Re: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc

verfasst von dottore, 29.11.2004, 10:44

-->Hi subito,

>Ich meinte ein Wertpapierkonto kein M0 oder M1 Konto.

Das wäre ein Depotkonto. Das hält die GB und verlangt Depotgebühren. Mit den Papieren darin kann sie nicht Eigengeschäfte tätigen.

>Man kann bei der Bundeswertpapierverwaltung ein Wertpapierkonto halten. Ich meine gelesen zu haben, daß das in den USA auch geht.

USA weiß ich auch nicht (jedenfalls nichts gefunden), aber in Bad Homburg bei der BWV werden die Titel (heute Wertrechtsanleihen, also keine ausgedruckten Stücke) verwahrt. Dafür fallen keine Depotgebühren an. Dazu sie selbst:

"Als Finanzdienstleistungsbehörde bieten wir die kostenlose Depotverwaltung für Bundeswertpapiere und den gebührenfreien Erwerb von Bundesschatzbriefen, Bundesobligationen und Finanzierungsschätzen an.

Weiterhin verkaufen wir als Verkaufsstelle für Sammlermünzen (VfS) die von der Bundesrepublik Deutschland herausgegebenen Gedenkmünzen und Umlaufmünzenserien.

Als Notar und Treuhänder des Bundes beurkunden wir außerdem die vom Bund und seinen Sondervermögen aufgenommenen Kredite, übernommenen Gewährleistungen, internationalen Beteiligungs- und Beitragsverpflichtungen und sonstigen im Haushaltsgesetz zugelassenen Finanzierungsinstrumente."

Die BWPV hält die Stücke (im Wesentlichen Bundesschatzbriefe = 69 % und Finanzierungsschätze), zahlt die Zinsen usw. Sie ist auch für das Derivategeschäft des Bundes zuständig. Sie ist reiner Agent und macht keine Eigengeschäfte. Der GB für 2003 ist noch nicht ins Web gestellt.

>>Es gibt keine gesonderten Fed-Auktionen. Die Fed Banks operieren als Agenten von US Treasury und verauktionieren deren Papiere. Genau wie die Bundesbank als Agent des Bundes die Anleihen usw. des Bundes am Markt (konkret: den zugelassenen Mitgliedern des Emissionskonsortiums) anbietet.

>Doch, es gibt FED Auktionen. Die FED hat einen desk für open market operations an dem es täglich um bids geht.

Richtig. Aber das sind keine Auktionen für Neuemissionen, sondern das, was bei der Buba (die das genau so macht)"Marktpflege" heißt.

>Dort kauft und verkauft die FED US-Titel und zwar von und an Makler, die bei ihr zugelassen sind, und da sind immer noch keine GBs darunter, glaube ich. Ich bin nicht sicher aber es ist denkbar, daß die FED dort Käufe und Verkäufe für ausländische Klienten durchführt.

Die FED (D.C.) nicht. Ausländische Klienten haben keine Konten bei einer der Fed Banks, da sie dort nicht Member sein können. Die Ausländer müssen über eine Member Bank gehen und könnten natürlich theoretisch (auch über Töchter) so indirekt mit den Fed Banks handeln. Dann allerdings nur in US-Gov-Titeln.

>>Ist kein MO verfügbar, müssen Titel verkauft werden, was deren Kurs drückt, bzw. die Zinsen steigen lässt. Erst dann können länger laufende Titel angefasst werden (Renditen/Zinsen tendenziell runter). Es läuft auf eine Zinsarbitrage hinaus, bei der letztlich nur sehr wenig zu verdienen ist.
>Verstehe ich nicht. Denke aber nach (immerhin..)

Nur als Beispiel: GB hat T-Bills, die 2 % bringen. Verkauft sie die, sind die 2 % weg. Dann kann sie T-Bonds zu 4 % kaufen (aus kurz mach lang). Hat sie T-Bonds kann sie diese gegen Fed-Satz von 2 % in Cash verwandeln, hat netto 2 %. Damit kauft sie T-Bills zu 2 % und verdient nichts. Wie die Renditen, Laufzeiten, Risikoeinschätzungen usw., usw. behandelt werden, um doch ein net für eine GB zu erwirtschaften, ist eine spezielle Kunst. Da diese alle GBs in etwa gleich gut beherrschen, tendiert der net im Schnitt für alle gegen Null. Dann muss es halt die Masse machen und die ist bekanntlich vorhanden.

>Aber Frage: Eine ausl-ZB kann definitiv kein M0 Konto bei der FED haben, also sozusagen Member Bank sein?

Kann sie definitiv nicht.

>Was sind Custody Holdings?

US securities held by FR for foreign accounts. Ca. 1,3 Bio (unsere) USD. Damit kann die Fed aber nichts anfangen - außer sie zu halten. Ähnelt der BWPV. Ist eine convenience, vermutlich auch günstiger als das Unterhalten eines Depots (in custody) bei einer GB.

>>>Das wird nicht passieren und die FED auch nicht zulassen. Da nicht-US ZBs weder Staatspapier noch Dallarnoten physisch besitzen, können Sie auch keinen ernsten Schaden anrichten, sollten sie bösartig werden wollen.
>>Der maximum damage liefe nach wie vor darauf hinaus, dass die Nicht-USD-ZBs Dollar wegschließen könnten (als Noten) und dass die Zinsen der Titel, die am Markt diese Noten beschaffen können, steigen.
>Wenn es etwa 100 Mia USD M0 gibt und ein vielfaches an USD Währungsreserven in Form von US Titeln dann ist der maximum damage jedenfalls kein minimal damage.

Wer sollte als Ausländer seine USD in Noten abholen und bei sich in den Tresor legen? Theoretisch geht es natürlich, aber warum auf Zinsen verzichten?

>>Bei den in Frage stehenden Summen, die täglich am Bond-Markt umgehen, wären das side shows.
>Der Zinssenkungseffekt ist keine side show. US Defizit 2004 ca. 450 Mia USD. Zentralbankkäufe sicher weit über 100 Mia USD, oder?

Am Bond-Markt gehen täglich ca. 80 Mrd USD um. Das Defizit bezieht sich aufs ganze Jahr, pro Tag also ca. 1,5 % davon.

>>Was in Asien wächst, ist nicht MO in USD, sondern es sind US-Titel (also Laufzeit und entsprechende Zinserträge). Dass die US-Gov-Titel rasant wachsen, ist bekannt. Was rasante Titel-Zuwächse letztlich bewirken, ist am Beispiel Japans (hier kürzlich gezeigt) bestens zu studieren. Zero.

>In Asien wächst M0 in YEN, YUAN usw. und gleichzeitig US Aktiva. Die Wirkung dieses frischen hot money via Multiplikator ist real und dramatisch.

Multiplikator ist nebbich. Niemand kann aus 100 M0 200 M0 machen. Jemand legt die 100 bei einer Bank ein, täglich fällig, sonst wärs kein M0 mehr, sondern eine längerfristige Anlage. Die Bank kann tägliche Fälligkeiten nicht einem anderen Kunden auf 2 Jahre ausleihen. Sie kann intraday damit handeln, aber letztlich muss sie die M0 täglich fällig parat haben bzw. sich sonst mit Zinsverlust beschaffen.

Das berühmte Beispiel: A legt 100 ein, Bank behält 10 als Reserve, leiht 90 an den nächsten, der legt bei nächster Bank ein, die behält 9 als Reserve und leiht 81 an einen Dritten ("Multiplikator"), ist komplett falsch, da die Fristigkeiten ("goldene Bankregel") übersehen werden. Was passiert, wenn A einen Tag später die 100 wiedersehen will: Wie kommt die Bank an die 100, wo sie doch nur 10 gehalten hatte?

Gruß!

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• @Popeye: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausch - subito, 28.11.2004, 11:38
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        • Re: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc - subito, 28.11.2004, 21:52
          • Re: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc - dottore, 29.11.2004, 10:44
            • Aber bei längerfistigen Anlagen/Krediten läuft's doch so, oder? - MikeFFM, 29.11.2004, 14:17
              • Re: Aber bei längerfistigen Anlagen/Krediten läuft's doch so, oder? - dottore, 29.11.2004, 14:44
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          • Re: Wirf alle Titel heute auf den Markt = Bond-Crash pur! M0 juckt's nicht - dottore, 29.11.2004, 14:10
          • Re: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc - CRASH_GURU, 30.11.2004, 07:16
            • Re: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc - subito, 30.11.2004, 08:13
              • Re: M0 und der wundersame Traum der Geldvermehrung durch Gläubigertausc - CRASH_GURU, 30.11.2004, 09:03
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