbank einfach nicht so ablaufen. In der Praxis kauft/verkauft oder beleiht eine ZB nur bestehende Forderungen vom Markt und erteilt im Gegenzug Gutschriften/Belastungen in M0 auf den bei ihr geführten Konten der Banken.

A.2. ist gedanklich verwandt mit meinem Fall C und spiegelt den „klassischen Ausgleichsmechanismus“ zum Ausgleich eines Leistungsbilanzüberschusses/defizits wieder - monetäre Kontraktion im Defizit-Land - monetäre Expansion im Überschuss-Land mit entsprechenden Nachfrage/Preis-Effekten.

Aber die Forderung von China-ZB (Zentralbankguthaben eines Gebietsfremden= Auslandsschulden der USA) existiert solange weiter, bis die USA über den oben angedeuteten Mechanismus einen Leistungsbilanzüberschuss erwirtschaften.

A.4. ist aus meiner Sicht nicht ganz richtig, denn hier werden ja Staatsanleihen gekauft, die letztendlich zu einem entsprechenden Guthaben des Staates bei der Zentralbank führen. Solange die Guthaben sich dort befinden hat dies - über Giralgeldmultiplikator - einen schrumpfenden Effekt auf M0 im Bankensystem.
Erst wenn der Staat wieder Geld ausgibt läuft die Maschine wieder rund.

B.2. ist richtig und entspricht spiegelbildlich A.2. und ist ein „gewollter Effekt“ hinsichtlich des Ziels „Ausgleich der Leistungsbilanz“ - siehe Kommentar zu A.2..

Die „Gretchenfrage“, die Du mit dem Duncan-Zitat anstößt ist (aus meiner Sicht) nicht das laufende Leistungsbilanzdefizit von 500 bis 600 Mrd. USD (ca. 6% des BIP). Isoliert betrachtet ist das tatsächlich keine Größenordnung, die Furcht und Schrecken einlösen muss.

Das was Furcht und Schrecken auslöst ist das damit zwangsläufige verbundene Anwachsen der Außenverschuldung der USA - in einer Währung die eben noch den Staus einer „Reservewährung“ hat.

Die zeitnahe Drohung daraus wiederum ist die Auswirkung einer massiven Dollarabwertung auf die Zentralbankbilanzen der Gläubigerländer. An die internen Anpassungsprozessen, die in den USA laufen müssten, um einen Leistungsbilanzüberschuss zu erwirtschaften (und an die Folgen für den Rest der Welt) will ich gar nicht denken.

Grüße und Dank für den interessanten Beitrag!

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  • Re: @Popeye: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc - Popeye, 28.11.2004, 12:21
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    • M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc - subito, 28.11.2004, 15:41
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      • Re: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc - Popeye, 28.11.2004, 18:23
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